ОТКУДА БЕРЕТСЯ ЛИКВИДНОСТЬ?

На криптовалютном рынке важно учитывать, насколько легко и быстро можно конвертировать цифровой актив в стейблкоины, не влияя на его рыночную цену.

Чем выше ликвидность, тем менее волатильна и более стабильна криптовалюта. Это означает, что если пользователь продает биткоин или альткоин, всегда есть тот, кто готов купить криптовалюты. А если кто-то хочет приобрести монеты и токены, есть участник рынка, который намерен их реализовать.

Как это работает, можно понять на примере недвижимости. Каждый объект обладает уникальными свойствами, его можно назвать невзаимозаменяемым. Продать недвижимость сложнее(сложнее найти покупателя на каждый уникальный объект, сложнее подготовить и оформить документацию), поэтому актив считается неликвидным. Фиатные деньги и криптовалюты имеют более высокую реализуемость в силу взаимозаменяемости и простоты передачи - а следовательно, и более высокую ликвидность.

Ликвидность – свойство актива быть быстро проданным по цене, близкой к рыночной.

На криптовалютном рынке существует 3 уровня ликвидности. Разделение происходит в зависимости от того, в какой объект вкладывается капитал:

• Биржевая ликвидность — когда на платформе есть лимитные и рыночные ордера и желаемые торговые пары для совершения сделок.
• Реализуемость активов — когда у цифровой единицы есть покупатели и продавцы.
• Рыночная ликвидность — индикатор, который показывает, насколько здоров криптовалютный рынок.

Эти показатели следует учитывать в торговой или инвестиционной стратегии. Они позволяют быстро и без сильного изменения цены продать актив в случае необходимости.

Реализуемость определенного актива зависит от следующих условий:

• Цена.
• Объем торгов (за последние 24 часа).

Количество всех сделок, проведенных за определенный период, — важнейший фактор, на который ориентируются многие начинающие трейдеры и инвесторы. Но более опытные участники рынка понимают, что и цена актива, и оборот влияют на криптоликвидность. Например, биткоин — один из самых торгуемых активов с ежедневным объемом сделок $20,4 млрд. Если принять во внимание цену монеты, то оборот в BTC за 24 часа может составлять до 638,5 тыс. единиц. Криптовалюта Cardano показывает ежедневный объем торгов в размере $~1,2 млрд ADA - 2,4 млрд $ADA. При этом монета более ликвидна, чем биткоин. Если говорить о топ-10 цифровых активов, то большинство из них характеризуются самыми высокими показателями реализуемости на рынке.

Для трейдера важно быстро продать активы. Участники рынка, которые занимаются торговлей, зависят от регулярности и скорости исполнения заявок. Именно поэтому книга ордеров должна быть заполнена предложениями покупки и продажи, которые быстро реализуются. В другой ситуации трейдер не будет торговать на бирже и подпишется на платформы конкурентов. Поставщики ликвидности отвечают за глубину книги ордеров.

Например, JP Morgan (крупнейший в мире банк) является маркет-мейкером на рынке валют. Если пользователям нужно обменять доллары США на евро, компания предоставит котировку цен (текущий курс, объявленный продавцом или покупателем, по которому участники торгов будут совершать сделки с активами), а также ликвидное предложение. Без посредника трейдерам пришлось бы ждать до тех пор, пока контрагенты не выставят свои активы на продажу по заявленной стоимости. К тому времени рыночная цена валюты может измениться.

Однако в криптовалютной среде нет организаций, которые бы выполняли функцию поставщиков ликвидности. Эта обязанность ложится на плечи обычных пользователей. DeFi-проекты решают данный вопрос.

Пул криптоликвидности — объединение цифровых активов разных пользователей в одном смарт-контракте для обеспечения сделок на децентрализованных биржах (DEX).

Когда клиенты вкладывают наличные в банк, эти деньги становятся доступными для кредитных программ и других финансовых операций. В обмен на предоставленный капитал инвесторы получают проценты.

Когда пользователи вкладывают свои криптовалютные средства в пул DeFi - благодаря смарт-контракту они принимают на себя функцию банка и уже не нуждаются в посреднике. Общие средства блокируются в протоколе на определенное время, а другие трейдеры могут воспользоваться этим капиталом для торговли или получения кредитов.

Это экономическая ситуация, когда все копят деньги вместо того, чтобы инвестировать или тратить их. Ловушка ликвидности происходит во времена, когда экономика падает. Люди не хотят тратить деньги, поэтому просто держат наличные.

