Прогноз на 2026-2027

В этом посте углублюсь в парадигму надвигающегося на рынки цунами ликвидности и попробую спрогнозировать механизм его возникновения в самом позитивном для нас варианте, когда события начинают резко развиваться в январе-феврале 2026 года опрокидывая в моменте все медвежьи прогнозы и вызывая у хомяков сильнейшее FOMO. Я абсолютно уверен в самом механизме. Вопрос сейчас стоит только в том сможет ли оно стартовать мощно в Q1 2026? Учитывая что в Q4 у Трамповской партии выборы в конгресс, то его прямой интерес начинать пушить рынки (то есть поднимать волну ликвидности) прямо в январе 2026, чтобы к ноябрю 2026 население и малый бизнес (RUSSELL2000) прочувствовало пролившийся на них дождь из дешевых денег и голосовало с кайфом за республику!! Но не все зависит от Трампа и его хотелок, ситуация сложилась напряженная прямо скажем. Итак, если все будет хорошо то вот что, по моим расчетам, мы можем получить в итоге на альтах:

И на котировке БИТКОИНА:

Итак, первоначальное движение взятое в январе и продолжающееся в феврале-марте будет возможным в случае поступления ликвидности на рынки по следующей схеме.
В 2026 году правительству США будет необходимо выпустить госдолга на 11трлн долларов из которых 9трлн - это рефинансирование старых долгов. По оценкам Казначейства США, в первом квартале 2026 года потребуется привлечь примерно $578 млрд нового чистого рыночного долга (net marketable debt) у частных инвесторов и рефинансировать около 2,8трлн старых долгов. Далее примем за факт, что ФРС не будет включать прямое QE как минимум до середины 2026 года пока главой ФРС является Пауэлл, а я думаю что они вообще не будут включать прямое QE до тех пор пока что-то большое и кровоточащее не рухнет в мировой экономике. Нужно обоснование обязательно для прямого QE, а пока официальная позиция и фактические действия направлены на удержание инфляции.

При этом у нас есть очень сильный и хитрый ход от правительства и ФРС в виде новых правил eSLR (об этом я подробно писал в посте All-in) для банков позволяющих им по сути очень сильно мультиплицировать кредитное плечо, скупая госдолг за счет денег своих вкладчиков.

ФРС и Банки о чем-то явно договорились и следствием этого договора явились новые правила eSLR, через которые правительство мощно стимулирует банки покупать госдолг, чтобы он не ложился на баланс ФРС. Он идет в саму банковскую систему, создает там леверидж и ликвидность для рынков. По сути это заставляет все банки поглощать больше капитала из-за снижения требований eSLR, что потенциально позволит банкам держать на балансе "18х кол-во облигаций" при этом имея защиту от ФРС, которую 10 декабря озвучил Пауэлл, сказав что ФРС запускает техническое "НЕ QE" (на $40млрд в месяц) для поддержания Банковских резервов на балансе ФРС в достаточно ликвидном состоянии. А также в случае чего банки могут в любой момент воспользоваться механизмом SRF чтобы перекредитоваться у ФРС на ночь на любой размер. Новые правила вступают в силу с первого января.

Теперь русским языком что это значит и к чему скорее всего приведет...

"QE" через Банковскую Систему"

"Шаг 1: Создание "Идеального" Актива (Новые правила eSLR)

Суть: c января 2026 года регуляторы кардинально меняют правила расчета коэффициента левериджа (eSLR) для крупнейших банков, превращая гособлигации (трежерис) в "магический" актив.

Старая реальность (до 2026): Банк за счет средств вкладчиков покупал трежерис на $1 млрд. Хотя эти активы считаются безрисковыми, из-за жесткого коэффициента левериджа (eSLR) банк обязан "обеспечить" этот миллиард $50 млн собственного акционерного капитала (5% от $1 млрд). Это ограничивало способность банков покупать госдолг.

Банк - это управляющая компания. Она управляет деньгами вкладчиков. По простому дает им фиксированный процент на вклад, а сама использует их деньги в операциях с большей прибылью, например покупает гособлигации или кредитует ХЕДЖ-ФОНДЫ... и на разнице зарабатывает свой собственный капитал, который и ложится в основу правил eSLR согласно которым Банк НЕ может держать актив стоимостью 1млрд, если у него нет резерва собственного капитала в 50млн... ну и соответственно для активов 100млрд должно быть свободного незарезервированного собственного капитала 5млрд. Короче плечо х20 было у банков на собственный капитал.

Новая реальность (с января 2026): Банк покупает трежерис на $1 млрд. По новым правилам, при расчете eSLR этот миллиард учитывается не целиком, а лишь как $54.8 млн (5.48% от номинала). Требуемый капитал теперь составляет 5% от этой сниженной суммы, то есть всего ~$2.75 млн. Т.е. они взяли и переделали правила оценки активов по рискованности и получилось, что гособлигации (практически безрисковый актив) теперь оцениваются в риске на 5.48% от своей номинальной стоимости. Таким образом требования к капиталу для удержания госдолга падают более чем в 18 раз! А условное плечо для собственного зарезервированного капитала становится х360

Результат!!!: держать трежерис становится не просто безболезненно, а сверхвыгодно. Освободившийся капитал ($50 млн - $2.75 млн = $47.25 млн на каждый миллиард) банк может направить на покупку ЕЩЕ БОЛЬШЕГО объема госдолга, а далее проворачивать с этим госдолгом ПРЕЛЮБОПЫТНЕЙШИЕ операции))

Это ОЧЕНЬ важно и по сути является главной фичей во всей схеме. Банк, имея на своем балансе $50 млн, по старым правилам мог купить госдолга всего на $1 млрд, а по новым — почти на $18.25 млрд!

Когда банк покупает у Казначейства облигацию на $1 млрд, правительство получает на свой счет $1 млрд долларов вкладчиков банка, которые оно немедленно тратит, впрыскивая их в экономику. А у банка появляется "железобетонный" супер ликвидный актив, который он может использовать как залог для кредитования хедж-фондов, запуская мультипликатор создания рыночной ликвидности. Т.е. Банк просто в этот же день как получил облигацию идет и закладывает ее на рынке РЕПО... и получает "обратно" свой миллиард)))) И теперь в системе есть $2 миллиарда, хотя до этого был $1млрд. Таким образом белые люди имея на руках $1млрд и $2.75 млн получили из них $2млрд настоящих денег с потенциальной покупательной способностью около ~$6млрд... ниже поясню как так получается, а пока остановимся на том что для Банков создали мега привлекательную схему безрискового заработка. Нужно просто покупать госдолг и чем больше тем лучше.

Шаг 2: Решение проблемы Фандинга (Объявление Пауэллом актов "НЕ QE" на $40 млрд ежемесячно)

Чтобы банки, купив на $578 млрд нового долга, не обанкротились на следующий день из-за нехватки кэша, им нужен идеально работающий 'водопровод' — рынок краткосрочного финансирования РЕПО.

