Platts Weekly:Разворот спредов на фоне «открытия» Ормуза

OSINT-разбор данных Platts Market on Close (MOC)

Неделя, завершившаяся 17 апреля, войдет в историю рынка как один из самых волатильных периодов с момента начала конфликта. Формальным катализатором обвала фьючерсов на 9-11% стало заявление Ирана об открытии Ормузского пролива для коммерческого судоходства на период прекращения огня в Ливане. Однако OSINT-разбор данных Platts Market on Close (MOC) и анализ ключевых спредов показывает, что финансовый рынок и рынок физических баррелей двигались в противоположных направлениях. Пока алгоритмические трейдеры фиксировали прибыль по длинным позициям, физические трейдеры использовали коррекцию для агрессивной скупки дифференциалов на ближневосточную нефть и дистилляты.

Ключевой нарратив недели: рынок перешел от паники «где взять баррель» к более сложной игре на спредах и арбитражах. Основные торговые идеи вращались вокруг сужения или расширения спредов Brent-Dubai, Gasoil EFS и пропан-нафта.

США: Блокада Ирана сохраняется. Президент США Дональд Трамп в серии постов в Truth Social заявил, что пролив "полностью открыт", но при этом военно-морская блокада США "останется в полной силе" до тех пор, пока сделка с Ираном не будет завершена на 100%. Центральное командование США (CENTCOM) отчиталось, что с начала блокады 13 апреля американские силы развернули обратно в Иран 21 судно. Это означает, что иранская нефть, даже при формально открытом проливе, не может легально покинуть Персидский залив. Более того, ВМС США выпустили предупреждение для моряков, в котором говорится, что "статус минной угрозы в зоне разделения движения (TSS) не полностью понятен", и рекомендовали "рассмотреть возможность избегать этого района". Страховая премия за проход через пролив, таким образом, никуда не исчезла.

Иран: Открытие пролива на своих условиях. Тегеран незамедлительно дал понять, что "открытие" пролива не означает отказа от контроля над ним. Высокопоставленный иранский чиновник заявил Reuters, что все суда должны координировать проход с Корпусом стражей исламской революции (КСИР), и что движение разрешено только по designated routes. Более того, военные суда по-прежнему не допускаются в пролив. Ключевым условием сделки, по словам чиновника, стало размораживание иранских активов (около $30 млрд).

Прямая угроза повторного закрытия. Спикер парламента Ирана Мохаммад-Багер Галибаф заявил, что если блокада США продолжится, "Ормузский пролив не останется открытым". Таким образом, рынок оказался в ситуации, когда пролив технически открыт, но иранские баррели заблокированы блокадой США, а любое возобновление судоходства сопряжено с высокими рисками и необходимостью координации с КСИР. Как отмечают аналитики Gelber & Associates, рынок "быстро сворачивает экстремальную премию за риск", но до полной нормализации потоков еще далеко.

Brent-Dubai EFS (Exchange of Futures for Swaps) — $4.98/баррель (M1)

Несмотря на обвал североморского эталона, спред между Brent и Dubai сохранился на исторически высоком уровне. До конфликта этот показатель не превышал $1-2/баррель. Устойчивость спреда объясняется двумя факторами:

• Блокада США: Несмотря на формальное открытие пролива, военно-морская блокада Ирана со стороны США сохраняется. С 13 апреля CENTCOM развернул обратно в порты 21 судно. Иранские баррели, составляющие значительную часть поставок кислой нефти в Азию, остаются заблокированными.
• Стратегия трейдеров: В Азии сохраняется острый дефицит кислых сортов. Trafigura второй день подряд выставлял бид на партию Murban объемом 500 тыс. баррелей с поставкой в июне по премии $12.55/баррель к Dubai (против $11.55 днем ранее). Это прямой сигнал того, что крупные игроки не верят в скорую нормализацию поставок и продолжают накапливать физические объемы для поставки в Азию.

