Фундаментальные принципы инвестирования — Часть 1. Цель и инвестиционный план

Разумный инвестиционный план начинается с формирования цели, а также любых возможных условий и ограничений. Определение этих элементов необходимо, потому что план должен соответствовать риск-профилю инвестора и его готовности к риску. Именно поэтому копирование других стратегий может оказаться неразумным. Поскольку большинство целей являются долгосрочными, план должен быть разработан таким образом, чтобы выдержать меняющуюся рыночную среду. При этом, он должен быть достаточно гибким, чтобы без труда приспосабливаться к неожиданным событиям. Если у инвестора несколько целей (например, накопление на достойную пенсию и на обучение ребенка), каждая из этих целей должна быть учтена в инвестиционном плане. После составления плана инвестор должен регулярно пересматривать и корректировать его в случае необходимости.

Без плана инвесторы часто строят свои портфели “изнутри”, концентрируясь на отдельных инвестиционных инструментах, а не на том, как портфель в целом служит достижению цели. Другой способ характеризовать этот процесс — "коллекционирование инструментов". Таких инвесторов привлекает динамика конкретного фонда, и, если он кажется привлекательным, они покупают его, часто не задумываясь о том, как он впишется в общее распределение.

Рисунок 1 показывает, что такое поведение неэффективно. Инвесторы склонны покупать фонды с высокими рейтингами, несмотря на то, что эти рейтинги оказались ненадежным ориентиром для будущих доходностей.

Примечание от FinEx: в условиях российского рынка коллективных инвестиций, инвесторам при принятии решений о покупке зачастую свойственно ориентироваться просто на доходность фонда за последний год.

Таким образом, внимание к каждой бумаге в портфеле может привести к мешанине инструментов — набору, который не отвечает конечной цели инвестора. В результате, портфель может оказаться сконцентрированным в определенном секторе рынка, или может включать в себя слишком много инструментов, что усложняет контроль. Чаще всего инвесторы попадают в такие дисбалансы из-за распространенных ошибок, таких как погоня за сверхприбылью, маркет-тайминг или реакция на рыночный "шум".

Примечание от FinEx: отметим, что погоня за “сверхприбылью”, как и все остальные “грехи” эмоциональных инвесторов, как правило, не приводят ни к чему хорошему. Как писали в недавней публикации эксперты Morningstar: “Что можно ожидать от активов после того, как они прибавят к стоимости 100% или более за год? В основном, проблемы”.

Многие инвесторы увеличивают долю акций в своих портфелях на бычьих рынках и снижают ее во время медвежьих рынков. Такое поведение "покупай дорого, продавай дешево" — скорее эмоциональная реакция (страх или жадность), чем рациональное и выверенное решение. На Рисунке 2 видно, что инвесторы в совокупности склонны перемещать денежные средства в соответствии с движением фондовых рынков.

Разумный инвестиционный план может помочь инвестору избежать такого поведения, поскольку четко регламентирует цель и частоту ребалансировок. Он также помогает инвестору сосредоточиться на предполагаемых пополнениях и уровне расходов.

Мы считаем, что инвесторам стоит прежде всего тратить время и направлять усилия на составление инвестиционного плана, а не на оценку каждой идеи, попадающей в заголовки.

Вывод: для достижения инвестиционной цели нужны три вещи — ее четкое определение, принятие ограничений и создание подробного, конкретного плана. Реалистичность играет ключевую роль в этом процессе: инвесторам необходимо признать свои ограничения и понять уровень риска, который они способны принять.

Важно также иметь реалистичное представление о рынках, поскольку, как показывают исследования, надежды на сверхвысокий рыночный доход или на поиск инвестиций, которые превзойдут рынки — не является путем к успеху.