• Проблема: в том, что когда банк покупает облигацию, у него на балансе становится меньше живых денег вкладчиков (резервов). Но ему каждый день нужно проводить миллиарды платежей для клиентов и выполнять нормативы ФРС. Если наличных в кассе не хватает для этих операций, ему нужно срочно занять их на ночь. Для этого он идет на рынок РЕПО и говорит: "Дайте мне в долг $10 млрд до завтра, а я в залог оставлю вот эту новенькую гособлигацию". Этот процесс называется "перекредитоваться на ночь" (overnight funding). Когда в системе стресс (конец года, паника), и никто не хочет давать в долг, ставки на этом рынке взлетают (это и есть скачок SOFR), "водопровод" засоряется, и банки не могут занять, потому что проблема системная и ни у кого нет свободных денег. Вот тут и наступает "жопа" — кассовый разрыв и риск системного кризиса. Поэтому стабильность SOFR — это индикатор того, что система жива и здорова. Два последних кризиса ликвидности (сентябрь 2019 и октябрь-ноябрь 2025) после которых ФРС останавливал QT и через несколько месяцев запускал QE были связаны с проблемами со ставкой SOFR:

• Решение ФРС ("Not-QE"): ФРС, не объявляя громкого QE, будет проводить "технические операции". "$40 млрд ежемесячно от погашения ипотечных MBS вливается в банковские резервы через скупку T-bills на вторичном рынке у первичных дилеров, т.е. у Банков" — это и есть то, что рынок называет 'скрытым' или 'техническим QE' (Stealth QE). Формально ФРС не увеличивает свой баланс, но по факту она создает новые резервы, вливая их в систему. Эффект на ликвидность — точно такой же, как от прямого QE. ФРС как бы говорит: "Мы не спасаем экономику, мы просто чистим трубы, чтобы система не сломалась". Ноооо, как бы все видят что ФРС остановила QT и уже одним пальчиком прямо за чертой находится где начинается территория настоящего QE. То есть я думаю при любом чихе ФРС просто увеличит эти $40 млрд до $100млрд и всё)
• Эти вливания гарантируют, что у банков всегда будет дешевая ликвидность для проведения операций и фандирования своих балансов, раздутых новыми трежерис. Кроме того существует механизм SRF, благодаря которому удалось справиться с последним кризисом ликвидности. Standing Repo Facility — это окно ФРС, где банки могут в любой момент заложить свои трежерис и получить напрямую от ФРС наличные (резервы) на ночь.

Шаг 3: Рождение ликвидности и рост рисковых активов (Q1 2026)

1. Январь 2026: Казначейство выпускает облигации. Банки, вооруженные новыми правилами eSLR и уверенные в том, что ФРС "почистит трубы" в случае проблем, скупают этот долг. Долг ложится на их балансы, а не на баланс ФРС.
2. Эффект левериджа: Банки немедленно используют эти новые, "бесплатные" с точки зрения капитала активы для генерации новой ликвидности. Они расширяют кредитование хедж-фондов, частных инвесторов, корпораций.
3. Поиск доходности: эта новая волна ликвидности, рожденная внутри банковской системы, ищет доходность. Куда ей идти? В низкодоходные облигации, которые банки и так уже держат? Нет. Она идет туда, где есть риск и потенциал роста. И не просто идет, а идет с ПЛЕЧОМ ХЕДЖ-ФОНДА х5-10))
4. Цунами ликвидности: деньги потоком устремляются на фондовый рынок и, согласно правилу миграции ликвидности, конечно, на рынок криптовалют. Хедж-фонды, получившие дешевые кредиты с плечом х5, покупают акции и биткоин. А после того как фиксируются на Битке, часть прибыли кидают в альткоины проектов, которых фандировали накануне:

5. Доллар слабеет: такое масштабное создание кредита внутри США (увеличение денежной массы М2) без соответствующего повышения ставок ФРС размывает стоимость доллара. Ослабление доллара — это главный триггер для роста рисковых активов, номинированных в долларах. Биткоин, как актив с ограниченной эмиссией, становится главным бенефициаром. Мы можем увидеть моментальное подтверждение этого тезиса о том что, рынок видит и понимает, что делает ФРС, потому что доллар сразу же после объявления изменения правил eSLR 25 ноября начал снижение:

Как $578млрд ликвидности госдолга превратятся в $2трлн покупательской способности ХЕДЖ-ФОНДОВ на финансовых рынках? Ху из ЛЕВЕРИДЖ?

В первом квартале 2026 года правительство выпустит $578млрд госдолга, который выкупят Банки США опираясь на новое правило левериджа, которого не было с 2008-го года.

Процесс №1: Правительство тратит деньги (Просто и понятно)

1. Казначейство продает облигаций на $578 млрд.
2. Оно получает $578 млрд живых долларов на свой счет (TGA).
3. Оно тратит эти $578 млрд на пенсии, дороги, оборонку. Эти деньги попадают в руки людей и компаний — вливаются в реальную экономику.

С этим все ясно. Это обычный государственный бюджет. Но самое интересное начинается во втором процессе.

Процесс №2: Банки создают "Леверидж" (Вот где магия)

Что такое "леверидж" в данном контексте? Это создание новых денег (кредита) из ничего, используя купленные облигации как фундамент.

Давайте на простом примере. У банка есть $100.

1. Покупка актива: Банк покупает на эти $100 облигацию Казначейства. Теперь у него на балансе не деньги, а облигация.
2. Залог на рынке РЕПО: ночью банку нужны живые деньги. Он идет на рынок РЕПО и говорит: "Вот у меня есть идеальная, безрисковая облигация США на $100. Дайте мне под ее залог $99.9 до утра". Другой финансовый институт дает ему $99.9. У банка снова появляются живые деньги.
3. Создание кредита (Вот он, леверидж!): что банк делает с этими $99.9? Он не кладет их под подушку. Он выдает их в виде кредита хедж-фонду.
4. Рождение новых денег: Хедж-фонд получает $99.9 и покупает на них акции. У продавца акций на счету в другом банке появляются $99.9. Эти $99.9 — это новые деньги, которых до этого момента в системе не было!

Я имел в виду, что банки, купив на $578 млрд облигаций, не замораживают эти деньги. Они используют эти $578 млрд облигаций как первоклассное, "невесомое" (из-за правил eSLR) сырье для создания новой кредитной пирамиды.

• Облигации позволяют им привлекать дешевую ликвидность на рынке РЕПО.
• Эту ликвидность они тут же пускают в оборот: кредитуют инвестфонды, выдают ипотеки, финансируют бизнес.
• Каждый выданный кредит — это новый депозит в банковской системе. А каждый новый депозит — это маржа для следующего кредита (принцип частичного резервирования - на 50млн собственного капитала выдать кредит на 1млрд с "плечом" х20).

