Ежемесячный Обзор за ноябрь 2025

В ноябре экосистема Curve получила ряд важных обновлений: детальный разбор механизма защиты от ликвидации, расширение полномочий Emergency DAO, новые пулы stUSDS, возможность торговли с плечом через YieldBasis, рекордные объёмы crvUSD и запуск на Monad.

Главное за ноябрь

• Детальный разбор защиты от ликвидации с реальным кейсом
• Новые полномочия мультисига Emergency DAO
• Sky запустила пулы stUSDS
• YieldBasis открыла доступ к торговле с плечом для crvUSD-рынков
• Квартальный отчёт Swiss Stake
• Рекордные объёмы торгов crvUSD
• Запуск на Monad
• Curve вступила в Ethereum Protocol Advocacy Alliance

Защита от ликвидации

В LlamaLend механизм ликвидации работает принципиально иначе — нет мгновенной потери всего залога при достижении какой-то одной цены. Вместо этого запускается плавный контролируемый процесс. Когда цена актива входит в диапазон защиты от ликвидации, LLAMMA начинает постепенно конвертировать ваш залог в crvUSD (и обратно в исходный актив при росте цены), чтобы стабилизировать займ. Главное — заёмщик получает время: можно погасить часть долга, добавить залог или просто подождать восстановления цены, избежав той мгновенной ликвидации, которая случилась бы на других платформах.

Ключевое отличие от традиционных систем: здесь всё завязано на показатель health, а не на соотношение LTV. Конвертации внутри диапазона частично обратимы — при восстановлении цены залог конвертируется обратно. Убытки накапливаются только при продолжительной волатильности, когда цена мечется вверх-вниз внутри диапазона. А полная ликвидация срабатывает исключительно при достижении health = 0, а не при пересечении ценой какого-то фиксированного порога.

Реальный пример из ноября показывает силу этого механизма: крупная позиция с залогом в ETH продержалась целую неделю сильнейших колебаний рынка, причём цена несколько раз падала даже ниже всего диапазона защиты. У пользователя было множество возможностей отреагировать — он несколько раз погасил часть долга, восстановил health займа и в итоге сам закрыл позицию добровольно, когда посчитал нужным. Главное — избежал штрафов и сохранил залог (даже увеличил её относительно холда ETH), хотя рынок сильно штормило.

Простой вывод: защита от ликвидации даёт реальную устойчивость, контроль и время для принятия решений. Экстремальная волатильность превращается в управляемый пошаговый процесс вместо внезапного обнуления позиции. Подробный разбор этого кейса:

Мультисиг Emergency DAO

По мере того как crvUSD расширяет своё обеспечение за счёт интеграции YieldBasis и Resupply, а также с учётом потенциала дальнейшего роста масштабов, становятся всё более важными усиленные механизмы контроля для обеспечения безопасности протокола.

Принято новое предложение, которое значительно расширяет полномочия Emergency DAO. Теперь мультисиг и DAO получают совместный контроль над несколькими критически важными параметрами рисков — это позволит обеспечить более быструю и безопасную реакцию на ситуации рыночного стресса.

Что теперь может Emergency DAO:

Mint Factory:

• Снижать лимиты долга для компонентов с минтингом crvUSD (YB, FlashMinter и др.) — но не повышать

Controller (рынки Llamalend):

• Менять комиссии AMM
• Корректировать монетарную политику
• Обновлять callback для liquidity mining
• Управлять скидками на заимствование (не вызывая ликвидации пользователей)

Vaults:

• Задавать лимиты депозитов

Новые пулы stUSDS на Curve

После успешного запуска пулов Spark.fi PYUSD Reserve ($103M TVL) и Spark.fi USDT Reserve ($50M TVL), которые стали основой ликвидности USDS, команда Sky запустила пул sUSDS/stUSDS с 500 000 USDS в инсентивах на три месяца. Но что-то пошло не так.

Пул развернули с неправильными настройками: stUSDS обработали как обычный ERC-20-токен, а не как ERC-4626 vault. Для LP это безопасно, но для торговли пул не работал — фактически превратился в сток для stUSDS.

Твит @saint_rat поясняет: Пулы Curve можно настроить для yield-токенов ($sUSDS, $sUSDe и т.п.). По мере роста yield нужно сдвигать центр ликвидности к новой справедливой цене между активами.

Sky быстро исправились и развернули новый пул sUSDS/stUSDS, тоже с 500k USDS в инсентивах. Теперь с правильными параметрами — работает нормально.

Твит @SkyEcosystem: Новый пул USDS/stUSDS запущен на @CurveFinance. 500 000 USDS в инсентивах на три месяца. Пул создаст поддерживающую ликвидность между USDS и stUSDS, работая как discount-рынок для stUSDS.

