Пассивный доход в DeFi: гид по стейблкойнам с доходностью

Доходные стейблкоины — это токены, привязанные к доллару США (или другой стабильной единице), которые автоматически приносят доход благодаря встроенным стратегиям генерации прибыли.

В отличие от обычных стейблкоинов (USDC, USDT, DAI), они не просто “хранят стоимость”, а работают как пассивный инвестиционный инструмент.

Основные источники доходности:

Инвестиции в высоколиквидные и низкорисковые активы, такие как короткие казначейские облигации США (Treasury Bills).
Размещение средств в DeFi-протоколах, предоставляющих кредиты и получающих процентный доход.
Арбитраж и хеджирование: участие в бессрочных фьючерсных рынках (Perp CEX/DEX), где создаётся приток прибыли за счёт funding rate.
Протоколы с разделением риска, где доход возникает за счёт противоположных ставок и внутренних деривативов.

Средняя доходность на рынке в 2024–2025 гг. составляет ~14% APR, но отличается в зависимости от протокола и выбранной стратегии. Вы можете следить за актуальной доходностью на специализированных платформах, например: Stablewatch.io

Ниже мы разберём 20 ведущий доходный стейблкоинов и как каждый из них достигает своей доходности, в чём особенности архитектуры, и какие риски несёт пользователь.

sUSDe (Ethena).

— это доходный стейблкоин, связанный с USDe, синтетическим долларом, разработанным протоколом Ethena. Держатели sUSDe получают доходность, основанную на процентах, генерируемых протоколом.

Эмитент: Протокол Ethena.
Тип: Доходный стейблкоин, привязанный к USDe.
Капитализация: $4,4 млрд.
Механизм обеспечения:
sUSDe обеспечен USDe и представляет собой токен, получаемый при стейкинге USDe.
Механизм получения доходности:

При выпуске USDe протокол открывает короткие позиции на фьючерсных рынках для хеджирования рисков изменения цен на базовые активы (например, Ethereum).
На фьючерсных рынках держатели коротких позиций получают выплаты от держателей длинных позиций в виде Funding Rate (ставки финансирования).
Когда рынок находится в состоянии контанго (спотовая цена ниже фьючерсной), держатели коротких позиций получают положительные выплаты, которые перераспределяются среди держателей sUSDe.

Риски:

Рыночный риск: Волатильность криптоактивов, используемых для обеспечения USDe, может повлиять на стабильность и доходность sUSDe.
Технический риск: Возможные уязвимости в смарт-контрактах протокола Ethena могут привести к потере средств или снижению доверия к стейблкоину.
Регуляторный риск: Изменения в законодательстве могут повлиять на легальность и использование sUSDe в различных юрисдикциях.
Риск финансирования: В случае, если ставки финансирования на деривативных рынках становятся отрицательными, протокол может нести убытки, выплачивая проценты держателям длинных позиций.

USDY:

Эмитент: Ondo Finance.
Тип: Фиатно-обеспеченный стейблкоин с доходностью.
Капитализация: $448 млн.
Механизм обеспечения: USDY поддерживает привязку к доллару США через обеспечение краткосрочными казначейскими облигациями и банковскими депозитами.
Механизм получения доходности:

Средства, используемые для обеспечения USDY, инвестируются в высоколиквидные и низкорисковые активы, такие как казначейские облигации США с коротким сроком погашения (Treasury Bills). Эти облигации приносят фиксированную процентную ставку, что является основным источником дохода.
Часть резервов размещается на банковских депозитах или в фондах денежного рынка (Money Market Funds), которые также приносят доход за счет процентных начислений. Эти инструменты обеспечивают дополнительный стабильный доход при минимальном уровне риска.

Риски:

Рыночный риск: Хотя USDY стремится поддерживать стабильную привязку к доллару, колебания стоимости обеспечивающих активов могут влиять на его цену.
Регуляторный риск: Изменения в законодательстве могут повлиять на легальность и использование USDY в различных юрисдикциях.
Операционный риск: Технические сбои или ошибки в управлении резервами могут привести к потере доверия к стейблкоину.

sDAI (Savings Dai):

Эмитент: MakerDAO.
Тип: Доходный стейблкоин, привязанный к DAI.
Капитализация: $1,3 млрд.
Механизм обеспечения:

Пользователи стейкают DAI, получая взамен sDAI.
sDAI представляет собой токен, который отражает долю пользователя в депозите и автоматически начисляемую доходность.