ИТОГОВАЯ КАРТИНА:

Казначейство, выпуская долг на $578 млрд, делает две вещи одновременно:

1. Финансирует свои расходы на $578 млрд. (Первое использование денег создающее эффект богатства в экономике)
2. Дает банковской системе $578 млрд высококачественного "топлива", которое она, благодаря левериджу, превращает в несколько триллионов долларов нового кредита и ликвидности. (Второе, многократно умноженное использование денег)

Так что да, вы не ослышались. Вы не просто видите, как правительство занимает деньги. Вы видите, как оно одновременно дает банкам лицензию и сырье для печати новой кредитной волны, которая и хлынет на рынки рисковых активов. ЦУНАМИ ЛИКВИДНОСТИ!!! Деньги которые жгут БОЛЬШУЮ БАНКОВСКУЮ ЛЯЖКУ! Которые нельзя просто положить и потратить, а нужно ВСУНУТЬ, ВТЮХАТЬ ПОД ПРОЦЕНТ, ОПЕЗДОХУИТЕЛЬНО ВЛОЖИТЬ И БЛЕСТЯЩЕ ПРОИНВЕСТИРОВАТЬ!!!! Потому что эти деньги взяты в кредит под процент, а это значит их нужно ОБЕРНУТЬ чтобы вернуть долг, но так чтобы что-то осталось и у тебя.

Вопрос: $578млрд нового долга (рефинансируемые долги можно игнорировать они не создают дополнительный леверидж в нашей схеме) в первом квартале - это то что раскупят все участники торгов, а не только Банки. И вопрос в том сколько из этих миллиардов попадет с левериджем на финансовые рынки? Точную цифру дать невозможно, но логично предположить, что значительную часть из $578 млрд (возможно, $200-300 млрд) абсорбируют именно банки, так как они единственные, кто может извлечь из этого двойную выгоду: получить доходность по облигации и заработать на кредитовании хедж-фондов в РЕПО. Остальное разберут другие участники "клуба". Далее возьмем за расчетную цифру $250млрд.

Эти $250 млрд не просто переходят из рук в руки, они служат фундаментом для строительства новой, огромной денежной пирамиды.

Во сколько они могут превратиться? (Примерная оценка)

Точную цифру назвать невозможно, так как она зависит от "аппетита к риску" системы в конкретный момент, но мы можем очертить порядок величин. В современной финансовой системе, где нет жестких резервных требований, мультипликатор гораздо выше классического.

Учитывая накал ситуации и поиск доходности — плечо будет х10 и выше.

• При мультипликаторе х10: $250 млрд → $2.5 трлн новой кредитной ликвидности.

То есть, можно говорить о ~ 2.5 триллионов долларов нового кредита, который будет создан "поверх" этих $250 млрд.

Каким образом?

Процесс идет по двум параллельным, взаимодействующим путям.

Механизм №1: Классический Денежный Мультипликатор (но на стероидах)

Это самая простая часть.

1. Казначейство тратит $578 млрд.
2. Компания "А" получает контракт на $1 млрд, и эти деньги попадают на ее счет в Bank of America.
3. Bank of America, видя новый депозит, выдает новый кредит на $900 млн компании "Б".
4. Компания "Б" платит зарплаты, и эти $900 млн оказываются на счетах сотрудников в банке Chase.
5. Chase видит новые депозиты и выдает новые кредиты... и так далее.

Это базовый принцип. Но настоящая магия происходит в "теневой" финансовой системе.

Механизм №2: Реальность - Мультипликатор рынков РЕПО и левериджа Хедж-Фондов

Вот как это работает на самом деле, шаг за шагом:

Шаг 0: Подготовка.
Банк JPMorgan покупает на аукционе казначейских облигаций на $10 млрд (часть тех самых $578 млрд). Благодаря новым правилам eSLR, эти облигации для его баланса почти "невесомы" (не требуют много "заблокированного" капитала в виде обеспечения под этот актив).

Шаг 1: Первая итерация левериджа (Рынок РЕПО).
JPMorgan немедленно несет эти облигации на рынок РЕПО. Он отдает их в залог на одну ночь и получает взамен ~$9.9 млрд живых денег. Внимание: у него теперь на руках и деньги, и он все еще владеет облигациями (которые ему вернут утром).

Шаг 2: Вход Хедж-Фонда.
Крупный хедж-фонд (например, Citadel) приходит к JPMorgan (который выступает его прайм-брокером) и говорит: "Я хочу купить акции на $50 млрд, но у меня есть только $10 млрд своих денег. Дайте мне плечо (леверидж) 1 к 5".

Шаг 3: Создание кредита.
JPMorgan, у которого полно дешевых денег с рынка РЕПО, с радостью предоставляет хедж-фонду кредит на $40 млрд. Хедж-фонд покупает на $50 млрд акций. Произошло первое умножение: на основе $10 млрд реальных денег фонда в системе появилось $50 млрд покупательной способности.

Шаг 4: Цепная реакция (Re-hypothecation - Перезалог).
Здесь начинается самое интересное. Акции, которые купил хедж-фонд, хранятся у JPMorgan. И по условиям договора, JPMorgan имеет право использовать эти акции как свой собственный залог!
JPMorgan берет эти акции на $50 млрд, несет их на рынок РЕПО и под их залог привлекает еще ~$45 млрд живых денег, которые запускаются по той же схеме... КАКБЫНИХУЯСЕБЕ))) х10 х15 х20))))

Шаг 5: Взрывной рост.
Вы видите, что происходит?

1. Исходные гособлигации создали первую волну ликвидности.
2. Эта ликвидность создала кредит для хедж-фондов.
3. Активы, купленные на этот кредит, были использованы для создания второй волны ликвидности и тд

Эта цепочка может продолжаться, где один и тот же базовый актив используется как фундамент для многократного создания кредита. Ограничителем здесь выступает только аппетит к риску и внутренние лимиты банков.

Таким образом, $250 млрд госдолга попавшего в руки Банков — это не просто сумма. Это высокооктановое топливо для машины по созданию левериджа. Это закваска, на которой финансовая система сможет поднять тесто на несколько триллионов долларов нового кредита, который, в свою очередь, хлынет на рынки в поисках доходности, разгоняя цены на все — от акций до биткоина. Это называется - ДЕШЕВЫЕ ДЕНЬГИ!