Структура рынка: Кривая Dubai futures находится в состоянии глубокой бэквордации. Спред между фронтальным месяцем (июнь) и июлем составляет $8.19/баррель. Для сравнения, месяц назад этот спред был около $2/баррель. Это отражает острейший дефицит prompt-поставок.

Спред между европейским и азиатским дизелем сузился на $34.26 за неделю. Это классический пример работы арбитража. На пике кризиса европейский дизель стоил значительно дороже азиатского, стимулируя беспрецедентные поставки из Азии в Европу. Сужение EFS указывает на то, что рынок постепенно находит новый баланс, но значение в $35/тонна по-прежнему в 2-3 раза выше довоенных уровней.

Сделки и потоки: Сингапур отправил рекордный за три года объем дизеля в Нидерланды. Япония экспортировала в Сингапур рекордный объем газойля. Сужение спреда — сигнал для трейдеров сворачивать арбитражные операции.

Спред между малосернистым судовым топливом (0.5%) и высокосернистым мазутом (3.5%) в Роттердаме расширился на $12.75 за неделю. Это указывает на то, что VLSFO дорожает относительно HSFO, что нетипично для текущей фазы кризиса.

Причина: Рынок VLSFO в Европе испытывает локальный дефицит из-за снижения поставок из России (атаки на Усть-Лугу) и повышенного спроса на блендинг. Одновременно HSFO находится под давлением из-за слабого спроса со стороны электроэнергетики и судоходства.

Спред между европейскими ценами на нафту и пропан достиг рекордно низкого значения за всю историю наблюдений Platts. Нафта торгуется с огромной премией к пропану.

Причины:

• Нафта: Острый дефицит из-за потери ближневосточных объемов. Запасы в ARA упали до годового минимума (429 тыс. тонн). Азия «пылесосит» все доступные объемы: импорт нафты в Сингапур подскочил на 130% за неделю.
• Пропан: Давление со стороны слабого спроса в Азии, где крекинг-установки работают на пониженной загрузке. Европейский рынок LPG перенасыщен американскими объемами.

Неочевидная корреляция: Данный спред является критическим для нефтехимической отрасли. Гибкие крекинг-установки в Европе получают мощный стимул для использования более дешевого пропана вместо нафты. Это может ограничить дальнейший рост цен на нафту и поддержать спрос на пропан.

Норвежский сорт, служивший бенчмарком европейского рынка sour crude в период кризиса, упал на $1.79 за день. Трейдеры ожидают, что дифференциал продолжит коррекцию и может вернуться к «нормальным уровням» (flat или небольшим премиям к Dated Brent) в течение следующей недели.

Сделка в MOC: BP выставил оффер на партию с отгрузкой 29 апреля — 3 мая по премии $15.50, что значительно ниже уровней выше $18, наблюдавшихся неделей ранее.

Казахстанский сорт оказался под двойным давлением. Во-первых, майская программа отгрузок является «самой длинной за всю историю» (около 1.8 млн баррелей в сутки). Во-вторых, арбитраж в Азию и Северо-Западную Европу закрыт. В результате офферы на майские партии CPC Blend упали до $4.25 за баррель, в то время как ранее в апреле они достигали $11.

Trafigura: Агрессивная скупка Murban (+$12.55 к Dubai) и игра на спредах в HSFO. Продажа партий 380 CST с поставкой в мае с премией H1 May + $15/тонна. Это ставка на сохранение дефицита кислой нефти и консолидацию рынка HSFO.

Shell: Выступила основным продавцом частичных партий Cash BFOE (июнь) в пользу Mercuria и Vitol по ценам $98.61-$98.82 за баррель. Это фиксация прибыли от ранее купленных объемов в ожидании дальнейшей коррекции рынка.

ExxonMobil: Последовательно снижала офферы на западноафриканские сорта Pazflor (до $7.25) и Girassol (до $8.85) к Dated Brent. Это падение на $2.5-$2.1 за баррель за один день. Сигнал о резком падении азиатского спроса на WAF нефть.

