Как я выбираю акции

Решение о приобретении актива я принимаю, в основном, на основании фундаментального анализа, то есть множества мультипликаторов и финансовых параметров, однако никакой строгой системы принятия решений нет. В целом, по каждому параметру я выбираю один из вариантов:

  • Точно не покупать(-2),
  • Скорее не покупать(-1),
  • Скорее покупать(1),
  • Точно покупать(2).

Для любителей цифр и точности я поставил числовые значения. Далее в статье я буду вставлять именно цифры, просто для краткости.

Далее я смотрю, каких вариантов больше. Если их примерно поровну, то я предпочитаю отложить решение по активу на неопределенный срок. В случае положительного решения я обращаюсь к техническому анализу, чтобы оценить, насколько хорошее решение приобретать актив именно сейчас.

Перейдем к самому алгоритму.

1)Заходим на сайт скринер сайта Investing, выбираем нужную страну и сектор (или отрасль). В результатах мы получаем список компаний, который я предлагаю упорядочить по убыванию рыночной капитализации (кликните на это поле в таблице). Если вы новичок, то рекомендую для начала выбирать компании из топ-30 этого списка, то есть с самой большой капитализацией (голубые фишки). Выберите несколько компаний, по одной из сектора (для идентификации компании используется тикер, он есть в таблице). Я, в качестве примера, выбираю компанию Activizion Blizzard с тикером ATVI из сектора "Технологии" и страны США. 2)Мы выбрали какую-то компанию, самое время оценить её фундаментальные показатели (если вы не знаете, что это, настоятельно рекомендую изучить мультипликаторы).Теперь у вас есть выбор, посмотреть показатели компаний можно на нескольких сайтах, подробнее об этом в этой статье, но в идеале стоит пользоваться ими всеми. Для начала идем на Morningstar, в поле поиска вводим нужный тикер, открываем страницу компании, здесь нас интересуют три вкладки, это Financials, Valuation и Operating performance.

Во вкладке Financials оцениваем финансовое здоровье компании: долги, активы, собственный(акционерный) капитал, прибыли, денежные потоки.

  • Долги смотрим не в абсолютном выражении, а в отношении к акционерному капиталу (Total Debt/Total Equity). Менее 0.7 — отлично(2), более 2.0 — плохо(-2).
  • Активы должны расти, пусть медленно, но должны. Обязательства обычно растут вместе с активами, однако они не должны расти быстрее них! То есть отношение Total Assets/Total Liabilities должно оставаться постоянным или расти. Если оно снижается долгое время, это негативный сигнал. Отношение менее 1.0 - плохо(-2), потому что в случае банкротства компания не сможет выполнить все обязательства.
  • Чистую прибыль (Net Income) проверяем хотя бы за последние 10 лет (Morningstar в бесплатной версии позволяет только 3 года, но можно взять показатель Net Margin из вкладки Operating Performance), она не должна быть отрицательной ни разу. Убытки большую часть 10-летнего периода (-2), убытки 1-2 года из 10 (-1), Убытков нет (1 или 2).

Рассчитаем нужные показатели для ATVI по последним доступным данным.

  • Total Debt/Total Equity = 2.68/12.81 = 0.21 — Прекрасно! (2)
  • Total Assets/Total Liabilities = 19.85/7.04 = 2.81 — Прекрасно! (2)
  • Net Income — нет отрицательной за последние 10 лет. Прекрасно! (2)
Финансовые показатели Activision Blizzard

3)Все на том же Morningstar переходим на вкладку Valuation и начинаем оценивать мультипликаторы. Для всех мультипликаторов алгоритм такой: берем его текущее значение из столбца Current и сравниваем со средним за 5 лет (столбец 5-Yr).

  • Первым делом проверяем самый универсальный и популярный P/E (капитализация к прибыли за год). Если сильно выше среднего, то (-2), если сильно ниже, то (2). Однако, есть нюанс, высокий P/E может быть следствием низкой прибыли в последнем квартале. Если она значительно ниже обычной, то и P/E не будет информативен.

У нашей ATVI отличный P/E (2), неплохой P/B (1), но вот P/S высоковат (-1), как и P/CF(-1).

Мультипликаторы стоимости Activision Blizzard

4)Переходим на вкладку Operating Performance и оцениваем рентабельность.

  • Return on Equity показывает, насколько эффективно компания использует свой акционерный капитал, сколько процентов годовых она с него получает. Если этот показатель ниже, чем ставка по банковскому вкладу (в стране, где ведется бизнес), то такой бизнес вести нерентабельно и лучше отказаться от покупки акции.
  • Return on Assets показывает, насколько эффективно компания использует свои активы (помимо капитала сюда входят заемные средства, арендованные мощности и т.д.). ROA всегда ниже ROE, потому что за заемные средства надо платить процент, что снижает рентабельность.
  • Return on Invested Capital отображает эффективность инвестиций компании.

Как видно, у ATVI вполне неплохая рентабельность. По всем трем параметрам я бы поставил (1).

