Результаты опроса читателей канала на тему «Прогнозы по доходности активов на ближайшие 10 лет»
12 декабря мы завершили прием ответов на опрос, в котором попросили наших читателей оценить прогнозную доходность различных классов активов и дать рекомендации долгосрочному инвестору. Мы проанализировали ответы и готовы поделиться результатами с вами.
Активы с наибольшей ожидаемой доходностью
В анкете мы предложили читателям оценить ожидаемую доходность 19 классов активов в номинальном долларовом выражении (в %) на 10 лет, разделенных на 3 группы: акции, облигации и другие активы. Примечательно, что фактически именно в такой последовательности расположились группы активов в рейтинге доходности.
Чтобы рассчитать индикативное значение мы использовали арифметическое среднее по всем ответам респондентов по каждому классу активов. Полученные результаты отражены на гистограмме.
Ожидаемая долларовая доходность классов активов (номинальные значения), %
Лидеры по ожидаемой инвесторами доходности на ближайшие 10 лет — акции развивающихся рынков (7,2%), российские (7,2%) и китайские акции (7,1%). Меньше всего среди акций читатели канала верят в европейские акции (5,4-5,5%). А вот самый доходный сегмент облигаций на ближайшие 10 лет по мнению большинства участников опроса — облигации падших ангелов (5,1%), а также облигации неинвестиционного рейтинга (5,0%). Замыкают рейтинг ожидаемой доходности золото (3,4%), TIPS (3,4%) и T-bills (2,2%).
Таким образом, развивающиеся рынки становится фаворитом многих инвесторов и местом повышенной премии за риск, несмотря на “потерянное десятилетие”. Интересно, что такие результаты мы получили в преддверии запуска #FXEM. Кстати, с позицией наших читателей согласны и ведущие портфельные управляющие, ожидающие среднегодовую доходность EM на уровне 8,6% в долларах.
Почти год назад, в феврале 2021 года, мы проводили аналогичный опрос читателей по ожидаемым доходностям. Тогда лидерами по доходности стали акции китайских компаний (сейчас на 3 месте), акции развивающихся рынков (сейчас на 1 месте) и американские акции (сейчас на 6 месте). Таким образом, инвесторы всё также позитивно настроены по отношению к акциям развивающихся рынков, однако акции США оценивают уже не так оптимистично.
Что рекомендовать долгосрочному инвестору с умеренным уровнем риска и горизонтом инвестирования более 10 лет
Кроме оценки ожидаемой доходности, мы попросили читателей поделиться мнением, какие инструменты они могли бы рекомендовать инвестору с умеренным уровнем риска и горизонтом инвестирования более 10 лет, а какие классы активов ему стоит избегать. Результаты оказались неоднозначными.
Доля рекомендующих и не рекомендующих по рассматриваемым классам активов (среди всех опрошенных), %
Мы отсортировали результаты по убыванию доли рекомендующих. Почти 3/4 респондентов рекомендуют акции США, при этом (как мы выяснили ранее) ожидаемая доходность этого класса активов всего лишь 6,5%. Следующей “народной” рекомендацией выступили акции глобального рынка (58%), а замыкают тройку лидеров — акции развитых рынков без США (57%). Самый доходный по мнению большинства класс активов, развивающиеся рынки, рекомендовали бы только 53% респондентов.
Опрошенные инвесторы испытывают настороженность к облигациям неинвестиционного рейтинга — почти 60% читателей не рекомендовали бы этот класс активов. На втором месте анти-рекомендаций — облигации “падших ангелов” (45%) что неожиданно, учитывая позитивный взгляд на ожидаемую долгосрочную доходность этого класса активов. На третьем месте анти-рекомендаций — золото, хотя тут стоит отметить неоднородность ответов: 31% респондентов рекомендуют биржевой товар, 39% — не рекомендуют. Такая статистика говорит о неоднозначности мнений относительно того, нужно ли золото в портфеле. Подобную неоднородность продемонстрировали взгляды на акции Китая (34% против 26%), TIPS (30% против 27%) и акции Европы (22% против 21%).
В феврале этого года читатели канала выражали особую симпатию по отношению к акциям китайских компаний (более 70% опрошенных рекомендовали этот класс активов) — к концу года настроения несколько изменились. Не исключено, что это связано с просадкой китайских акций в 3 квартале 2021 г., когда многие из инвесторов разочаровались в способности Китая приносить стабильный доход своим инвесторам. Другие же увидели в этой коррекции возможность приобрести актив по низкой стоимости. Мы, в свою очередь, напомним, что эмоциональные покупки и продажи — не самая правильная стратегия. Важно придерживаться своего индивидуального инвестиционного плана и не совершать лишних движений.
Выводы
Позитивные ожидания участников голосования отчетливо прослеживаются по развивающимся рынкам, акциям российских и китайских компаний. Среди облигаций наибольшую долгосрочную ожидаемую доходность, по мнению респондентов, имеют облигации падших ангелов и облигации неинвестиционного рейтинга. При этом скептическое отношение по ожидаемой доходности участники выразили к акциям европейских компаний, а среди облигаций — к TIPS и T-bills.
Участники в среднем оказались не слишком последовательны в своих идеях и рекомендовали не те активы, которые по их мнению принесут высокую доходность в ближайшие 10 лет. Возможно, при ответах учитывается ожидаемая волатильность. Мы планируем повторить эксперимент через год.