В общем классическое QE не будет объявлено. Вместо этого они запускают "QE по доверенности", где роль печатного станка выполняют коммерческие банки с помощью рынка многоуровневого кредитования, а роль ФРС сводится к "техническому обслуживанию" этого процесса. А также мы помним, что ФРС одним пальчиком уже стоит в области скрытого QE, "печатая" на банковских резервах по $40млрд ежемесячно. И любой чих, не говоря уже о каком-то дурнопахнущем "ТРУПЕ на столе с кровостоком" внезапно выкатившимся на сцену и угрожающим обвалить нахер всю структуру мирового госдолга, может заставить ФРС объявить всамделишное QE и долбануть по экономике освежающими дефибриляторами мусорных денег. А такое вполне может быть и мы еще поговорим об этом.

Это более хитрая и завуалированная схема. Она позволяет Пауэллу досидеть свой срок, формально не нарушая обещаний "бороться с инфляцией", в то время как под капотом системы будет запущен мощнейший инфляционный насос.

Именно поэтому мой прогноз о сильной динамике в Q1 2026 и перехае Биткоина на этой волне выглядит абсолютно логично. Я ставлю на то, что рынок правильно расшифрует этот фокус властей и начнет действовать на опережение. Без всякого краха. Крах понадобится позже, чтобы оправдать уже прямое, неограниченное QE от ФРС. Но первый импульс даст именно эта схема.

Ладно. Учитывая текущие реалии с 11трлн госдолга в 2026 и опираясь на картинку GLI (Global Liquidity Index), автором которой является Майкл Хауэлл (Michael Howell) из CrossBorder Capital с прогнозом стимулов:

Можем ли мы сказать что рост на крипте будет меньше или больше чем в 2021-м или он будет как в 2024-м? СКОЛЬКО ИКСОВ БЛЯТЬ?!?! КАКИЕ СУМКИ ГОТОВИТЬ ПОД БАБЛО??!!!!!)))))

Все признаки указывают на то, что импульс ликвидности в 2026 году будет мощным и с большим мультипликатором, чем в 2024 году и сравнимый с 2021. Следовательно, потенциал для роста на крипторынке реальный.

Сравнение: 2021 vs. 2026

Тогда (2020-2021): "Ковровая Бомбардировка"

• Механизм: грубая сила. ФРС включила гигантское QE (красная область на графике), а Казначейство раздавало "вертолетные деньги" напрямую населению. Это был Push ликвидности — ее просто толкали в систему со всех сторон.
• Правила eSLR: они были жесткими. Банковская система начала задыхаться. ФРС пришлось вводить временное послабление, которое затем отменили в марте 2021, вызвав напряжение на рынках. Биткоин из-за этого в мае обвалился на 50% (кризис ликвидности прямо как в октябре-ноябре 2025). "Трубы" были узкими и их приходилось расширять в аварийном режиме.
• Результат: массивная, но хаотичная волна ликвидности. Часть ушла в сбережения, часть на погашение долгов, и огромная часть — на рынки. Это сработало, но было неэффективно и вызывало "закупорки" в системе.

Прогноз на 2026: "Точечный удар и цепная реакция"

• Механизм: хитрость и эффективность. Это не просто Push, это Pull & Multiply (Притяжение и Умножение).
• Pull: огромная потребность Казначейства в долге ($11 трлн) буквально втягивает облигации на балансы банков.
• Multiply: новые, постоянные правила eSLR выступают как мощнейший мультипликатор. Банки, получив этот "невесомый" долг, превращают его в цунами кредита — те самые несколько триллионов, которые мы обсуждали.
• Правила eSLR: это фундаментальное изменение. Если в 2021 году это был временный "костыль", то в 2026 это новая, усовершенствованная "операционная система". Трубы не просто почистили, их заменили на трубы гораздо большего диаметра. Система изначально спроектирована для прокачки огромных объемов.
• Результат (Смотрим на график):

• В 2021 году мы видим огромный пик ликвидности, который прямо поступает в экономику с гораздо меньшим и "задушенным" левериджем. Леверидж был, но банковская система стонала под жесткими правилами eSLR и не могла эффективно его мультиплицировать. Главным драйвером был прямой "вертолетный" сброс денег БЕДНЯКАМ В ЛИЦО! При этом памп ликвидностью быстро спадает.
• В 2026 году пик ликвидности ниже, но он более широкий, стабильный и растущий. Он состоит из всех трех компонентов (черный, красный, оранжевый), работающих в унисон и с МУЛЬТИПЛИКАТОРОМ ЛЕВЕРИДЖА, который умножает поступающую конкретно в Банки ликвидность госдолга консервативно на х10. Базовая ликвидность (то, что на графике) — это лишь "детонатор". Настоящий взрыв происходит, когда банковская система, используя эту базу, создает кредитную волну через леверидж.

Система 2026 года спроектирована так, чтобы оказывать гораздо более мощное воздействие на финансовые рынки при меньшем номинальном объеме "печати". Это не разовый взрыв, это запуск ядерного реактора, который будет стабильно генерировать огромную энергию (ликвидность) в течение длительного времени. И да, это не закончится в 2026-м, это только начало нового режима... Это начало БОЛЬШОГО как минимум 5-летнего цикла долгового кризиса, который будут гасить печатью кредита, а далее и прямым QE в промышленных масштабах!! Каждый год новые вливания ликвидности! Просто посмотрите на график изменения мирового госдолга (столбики указывают НА СКОЛЬКО больше нужно выпустить мирового госдолга по сравнению с предыдущим годом):

Это РЕШАЮЩИЙ фактор.

В 2021 году мы видели, что происходит, когда в систему вливают несколько триллионов хаотичной ликвидности.

В 2026 году мы увидим, что происходит, когда вливают сопоставимый или даже больший объем ликвидности, но делают это через гораздо более эффективный механизм умножения (банковский леверидж), созданный специально для этих целей. И мало ли что придумают после смены главы ФРС на ставленника Трампа. Но даже и без новых приколов выглядит все очень мощно и надежно.

Ликвидность, рожденная внутри банковской системы и ищущая доходность, — это топливо для спекулятивных активов. Если "ковровая бомбардировка" 2021 года привела Биткоин к $69,000, то "точечный удар с цепной реакцией" 2026 года, работающий на более совершенном "двигателе" (новые правила eSLR), имеет все шансы создать волну, которая по своей силе превзойдет предыдущую. И уж точно все монеты должны обновить свои локальные хаи 2024 года...

Давайте попытаемся ПРИМЕРНО оценить потенциал для роста в 2026-м по сравнению с 2021-м. Итак, в 2026-м у нас ИЗ 11трлн госдолга купленного у государства 1трлн будет абсорбирован нашими Банками (по 250млрд в квартал) и практически вся эта ликвидность пойдет на финансовые рынки через кредитование хедж-фондов с двойным левериджем 10х, создавая давление покупок на 10трлн долларов по всей ширине рынка. Это не означает прямого "печатания" 10 триллионов долларов. Это означает, что хедж-фонды и другие игроки получают возможность открывать новые рискованные позиции на эту колоссальную сумму. Этот гигантский, созданный на основе кредита спрос и оказывает постоянное повышательное давление на широкий спектр активов — от акций до криптовалют. И эта ликвидность 100% прокатится по рынкам от головы дракона (акции) до хвоста на котором находятся наши альткоины. Биткоин естественно тоже будет расти.

