Роснано и облигационные (Б)ПИФ
19 ноября ГК Роснано опубликовала на сайте сообщение о переговорах с крупными держателями долга и заявила, что ее «текущая финансовая модель требует корректировок». Новость о возможных негативных сценариях и реструктуризации шокировала большинство инвесторов.
“Доверие подорвано”, “неужели нельзя было перекредитоваться”, “крупный дефолт” — такими оценками сопроводили новости аналитики. “...Если по бумагам Роснано, действительно, будет дефолт/реструктуризация, то это вызовет ТЕКТОНИЧЕСКИЙ СДВИГ на всём рынке” — канал MMI.
Московская биржа временно приостановила торги облигаций “на основании предписания Банка России”. 22 ноября торги были возобновлены. VPost сообщил со ссылкой на представителя ЦБ РФ: “Чтобы защитить интересы кредиторов и держателей облигаций госкомпании, а также не создавать условий для инсайдерской торговли на бирже в период до официального объявления госкомпании о проведении таких переговоров, Банк России принял решение о приостановке торгов бумагами «Роснано» и направил бирже соответствующее предписание”.
Нас в этой суете прежде всего интересует, насколько это может задеть область коллективных инвестиций. Некоторые БПИФ на российский долговом рынке на момент последнего официального раскрытия информации держали облигации Роснано (по данным CBonds).
По состоянию на 30.09.2021 на рынке было два таких биржевых фонда — VTBB (имеет экспозицию на Роснано 2,8% портфеля) и INGO (0,6%). Кстати, оба фонда по динамике сильно отстают от FXRB в период с сентября 2021 года и по настоящее время. Правда, не из-за Роснано или какого-либо другого эмитента, а из-за повышения ключевой ставки Банком России. Это приносит дополнительную доходность FXRB (за счет хеджа рост рублевых ставок играет на стороне фонда) и оказывает ценовое давление на фонды, инвестирующие в локальные рублевые облигации.
Напомним, что в FXRU/FXRB могут входить только еврооблигации российских эмитентов, поэтому рублевых облигаций Роснано (они по определению не относятся к еврооблигациям) в портфелях какого-либо из фондов FinEx быть не может.
На рынке открытых ПИФов в облигации Роснано активно инвестируют фонды целого ряда управляющих компаний, среди них: ВТБ, Открытие, Райффайзен, БКС, Ингосстрах. Самая большая доля Роснано в портфеле (по данным на последнее раскрытие) была у ОПИФ «Энергия - Инвест» (9,16%).
По абсолютному показателю лидером среди фондов по вложениям в облигации Роснано является ОПИФ «ВТБ - Фонд Казначейский» с чеком в 1,25 млрд рублей.
Два практических вывода
- Колебания стоимости отдельных облигаций — повод для инвесторов пересмотреть свои портфели в пользу инструментов коллективных инвестиций, так как последние за счет диверсификации защищают от существенных потерь в случае дефолта отдельных эмитентов.
- Стоит обратить внимание не большую устойчивость и надежность именно еврооблигаций, где эмитенты как правило ведут себя более ответственно и стремятся избежать дефолта даже в ущерб локальным инвесторам.