Механизм получения доходности:

Процентные комиссии и ликвидации: Доходность sDAI обеспечивается за счет процентов, выплачиваемых заемщиками в системе MakerDAO через механизм Dai Savings Rate (DSR).

Инвестиции в RWA: Часть резервов размещается в токенизированных облигациях США, принося стабильные 4–5% доходности.
DeFi-кредитование: sDAI используется в SparkLend и через D3M в Aave, где приносит 2–5% годовых.
Гибкая ставка DSR (5–8%): Устанавливается управляющими MKR и может адаптироваться под рыночные условия.

Риски: Зависимость от залоговых активов, волатильность рынка криптовалют, влияние USDC как значительного залога.

scrvUSD (Savings crvUSD):

Эмитент: Curve Finance.
Тип: Децентрализованный стейблкоин с доходностью.
Капитализация: $20 млн.
Механизм обеспечения:

scrvUSD обеспечен crvUSD. Пользователи могут депонировать crvUSD в специальный сейф (Vault) и получать scrvUSD в обмен.
Средства остаются на смарт-контрактах и не используются повторно (не реипотечируются), что снижает риски, связанные с избыточным использованием залога.

Механизм получения доходности:

Владельцы scrvUSD получают пассивный доход за счет процентных платежей по займам в crvUSD.
Доходность автоматически реинвестируется, увеличивая вложенные средства без необходимости ручного управления.

Риски:

Операционный риск: Возможные технические сбои или уязвимости в смарт-контрактах могут привести к потере средств или снижению доверия к stcrvUSD.
Рыночный риск: Любые изменения в спросе на crvUSD или его обеспечение могут повлиять на стабильность доходности.

sfrxUSD (FRAX):

Эмитент: Frax Finance.
Тип: Децентрализованный стейкинговый продукт для FRAX стейблкоинов.
Механизм обеспечения: sfrxUSD полностью обеспечен токенами USDe, USDC, sDAI, обеспеченными долговыми позиции (CDP) в Fraxlend, а также RWA.
Механизм получения доходности:

Carry-trade: инвестирование в инструменты с более высокой доходностью, такие как Ethena и Superstate.
DeFi-стратегии (AMO): размещение средств в протоколах, таких как Aave, Compound и Fraxlend, для получения процентного дохода.
Инвестиции в реальные активы (RWA): покупка краткосрочных казначейских облигаций США через партнеров, таких как BlackRock и FinresPBC.

Риски:

Регуляторный риск: Изменения в законодательстве могут повлиять на легальность и использование sfrxUSD в различных юрисдикциях.
Операционный риск: Технические сбои или уязвимости в смарт-контрактах могут привести к потере средств или снижению доверия к продукту.
Риски ликвидности и оценки активов: Риски связаны с ликвидностью и оценкой реальных активов, на которых базируется обеспечение.

sUSDS (Savings USDS):

Эмитент: Sky (ранее MakerDAO).
Тип: Доходный стейблкоин, привязанный к USDS.
Механизм обеспечения:

Пользователи депонируют USDS в модуль Sky Savings Rate (SSR) и получают sUSDS в обмен.
sUSDS позволяет пользователям получать пассивный доход на свои депозиты через механизм SSR, а также использовать токен в различных протоколах DeFi.

Механизм получения доходности:

Доходность формируется за счет комиссий, уплачиваемых заемщиками USDS.
Дополнительный доход обеспечивается инвестициями в реальные активы, такие как государственные облигации.

Риски:

Переменная ставка доходности: SSR является переменной ставкой, устанавливаемой через децентрализованное управление. Изменение ставки без предварительного уведомления может снизить доходность для держателей sUSDS.
Риск ликвидности: Высокая волатильность или резкий отток средств из протокола может вызвать недостаток ликвидности для мгновенного погашения sUSDS на USDS.
Технические риски: Уязвимости или ошибки в смарт-контрактах Sky Protocol могут привести к потере средств, заморозке активов или неправильному начислению доходности.
Ошибки оракулов: Неправильные данные от оракулов (например, BlockAnalitica) могут привести к некорректным расчетам доходности и начислений по sUSDS.