Mercuria: Центральный контрагент в ключевых сделках: покупатель Cash BFOE у Shell, покупатель CFD у Shell, продавец HSFO в Сингапуре Aramco, покупатель WTI Midland в Северном море. Использует глобальную сеть для арбитража между регионами.

Glencore: В сделках по экспирации ICE Gasoil выступила основным продавцом физических объемов (115 тыс. тонн). Фиксация прибыли от аномально высоких цен на дизель.

Американский рынок разрывается между глобальным экспортным спросом и внутренними логистическими и операционными проблемами.

Рекордный спрос на экспорт сырой нефти из USGC.
Спред WTI-Brent расширился до -$8.14/баррель, что сделало американскую нефть экстремально привлекательной для международных покупателей. По данным CAS, приведенным в Crude Oil Marketwire от 17 апреля, к концу апреля в порты Мексиканского залива ожидается прибытие 129 нефтяных танкеров, включая 28 VLCC. Это рекордный показатель, который создаст беспрецедентную нагрузку на экспортные терминалы.

Детали:

• VLCC: Для погрузки 28 супертанкеров потребуется либо их реверсная разгрузка (lightering), либо прямой доступ к глубоководным терминалам (таким как LOOP). Это приведет к заторам и, возможно, к расширению спреда между WTI FOB и WTI MEH.
• Сделки: WTI MEH торговался с премией $3.90/баррель к WTI Midland, что отражает ажиотажный спрос на баррели, готовые к экспорту.

Локальный кризис на Среднем Западе из-за забастовки на НПЗ BP в Уайтинге.
Забастовка рабочих на НПЗ BP в Уайтинге (Индиана), мощность которого составляет около 430 000 б/с, продолжается четвертую неделю. По данным источников Platts (US Marketscan, 16 апреля), загрузка завода снижена до 70% (примерно 300 000 б/с). Этот НПЗ является ключевым поставщиком дизеля и бензина для региона PADD 2.

Рыночные последствия:

• Дизель: Дифференциал на дизель Group 3 ULSD (X-Grade) резко сократился. За день 10 апреля он вырос на 11.75 центов за галлон, до дисконта в -15.75 центов к фьючерсу NYMEX. Это означает, что локальный рынок дизеля на Среднем Западе стремительно сжимается.
• Арбитражная возможность: Пока Group 3 испытывает дефицит, другие регионы (например, PADD 3, Мексиканский залив) имеют избыток дизеля из-за высоких экспортных поставок. Это создает уникальную возможность для внутреннего арбитража: покупка дизеля в USGC и доставка его по трубопроводам (например, Explorer) на Средний Запад. Трейдеры, имеющие доступ к логистике, могут заработать на этом спреде.

Открытие арбитража для авиакеросина из USAC в Европу. Впервые с июня 2020 года открылся арбитраж для поставок авиакеросина с Атлантического побережья США (USAC) в Европу. Причина — резкий рост цен на авиатопливо в NWE и одновременное удешевление топлива в USAC относительно USGC.

Данные (Oilgram Price Report, 17 апреля):

• В марте из порта Нью-Йорк было отгружено 57 000 тонн авиакеросина с назначением в Великобританию.
• В апреле ожидается прибытие в Европу 56 000 тонн авиакеросина из USAC.
• Спред между ценой на авиатопливо в USGC и USAC несколько раз уходил в минус (то есть USAC становился дешевле), что стимулировало экспорт.

Этот кейс иллюстрирует, как глобальный кризис перестраивает даже самые устоявшиеся торговые потоки, создавая новые арбитражные окна.

В то время как Ближний Восток оставался в центре внимания, российский нефтяной сектор демонстрировал противоречивую динамику: рост физического экспорта на фоне продолжающихся атак на инфраструктуру и изменений в структуре поставок.

