Инвестидея_7. Играем на повышение

За последние десятилетия игры на ПК, планшетах, смартфонах и приставках стали популярными, массовыми и доступными. Это побудило меня подумать в сторону инвестиций в компании-разработчики компьютерных игр.

Во-первых, киберспорт. Как и обычный спорт, киберспорт — это зрелище. Людям нравится смотреть, как кто-то играет, особенно, когда в этом есть соревновательный момент. Кибертурниры собирают многомиллионные аудитории, а призовые фонды составляют десятки миллионов долларов. Кроме того, в некоторых странах, в частности в США, Южной Корее и Японии, прогеймеры спонсируются крупными компаниями и могут зарабатывать более $100 000 в год.

Во-вторых, экзоскелет. Вы возможно слышали про парализованного мужчину, который смог пройти более 100 метров с помощью экзоскелета получающего сигналы с датчиков, установленных на поверхности мозга. Так вот, чтобы научиться управлять им, мужчина два года управлял персонажем в компьютерной игре. Меня осенило, что такие технологии не ограничатся медициной, и это значит, что для разработчиков игр открывается огромное непаханое поле. Конечно при условии, что их привлекут к сотрудничеству, на что я и надеюсь.

В третьих, игромания не закончится. Зрелищность, в отличие от полезных ископаемых, неистощаемый ресурс, а с учётом развития IT у людей всё больше времени будет оставаться на развлечения вроде игр. Играть люди не перестают даже во время кризисов. Кроме того, технические новинки вроде шлемов дополненной реальности привлекают к себе всё большее внимание.

Теперь о том, что можно прикупить.

1)Activision Blizzard ($ATVI). Разработчик таких шедевров, как Overwatch, Warcraft, Starcraft, а также издатель Quake. Я неудачно приобрел бумагу в октябре 2018, однако в марте 2019 удачно усреднился и на данный момент вижу +13%. В целом можно сказать, что компания немного переоценена в сравнении с отраслью по прибыли P/E, продажам P/S и денежным потокам FCF, а по балансовой стоимости P/B в пределах нормы. Скорее всего это связано с верой инвесторов в хорошее будущее компании и её высокой оценкой. По рентабельности на капитал (ROE), активы(ROA) и инвестиции(ROI) Activision не сильно, но опережает отрасль. С наличностью (Quick and current ratio) всё отлично, как и в отрасли в целом, долг совсем небольшой.
Инсайдерская торговля: за последние полгода в диапазоне 44-52$ было продано акций на ~ $15 млн. Есть вероятность ожидать коррекцию вниз.

Рис 1.Мультипликаторы и индикаторы ATVI

По историческим данным за пять лет: продажи и балансовая стоимость стабильны, а вот P/E испытал аж двукратное падение, скорее всего связанное с большой коррекцией в конце 2018 года. Для долгосрочных инвесторов это выглядит удачной точкой зайти.

Рис 2. Динамика основных мультипликаторов ATVI за пять лет

По балансам всё тоже хорошо: акционерный капитал наращивается и превышает обязательства, а те, в свою очередь, даже снижаются (с 2017 на 2018).

Рис 3. Динамика основных балансовых показателей ATVI за пять лет

Немного теханализа. Скользящие средние советуют покупать (EMA20>EMA50>EMA180), но RSI плавно движется в зону перекупленности, что опять же указывает на коррекцию вниз в скором времени. Объём торгов довольно стабилен уже долгое время.

Рис 4. Недельный график ATVI со скользящими средними и RSI

2)Electronic Arts ($EA). Эта компания подарила миру Battlefield, Need For Speed и многие спортивные симуляторы вроде NBA, FIFA, UEFA и прочих. Сразу можно отметить, что по прибыли рынок оценивает EA дешевле, чем Activision и отрасль в целом. В остальном ситуация схожая, довольно высокий P/S, говорящий о не очень высоких продажах. По рентабельности ROA, ROE и ROI всё гораздо лучше, чем у рынка и Activision, то есть компания умеет вести бизнес и приносит хорошую прибыль. С наличностью проблем не имеется, долг несущественный. За последний год инсайдеры только продавали акции в диапазоне 84-102$.

Рис 5.Мультипликаторы и индикаторы EA

По историческим данным за пять лет: схожая с ATVI картина, то есть стабильность основных показателей и резкое падение P/E в 2018.

Рис 6. Динамика основных мультипликаторов EA за пять лет

Далее заглядываем в балансы, видим растущий капитал и стабильные обязательства — отличный знак!

Рис 7. Динамика основных балансовых показателей EA за пять лет

Теханализ: установился стабильный боковой тренд, так что скользящие ничего полезного сообщить не могут. RSI ни туда, ни сюда —47%. Объёмы торгов плавно снижаются.

Рис 8. Недельный график EA со скользящими средними и RSI

Резюме

Считаю, что на горизонте более пяти лет у этих компаний вполне радужные перспективы. Из рисков могу предположить только сам менеджмент, в том случае, если он будет проводить какую-то вредную политику или не сможет вовремя уловить тренды развития индустрии развлечений. Однако, и EA, и ATVI уже имеют серьёзный опыт и доказали свою способность справляться с проблемами и показывать высокую эффективность. Продолжаю держать ATVI в долгосрочном портфеле, а при коррекции постараюсь разбавить его EA.

Предупреждение! Данные по фундаментальному анализу компаний на разных ресурсах могут существенно отличаться. Это связано с тем, что одна и та же компания попадает в разные отрасли. Например, на сайте finviz производители игр относятся к Multimedia & Graphics Software, на Investing — к Программное обеспечение и программирование, а на Simply wall st — к Media. И все они, так или иначе правы. Однако на finviz категорий больше и каждая компания специализируется более узко, поэтому я комбинирую данные со всех сайтов, чтобы отсечь неадекватные и неправдивые средние значения.

Если вы ещё не знаете, как пользоваться мультипликаторами и индикаторами при анализе компаний, то читайте мою статью об этом по этой ссылке.

На этом всё, подписывайтесь на Телеграм канал об инвестициях Anykeen_invest, где я собираю всё полезное по инвест теме.

Успехов!