А что остальные 10трлн госдолга??

Покупатели этих $10 трлн — это традиционная, консервативная база инвесторов. И их цель — не спекуляция, а сбережение и безопасность.

Вот кто эти покупатели и что они делают с долгом.

1. Фонды Денежного Рынка (Money Market Funds, MMFs)

• Кто это: гигантские пулы наличных денег от корпораций и частных лиц, которые ищут максимально безопасное место для парковки кэша с небольшой доходностью.
• Что они покупают: в основном краткосрочные казначейские векселя (T-bills) и участвуют в операциях обратного РЕПО (RRP) с ФРС, где они по сути дают в долг Казначейству под залог гособлигаций.
• Эффект: нулевой леверидж (1х). Они просто меняют один тип "кэша" (депозит в банке) на другой, чуть более доходный тип "кэша" (T-bill). Это простое перемещение денег, которое не создает нового кредита.

2. Пенсионные фонды и Страховые компании

• Кто это: институты с очень длинными пассивами (они должны будут выплачивать пенсии и страховки через 20-30 лет).
• Что они покупают: длинные казначейские облигации (10-летние, 30-летние), чтобы "замэтчить" (сопоставить) свои длинные обязательства с длинными, безопасными активами.
• Эффект: нулевой леверидж (1х). Они берут доллары, полученные в виде взносов, и покупают на них облигации. Это стерилизация ликвидности: деньги уходят из активной экономики в пассивные сбережения.

3. Иностранные Центральные Банки и Правительства

• Кто это: Китай, Япония, Саудовская Аравия и др., которые держат свои долларовые резервы.
• Что они покупают: весь спектр казначейских облигаций как самый надежный и ликвидный способ хранения долларов.
• Эффект: нулевой леверидж (1х). Они не спекулируют. Они управляют своими валютными резервами. Покупка ими госдолга США — это, по сути, международная банковская операция, а не рыночная спекуляция.

4. Население и Корпорации (Retail & Corporate)

• Кто это: частные лица, покупающие облигации для сберегательной части своего портфеля, и нефинансовые компании, паркующие излишки наличности.
• Что они покупают: различные облигации напрямую или через ETF (например, TLT, SHY).
• Эффект: нулевой леверидж (1х). Как и в случае с пенсионными фондами, это перевод активных денег в пассивные сбережения.

Главный Вывод: Ракетное Топливо vs. Балласт

Теперь мы можем четко разделить эти два потока:

• $1 трлн (покупают банки): это РАКЕТНОЕ ТОПЛИВО. Каждый доллар, потраченный здесь, используется как основа для создания ~$10 рыночной покупательной способности. Это активный, мультиплицирующийся процесс.
• $10 трлн (покупают все остальные): это БАЛЛАСТ. Это тяжелый, инертный груз. Каждый доллар, потраченный здесь, просто абсорбируется в облигацию и лежит там мертвым грузом, не создавая нового левериджа. Его эффект равен самому себе (1х). Этот процесс не создает рыночный импульс.

Иными словами:
Весь ажиотаж на рынках в 2026 году будет вызван не общим объемом эмиссии в $11 трлн, а тем, что впервые за много лет значительная часть этого долга ($1 трлн) будет не стерилизована, а переработана в высокооктановое топливо для спекуляций.

Остальные $10 трлн — это просто скучная, рутинная работа правительства по финансированию своих расходов. Эта часть не создает "бычий" рынок, она просто позволяет государству не обанкротиться.

Распределение $6 трлн в 2021 году: Хаос vs. Порядок

Ликвидность 2021 года была "глупой" и хаотичной. Она поступала из двух основных источников, и каждый из них делился на "топливо" и "балласт".

Источник №1: Фискальные стимулы (вертолетные деньги, пособия, PPP)

• Балласт (~60-70% этого потока): огромная часть этих денег ушла не на рынки. Люди тратили их на:
• Погашение долгов (кредитки, ипотека).
• Сбережения (просто лежали на счетах).
• Повседневные расходы (еда, аренда).
  Этот поток не имел рыночного мультипликатора. Его эффект = 1х.
• Ракетное топливо (~30-40% этого потока): та самая "эпоха Robinhood". Часть stimulus checks пошла напрямую:
• В акции-мемы (GME, AMC).
• В криптовалюту (DOGE и др.).
  Это было "народное ракетное топливо" — самое эффективное из всех, потому что оно шло на рынок напрямую, без посредников.

Источник №2: Монетарные стимулы (QE от ФРС)

• Балласт (~50% этого потока): ФРС печатала деньги и покупала на них облигации у банков. Но правила eSLR были жесткими, банки были "забиты под завязку". Они не могли использовать эти новые резервы для активного кредитования. Деньги просто лежали на балансах мертвым грузом или использовались в операциях РЕПО. Это был балласт, который стабилизировал систему, но не создавал леверидж.
• Ракетное топливо (~50% этого потока): часть этой ликвидности все же просачивалась через щели в системе к финансовым спекулянтам (хедж-фондам), которые применяли к ней свой леверидж 5х. Это было "институциональное ракетное топливо".

Математика для 2021 года

Давайте грубо оценим, сколько из $6 трлн было чем:

1. Чистый Балласт: ~50% от всего потока, или $3 трлн. Они ушли в сбережения, долги и на "мертвые" резервы банков.
• Эффект: $3 трлн * 1x = $3 трлн.
2. Ракетное Топливо: ~50%, или $3 трлн.
• Из них "народное": ~$1 трлн (ушло напрямую на рынок).
• Из них "институциональное": ~$2 трлн (попало к хедж-фондам).

Теперь считаем итоговый рыночный импульс:
Импульс = (Народное топливо) + (Институциональное топливо * М2)
Импульс_2021 = $1 трлн + ($2 трлн * 5) = $1 трлн + $10 трлн = $11 трлн.

Вывод:

В 2021 году был огромный, но неэффективный импульс, где из $6 трлн общего потока только около $3 трлн стали "топливом", создав рыночный эффект в ~$11трлн.

В 2026 году нас ждет пусть и меньший по начальному объему ($1 трлн), но невероятно эффективный и концентрированный импульс, где почти все $1 трлн являются чистым "институциональным ракетным топливом", которое отнесут профессионалы на рынки, пролив его с левериджем минимум х10 на весь спектр риска от акций до альткоинов.

Рыночный эффект в 2026 = $1 трлн * 10 = $10 трлн.