Экспорт дизеля через порт Усть-Луга восстановился после атаки дронов.
В конце марта украинские беспилотники повредили инфраструктуру нефтяного терминала в Усть-Луге на Балтике, что вызвало опасения по поводу срыва поставок дизеля в Европу. Однако данные S&P Global Commodities at Sea, приведенные в Oilgram Price Report от 16 апреля, показывают, что экспорт российского дизеля/газойля не только не упал, но и резко вырос на неделе, завершившейся 5 апреля. Россия экспортировала 966 000 тонн дизеля, что на 611 000 тонн больше, чем неделей ранее.

Детали перераспределения потоков:

• Приморск: отгрузка выросла до 309 000 тонн (с 67 000 тонн).
• Новороссийск: отгрузка выросла до 259 000 тонн (с 161 000 тонн), достигнув максимума с сентября 2025 года.
• Туапсе: отгрузка составила 166 000 тонн.
• Высоцк: отгрузка выросла до 107 000 тонн (с 37 000 тонн), достигнув максимума с января 2025 года.

Почему это важно: Российские экспортеры оперативно перенаправили потоки с поврежденного терминала на альтернативные порты (прежде всего, Приморск и Новороссийск), предотвратив срыв поставок. Это демонстрирует высокую адаптивность российской экспортной инфраструктуры к внешним шокам. Основным получателем выросших объемов стала Турция (417 000 тонн, рост на 317 000 тонн за неделю), что подчеркивает ее роль как ключевого хаба для российского топлива. Также выросли поставки в Египет (до 200 000 тонн) и Бразилию (70 000 тонн).

Рост поставок нафты и топочного мазута в Сингапур.
Несмотря на санкции и логистические сложности, Россия продолжает оставаться значимым поставщиком сырья в Азию. Согласно данным Enterprise Singapore, приведенным в Asia-Pacific/Arab Gulf Marketscan от 17 апреля:

• Нафта: Импорт из России в Сингапур вырос на 15.33% за неделю, до 84 649 тонн, составив почти четверть всего импорта нафты в этот хаб. Россия остается вторым по величине поставщиком нафты в Сингапур после региональных производителей.
• Топочный мазут: Несмотря на повреждение терминала в Усть-Луге, поставки российского мазута в Сингапур остаются устойчивыми. Данные CAS показывают, что общий экспорт топочного мазута из России в апреле практически не изменился по сравнению с мартом (757 400 б/с против 724 100 б/с), за счет резкого роста отгрузок из портов Железный Рог (на Черном море) и Высоцк.

Физические потоки российских нефтепродуктов демонстрируют устойчивость к военным и санкционным рискам. Это оказывает понижательное давление на премии в Азии и Европе, так как рынок не испытывает дефицита российских баррелей в той степени, в какой ожидалось.

Европейский рынок оказался в эпицентре ценового шторма. Пока Brent падал на $9, физические дифференциалы на ключевые сорта демонстрировали беспрецедентную волатильность, а запасы в ARA обновляли многолетние минимумы.

Рекордная экспирация апрельского контракта ICE Gasoil.
10 апреля истек апрельский фьючерс на ULSD 10ppm с поставкой в регионе ARA. Экспирация прошла с бэквордацией в $127.50/тонна к майскому контракту — это экстремальное значение, отражающее острейший дефицит физического топлива в Европе. Объем физической поставки (EFP) составил всего 156 800 тонн против 265 900 тонн в марте.

Действия трейдеров:

• Glencore и Shell выступили основными продавцами физического объема (поставили дизель в танки ARA): 115 000 тонн и 42 000 тонн соответственно.
• BP и Vitol были основными покупателями: 105 000 тонн и 48 000 тонн.
• Интерпретация: Glencore и Shell фиксировали историческую маржу переработки, продавая дизель по аномально высоким ценам. BP и Vitol, напротив, агрессивно накапливали физический объем, ожидая дальнейшего усугубления дефицита в Европе и планируя реализовать его с еще большей премией в ближайшие недели.

