Ралли на $SPX исполнилось два года. Держитесь подальше от Boeing и Citi.

Рынок облигаций был закрыт в понедельник в честь Дня Колумба, но фондовый рынок был открыт, и это был хороший день. S&P 500 поднялся до очередного исторического максимума, и это был уже 46-й новый максимум в этом году. Во вторник рынок отдал часть этих достижений, но после среды индекс снова очень близок к хаям.

Интересно, что мы только что пережили двухлетнюю годовщину последнего крупного минимума рынка. Это произошло 11.10.2022, когда $SPX закрылся на отметке 3577,03. С того момента и до закрытия понедельника индекс вырос более чем на 63%, не включая дивиденды.

Да, это был замечательный подъём, но что меня впечатлило в последние два года, так это то, насколько он был стабильным. Конечно, были и ухабы, и повороты, как в августе прошлого года, но по большей части это был плавный и устойчивый 63%-ный забег.

Сейчас мы находимся на ранних стадиях сезона отчётов, и пока результаты выглядят довольно хорошо. По данным Bloomberg, «аналитики ожидают, что компании из S&P 500 сообщат о росте прибыли в 3-м кв. на 4,2% по сравнению с годом ранее, что ниже прогноза в 7% в середине июля».

Пока рано оценивать результаты, но на данный момент 30 компаний из индекса сообщили о результатах. Прибыль в среднем на 5% выше прогнозов. В это же время в прошлом квартале прибыль была на 3% выше ожидаемой.

Как мы знаем, обычная игра Уолл-стрит заключается в том, чтобы быть максимально пессимистичными в преддверии сезона отчётов, тем самым заставляя аналитиков снизить ожидания. Затем, когда наступает день отчёта, они объявляют о большом превышении прогнозов, и акции растут.

Это примерно то, что произошло на прошлой неделе, когда вышли первые отчёты о прибыли. Обычно первыми отчитываются крупные банки, и это задаёт тон для всего сезона отчётов.

В прошлую пятницу JPMorgan ($JPM ) сообщил о прибыли за 3-й кв. в размере $4,37 на акцию, что легко превзошло консенсус в $4,01 на акцию. JPM — крупнейший банк на Уолл-стрит, и его результаты очень важны. Это также компонент Dow и одна из крупнейших компаний по рыночной стоимости. Если дела у JPM идут хорошо, это, вероятно, хороший знак для всех банков.

JPM особенно хорош в управлении перспективами Уолл-стрит. Два месяца назад аналитики ожидали, что банк заработает $17,05 на акцию в следующем году. Теперь эта цифра снизилась до $16,73 на акцию.

У JPM был очень хороший квартал, и более низкие ставки точно пойдут ему на пользу. Ещё одна хорошая новость заключается в том, что банк заявил, что её чистый процентный доход составит около $92,5 млрд. в этом году, а это выше предыдущего прогноза в $91 млрд. О геополитических рисках генеральный директор Джейми Даймон сказал: «Недавние события показывают, что условия ненадежны и ухудшаются».

Также в пятницу, хотя и не такой большой, Wells Fargo ($WFC) заявил, что у него были особенно хорошие результаты. За 3-й кв WF заработал $1,52 на акцию, что на 24 цента лучше, чем ожидалось. Акции получили хороший скачок на 5,6% в пятницу, и с тех пор акции продолжали расти. Еще месяц назад Wells Fargo выглядел как один из самых слабых банков.

Благодаря хорошим отчётам о доходах многих американских банков, финансовые акции в последнее время чувствуют себя хорошо. Вот финансовый индекс $XLF в сравнении с $SPX:

В начале недели финансовый сектор достиг нового максимума, а 36% его участников достигли новых 52-недельных максимумов.

Во вторник Goldman Sachs ($GS) опубликовал очень хороший отчёт. За 3-й кв. прибыль банка выросла на 45% до $8,40 за акцию. Это выше консенсуса Уолл-стрит в $6,89 за акцию. Квартальная выручка составила $12,70 млрд. Аналитики рассчитывали на $11,8 млрд.

Более низкие ставки также пойдут на пользу Goldman. В прошлом квартале доход GS от инвестиционного банкинга вырос на 20% до $1,87 млрд. Торговля акциями выросла на 18% до $3,5 млрд.

