АНАЛИЗ КОМПАНИИ CISCO SYSTEMS INC И ПЕРСПЕКТИВЫ ЕЕ РОСТА

Связь делового цикла с котировками компании Cisco Systems Inc имеют нейтральную корреляцию, на уровне 0,5. На картинке ниже иллюстрация к данной предпосылке.

Мы видим, что сильное снижение темпов делового цикла в США в 2019 году, привело к аналогичному снижению котировок компании. К месту сказать, что все технологичные компании чувствительны к колебаниям делового цикла, поскольку спрос на их продукцию и услуги зависит от состояния экономики.  

К месту сказать, что деловой цикл США в декабре продолжил восстанавливаться, но пока сложно сказать, это разворот тренда, или локальная коррекция с дальнейшим ухудшением макроэкономической ситуации.

На следующей картинке статистическая оценка линейной зависимости между индексом S&P500 и котировками компании Cisco Systems Inc.

Линейно котировки компании Cisco Systems Inc и индекса S&P500 плотно связаны. Статистические показатели близки к единице, т.е. причинно-следственные связи тесные.

К месту сказать, что коэффициент бета Cisco Systems Inc 1,2. Это указывает на то, что котировки компании Cisco Systems Inc относятся к растущим акциям, которые имеют высокую волатильность к широкому рынку, и несут в себе повышенный риск.

Далее посмотрим на динамическую связь акций компании Cisco Systems Inc и S&P500. На картинке среднегодовая динамика (от года к году) рассматриваемых показателей.

Как видим, статистические показатели сигнализирует о незначительной корреляции. Но невооруженным взглядом видно, что связь есть, и тренды акций Cisco Systems Inc копируют тренды по индексу S&P500. Это и есть наглядный пример высокой беты.

Макроэкономическая ситуация

Замкнем блок по оценке внешних факторов, оценкой денежных потоков во фьючерсы на индекс S&P500 профучастников рынка, торгуемые на СМЕ.

Мы видим, что профучастники больше не покупают фьючерсы на широкий рынок и начинают распродажи, показатель прошел квартальную среднюю и сейчас под ней. С учетом того, что длинные позиции по фьючерсам у хеджеров остаются в игре, можно предположить, что после коррекции рост будет продолжен.

Вывод по внешним факторам

В долгосрочной перспективе акции компании Cisco Systems Inc имеет шансы на рост, но вот локально мы наблюдаем пониженный интерес к данному активу, в сумме с перекупленностью широкого рынка и высокой бетой это не может побудить к покупкам. На наш взгляд цены для покупок достаточно высокие. Возможно, оценка компании изменит картину.

Анализ компании Cisco Systems Inc

Компания Cisco Systems Inc. занимается разработкой и продажей ряда технологий для сетей, интернет безопасности, совместной работы, приложений и облачных сервисов. Продукты и технологии включают инфраструктурные платформы, приложения, безопасность и другое. Компания также предлагает расширенные услуги и услуги технической поддержки.

Инфраструктурные платформы состоят из основных сетевых технологий коммутации, маршрутизации, продуктов для центров обработки данных и беспроводных сетей, которые предназначены для совместной работы с целью предоставления сетевых возможностей, а также транспортировки и хранения данных.

Категория прикладных продуктов состоит в основном из предложений, связанных с программным обеспечением, в которых для обеспечения своих функций используются основные сетевые платформы и платформы центров обработки данных. К категории продуктов для обеспечения безопасности относятся, главным образом, продукты компании по унифицированному управлению угрозами, современные продукты для защиты от угроз и продукты для веб-безопасности.

Сравнение финансовых показателей компаний

Показатель PR (Price/Revenue) отражает соотношение цены на акцию к доходу компании, другими словами, как эту компанию оценивает рынок.

Долгосрочно показатель хоть и растет, но за последние 2 года динамика нейтральная. Значение показателя за III квартал 2019 года находится на уровне конца 2017 – начала 2018 года, что может свидетельствовать об отсутствии нового интереса к этой компании за данный период.

Basic EPS показывает доходность компании на одну акцию, чем этот показатель выше, тем лучше. Значение EPS упало в отрицательную зону в 2018 году. В 2019 году значение восстановилось, но восходящий тренд все равно не наблюдается.

Return on Equity (ROE) показывает рентабельность собственного капитала компании и является основным показателем оценки эффективности менеджмента. Показатель сильно снизился в 2018 году, но в тех пор восстановился и сейчас находится даже выше значений перед падением.

Коэффициент Net Income Margin показывает, сколько доходов фактически получает компания с каждого доллара продаж. Динамика прибыльности компании повторяет динамику показателей ROE и EPS. Доходы компании сильно упали в 2018 году, в 2019 они восстановились, но роста доходов мы все равно не наблюдаем, что на самом деле плохо с точки зрения инвестиций.

Продажи компании с поправкой на сезонность в долгосрочной перспективе растут, но этот рост имеет невыразительный характер. В 2019 году темп роста продаж начал замедляться, а прогноз на IV квартал 2019 и I квартал 2020 свидетельствует о сокращении продаж.

Темпы роста продаж с поправкой на сезонность от года к году имели положительную динамику в 2018 году и в первые 3 квартала 2019 года. Но прогноз на ближайшие 2 квартала говорит о возможном сокращении уровня продаж компании.

Вывод по финансовым показателям компаний

Финансовая отчетность компании Cisco Systems неутешительная. Несмотря на рост продаж в 2018 году, доходы компании сильно сократились, что привело к падению показателей EPS и ROE в отрицательную зону.

Это не спугнуло инвесторов в 2018 году, но с середины 2019 года котировки акций начали падать и динамика акций отвязалась от общего рынка. Несмотря на высокую чувствительность к общему рынку, акции компании Cisco сейчас показывают доходность хуже рынка. Доходы компании растут очень медленно, а прогноз по продажам на ближайшие 2 квартала неутешительные.

Общий вывод

Как говорилось ранее, финансовая отчётность компании за последнее время говорит о том, что компания Cisco Systems не является компанией роста на данный момент, и в ближайшее время вряд ли это изменится. Несмотря на высокую бету, в последнее время ее доходность значительно ниже доходности американского рынка. А если на рынке все-таки начнется значительная коррекция, то акции Cisco точно не будут сильнее рынка. С учетом этого, мы не можем рекомендовать акции компании Cisco Systems к покупке.