USD0++ (Usual USD):

Эмитент: U sual Money
Тип: Токен ликвидного стейкинга, получаемый путем стейкинга USD0 на фиксированный срок (обычно ~4 года).
Механизм работы:

Держатели USD0+ получают доход в виде токенов $USUAL, которые являются токенами управления протоколом.
USD0+ сохраняет ликвидность и предоставляет пользователям возможность:

Участвовать в управлении протоколом.
Получать прибыль от реальных активов (RWA).
Извлекать дополнительную доходность через протоколы DeFi.

Риски:

Депег токена USD0: Возможное нарушение привязки USD0 к доллару может повлиять на стабильность USD0++.
Блокировка коллетерал на 4 года: Вывод и обмен 1:1 на платформе только через 4 года.
Недостаточная ликвидность: Ограниченная ликвидность токена может затруднить его обмен или использование.

USD+, USDT+, DAI+, USDC+:

Эмитент: Overnight Finance.
Тип: Стейблкоин, привязанные к стоимости USDT, USDC и DAI соответственно.
Механизм работы:

USD+, USDT+, DAI+, USDC+ поддерживают привязку к доллару через залог соответствующих активов: USDT, USDC или DAI.
После депозита токенов протокол направляет их в DeFi-протоколы для получения доходности.
Доход распределяется среди пользователей через систему rebase, увеличивающую количество токенов на счетах держателей.

Риски:

Депег базовых активов: Нарушение привязки USDT, USDC или DAI к доллару может повлиять на стабильность этих токенов.
Риск DeFi: Возможные взломы или уязвимости в DeFi-протоколах, куда направляются депонированные средства.

RLP (Resolv Liquidity Pool):

Эмитент: Resolv Labs, разработчик протокола Resolv и связанных продуктов.
Тип: Токен ликвидности, предоставляющий держателям возможность получать доходность от дельта-нейтральных стратегий с использованием встроенного кредитного плеча. НЕ ЯВЛЯЕТСЯ СТЕЙБЛКОЙНОМ, но часто из-за стоимости близкой к $1 его относят к данной категории.
Механизм работы:

Роль в протоколе: RLP действует как страховой пул для стейблкоина USR, поглощая риски, связанные с дельта-нейтральной стратегией, и обеспечивая стабильность привязки USR к доллару США. В случае убытков они распределяются только между держателями RLP, защищая пользователей USR от потенциальных рисков.

Источники доходности:

Фандинг ставки по бессрочным фьючерсам: Resolv зарабатывает на фандинг ставках бессрочных фьючерсов, которые исторически были положительными, обеспечивая стабильный поток дохода.
Награды за стекинг: Значительная часть казначейства Resolv состоит из ончейн-активов, которые участвуют в стекинге, принося дополнительный доход.
Риск-премия: Поскольку держатели RLP принимают на себя риски, связанные с дельта-нейтральной стратегией, они получают повышенную доходность в виде риск-премии.

Риски:

Рыночные риски: Несмотря на дельта-нейтральную стратегию, существуют остаточные риски, связанные с волатильностью ставок финансирования и экспозицией к централизованным и децентрализованным биржам.
Риски контрагента: Проблемы с платформами, используемыми для реализации стратегий, могут негативно сказаться на доходности и безопасности RLP.
Риски ликвидности: В случае значительных убытков или резких изменений на рынке ликвидность пула RLP может снизиться, что повлияет на возможность пользователей выводить свои средства.

stUSR, wstUSR (Resolv):

stUSR и wstUSR — это доходные стейблкоины, связанные с USR, синтетическим долларом, разработанным протоколом Resolv. Держатели stUSR и wstUSR получают доходность, основанную на процентах, генерируемых протоколом.

Эмитент: Протокол Resolv.
Тип: Доходный стейблкоин, привязанный к USR.
Механизм обеспечения:

stUSR и wstUSR обеспечены USR и представляют собой токены, получаемые при стейкинге USR.