Рентабельность Activision Blizzard

5)Настала очередь средних по стране. Удобно, когда компания ведет свой бизнес преимущественно в одной стране, сложнее, когда worldwide, картина немного смазывается. И тем не менее средние по США можно узнать тут. По США и остальным странам на этом прекрасном сайте. Сравниваем все вышеперечисленные мультипликаторы со средними значениями по стране и выставляем баллы. На момент написания статьи все мультипликаторы для ATVI выше, чем в среднем по США. На первый взгляд, это негативный фактор, однако у IT компаний есть особенность, для них немного завышенные мультипликаторы стоимости вроде как являются нормальным явлением. Как минимум для P/B это объясняется тем, что балансовая стоимость IT компании и не должна быть большой, ведь ее продукт — это медиаконтент, а не сырье, для добычи или обработки которого требуются большие производственные мощности. Итого, мы должны поставить три по (-1), но если учитывать описанную поправку, то можно превратить эти (-1) в (0) 6)Со средним по индустрии немного сложнее, разные аналитики по разному распределяют компании по секторам, отсюда и разные результаты. Я предлагаю вам 3 способа на выбор

  1. Simplywallst — тут уже все сделано за вас, но бесплатно можно посмотреть лишь 10 компаний в месяц.
  2. Investing — ищем компанию через поисковую строку, кликаем на вкладку "отчетность" и выбираем "коэффициенты". В правом столбце будут указаны средние по отрасли. Есть нюанс, отрасли тут сформированы очень крупными, в них входят компании с мусорным рейтингом, мизерной капитализацией и неадекватными значениями мультипликаторов. Как итог, мультипликаторы стоимости тут почти всегда оказываются ниже средних по отрасли. Чтобы избежать ошибки я пользуюсь пунктом 3.
  3. Finviz — опять же ищем по тикеру через поиск (российских компаний тут нет, к сожалению). На странице акции под графиком указаны ее сектор, отрасль и страна. Сектор более широкая категория, поэтому я рекомендую выбирать отрасль (она в центре). Кликаем на нее и попадаем в скринер, где собраны все компании данной отрасли, нас тут интересуют вкладки Valuation и Financial, на них вы найдете уже знакомые мультипликаторы. Если у вас платный аккаунт, вы можете нажать кнопку "экспорт" и скачать эту таблицу, если бесплатный, то можете скопировать в эксель документ или гугл таблицу, далее нужно будет привести все это к экселеугодному виду (убрать гиперссылки, заменить точки на запятые, а дефисы на нули) и посчитать средние.

Для ATVI получим следующие значения: P/E (2), P/B (1), P/S (1), P/FCF (1).

Activision Blizzard в сравнении с отраслью

7)Посмотреть в том же разделе Investing параметр Рост продаж за последние 5 лет. Близко к нулю или отрицательно — плохо (-2), выше 10% — хорошо(2). Для нашей ATVI он составляет 8%, поставим (1).

8)На этом фундаментальный анализ закончен, пора поискать информацию о планах компании, драйверах роста, перспективах её развития, почитать мнения аналитиков, экспертов, инвесторов. Сделать это можно на новостных сайтах вроде SeekingAlpha, Bloomberg, Yahoo Finance и официальном сайте компании.

В итоге по нашей ATVI мы насобирали средний балл 0.88. Это достаточно, чтобы сказать, что эту акцию можно купить, но недостаточно, чтобы броситься делать это прямо сейчас.

9)Технический анализ поможет нам понять, благоприятный ли сейчас момент для открытия позиции или нет. Моим единственным фаворитом в плане построения графиков является сайт Investing. Если вы не знаете, как строить графики, вам сюда. Среди всех индикаторов я выделяю следующие:

  • Экспоненциальные скользящие средние (Exponential Moving Average or EMA). Стандартный подход строить три таких скользящих (с периодом 20, 50 и 200 дней).
  • Индекс перекупленности/перепроданности RSI (Relative Strenght Index). Чем значение RSI ниже, тем удачнее момент для покупки, чем выше — тем неудачнее.
  • Объемы торгов (Volume). Если цена растет а объемы падают, значит рынок завершает закупаться и толкать цену вверх ⇒ скоро снижение. Если цена растет и объемы растут, значит рынок продолжает закупаться и толкать цену вверх ⇒ рост продолжается. Если цена падает и объемы падают, значит рынок завершает продавать и толкать цену вниз ⇒ скоро рост. Если цена падает, а объемы растут, значит рынок продолжает продавать и толкать цену вниз ⇒ снижение продолжается.

Добавляем все это на график (сохраняем, если хотим пользоваться таким графиком часто) и разбираемся, как применять эти индикаторы.

Для ATVI на дневном таймфреме видно, что короткие EMA вроде оттолкнулись от длинной и идут вверх, это сигнал к покупке, но он не очень надежный. А вот что касается объемов, видно как они сокращаются при выросшей цене, это медвежий разворот и этому индикатору я доверяю больше. RSI также возле средних значений, и, увы, ничего не подсказывает. Итого, однозначного вывода о ATVI по теханализу сделать не получается.

Технический анализ ATVI

В заключение

Я рассказал вам самое важное из того, что умею и чем пользуюсь сам при оценке акций. Данный подход, конечно же не полный, а скорее поверхностный, но я считаю, что это лучше, чем ничего. Тем более, даже на такой простой анализ обычно уходит не менее часа. Делитесь своими вопросами, мнениями, дополнениями и критикой. И жду вас в телеграм канале Anykeen_invest, где делюсь всяким полезным. Успехов!