И теперь это сравнение ($11 трлн vs $10 трлн) выглядит гораздо более логично. Оно показывает, что импульс 2026 года будет не просто сопоставим, а возможно более мощным по своему целевому воздействию на финансовые рынки, чем даже хаотичный денежный потоп 2021 года.

Итак, мы обсудили спокойны вариант, который уже прописан и понятен всем участникам. Это железобетонный факт. Та база на которую будут опираться все акторы экономического процесса. Также мы знаем что по оценке из отчета банковской группы ING и последующих оценок федеральных агенств (Fed, FDIC, OCC), финализировавших правила eSLR в ноябре 2025 года, следует что в банковской системе создана мощность для дополнительной абсорбции госдолга США на сумму $4трлн долларов.

Это было целенаправленное, хирургически точное изменение правил, созданное для одной цели: дать банковской системе США возможность в любой момент абсорбировать триллионы долларов нового госдолга, не нарушая нормативов и не создавая системного кризиса.

Мы не ошибаемся. Цифра в $4 трлн — это проектная мощность "водопровода", которую власти заложили на случай засухи (рецессии) или пожара ("черного лебедя"). А сейчас в спокойном режиме, банки имея мощность на $4трлн будут потреблять $1трлн долговой ликвидности в год создавая из него по $10трлн маржинального давления на рынки (это всеравно колоссальное давление).

Вопрос: они будут растягивать на 4 года это что-ли? Или есть какие-то варианты что все произойдет в 2026-м прямо? Прямо $4трлн долговой ликвидности абсорбируемой банками превратятся в НЕВЕРОЯТНЫЕ $40трлн маржинального давления на рынки, создав эффект х4 по сравнению с 2021-м!!!

Ответ: техническая "емкость" системы по поглощению долга (~$4 трлн) сейчас гораздо больше, чем текущие ежегодные потребности правительства в новом финансировании (~$1трлн для банков).

И нет, они не будут растягивать это на 4 года. Эта "избыточная мощность" — не баг, а фича. Это не "список покупок" для банков. Это "проектная мощность" всего финансового водопровода, построенная с огромным запасом прочности на случай аварии.

Эта система спроектирована не для спокойных времен. Она спроектирована для того, чтобы в момент КРИЗИСА правительство США могло мгновенно привлечь триллионы долларов, не обрушив при этом финансовую систему.

Какие варианты могут заставить систему включиться на полную мощность уже в 2026 году или в 2027 году?

Сценарий №1: Рецессия (Классический вариант)

Это самый вероятный и самый "штатный" сценарий для активации этой машины.

• Что происходит: в 2026 году экономика США входит в рецессию. Безработица растет, корпоративные прибыли падают.
• Эффект на бюджет:
1. Налоговые поступления рушатся. Компании и люди платят меньше налогов.
2. Госрасходы взлетают. Выплаты по безработице, социальные программы, помощь населению.
• Результат: годовой дефицит бюджета взрывается с $2 трлн до $4-6 трлн. Казначейству срочно нужно найти эти деньги. И вот тут-то "избыточная емкость" банков и становится спасением. Они легко поглощают этот лавинообразный поток нового долга, потому что система была к этому готова.

Сценарий №2: Большие политические траты (Предвыборный вариант)

2026 год — год промежуточных выборов (midterms).

• Что происходит: действующая администрация, чтобы повысить свои шансы, запускает масштабную программу расходов. Это может быть что угодно: "Новый зеленый курс 2.0", гигантский инфраструктурный проект, списание студенческих долгов или прямые выплаты населению. Короче покупка лояльности избирателя через фискальный стимул. Зная Трампа... ЛЕГКО!!))
• Эффект на бюджет: дефицит планово увеличивается на $1-1.5 трлн сверх обычного.
• Результат: Казначейство получает политический заказ на массивные заимствования. Банковская система, улыбаясь, предоставляет эту услугу, используя свою "свободную мощность".

Сценарий №3: "Черный лебедь" (Экстренный вариант)

Это самый драматичный сценарий, для которого система и строилась как "оружие судного дня".

• Что происходит: непредвиденное событие, требующее немедленных триллионных расходов.
• Геополитика: прямой военный конфликт с крупной державой (маловероятно)
• Финансы: крах крупного системного элемента (например, европейского банковского сектора), требующий экстренных долларовых своп-линий и спасения (очень вероятно)
• Природа/Техноген: новый вирус, кибератака на критическую инфраструктуру, масштабное стихийное бедствие.
• Результат: Правительство объявляет чрезвычайное положение и запрашивает у Конгресса $3-4 трлн на экстренные нужды. И вся система, выстроенная в 2025 году, мгновенно включается на 100% мощности, чтобы профинансировать это за считанные месяцы.

Вывод:
"Избыточная емкость" банков в $4трлн — это как заряженный дефибриллятор в операционной. Врач не использует его каждую минуту. Он стоит в углу, но все знают, что если сердце пациента остановится, этот аппарат мгновенно сработает и спасет ему жизнь.

Рынки это видят. Они понимают, что любой кризис (рецессия, война, пандемия) будет немедленно ЗАЛИТ деньгами. Поэтому "плохие новости" для экономики становятся "хорошими новостями" для рынков активов. Ведь ответ на любую проблему уже известен — активация этой машины по созданию кредита и ликвидности.

При этом в таких экстренных сценариях ФРС будет вынуждена запустить процесс настоящей печати денег, чтобы у Банков была моментальная ликвидность для абсорбции любого объема госдолга.

В критический момент все эти варианты возможны только если ФРС обеспечит систему необходимой ликвидностью.

Но здесь есть важнейший нюанс, который меняет всё. Это будет не то "настоящее QE", о котором мы привыкли думать (как в 2020 году), — паническое, объявленное в воскресенье вечером, чтобы спасти рушащиеся рынки.

Это будет QE нового поколения: автоматическое, точечное и "по запросу".

Как это будет выглядеть в реальности (Сценарий: кризис в 2026г, нужно $2 трлн)

1. Объявление Правительства: правительство объявляет о необходимости экстренного финансирования на $2трлн. Рынки замирают.
2. Заявление ФРС : ФРС не объявляет о QE на $2трлн. Вместо этого Пауэлл или его преемник выходит и говорит: "Федеральная резервная система готова обеспечить бесперебойное функционирование рынков и будет использовать весь спектр своих инструментов, включая расширение операций на открытом рынке и механизм SRF, чтобы поддерживать достаточный уровень резервов в системе".
3. Аукцион Казначейства: проходит первый аукцион на $300 млрд.
4. Действие Банков: Банки, услышав "кодовые слова" от ФРС, смело идут на аукцион и скупают весь объем. Их резервы на балансе резко падают.
5. МОМЕНТ ИСТИНЫ (как банки выживают): в конце дня этим банкам не хватает живых денег для расчетов. И тут срабатывает система, которую мы обсуждали:
• Первая линия обороны (SRF): Банки идут в "аварийное окно" SRF. Они говорят ФРС: "Вот наши новые трежерис на $300 млрд. Дайте нам под них $300 млрд резервов на ночь". БАМ. ФРС одним нажатием кнопки создает эти $300 млрд на резервах банков. Баланс ФРС на эту ночь вырастает на $300 млрд. Это и есть акт прямого QE, но он точечный, временный и называется "технической операцией".
• Вторая линия обороны: если кризис затягивается, ФРС объявляет, что ее "техническая операция" по замене MBS на трежерис расширяется с $40 млрд до, например, $200 млрд в месяц. Опять же, формально это не QE (баланс не растет), но это массированный приток чистой ликвидности.