YieldBasis открыл плечо для BTC-рынков

Bitcoin-рынки на crvUSD раньше не имели глубокой ликвидности для торговли с плечом. Теперь они интегрированы с пулами YieldBasis — можно открывать leveraged-позиции по BTC с минимальным slippage благодаря объединённой ликвидности из нескольких источников.

Это значит, что трейдеры, использующие оригинальные рынки Curve для минтинга crvUSD под залог Bitcoin, теперь получают доступ к тем же глубоким пулам ликвидности, которые обеспечивают механику YieldBasis для торговли с плечом. В результате можно открывать и закрывать крупные позиции с минимальным проскальзыванием цены — именно то, что нужно для эффективной leveraged-торговли.

Твит @CurveFinance: Благодаря @yieldbasis, оригинальные BTC mint-рынки получили плечо прямо на Curve.

Квартальный отчёт Swiss Stake о гранте

Swiss Stake — основная компания, разрабатывающая Curve — опубликовала квартальное обновление по развитию протокола. В отчёте детально раскрыты три ключевых направления работы: LlamaLend V2, FXSwap и кросс-чейн инфраструктура.

Главное достижение квартала — LlamaLend получила самое крупное обновление с момента запуска. Добавили поддержку рынков не на crvUSD, что позволяет создавать lending-пулы для любых токенов, не только стейблкоинов. Усилили контроль рисков и расширили функционал Emergency DAO (как описано выше). Упростили интеграции для партнёров, которые хотят запускать собственные рынки на базе LlamaLend.

FXSwap — новый продукт для торговли валютными парами — завершила стадию внутреннего тестирования и перешла к публичному пилоту. Провели масштабные симуляции рыночных сценариев и два независимых аудита безопасности перед выходом в production.

На инфраструктурном уровне расширили backend и frontend для поддержки новых функций, улучшили систему мультичейн мониторинга (особенно важно после запуска на множестве новых сетей). Curve запустилась на трёх новых блокчейнах: TAC, Etherlink и Hyperliquid.

Продолжается работа с бизнес-партнёрами, образовательные инициативы для пользователей, участие команды в отраслевых конференциях. По текущим расчётам, средств выделенного гранта хватит на несколько месяцев работы. Новое предложение на финансирование планируется подать в начале 2026 года.

Рост объёмов торгов crvUSD

17 ноября 2025 года crvUSD заняла третье место среди всех стейблкоинов по дневному объёму торгов в сети Ethereum — обогнав DAI, USDE и прочие альтернативы, уступив только двум гигантам: USDT и USDC. Это исторический момент для протокола, учитывая, что crvUSD значительно моложе и меньше по капитализации, чем конкуренты.

Основная причина такого взрывного роста объёмов — интеграция с YieldBasis, которая генерирует интенсивные торговые потоки при движении цены Bitcoin. Механика leveraged-торговли автоматически создаёт спрос на обмены crvUSD, что напрямую отражается в статистике. Чем сильнее движется BTC, тем больше объём обменов crvUSD.

Этот рекорд демонстрирует, что crvUSD превращается из нишевого стейблкоина в полноценного участника первого эшелона — по утилити и ликвидности.

Твит от @CurveFinance: Ок. crvUSD — третий стейблкоин по объёму после USDC и USDT на Ethereum. Вау!

Запуск на Monad

В конце октября Curve запустилась на Monad — высокопроизводительной EVM-совместимой блокчейн-платформе уровня L1, специально оптимизированной для максимально быстрого исполнения транзакций. Monad обещает пропускную способность до 10,000 транзакций в секунду, сохраняя при этом полную совместимость с экосистемой Ethereum.

Развёртывание Curve на Monad означает, что стейблкоины и другие токены получили доступ к глубокой ликвидности. Пользователи Monad теперь могут торговать стейблкоинами с минимальным slippage, используя проверенные алгоритмы Curve, только значительно быстрее и дешевле благодаря производительности сети.

Curve в Ethereum Protocol Advocacy Alliance

Curve официально вступила в Ethereum Protocol Advocacy Alliance (EPAA) — коалицию ведущих команд и протоколов экосистемы Ethereum, объединившихся для защиты базовых принципов сети.

Цель альянса — образовательная и адвокационная работа в сфере публичной политики и регулирования. EPAA защищает право на открытое исполнение смарт-контрактов без цензуры и внешнего контроля, продвигает идею сохранения Ethereum как нейтрального, беспермишного глобального расчётного уровня для любых пользователей вне зависимости от юрисдикции.

По мере того как регуляторы разных стран начинают пристальнее смотреть на DeFi, такие коалиции становятся критически важными для защиты децентрализованных протоколов от излишнего вмешательства. Участие Curve в EPAA — это активная позиция в формировании будущего отрасли через диалог с законодателями и регуляторами.

Твит @CurveFinance: Мы вступаем в Ethereum Protocol Advocacy Alliance!