Обвал дифференциалов на кислые сорта.
Новости об открытии Ормуза спровоцировали резкую коррекцию премий на европейские sour-сорта, которые ранее взлетели до небес на фоне дефицита ближневосточной нефти.

• Johan Sverdrup (FOB Mongstad): Дифференциал упал на $1.79/баррель за день, до $14.79 к Dated Brent. В окне MOC BP выставил оффер на партию с отгрузкой 29 апреля – 3 мая по $15.50, что значительно ниже уровней выше $18, наблюдавшихся неделей ранее. Трейдеры ожидают дальнейшей коррекции вплоть до возврата к «нормальным уровням» (flat или небольшая премия).
• CPC Blend (CIF Augusta): Дифференциал снизился до $6.70/баррель (падение более $1 за неделю). Давление оказывает рекордно длинная майская программа отгрузок (около 1.8 млн б/с) и закрытие арбитража в Азию. Офферы на майские партии падали до $4.25/баррель против $11 в начале апреля.

Запасы в ARA — авиакеросин на 6-летнем минимуме.
Данные Insights Global демонстрируют, что Европа «проедает» резервы угрожающими темпами:

• Авиакеросин: Запасы упали до 597 000 тонн — это самый низкий уровень с апреля 2020 года (разгар пандемии COVID-19).
• Дизель/газойль: Запасы сократились на 6.79% за неделю, до 1.95 млн тонн (7-месячный минимум).
• Нафта: Запасы рухнули на 13.86%, до 429 000 тонн (годовой минимум).

Неочевидная корреляция: Падение запасов нафты происходит на фоне рекордного спроса из Азии. По данным CAS, в апреле ожидается отгрузка 852 500 тонн нафты из Европы и Средиземноморья в Азию, что на 63% больше, чем в марте. Это создает дополнительное давление на европейский рынок сырья для нефтехимии.

Открытие арбитража для дизеля из USAC и Канады.
Из-за острого дефицита Европа начала втягивать дизель из нетрадиционных источников. По данным Kepler и CAS, приведенным в Oilgram Price Report:

• В апреле ожидается прибытие 418 000 тонн дизеля из Канады (против 319 000 тонн в феврале).
• Импорт из USAC в апреле составит 471 000 тонн. До конфликта Европа не импортировала дизель из USAC с ноября 2025 года.
• При этом импорт из USGC в апреле сократился до 3.8 млн баррелей в NWE и 1 млн баррелей в Средиземноморье, так как значительные объемы перенаправляются в Карибский бассейн (17.5 млн баррелей в апреле).

Этот сдвиг в потоках — прямое следствие работы ценовых сигналов: высокие премии в Европе делают рентабельной доставку даже с удаленных рынков, несмотря на дорогой фрахт.

Азиатский рынок продолжает испытывать острейший дефицит кислых сортов нефти из-за блокировки иранских и других ближневосточных объемов. Это приводит к фундаментальной перестройке закупочных стратегий крупнейших импортеров.

Япония — фундаментальный сдвиг в закупочной стратегии.
Япония, чья зависимость от ближневосточной нефти превышает 90%, столкнулась с необходимостью экстренной диверсификации поставок.

• Рекордные закупки в США: В мае Япония получит 466 685 б/с американской нефти (в основном WTI Midland и Mars) против всего 76 705 б/с в апреле. Это рекордный объем за всю историю наблюдений. Общий объем поставок в мае составит 14.5 млн баррелей из 20.1 млн баррелей всего импорта.
• Изменение формулы ценообразования: Крупнейший японский НПЗ ENEOS с 16 апреля изменил формулу расчета оптовых цен на нефтепродукты, включив в нее затраты на закупку нефти из национальных резервов, изменение премий к Brent/Dubai, фрахт и страховые премии. Это беспрецедентный шаг, направленный на перекладывание возросших издержек на потребителей.
• Использование резервов: Япония начала второй этап распродажи нефти из стратегических резервов (около 20 дней потребления) и продлила послабления по частным резервам до 55 дней.