Почему это не "старое" QE?

• Психология: это не выглядит как паника. Это выглядит как штатная работа "водопровода" и "пожарного гидранта" (SRF).
• Скорость и Точность: ликвидность предоставляется не "ковровой бомбардировкой" на весь рынок, а точно тем банкам, которые купили долг, и ровно в тот момент, когда она им нужна. Это хирургический скальпель, а не "базука".
• Автоматизм: Банки заранее знают, что этот механизм сработает. Они покупают долг не в надежде, что ФРС их спасет, а с полной уверенностью, что у них есть гарантированный доступ к "розетке" с ликвидностью в виде SRF.

Вывод:
Без ФРС и ее способности создавать деньги из воздуха ничего бы не работало. Но весь гений этой системы в том, что она превратила паническое, реактивное "настоящее QE" в проактивный, автоматизированный и замаскированный под технические операции механизм.

Если мы увидим такой сценарий, то рынки улетят в космос, крипта будет делать по 10 иксов каждую неделю)) Но я на такое не надеюсь, хватит и базового сценария с постепенной абсорбцией Банками госдолга на $1трлн в течении года и применение левериджа к рынкам с покупательской способностью $10трлн. Это будет чистый ежегодный пузырь.

Хорошо. Что прямо сейчас?

Прямо сейчас Банки, Правительство и ФРС будут смотреть на вот этот баланс и прокручивать через него госдолг таким образом, чтобы Банковские резервы (бирюзовая линия с красной стрелкой) не падали сильно ниже красного уровня в $3трлн. Потому что счет казначейства TGA (фиолетовая линия с зеленой стрелкой) будет расти на сумму выпускаемого госдолга за счет Банковских резервов с которого и будут перечисляться деньги за госдолг. Это совокупная Банковская ликвидность (деньги всех вкладчиков в банковской системе США). Но также госрасходы со счета TGA идут через Банковские резервы пополняя их. Вот они и будут балансировать эту систему сообщающихся сосудов, чтобы волки (кредитный леверидж и эффект богатства в экономике) были сыты и овцы (ликвидность в системе) целы.

Самый свежий баланс счетов на сегодня. TGA - 858млрд. WRESBAL - 2.93трлн. RRP - 838млн. ФРС уже остановила QT и преступила к вливаниям в Банковские резервы (через схему с погашением MBS) по 40млрд в месяц, начиная с прошлой пятницы. Официальная позиция Министра Финансов которую он озвучивал неоднократно: на текущий момент (декабрь 2025 г.) официальным ориентиром остается поддержание баланса, близкого к текущим уровням (около 850–900 млрд долларов), для обеспечения операционной безопасности выплат правительства. Но я думаю какие-то экстренные маневры в сторону Банковских резервов в районе 100-200млрд на счету TGA возможны. Кроме того механизм SRF работает и ФРС официально много раз призывала им пользоваться и банки пользовались (около 100млрд за 2 месяца объем использования был, пока все не успокоилось и SOFR вернулся на место. При этом резервы все время были ниже 3трлн и сейчас тоже ниже и вроде все ок). Все индексы сейчас на хаях: russell, sp500, NASDAQ и HYG... рынки как-будто вообще ничего не боятся и обновляют ATH свои...

Главный парадокс и его решение

Почему рынки на хаях, если система на грани ($2.93 трлн резервов)?
Потому что рынки видят не проблему, а уже встроенное в нее решение. Они не боятся, потому что поняли суть игры: государственный долг США будет профинансирован любой ценой. А "любая цена" в данном контексте — это обеспечение необходимой ликвидности. Рынки просто делают ставку на неизбежное.

Вот как будет выглядеть этот "инженерный шедевр" в Q1 2026.

План размещения $578 млрд (+ рефинансирование) в Q1 2026

Это будет НЕ слив одного большого резервуара, а работа четырех синхронизированных инструментов.

1. "Оперативный Буфер" (Маневры с TGA)

TGA нельзя опустошить до нуля. Но возможные маневры в $100-200 млрд — это ключ к запуску.

• Механика: когда Казначейство проводит крупный аукцион (например, на $150 млрд), резервы в системе на один день падают. Чтобы не допустить паники и скачка ставок, Казначейство в этот же день или на следующий может ускорить свои траты или отложить сбор налогов, временно позволив TGA просесть с $858 млрд до, скажем, $700 млрд.
• Эффект: эти потраченные ~$150 млрд немедленно возвращаются в банковские резервы, нейтрализуя отток от аукциона. Затем, в течение недели, Казначейство снова пополняет TGA до целевого уровня. Это как амортизатор, который сглаживает самые резкие удары.

2. "Капельница Ликвидности" (Политика ФРС)

Ежемесячные $40 млрд — это не просто капля в море. Это гарантированный, постоянный приток свежих резервов, который решает две задачи:

• Медленно, но верно толкает базовый уровень резервов вверх, выводя систему из "красной зоны".
• Создает абсолютную уверенность у банков, что ликвидность не иссякнет. Они знают, что "кран" открыт.

3. "Двигатель Внутреннего Сгорания" (Круговорот Доллара)

Это сердце машины. Благодаря буферу TGA и капельнице ФРС, этот двигатель работает без перебоев.

• $578 млрд нового долга за квартал — это примерно $45-50 млрд в неделю.
• Система легко "переваривает" такой объем:
• Понедельник: Банки покупают долг на $50 млрд. Резервы временно падают. Никто не паникует, потому что все знают, что будет дальше.
• Среда-Пятница: Правительство тратит эти $50 млрд. Резервы возвращаются.
• Этот конвейер, смазанный деньгами ФРС и защищенный амортизатором TGA, будет работать безостановочно.

4. "Пожарный Гидрант" (Механизм SRF)

SRF — это гарантия того, что система не пойдет вразнос.

• Что это? Standing Repo Facility — это окно, где банки могут в любой момент заложить свои трежерис и получить от ФРС наличные (резервы) на ночь.
• Назначение: если в какой-то момент из-за крупного аукциона ставки на межбанке (SOFR) начнут расти, банки не будут паниковать. Они просто пойдут в SRF и возьмут столько ликвидности, сколько нужно.
• Эффект: само существование SRF не дает ставкам взлететь и предотвращает кризис ликвидности. Банки знают, что у них всегда есть доступ к "аварийному крану". То, что им уже пользовались, доказывает, что механизм работает.

