Стратегия Эльдорадо

Нет, речь не про стратегию на фондовом рынке. Или о какой-то новомодной "авторской" разработке. Все проще. Эльдорадо - второе слово в названии компании М.Видео. Полное название компании в заголовке не сделало бы его таким звучным.

А стратегия - это .. О ней дальше и пойдет речь в контексте компании.

Многим памятны события 2024 года вокруг внезапного развода основателей Wildberries, последовавшего за ним раздела активов компании. И, практически, одновременно появление нового игрока в e-com - РВБ, "сборной" команды Wildberries и Russ.

В то время я случайно нашел ТГ канал Владислава Бакальчука и в течение примерно полугода следил за развитием событий. Пытаясь понять причину столь внезапных изменений в успешной компании. Сформировал мнение, сделал выводы и перестал следить за ситуацией.

И месяца два назад новости о компании М.Видео-Эльдорадо (далее - М.Видео; МВМ) опять породили в моей голове множество вопросов и тем. Являемся ли мы свидетелями инкарнации Wildberries? Воплощением в новой форме и на качественно ином уровне?

Станет ли в прошлом формальный миноритарий с 1% долей в крупнейшем интернет магазине по итогам 2024 успешным публичным акционером компании, пока еще находящейся в середине второй десятки ?

В сентябре 2025 Владислав Бакальчук занял пост исполнительного директора операционной в компании «М.Видео-Эльдорадо» (ООО «МВМ»). И будет делать то, что он умеет лучше всего:

«Цифровая трансформация такой известной компании и вывод ее на новый уровень — это сложная, но интересная задача. Я вижу точки роста и способы вернуть компанию на лидерские позиции на рынке», — заявил Бакальчук.

Получится у него или нет - узнаем из финансовых отчетов компании. Ближайший ожидается в ноябре этого года.

М.Видео не впервые озадачилась цифровой трансформацией. Еще до 2022 года цифровая трансформация публично и системно проводилась в жизнь. Минимум с 2019 года (через стратегию ONE RETAIL), затем была закреплена органами управления (комитетом совета директоров в 2020) и примерно к 2022 операционно оформлена в виде выделенного блока OneRetail.

Не знаю какие стратегические цели компании были в тот период, однако цифровая трансформация привела к увеличению прироста он-лайн продаж.

Cобытия 2022 г. повлияли на годовые темпы роста он-лайн продаж, но компания продолжает наращивать долю канала он-лайн продаж. И намерена довести ее до 80% к 2027 г. . Что и предусматривает ее ныне действующая стратегия на 2024-2027 г.

Стратегия сформулирована на ближайшие три года и сфокусирована на ключевых направлениях развития:

• Развитие продаж: открытие новых компактных магазинов и закрытие нерентабельных точек; активное развитие партнёрств с маркетплейсами и трансформация части магазинов в формат шоурумов; развитие направления М.Мастер по доставке, установке и ремонту техники, а также активизация программ выкупа и трейд-ин восстановленных устройств.
• Развитие новых рынков: расширение географии присутствия, включая страны СНГ; запуск выпуска бытовой техники под СТМ совместно с партнерами из Китая и Беларуси, с фокусом на востребованные категории крупной и мелкой техники.
• Фин тех: запуск уникальной для рынка рассрочки на 24 месяца без переплат, внедрение новых страховых продуктов, кешбэка и подписок.
• Улучшение IT-инфраструктуры: повышение эффективности цифровых систем и улучшение клиентского сервиса.

Конечно полное содержание стратегии на основании заявлений в медиа не восстановить. Неблагодарное это дело.

Резюмирую цель стратегии, как она выглядит по публикациям СМИ: повышение операционной эффективности посредством лучшего использования имеющихся ресурсов.

Суть - повышение капитализации компании.

Среди которых: деньги, технологии, люди.

Деньги

Несмотря на значительную долговую нагрузку и нехватку оборотных средств, 3-х летний план развития показался и существующим и новым инвесторам убедительным:

Компания провела "ряд успешных переговоров с банками, что позволило пересмотреть график платежей и размеры процентных ставок по уже выданным займам. Банки с оптимизмом восприняли информацию о новой трехлетней стратегии компании"

И компания завершила докапитализацию на 30 млрд. руб. 11,5 млрд. руб. было предоставлено акционерами. Остальные будут планируется

В мае 2025 компания официально сообщила, что процесс дофинансирования на 30 млрд руб. завершен, и средства «в полном объеме поступили на счета компании.