Китай — падение спроса на WAF и рост закупок ESPO.
Китай, крупнейший в мире импортер нефти, резко сократил закупки западноафриканских сортов из-за их аномально высоких премий.

• Данные по спросу: Китайские НПЗ начали перепродавать ранее законтрактованные объемы WAF, вместо того чтобы закупать новые. Это привело к обвалу дифференциалов на сорта Pazflor и Girassol (см. кейс ExxonMobil в MOC).
• Рост закупок ESPO: В марте Китай импортировал 780 000 б/с российской нефти ESPO Blend. Цена на партии с поставкой в мае достигла рекордной премии в $10/баррель к ICE Brent DES Shandong. Это делает ESPO одним из самых дорогих сортов в корзине китайского импорта.
• Снижение загрузки НПЗ: Sinopec Zhenhai снижает загрузку до 54% в апреле (с 72% в марте) из-за планового ремонта и дороговизны сырья. Sinopec Yangzi полностью остановит все установки на два месяца с 6 мая. Это снижает общий спрос на нефть в регионе.

Сингапур — хаб для перераспределения потоков.
Сингапур выполняет роль ключевого логистического узла, аккумулируя и перераспределяя потоки нефтепродуктов в условиях кризиса.

• Рекордный экспорт дизеля в Европу: За неделю до 8 апреля Сингапур отправил в Нидерланды 79 359 тонн газойля — максимум с мая 2023 года.
• Рекордный импорт газойля из Японии: Япония, обычно импортирующая дизель, сама отправила в Сингапур рекордные 112 065 тонн газойля за неделю. Это часть сложной цепочки: Япония экспортирует излишки в Сингапур, а тот перенаправляет их в дефицитную Европу.
• Рост запасов средних дистиллятов: Запасы в Сингапуре выросли на 16.23% за неделю, до 6-месячного максимума в 10.27 млн баррелей. Это указывает на то, что хаб готовится к новым экспортным операциям, накапливая объемы.

Тендеры на поставку нефти — охота за альтернативными баррелями.
Азиатские НПЗ активизировали тендерную активность, стремясь законтрактовать альтернативные сорта на июнь и июль.

• Индия (HPCL): Ищет до 2 млн баррелей с поставкой 11-20 июня.
• Тайвань (CPC): Ищет sour crude на июль.
• Индонезия: Закупила у Нигерии, Бразилии и Габона 12.1 млн баррелей в апреле (против 9.1 млн в марте). Импорт из США по программе trade agreement достиг $4.5 млрд.

Рынок входит в новую неделю в состоянии крайней неопределенности. Отсутствие подтвержденного второго раунда переговоров в Исламабаде и противоречивые заявления сторон по Ормузу создают почву для высокой волатильности. Ниже представлен сценарный анализ и прогноз динамики ключевых инструментов на основе текущей структуры рынка и позиционирования трейдеров.

Иран заявил, что не видит смысла в новом раунде без снятия блокады США. США, в свою очередь, настаивают на сохранении блокады до достижения 100% сделки. Наиболее вероятно, что в начале недели прогресса достигнуто не будет, а риторика сторон останется жесткой.

Прогноз по рынку:

• Нефть (Brent M1): Рынок частично отыграет падение конца прошлой недели, осознав, что физические потоки не нормализовались. Возврат в диапазон $95-100 за баррель к середине недели. Уровень $90,38 (закрытие 17 апреля) будет выступать сильной поддержкой.
• Спред Dated Brent / ICE Brent M1: После коррекции до ~$26.5 за баррель, спред может вновь расшириться в сторону $30-32, так как участники физического рынка продолжат испытывать сложности с поиском prompt-поставок.
• Дифференциалы на кислые сорта (Johan Sverdrup, CPC Blend): Коррекция вниз приостановится. По Johan Sverdrup ожидаю стабилизацию в диапазоне $12-15/баррель к Dated Brent, так как фундаментальный дефицит sour-нефти в Европе никуда не исчез.
• Дизель (ICE Gasoil M1): После обвала на $148/тонна, рынок найдет поддержку в районе $1000-1020/тонна. Дальнейшее снижение ограничено низкими запасами в ARA и ожиданиями сокращения загрузки НПЗ. Межмесячный спред (M1/M2) стабилизируется в диапазоне $55-65/тонна бэквордации.
• LPG (Пропан CIF NWE): Давление сохранится из-за высоких ставок фрахта VLGC ($225/тонна), блокирующих арбитраж в Азию. Цена может протестировать уровень $580-590/тонна.

