Как читать таблицу Serenity Research

Перевод и пояснения . Оригинал

0. Безрисковая ставка (отсутствует в таблице)

Это средний APY на депозит USDC в Compound V1 и Aave V2 на момент выхода статьи. Текущий «Risk free rate» составляет 5.88%.

1. Mainstream стратегии (основные стейблкойны - верхняя часть таблицы)

Пример APY для Convex 3CRV, Convex FRAX-USDC (FRAXBP), DAI DSR и Convex crvUSD-USDC.
Основные пулы, вместе с безрисковыми пулами USDC (строка 0) несут в себе наименьший риски среди всех DeFi-инструментов и позволяют инвестировать более $10 млн без существенного влияния на доходность.
Значение APY в блоке Mainstream является средневзвешенным с учетом TVL пула. TVL-weighted average (cредневзвешенный TVL) рассчитывается по формуле: (APY пула * TVL пула) / общий TVL
Risk Adjusted APY - APY c корректировкой риска.

2. Бенчмарк стратегии (эталон, TVL> 3 mln$)

Пулы с более чем $5 млн TVL и относительно безопасные.
Бенчмарк стратегии являются нашим основным фокусом. Во-первых, они позволяют безопасно распределить до $1 млн по нескольким пулам и достичь «эталонной» доходности с разумно диверсифицированными рисками.
Во-вторых, пользователи могут сравнить экспозицию риска протокола/пула/портфеля с эталонными пулами и оценить, является ли доходность разумной. Мы используем данную методологию в премиальных статьях Substack при анализе протоколов и считаем, что сектор DeFi близок к эффективному рынку, а значит риски и доходность здесь также коррелированы.
Для каждого пула мы делаем произвольные корректировки доходности на основе нашей субъективной оценки риска.

3. Экзотические стратегии (TVL> 1 mln$...)

Сюда относятся пулы с TVL более $1 млн, которые либо были созданы совсем недавно, либо имеют сложную архитектуру, либо содержат в себе риск потери депозита.
Используя информацию представленную в данной категории пользователь может диверсифицировать портфель состоящий из нескольких сотен тысяч долларов по экзотическим пулам. Это поможет увеличить общую доходность портфеля, но вместе с ней увеличатся и риски. APY в таких пулах быстро меняется, но несмотря на это в платных статьях мы иногда показываем экзотические варианты фарминга.
Для каждого пула мы делаем произвольные корректировки доходности на основе нашей субъективной оценки риска.

4. Дельта-нейтральные стратегии на v2 dex

Пулы, в которых примерно половина стейблкоинов и половина других токенов. Мы хеджируем часть нестейблконов и вычисляем чистую доходность с учетом стоимости хеджирования (или прибыли), непостоянных потерь и используемого капитала.
Лучший пример для данной категории это пул Uniswap V2 ETH/USDC. Также сюда можно отнести GMX's GLP, хотя риски будут немного выше.
Мы рассматриваем этот раздел как дополнение к вышеупомянутым пассивным стратегиям в разделах «2 Бенчмарк» и «3 Экзотические», поскольку они требуют мониторинга и ручного управления.

5. Стратегии ставки фандинга (Funding rate)

Фьючерсы Binance с маржой в монете для крупных капиталов.
Типичная стратегия здесь — покупка токена X, его размещение на фьючерсах Binance с обеспечением в токенах и продажа того же объема, чтобы получать доход от фандинговой ставки (здесь — сложный APY).
[Добавлено 24 ноября 2023 г.] Мы внесли обновление в раздел о фандинговых ставках, добавив GMX V2. GMX V2 поддерживает фьючерсы на несколько крупных токенов, включая BTC, ETH, LINK и UNI. Аналогично фьючерсам Binance, можно внести X токенов в качестве залога, открыть короткую позицию в 1x и получать доход от фандинговой ставки, если она положительная (для коротких позиций).

Корректировка риска (Risk adjustment)

Оценка риска является субъективной, и каждый может изменять эти параметры на основе собственного мнения.

То есть составить для себя такую же табличку и напротив каждого риска поставить от 0 до 10% (или выше, это условно).

Примечание: Как Serenity применяет оценку рисков? Просто вычитанием суммы рисков из APY каждого варианта. Например: в Экзотических стратегиях есть позиция:

Здесь учтены 3 риска, которые сложены вместе и вычтены из 20.47% (текущего APY пула). 1. T1 EVM - минус 0.25%. 2. New - минус 0.5%. 3. Complex - еще минус 0.5%. Итого: 20.47%- 1.25%= 19.22% - результат записан d последней колонке. Максимальный APY в стратегиях подсвечен как Max! Максимальный APY во всех стратегиях таблицы подсвечен как Global Max!

Стало быть, на основании этой колонки вы можете выбрать для себя подходящий пул с высоким APY с учетом предложенных рисков или применить свою оценку рисков.

Другие заметки

Более рисковые и небольшие протоколы/пулы мы будем частично разбирать в разделе «Рекомендуемые пулы с высокой доходностью» (Featured High Yield Pools) выше.
Мы не будем обсуждать еженедельные изменения, но будем рассматривать основные события за неделю
Если вы заинтересованы в проверке любой информации или расчетов, пожалуйста, свяжитесь с нами напрямую через @serenityfund в Twitter и опишите свои вопросы. Мы стараемся сделать процесс обсуждения публичным, чтобы больше пользователей могли извлечь из этого пользу.