Состав всех инвесторов, будущих, после допэмиссии, акционеров неизвестен. Почти 30% дополнительного капитала внесено экс-директором М.Видео Биланом Ужаховым. Через аффилированные структуры он предоставил заем на заем 8,5 млрд руб.

Но какие аффилированные структуры?

Капитал Гард, учредителем и директором которого он является имеет уставной капитал в 10 тыс.руб. , создано в апреле 2024 г., имеет нулевую выручку, доходы и расходы на 244 млн. руб.

Предполагается, что новые инвесторы-акционеры станут известны после завершения допэмиссии.

Чем обусловлено сокрытие публичности заинтересованных в стратегии инвесторов?

Пока же вопрос о происхождении средств, на мой взгляд, создает риски для будущих миноритариев.

Технологии

Полное описание экосистемы ритейлера, стремящегося интегрировать технологии "маркет-спейса", формально не будучи таковым, выходит за пределы замысла статьи. Поэтому кратко.

В составе группы - М. Тех. Внутренняя ИТ компания группы, которая разрабатывает цифровые решения для e commerce, магазинов, логистики, мобильных приложений, ценообразования и персонализации.

МВМ уже не первый год развивает собственную ИТ платформу ONE RETAIL — ядро омниканальной модели: единый клиентский профиль, общий каталог, стыковка витрин, мобильные приложения и in store цифровые сервисы.

МВМ не новичок и в сегменте Финтех:

• «Директ Кредит» — крупнейшая в России финтех платформа по объему выданных POS кредитов в сегменте электроники; обеспечивает рассрочки, кредиты и интеграцию с партнёрскими банками прямо в онлайне и офлайне. МВМ крупнейший игрок среди всего ретейла на рынке POS-кредитования: доля в 20%.

У нас есть стандартная рассрочка, по которой можно купить любой товар, что актуально в эпоху высоких ставок на кредиты. Деньги стоят дорого, а мы даем возможность покупать без денег. Василий Большаков, советник генерального директора

• Компания сотрудничает с Т⁠-⁠Банком в использовании различных кэшбэк-механик в рамках сервиса «Рекламная платформа с умным таргетингом». При покупке в М.Видео и оплате картой банка начисляется повышенный кэшбэк 
• Сервисные продукты и подписки: единая подписка «М.Комбо», расширенные гарантии, доставка/установка, утилизация, «М.Мастер» (сервисные услуги), обновленная программа лояльности M.Club.

У Wildberries есть банк, у Ozon банк. Мегамаркет в периметре Сбера. Яндекс тоже не остался без своего "финтеха". Сильные, уже имеющиеся, финтех компетенции МВМ помогут держаться в гонке за лидерами.

Люди

С них и началась реализация текущей стратегии. Через них и продолжается.

Сложно сказать, что именно происходило внутри компании в 2022-2024 годы. Да только в феврале 2025 г. пост генерального директора М.Видео покидает Билан Ужахов. К тому времени уже получивший контроль над 53,63% голосующих акций компании.

Билан Ужахов, окончил Гамбургский университет по специальности международное право, после чего учился в Высшей школе экономики. Работал в нефтяной отрасли («Русснефть» в 2010–2012 гг.), затем был генеральным директором компании «Русский уголь» с 2012 по 2017 год. В 2017 году возглавил «М.Видео», а в 2018 году — «Эльдорадо». И с 2022 года вновь занимал должность генерального директора объединённой группы «М.Видео-Эльдорадо».

Тогда же, в феврале 2025 г. компания нанимает генеральным директором Феликса Либа. В портфолио Феликса Григорьевича - CEO Natura Siberica и руководящие позиции в АФК «Система». Одной из сильных нового директора считают антикризисное управление и реструктуризацию бизнеса.