Механизм формирования доходности:

При выпуске USR протокол открывает короткие позиции на фьючерсных рынках для хеджирования рисков изменения цен на базовые активы (например, Ethereum).
На фьючерсных рынках держатели коротких позиций получают выплаты от держателей длинных позиций в виде Funding Rate (ставки финансирования).
Когда рынок находится в состоянии контанго (спотовая цена ниже фьючерсной), держатели коротких позиций получают положительные выплаты, которые перераспределяются среди держателей stUSR и wstUSR.

Механизм получения доходности:

stUSR: Представляет собой rebase-токен, начисляющий награду за счет увеличения количества токенов на кошельке пользователя.
wstUSR: Доходный стейблкоин, который растет в цене относительно USD за счет дополнительных наград.

Риски:

Рыночный риск: Волатильность криптоактивов, используемых для обеспечения USR, может повлиять на стабильность и доходность stUSR и wstUSR.
Технический риск: Возможные уязвимости в смарт-контрактах протокола Resolv могут привести к потере средств или снижению доверия к стейблкоину.
Регуляторный риск: Изменения в законодательстве могут повлиять на легальность и использование stUSR и wstUSR в различных юрисдикциях.
Риск финансирования: В случае, если ставки финансирования на деривативных рынках становятся отрицательными, протокол может нести убытки, выплачивая проценты держателям длинных позиций.

sUSDa:

Эмитент: Компания Avalon Labs, специализирующаяся на создании финансовых продуктов на основе биткоина.
Тип: Застейканая версия стейблкоина USDa, обеспеченного биткоином и предназначенного для предоставления стабильной ликвидности держателям BTC.
Механизм работы:

Обеспечение биткоином: Пользователи могут предоставлять свои биткоины в качестве залога для выпуска USDa, получая ликвидность без необходимости продажи своих BTC.

Пользователи стейкают USDa на официальном сайте Avalon и получают sUSDa в обмен. Вернуть залоговые USDa можно с помощью анстейкинга в течении 7 дней.

Механизм получения доходности:

sUSDa: Доходный стейблкоин, который растет в цене относительно USD за счет дополнительных наград.

Основными источниками доходности выступают:

фиксированные платежи за заимствование средств в USDa (текущая ставка 8% годовых);
комиссии и доход платформы USDaLend от кредитования и других финансовых операций.

Риски:

Технические риски: Возможные уязвимости в смарт-контрактах или инфраструктуре Avalon Labs могут привести к потере средств или сбоям в работе платформы.
Риск ликвидности: Резкие изменения в цене биткоина или значительные оттоки средств могут повлиять на ликвидность USDa и способность пользователей обменивать стейблкоин по привязанной стоимости.

Риски протоколов: Сбои или атаки на платформу USDaLend или связанные с ней сервисы могут негативно повлиять на доходность и безопасность sUSDa.

SuperUSDC:

Эмитент: Платформа Superform, поддерживаемая инвестиционной компанией VanEck.
Тип: Децентрализованный финансовый продукт для автоматического управления доходностью стейблкоина USDC.
Механизм работы:

SuperVaults: SuperUSDC является частью серии продуктов SuperVaults, предназначенный для оптимизации доходности USDC через автоматическое распределение средств между ведущими DeFi-протоколами (Morpho, Euler, Aave, Fluid).

SuperPools: Интеграция с SuperPools позволяет пользователям получать доходность, используя ликвидность платформы Base — решения второго уровня на базе Ethereum, что снижает транзакционные издержки.
Кросс-чейн возможности: В будущем планируется расширение SuperUSDC на другие блокчейны, что предоставит пользователям доступ к различным экосистемам для получения доходности.

Риски:

Технические риски: Возможные уязвимости в смарт-контрактах Superform могут привести к потере средств или сбоям в работе платформы.
Риск ликвидности: В случае резкого оттока средств или уменьшения ликвидности в SuperPools или SuperVaults пользователи могут столкнуться с трудностями при выводе средств или снижением доходности.
Риск сторонних протоколов: SuperUSDC использует сторонние протоколы для оптимизации доходности. В случае сбоя, взлома или уязвимости одного из таких протоколов это может повлиять на безопасность и доходность SuperUSDC.

asUSDF (Astherus):

Эмитент: Astherus, многофункциональный центр ликвидности, направленный на максимизацию полезности и доходности криптоактивов.

Тип: Доходный токен (yield-bearing token), обеспеченный стейблкоином USDF.

