Фондовый рынок США и выборы президента. Стоит ли предпринимать какие-либо действия с инвестпортфелями?

Сегодня в США начнутся президентские выборы. Очевидно они отразятся на американском рынке акций, представленном на российском рынке фондами FXUS и FXIT. Попробуем выяснить, как политика может влиять на рыночную волатильность и какие действия стоит предпринимать розничному инвестору (и стоит ли вообще?) во время президентской гонки. Материал основан на публикации Ника Маджиулли из Ritholtz Wealth Management LLC.

Маджиулли проанализировал волатильность S&P 500 в годы президентских выборов и без них. К его удивлению, сначала разница оказалась небольшой: исторически наибольшая волатильность на рынке наблюдалась в ноябре вне зависимости от того, какой это год (год выборов или нет).

График 1. Средняя волатильность S&P 500 в годы выборов и в годы без выборов

Если в анализируемый период добавить результаты 2020 года, то ситуация резко меняется (график 2).

График 2. Средняя волатильность S&P 500 в годы выборов и в годы без выборов (с учетом 2020 г.)

Таким образом, лишь один 2020 год с высокой волатильностью в марте существенно повлиял на среднюю волатильность рынков за весь рассматриваемый период. Это объясняет схожесть результатов на графике 1 — совпадения были вызваны единичными выбросами. Заметив это, Маджиулли убрал из анализа 1987 год, где наблюдалась сильная волатильность рынка акций в октябре и получил график 3, на котором средняя волатильность в годы, не связанные с выборами, не была столь выраженной до дня выборов.

График 3. Средняя волатильность S&P 500 в годы выборов и в годы без выборов (за исключением 1987 г.)

Маджиулли также попробовал использовать недельные скользящие значения медианной волатильности вместо средних 30-дневных. В результате он получил следующий график:

График 4. Медианная волатильность S&P 500 в годы выборов и в годы без выборов

Действительно, судя по графику, в годы президентских выборов наблюдается большой всплеск медианной волатильности в день выборов. И если мы посмотрим на недельный график доходности, то тоже увидим характерный всплеск в день выборов (график 5).

График 5. Медианная доходность S&P 500 в годы выборов и в годы без выборов

Средняя доходность за неделю до президентских выборов составляет 1,7% по сравнению с 0,17% за все остальные недели в году. Это говорит о том, что президентские выборы действительно оказывают заметное влияние на рынки, но размер и продолжительность этого воздействия ограничены. В течение нескольких дней после президентских выборов (то есть до пятницы), заметен рост волатильности рынка. Однако это увеличение быстро исчезает и не является статистически значимым (график 6).

График 6. Волатильность S&P 500 в первые 5 дней после проведения выборов.

Это говорит о том, что наибольшее влияние выборов на рынок происходит до самих выборов.

Не секрет, что некоторые инвесторы пытаются “подстроить” свои инвестиционные портфели под определённые ожидания от исхода выборов. Но есть ли смысл вносить корректировки в портфель на основе результатов выборов, если впереди десятилетия инвестирования?

Конечно, президенты США могут влиять на рынки в долгосрочной перспективе, принимая политические решения, но какова вероятность того, что эти изменения помешают вам достичь ваших финансовых целей? По мнению Маджиулли, такая вероятность близка к нулю (если вы придерживаетесь грамотной стратегии управления своим портфелем - прим. FinEx). По его мнению, резкие изменения весов активов в портфеле принесут больше вреда, чем пользы. Тем более что умение предсказывать — не всегда сильная сторона инвесторов. К примеру, многие боялись, что победа Трампа в 2016 г. приведет к краху рынка. Вместо этого, с момента прихода Трампа к власти Solactive USA вырос на 56,4%.

Похожую точку зрения высказывает и Бен Карлсон, директор по управлению институциональными активами Ritholtz Wealth Management. В статье он анализирует поведение рынков во время нахождения у власти 25-ти последних президентов США и приходит к следующему выводу: “Рынок важнее любого человека или правительства. Он будет работать так, как работал раньше, независимо от того, кто будет жить в Белом доме”.

Таблица 7. Оценка макропоказателей рынка США во время сроков разных президентов