Ответы на главные вопросы:

1. Смогут ли они обойтись без прямого QE?

ДА. Прямое, паническое QE (увеличение баланса ФРС) не понадобится. То, что происходит — это не печатный станок, а высокотехнологичная система управления ликвидностью. Они будут поддерживать уровень резервов достаточным, но не будут бездумно его раздувать.

2. Почему рынки на хаях и не боятся?

Рынки уже "раскусили" эту схему. Они видят не отдельные риски, а всю конструкцию целиком:

• Неизбежность: Правительство США ДОЛЖНО финансировать свой дефицит.
• Безальтернативность: ФРС — единственный игрок, который может ГАРАНТИРОВАТЬ это финансирование.
• Механизм: "капельница" ликвидности от ФРС, правила eSLR (делает трежерис сверхпривлекательными для банков) и аварийные клапаны (SRF) — все это части единого плана.

Рынки не боятся, потому что они поняли: для того чтобы спасти правительство, ФРС вынуждена будет обеспечивать систему ликвидностью. А эта ликвидность, через кредитование банками хедж-фондов, неизбежно пойдет на рынки активов.

Высокие ATH по индексам — это не баг и не иррациональность. Это логичное следствие этой гениальной конструкции. Рынок делает ставку на то, что для решения фискальных проблем власти будут использовать финансовые инструменты, которые по своей природе надувают цены активов. И эта ставка выигрывает.

Почему Биткоин корректируется, а альты бурят очко бегемота в поисках дна от которого можно оттолкнуться? Ответ много раз мелькал у Вас перед глазами пока Вы читали этот шедевр (жаль что он подошел к концу, но не беспокойтесь впереди еще куча таких шедевров!):

Посмотрите на 2022-2023 и на 2025)))

"Великая Засуха Ликвидности"

Правильный взгляд на 2025 год — это не "почему крипта не росла?", а "как крипта вообще выжила?". 2025 год, судя по всему этому графику, был годом максимального сжатия ликвидности — идеальным штормом, который высосал деньги из самых рискованных углов финансовой системы.

1. Что нам показывает график (визуальное доказательство):

Посмотрите на область графика за 2025 год. Суммарная высота всех трех "стимулов" находится в самой низкой точке за последние несколько лет — она глубоко в отрицательной зоне.

• Красный (QE): отсутствует. Прямое количественное смягчение давно закончилось.
• Оранжевый (Not-QE): находится около нуля или в минусе. Это означает, что "технические" операции ФРС (вроде тех, что мы обсуждали) в лучшем случае нейтральны, а скорее всего, тоже забирают ликвидность (например, за счет медленного сокращения баланса, которое еще не перешло в рост).
• Черный (Treasury 'QE'): глубоко в минусе. Этот компонент отражает эффект от пополнения счета Казначейства (TGA). Когда правительство продает облигации, чтобы пополнить свой счет, оно буквально пылесосит деньги (резервы) из банковской системы. Взгляните как с июля 2025-го счет TGA рос, а Банковские резервы (ЛИКВИДНОСТЬ) синхронно падала:

Да еще потом это вылилось в реальный кризис ликвидности в период 41 дневного ШАТДАУНА правительства США с заморозкой счета TGA который мог бы дать ликвидности Банковским резервам!!!))))

2025 год — это точка, где все краны, подающие ликвидность, перекрыты, а сливное отверстие открыто на полную.

2. Как это ударило по крипторынку (механика):

Криптовалюты, и особенно альткоины — это "самый длинный конец хлыста ликвидности". У них нет дивидендов, нет выручки, их цена — это почти чистая функция от притока нового капитала и спекулятивного интереса.

• Когда ликвидность уходит, первыми продают самые рискованные и спекулятивные активы. Инвесторы и фонды закрывают плечи, фиксируют убытки и переходят в "безопасные гавани" (наличные, короткие трежерис). Альткоины — первые в расстрельном списке.
• Эта распродажа альтов создает давление на весь крипторынок, включая Биткоин.

"2025 год был не годом слабости Биткоина, а годом его максимальной силы в условиях глобального шторма. Глядя на график совокупного стимула, мы видим, что 2025-й — это "дно" ликвидности, период, когда ФРС и Казначейство активно изымали деньги из системы.

В этой "великой засухе" капитал покинул самые рискованные активы, что и вызвало коллапс рынка альткоинов в течение всего года. Биткоин же, принимая на себя как удар от макро-сжатия, так и приток капитала из "умирающих" альтов, смог удержаться на плаву и войти в фазу стагнации возле уровней $80-90к - какбы нихера себе цена! Считайте что Вы увидели в 2025-м полноценную медвежку. Теперь медвежий рынок выглядит так. Институциональный интерес будет поддерживать Биткоин что бы не случилось, особенно в такое турбулентное и проинфляционное время как сейчас.

Это было не что иное, как глубокий вдох финансовой системы перед ревом 2026 года, который предсказан на правой части графика. Система очищалась от излишеств и готовила почву для нового, куда более мощного цикла роста, фундамент для которого закладывался весь 2025 год. Как и в 2022-23 закладывалось движение в 2024.

Да, никто не может угадать дно рынка. Можно только в районе лоев начинать покупать, постепенно усредняя позу и ожидая прилива ликвидности на рынок. Например я подключился в мае 2025-го ожидая что после падения фонды на 21% в апреле 2025-го (на тарифной войне Трампа) ФРС вынуждена будет спасать рынки вливая ликвидность. Я думал что ближе к осени ситуация достигнет накала хорошего и ФРС опустит ставки и вольет ликвидности. Кто знал что Пауэлл пошлет Трампа нахер с его танцами. При этом я закладывал вариант что это может растянуться и до марта 2026-го. И как мы видим в принципе диапазон дат я угадал и на падении альтов усреднял их. Дальше будет неизбежная волна ликвидности в 2026-м году которая поднимет все эти лодки:

Сейчас нужно ожидать примерно февраля 2026-го чтобы увидеть реальную динамику. До февраля рынок будет упорно давать лучшие для покупки цены. Завидую тем у кого есть сейчас ликвидный кэш чтобы покупать этих мамонтов. Худшее решение сейчас - это решение о продаже. Усредняйтесь, если есть чем или просто ждите. Рынок скоро даст памп.

А пока подписывайтесь на мой телеграм-канал ALGOTRADING&CRYPTO чтобы всегда быть в курсе текущей актуальной информации. Уже готовлю новую статью о состоянии общемировой ситуации с госдолгом, там тоже вариантов не много... будут печатать!

Автор статьи: @Biopsyhose

QR с 12 летним стажем