Стороны объявляют о новом раунде переговоров и/или временном ослаблении блокады для гуманитарных поставок. Это будет воспринято рынком как шаг к деэскалации.

Прогноз по рынку:

• Нефть (Brent M1): Продолжит снижение в направлении $84-86 за баррель. Уровень $83.85 (закрытие WTI 17 апреля) может быть протестирован.
• Спред Dated Brent / ICE Brent M1: Ускоренно сузится до $12-15 за баррель, так как премия за срочность начнет стремительно испаряться.
• Дифференциалы на кислые сорта: Продолжат падение. Johan Sverdrup может уйти ниже $10/баррель, CPC Blend — к $3-4/баррель. Трейдеры начнут агрессивно сбрасывать длинные позиции по sour-сортам.
• Дизель (ICE Gasoil M1): Пробьет поддержку $1000/тонна и направится к уровню $920-940/тонна. Межмесячный спред может сузиться до $30-40/тонна. Арбитражные потоки из Азии и США быстро захлопнутся.
• LPG: Спред пропан-нафта начнет восстанавливаться, так как давление на нафту ослабнет. Цена пропана может вернуться в диапазон $620-640/тонна.

Предпосылки: Переговоры срываются, риторика ужесточается. Иран выполняет угрозу о повторном закрытии пролива или происходит военный инцидент. США усиливают блокаду.

Прогноз по рынку:

• Нефть (Brent M1): Мгновенный рост на $5-7 за баррель за одну сессию. Цель — возврат выше $105 за баррель.
• Спред Dated Brent / ICE Brent M1: Взрывной рост обратно к уровням $40+ за баррель. Паника на физическом рынке возобновится.
• Дифференциалы на кислые сорта: Резкий разворот вверх. Johan Sverdrup может вернуться к $18-20/баррель, CPC Blend — к $8-10/баррель.
• Дизель (ICE Gasoil M1): Рост к уровням $1150-1200/тонна. Бэквордация вновь превысит $100/тонна.
• LPG: Ставки VLGC продолжат рост выше $250/тонна. Цена пропана в Европе, несмотря на локальный избыток, может подрасти на фоне общего роста энергоносителей.

1. Спред Brent-Dubai EFS: Его расширение укажет на рост беспокойства по поводу поставок в Азию, сужение — на веру в деэскалацию.
2. Ставки фрахта VLGC (Houston-Chiba): Продолжение роста выше $225/тонна — сигнал, что Азия продолжает агрессивно вывозить американский LPG, несмотря ни на что.
3. Данные по запасам в ARA (четверг): Если снижение запасов дизеля и авиакеросина продолжится, это окажет мощную поддержку ценам на дистилляты в Европе, даже при общем негативном фоне.
4. Окно MOC (Северное море): Позиции Mercuria, Vitol и Trafigura по WTI Midland и североморским сортам. Если они продолжат ставить агрессивные биды, это будет сигналом, что "умные деньги" готовятся к затяжному кризису. Появление большого количества офферов, напротив, укажет на смену настроений в пользу деэскалации.

Вывод: Рынок нефти вошел в фазу высокой турбулентности, где традиционные корреляции нарушены. Прибыль будут получать те, кто способен оперировать на стыке физических и бумажных потоков, используя аномалии в спредах и региональные дисбалансы. Данные Platts MOC остаются наиболее точным барометром реальных настроений «умных и быстрых денег».