Механизм работы:

Стейкинг USDF: Пользователи могут застейкать стейблкоин USDF на платформе AstherusEarn, чтобы получить asUSDF. Это позволяет им получать дополнительную доходность на свои активы.
Источники доходности:

Нейтральные арбитражные стратегии: Протокол автоматически генерирует и исполняет оптимальные нейтральные арбитражные стратегии, а также стратегии, связанные с реальными активами (RWA) и ончейн-стратегиями, для максимальной эффективности капитала и высокой базовой доходности. Полученная доходность отражается в чистой стоимости актива asUSDF.
Ставки финансирования: Держатели asUSDF зарабатывают на ставках финансирования, что также отражается в чистой стоимости актива asUSDF.

Au Points: При создании asUSDF пользователи зарабатывают Au Points, которые предоставляют право на участие в будущих airdrop'ах Astherus.

Риски:

Рыночные риски: Хотя стратегии направлены на нейтральность к рыночным колебаниям, существует вероятность непредвиденных рыночных условий, которые могут повлиять на доходность.
Технические риски: Возможны уязвимости в смарт-контрактах или инфраструктуре Astherus, что может привести к потере средств или сбоям в работе платформы.
Риск ликвидности: В случае значительных убытков или резких изменений на рынке ликвидность asUSDF может снизиться, что повлияет на возможность пользователей выводить свои средства.

Staked Level USD (slvlUSD):

Эмитент: Level, платформа децентрализованных финансов (DeFi), предоставляющая услуги стейкинга и управления активами.

Тип: Доходный токен (yield-bearing token), представляющий собой стейкинговый аналог Level USD (lvlUSD).

Механизм работы:

Стейкинг lvlUSD: Пользователи могут застейкать свои lvlUSD, получая взамен slvlUSD. Этот токен автоматически аккумулирует доходность, обеспечивая рост его стоимости со временем.
Источники доходности: Доходность slvlUSD формируется за счет стратегий повторного стейкинга (restaking) без прямой зависимости от ценовых колебаний ETH или BTC. Это позволяет держателям стейблкоинов получать доходность, ранее недоступную в подобных продуктах.
Использование в DeFi: slvlUSD можно использовать в различных DeFi-протоколах для торговли, кредитования, обеспечения и спекуляций, что расширяет его функциональность и применение.

Риски:

Рыночные риски: Хотя slvlUSD стремится минимизировать воздействие волатильности основных криптовалют, существуют риски, связанные с изменениями доходности от стратегий стейкинга и общими условиями рынка.
Технические риски: Уязвимости в смарт-контрактах или инфраструктуре Level могут привести к потере средств или сбоям в работе платформы.
Риск ликвидности: Недостаточная ликвидность slvlUSD на децентрализованных биржах может затруднить операции по обмену или выводу средств, особенно при крупных объемах транзакций.

syrupUSDC:

Эмитент: Децентрализованная платформа Maple Finance, предоставляющая пользователям возможность получать доходность за счет займов институциональных клиентов.

Тип: Доходный стейблкоин (yield-bearing stablecoin), привязанный к доллару США. Он соответствует стандарту ERC-4626 и представляет собой LP-токен, получаемый при депозите USDC.

Механизм работы:

Депонирование USDC: Пользователи вносят USDC на платформу Maple и получают взамен токены syrupUSDC, которые начинают приносить доход сразу после депонирования.
Генерация доходности: Доходность формируется за счет предоставления обеспеченных займов институциональным заемщикам. Эти займы имеют фиксированную ставку и короткий срок, что обеспечивает стабильную высокую доходность и краткосрочную ликвидность для пользователей. Все займы обеспечены ликвидными активами (BTC, ETH) с консервативным LTV, оформлены через смарт-контракты
Интеграция с DeFi: Syrup интегрируется с основными DeFi-протоколами, что позволяет пользователям использовать syrupUSDC в автоматизированных маркет-мейкерах (AMM) для повышения ликвидности, а также использовать syrupUSDC в качестве залога на других платформах для получения дополнительной доходности.