Ловушка ликвидности криптовалюты связана с уменьшением количества цифровых активов в обращении. Предложение могут ограничивать следующие факторы:

• Монеты и токены потеряны или находятся в кошельках, которые невозможно использовать. Например, люди не могут найти свои сид-фразы или приватные ключи.
• Альткоины с неограниченной эмиссией сжигают с целью избежать инфляции. Например, ETH и BNB.
• Биткоин и альткоины заблокированы в децентрализованных финансах (DeFi). Например, чтобы получить wBTC, нужно вывести с рынка BTC.

Ниже представлены типичные состояния крипторынка и условия для возникновения ловушки ликвидности.

Бычий рынок показывает высокий спрос на биткоин, альткоины, а также Ethereum и обернутые токены для обеспечения криптоликвидности и получения дохода.

Спрос на биткоин, альткоины и обернутые токены снижается. Если оборотное предложение постоянно сокращается, цены не должны падать быстро из-за замедления или уменьшения спроса. Однако в этой ситуации небольшое предложение следует рассматривать как очень малое.

Если спрос упадет, а инвесторы решат продать свои заблокированные в децентрализованных финансах активы, они выведут свои монеты (токены) и реализуют их. Тогда предложение быстро вырастет. А если принять во внимание то, что спрос на криптовалюты снизился, цены на цифровые единицы быстро обрушатся.

Показатели реализуемости биткоина и альткоинов напрямую связаны с биржами. При расчете ликвидности криптовалюты следует учитывать:

• Количество валютных пар (рынков).
• Число зарегистрированных на бирже монет и токенов.
• Объемы торгов за 24 часа.

Чем выше обороты на платформе, тем лучше. Но это не всегда так. Например, биржа «А» добавила 235 монет, что позволило трейдерам обменять 519 пар. А ежедневный объем торгов на платформе составил $714 млн. Площадка «B» предлагает 30 монет с самым высоким рейтингом, которые создают 94 рынка. Торговый оборот составил $511 млн. Принимая во внимание количество валютных пар, биржа «B» — более ликвидна, несмотря на меньшие объемы продаж.

Расчет реальных показателей криптоликвидности — процесс с большим числом переменных. Поэтому для проверки реализуемости цифровой валюты можно пользоваться специальными платформами, которые вычисляют эту величину для любой пары на разных биржах.

Биржи всегда показывают на своих сайтах обороты за последние 24 часа торгов. Иногда показатель криптоликвидности указан в базовом активе, которым пользуется трейдер, например, в биткоинах для пары BTC/USD. А иногда для отображения объема торгов используется обычная валюта, например, доллар США. Высокие значения необязательно указывают на то, что биржевые стаканы (таблицы лимитных заявок) заполнены. Однако это точно говорит о большом количестве покупателей и продавцов на конкретном рынке.

Ликвидная биржа должна иметь небольшой спред (разница между самой высокой ценой, предложенной покупателем, и наименьшим значением, заявленным продавцом) — менее 0,15% и объем в заявках, которые ближе всего к текущему курсу. Первый показатель обеспечивают боты, которые создают ордера для заполнения стаканов. Но главное — это размер заявок. На неликвидных биржах можно увидеть очень большой спред. При этом размеры заявок в верхней части стакана будут ничтожно малы.

В 2021 году был сильный рост рынка. Биткоин добрался до отметки $69 тыс. Появились первые биржевые фонды, которые предоставили инвесторам доступ к главной криптовалюте. Общая капитализация рынка выросла с $750 млрд до более чем $2 трлн долларов в декабре 2021 года. На 2022 наиболее ликвидными криптовалютами считаются:

• Ethereum. Актив находится на 2 месте по рыночной капитализации. В 2021 году ETH способствовал росту количества невзаимозаменяемых токенов (NFT) и других децентрализованных приложений. С начала 2021 года криптовалюта выросла на +416%. В июне 2022 рыночная капитализация превышает $134,7 млрд.
• Binance Coin. Альткоин показал устойчивый рост в 2021 году. Хотя монета зависит от биржи Binance, она ликвидная и входит в десятку активов с крупнейшей рыночной капитализацией. С начала 2021 года криптовалюта выросла на +1294%. В июне 2022 рыночная капитализация приближается к $37 млрд.
• Solana. Криптовалюта выросла более чем на 400% в период с августа по сентябрь 2021 года. Solana считается "самым скоростным блокчейном в мире". С начала 2021 года криптовалюта выросла на 9160%. Рыночная капитализация в июне 2022 года превышала $12,6 млрд.