Также во вторник Bank of America ($BAC) сообщил, что заработал 81 цент на акцию за 3-й кв. Это на 4 цента больше прогноза. По сравнению с прошлым годом чистая прибыль банка снизилась на 12%. Выручка немного выросла до $25,49 млрд.

Помимо традиционной банковской деятельности, BAC в прошлом квартале добился больших успехов в таких операциях, как трейдинг. Чистый процентный доход BAC упал на 2,9% до $14,1 млрд.

В отчёте о прибыли BlackRock ($BLK) заявил, что его активы под управлением выросли до $11,5 трлн. В 3-м кв. компания получила приток $221 млрд. За квартал BlackRock заработал $10,90 на акцию, что превзошло ожидания на 92 цента на акцию.

Citigroup ($C) пытается оправиться, и первые результаты выглядят благоприятными. Трейдеры банка показали лучшие результаты в 3-м кв. «по крайней мере за десятилетие». Выручка его рыночного подразделения немного выросла до $4,82 млрд. Торговый доход вырос на 32%.

Кредитный бизнес Citi еле держится, но другие его направления помогают компенсировать слабость. Генеральный директор Джейн Фрейзер пытается спроектировать кардинальный разворот для гиганта Уолл-стрит. В прошлом квартале сборы банка от инвестиционного банкинга выросли на 44%. EPS Citi упал до $1,51. Bloomberg отметил, что «квартал включал резерв в размере $2,7 млрд, что было обусловлено более высокими убытками в карточном бизнесе компании».

Один из видов акций, которых я обычно избегаю — это компании, которые пережили трудные времена. При плохих показателях у компаний теперь есть возможность внести радикальные изменения, чтобы выправить ситуацию. Однако, по моему опыту, проблемы обычно очень глубокие, а предлагаемые изменения в основном косметические.

Проблема для инвесторов в том, что такие акции часто могут казаться акциями стоимости, ведь цены низкие по сравнению с недавними показателями компании. Проблема в том, что эти коэффициенты являются ретроспективными, а рынок беспокоит будущее.

Хорошим недавним примером является Boeing ($BA). Недавно производитель самолетов оказался в затруднительном положении, а на этой неделе компания заявила, что может обратиться к Уолл-стрит, чтобы получить кучу наличных в виде долга. Boeing заявила, что может привлечь до $25 млрд. Это может остановить некоторые краткосрочные финансовые проблемы, но Boeing далека от того, чтобы быть сильной компанией.

В отдельном заявлении компания заявила, что достигла кредитного соглашения с банками на сумму $10 млрд. Некоторые кредитные агентства предупредили Boeing, что кредитный рейтинг может быть понижен, а это будет очень дорого стоить.

На прошлой неделе генеральный директор Келли Ортберг заявила, что Boeing может уволить 17 000 рабочих, что составляет около 10% рабочей силы компании. Вдобавок к этому Boeing столкнулась с забастовкой 33 000 своих пилотов. S&P заявило, что забастовка обходится Boeing более чем в $1 млрд. в месяц.

В январе Boeing 737 Max 9 пострадал от «неконтролируемой декомпрессии»: дверная заглушка вылетела из самолета. К счастью, никто не пострадал, но это не пошло на пользу Boeing. FAA сообщило Boeing, что ведётся расследование.

Акции Boeing сейчас продаются с коэффициентом P/E на уровне 1,24. В обычное время это можно было бы считать дешёвым, но не сейчас. У Boeing много проблем, которые нужно решать, так что любая стоимость $BA может оказаться миражом. Удачи!!!

На рынке всегда много интересного, а лучшие мои посты, рецензии на книги, актуальные графики и сделки всегда найдёте в телеграм-канале: "Тихий Трейдер" Разберём всё по полочкам. Welcome!!!

Подкаст Тихого Трейдера. Перекрёсток всех рынков здесь.

___________________________________________________________________________________________________

ДУ "Долгосрочные акции ТТ". Правильная инструкция для клиента.

Криптобиржа с простым вводом-выводом рублей 24/7 на российские карты Visa и Mastercard без ограничений, полный русский интерфейс- EXMO

Лучший бот-обменник 24/7 для крипты в Telegram. Быстрый ввод-вывод с любыми картами, в т.ч. российских банков.