Риски:

Кредитные риски: Невыполнение обязательств институциональными заемщиками может привести к потерям, несмотря на наличие обеспечения.
Рыночные риски: Изменения рыночных условий могут повлиять на ставки доходности и ликвидность платформы.
Технические риски: Уязвимости в смарт-контрактах или других компонентах инфраструктуры Syrup могут привести к потере средств или сбоям в работе платформы.

wstkscUSD:

Эмитент: Rings Protocol, мета-стейблкоин-платформа, разработанная Mithras Labs и Tholgar, с поддержкой Layer 0 и Veda.

Тип: Обёрнутый токен (wrapped token), представляющий застейканный scUSD (stkscUSD), стейблкоин, обеспеченный стратегиями получения доходности.

Механизм работы:

Создание scUSD: Пользователи депонируют определённые активы в Rings Protocol для выпуска scUSD, который затем инвестируется в низкорисковые стратегии получения доходности.
Стейкинг scUSD: Держатели scUSD могут застейкать свои токены, получая stkscUSD, который приносит дополнительную доходность.
Обёртывание stkscUSD: stkscUSD может быть обёрнут в wstkscUSD, что обеспечивает совместимость с различными DeFi-протоколами и расширяет возможности использования токена.
Интеграция с DeFi: wstkscUSD активно используется в различных DeFi-протоколах, включая Silo Finance и Beefy, предоставляя пользователям возможности для фарминга и получения доходности.

Формирование доходности:

Доходность stkscUSD формируется за счёт размещения scUSD в специализированных хранилищах (vaults), управляемых Veda в сети Sonic. Эти хранилища инвестируют средства в стратегии внутри экосистемы Sonic — например, в лендинг-протоколы или пул ликвидности.

Доход от стратегий на Sonic начисляется напрямую держателям stkscUSD — через рост обменного курса stkscUSD к scUSD.

Риски:

Технические риски: Уязвимости в смарт-контрактах Rings Protocol или связанных DeFi-протоколов могут привести к потере средств.
Рыночные риски: Изменения рыночных условий могут повлиять на доходность стратегий, обеспечивающих stkscUSD и, следовательно, wstkscUSD.
Риск ликвидности: Недостаточная ликвидность wstkscUSD на децентрализованных биржах может затруднить операции по обмену или выводу средств.

syUSDS:

Эмитент: Synnax, платформа, работающая на блокчейне Sei, предоставляющая пользователям возможность токенизировать активы, для выпуска $syUSD.

Тип: Стейблкоин, привязанный к доллару США.

Механизм работы:

Токенизация активов: Пользователи могут использовать свои токены USDC, ETH и другие в качестве обеспечения для выпуска $syUSD, что позволяет им получать доступ к синтетическим долларам и использовать их в различных приложениях внутри экосистемы.
Стейкинг активов: Затем токен $syUSD можно застейкать, внеся его в стейкинг-контракт протокола Synnax.

Механизм доходности:

Базис-трейдинг (basis trading) между спотом и фьючерсами, где протокол зарабатывает на разнице цен без рыночного риска.
Спред-арбитраж: Извлечение прибыли из разницы цен между различными биржами или торговыми парами.
Другие DeFi-стратегии: Стратегии с высокой капитализацией, например, возврат ликвидности, занятость в лендинг-платформах и т.д..

Риски:

Технические риски: Уязвимости в смарт-контрактах или инфраструктуре Synnax могут привести к потере средств или сбоям в работе платформы.
Риск ликвидности: Недостаточная ликвидность $syUSD на децентрализованных биржах может затруднить операции по обмену или выводу средств, особенно при крупных объемах транзакций.

sUSDf (Falcon):

Эмитент: Falcon Finance, платформа, предоставляющая решения для создания синтетических долларов и получения доходности.

Тип: Доходный токен, обеспеченный синтетическим долларом USDf (от Falcon, не путать с USDF от Astherus). ВАЖНО! Проект находится в Beta версии и доступен только после подачи заявки.

Механизм работы:

Создание USDf: Пользователи могут депонировать различные цифровые активы, включая стейблкоины и ведущие криптовалюты, чтобы создать USDf — сверхобеспеченный синтетический доллар.
Стейкинг USDf: После создания USDf пользователи могут застейкать его, чтобы получить sUSDf — токен, приносящий доходность. Этот процесс позволяет пользователям участвовать в институциональных стратегиях получения доходности, включая арбитраж ставок финансирования и другие методы.
Рост стоимости sUSDf: Доходность, генерируемая стратегиями Falcon Finance, аккумулируется в стоимости sUSDf. Со временем стоимость sUSDf увеличивается по отношению к USDf, отражая накопленную доходность.