Под руководством Либа Natura Siberica достигала рекордных показателей выручки. В открытых базах за 2023 год у ООО «Натура Сиберика» отражены выручка около 4,9 млрд руб. и небольшая прибыль. А 2024 год был закрыт ростом выручки до примерно 5,36 млрд руб. при чистом убытке около 1,31 млрд руб. на уровне юрлица.

В апреле еще две замены в команде топ-менеджеров

Финансовым директором группы становится Екатерина Ярина. На нее возложено управление всеми финансовыми направлениями, включая стратегическое и операционное планирование, контроль денежных потоков, отчетность и реализацию антикризисных и трансформационных инициатив в финансовой сфере.

До перехода в "М.Видео" Ярина занимала позицию заместителя генерального директора по операционной и финансовой деятельности группы компаний Simple Group. Также имеет опыт работы в Royal Canin (группа MARS), PriсeWaterhouseCooper, Japan Tabacco International, Wimm-Bill-Dann, АО ГК "Черноголовка".

Тогда же происходит обновление HR-политики. Директором по персоналу назначена Анастасия Родина. В зоне ее ответственности HR‑стратегия, культура, цифровизация HR, поддержка розничной сети. Ранее управляющий директор по заботе о людях в Natura Siberica (2022–2024), вице-президент по управлению персоналом и общим вопросам в Группе «Эталон»; руководящие HR-позиции в УК «Система Капитал» и ГК «Медси».

В течение лета меняется состав совета директоров.

В сентябре - официально объявлено о назначении Владислава Бакальчука главным главным исполнительным директором операционной компании сети «М.Видео-Эльдорадо». Он отвечает за цифровую трансформацию сети. Не буду пеерчислять, что и как уже сделано. Вы можете узнать об этом сами если потрудитесь почитать комментарии, вопросы и его ответы в ТГ-канале.

Много вы знаете публичных компаний подобного размера где ТГ-канал топ-менеджера фактически и прямая линия с селлерами, и pr-трибуна? Даже если не всегда сам главный исполнительный директор отвечает, все равно впечатляет. Не так ли?

ИТ-шникам на заметку. Прямо сейчас в компании открыто около 10-ти вакансий - разработчики, дата-инженеры. Отклик на hh на каждую от 300-500+ человек.

Вы знаете что делать.

Приведу недавние, публично обнародованные результаты реализуемой стратегии:

• доля продаж маркетплейса в общем обороте М.Видео растёт стабильно и уверенно: с 2–3% в июле до более чем 7% в октябре (при понедельном подсчете).
• продажи на собственном маркетплейсе выросли на 30% м/м до оборота 2,1 млрд руб.; к сентябрю число селлеров превысило 1000.
• ​за I полугодие 2025 общий долг сокращен на 10,4 млрд руб. (включая погашение части облигаций)
• в августе 2025 доля партнерских 3P‑продаж впервые достигла 10% от онлайн‑продаж; средний чек на площадке — 20 398 руб. (+50% г/г).
• количество селлеров превысило 1000. Уже сейчас каталог пополнился новыми категориями. Можно будет купить не только "электронику и бытовую технику", а товары для дома, детские товары, мебель и др.

Еще про деньги

Фондовый рынок пока никак не отреагировал на изменения результатов.

Возможно ждет условий дополнительного размещения и еще большего снижения цены вследствие допэмиссии.

Выводы? Для реализации стратегии точно не обязателен опыт в отрасли. Посмотрите на биографии. Люди, занимавшиеся подбором команды точно смотрели на что-то еще. Смотрели и знали. Или знали что-то еще про этих "кандидатов" и поэтому.. не смотрели.

Опыт решения похожих задач? О, да. Это важно. Где пролегает граница между "похожие" и "у нас специфическая специфика"? Ответ очевиден.

И еще. М.Видео строит принципиально новый маркетплейс. Как гибридную платформенную модель 3P, где офлайн‑магазины становятся логистическими узлами, акцент смещён в приложение, а фокус — на инфраструктуре, алгоритмах и доверии селлеров, а не просто на витрине.

Ключевое отличие от классического маркетплейса по словам главного драйвера цифровой трансформации, Владислава Бакальчука:
«У нас товар чаще лежит в магазине, а не на анонимном складе. Это ближе к модели „собственного стока“, но с сервисами и интерфейсом платформы»