Механизм доходности:

Арбитраж на ставках финансирования: Falcon использует стратегии, при которых удерживает длинные позиции на спотовом рынке и короткие позиции на фьючерсных рынках, или наоборот, чтобы извлекать прибыль из положительных или отрицательных ставок финансирования.
Кросс-биржевой арбитраж: Протокол осуществляет арбитраж между различными централизованными и децентрализованными биржами, извлекая прибыль из ценовых различий на одни и те же активы.
Нативный стейкинг альткоинов: Falcon задействует возможности стейкинга для поддерживаемых нестабильных активов, таких как BTC, ETH и другие, что позволяет протоколу получать дополнительную доходность.
Участие в пулах ликвидности: Часть активов размещается в высокоуровневых пулах ликвидности на децентрализованных биржах, что приносит доход через комиссионные сборы и арбитраж.

Риски:

Рыночные риски: Волатильность криптовалютных рынков может повлиять на эффективность стратегий получения доходности, что, в свою очередь, отразится на доходности sUSDf.
Технические риски: Проект совсем новый и находится в стадии Beta, поэтому высокая вероятность уязвимостей в смарт-контрактах или инфраструктуре Falcon Finance, которые могут привести к потере средств или сбоям в работе платформы.
Риск ликвидности: В случае значительных убытков или резких изменений на рынке ликвидность пула sUSDf может снизиться, что повлияет на возможность пользователей выводить свои средства.

fxUSD (f(x) Protocol)

Эмитент: f(x) Protocol децентрализованный протокол для торговли perpetual-контрактами, который выпускает fxUSD через механизм разделения активов: часть идёт на стабильный токен fxUSD, часть — на рисковый xPOSITION (лонговую позицию). Обзор тут.
Тип: fxUSD — это синтетический стейблкоин, обеспеченный застейканными активами первого уровня (например, stETH, frxETH, WBTC). Он создаётся как стабильная сторона при разделении актива в f(x) Protocol и фактически является противоположной стороной леверидж-позиций (xPOSITION).
Особенности: fxUSD сам по себе не приносит доход. Но если ты кладёшь его в Stability Pool, ты получаешь fxSAVE, который копит доход (от стейкинга и комиссий)
Механизны поддержания привязки:

Выкуп fxUSD по оракульной цене (например, за stETH) → при депеге
Запрет на выпуск новых xPOSITION, если fxUSD ниже $1

Мягкий арбитраж и ребалансировка между fxUSD ↔ xPOSITION
Доход от залога со временем восстанавливает обеспечение

Риски: fxUSD не является “жёстко” обеспеченным стейблкоином: он работает по модели распределения риска, а потому возможен временный депег в условиях сильной волатильности рынка. Однако протокол реализует встроенные механизмы стабилизации и восстановления обеспечения (выкуп по оракульной цене, доход от стейкинга, арбитраж и ребалансировка).

fxSAVE (f(x) Protocol)

Эмитент: f(x) Protocol 2.0 — децентрализованная платформа для торговли perpetual-контрактами с уникальной моделью Liquidation Protected Leverage.
Тип: LP токен пула стабильности fxUSD/USDC с автоматическим компаундом.
Механизм доходности: Пользователи вносят fxUSD в Stability Pool и получают fxSAVE — токен, отражающий долю в пуле с автокомпаундом доходности. Протокол автоматически реинвестирует поступления от:

комиссий, уплаченных пользователями при открытии xPOSITION (лонгов),
доходности от застейканных активов, таких как stETH и WBTC, используемых в обеспечении fxUSD,
арбитражных операций и ребалансировок между fxUSD и xPOSITION,
а также эмиссии токена FXN (в рамках стимулов).

Это постепенно увеличивает стоимость fxSAVE относительно fxUSD и, соответственно, доход держателей.

Риски:

Депег fxUSD: Если fxUSD обесценится, fxSAVE тоже проседает
Волатильность дохода: Риск дефицита ликвидности в стрессовых ситуациях.

Технические уязвимости: Риски смарт-контратка и оракульные сбои.

USDN (SmarDex)

Эмитент: SmarDex — децентрализованная платформа, предлагающая инновационные решения в области DeFi, включая ликвидные пулы и стратегии управления рисками.
Тип: Доходный стейблкоин, обеспеченный ликвидным стейкингом ETH через wstETH и дельта-нейтральными стратегиями.
Механизм работы:

Vault-сторона: пользователи вносят wstETH и получают USDN. Эти активы участвуют в стратегии и формируют обеспечение.
Perp Long сторона: другие пользователи берут плечо на ETH (через встроенные perpetual-позиции), платят funding и приносят протоколу доход.
Протокол хеджирует позиции через шорт-фьючерсы, чтобы остаться нейтральным к направлению рынка (дельта-нейтральность).
Если ETH падает — лонг-позиции ликвидируются, залог лонгеров переходит в vault и усиливает обеспечение USDN.
Если ETH растёт — прибыль лонгеров покрывается либо из роста стоимости активов в vault, либо из дохода от funding/шортов.
Накопленный доход периодически распределяется через ребейз: баланс USDN у держателей увеличивается, сохраняя курс ~$1.

Риски:

Депег при росте ETH. Если ETH сильно вырастет, лонг-позиции окажутся в большом плюсе. Протокол обязан выплатить им прибыль. Если доход от хеджа, funding и стейкинга не покрывает эти выплаты — USDN теряет обеспечение.
Зависимость от хеджирующей инфраструктуры. Протокол хеджирует лонги через short-позиции на внешних платформах (CEX/DEX). Если эти позиции исполняются плохо (например, проскальзывание, ликвидации, плохая ликвидность), протокол терпит убытки, и USDN становится менее обеспеченным.
Отрицательный funding. Если funding отрицательный (short платит long), протокол не получает доход, а несёт издержки.

Ценовой риск обеспечения. Если лонгеры не ликвидированы вовремя, а ETH продолжает падать — USDN становится не полностью обеспеченным.
Технические риски. Ошибки в смарт-контрактах, проблемы с оракулами для расчёта стоимости активов и ликвидаций.

sGYD (Gyroscope)

Эмитент: Gyroscope — децентрализованный протокол, разработанный FTL Labs. Специализируется на устойчивых стейблкоинах с алгоритмическим управлением резервами, автоматической диверсификацией рисков и высокой отказоустойчивостью. Запущен с участием таких инвесторов, как Galaxy Ventures, Placeholder, Maven 11, Archetype и Robot Ventures.
Тип: Доходный стейблкоин на базе GYD, обеспеченный диверсифицированными резервами (доходными стейблкоинами и LP-токенами). Доходность реализуется через повышение обменного курса к GYD.
Механизм работы:

Пользователь вносит GYD в Stability Pool и получает sGYD.
Резервы GYD, включающие (Flux) fUSDC, (Aave) aUSDT, sDAI, а также LP-токены из Curve, Balancer и собственных E-CLP-пулов, работают в DeFi-протоколах и генерируют доход.

Доход аккумулируется и распределяется через модуль GydDistributor, увеличивая стоимость sGYD по отношению к GYD (механизм auto-compound).
Один sGYD со временем становится дороже в GYD, отражая накопленный доход.
Выход из позиции возможен в любой момент через обмен sGYD на GYD.

Риски:

Риски используемых DeFi-протоколов: Aave, Spark, Curve и др. Если один из них будет взломан или потеряет ликвидность, это затронет резервы и доходность sGYD.
Задержки или ошибки в распределении дохода: GydDistributor зависит от корректной работы смарт-контрактов. Ошибки могут привести к несправедливому или запаздывающему начислению APY.
Депег базового GYD: При временной потере привязки GYD к $1 (например, при падении стоимости резервов), sGYD также пострадает в долларах, даже если его внутренняя цена в GYD растёт.
Нестабильная доходность: Доход от размещённых активов (например, в Aave или Spark) может со временем снижаться.
Технические риски: Сбои в логике AMO/DSM модулей, баги в E-CLP пулах, уязвимости в контрактах.

Статья размещена в криптоWiki

Канал | Чат | YouTube | Обучение: старт 27 июня