Қытай қор нарығы қалай жұмыс істейді

Масштаб, инновация және Қытай қор нарығында сатылатын құралдардың салыстырмалы төмен бағаларының үйлесімі, сондай-ақ шетелдіктер үшін біртіндеп ырықтандыру оны ең перспективалы және көп үміт күттіретін құралдардың біріне айналдырады. Дегенмен, шетелдік инвесторлар үшін ол әлемдік экономика үшін орасан зор әлеует пен маңыздылыққа қарамастан, жұмбақ болып қалуда. Аспан асты елінің қор алаңдары қалай жұмыс істейтінін және оларға қалай қол жеткізу керектігін анықтап көрейік.

Бұл не?

Қытай қор нарығы екі бөлікке бөлінген – материктік (onshore) және аралдық (offshore). Құрлық биржаларында бірінші кезекте ішкі инвестицияларды алуға мүдделі компаниялар саудаланады, арал биржасында шетелдік капиталды тарту маңызды эмитенттер бар.

Аспан асты елінің жетекші қор алаңдары – бұл материктік Шанхай және Шэньчжэнь биржалары, сондай-ақ Гонконг аралы. Соңғысының қызметі шетелдік инвесторлар үшін ондағы операцияларды жеңілдететін реттеуші ережелерге сәйкес ұйымдастырылған. Бұдан басқа, елде Пекин биржасы мен STAR Market жұмыс істейді. Оларға ірі алаңдарда листингке әзірше дайын емес шағын және орта капиталдандыру эмитенттері ұсынылған.

Жергілікті компаниялардың акциялары сыныптарға бөлінеді. Материктік Қытайдың ішінде А типті үлестік қағаздар юаньмен сатылады және негізінен жергілікті инвесторларға қолжетімді. В сыныбының акциялары АҚШ долларымен немесе Гонконг долларымен номинацияланған және шетелдіктерге көбірек бағдарланған.

Гонконг биржасында сатылатын қағаздар:

H-акциялар (оларды ҚХР-да тіркелген компаниялар эмиссиялайды)
Red Chips (оларды материктік Қытайдан тыс жерде мемлекеттің үлесі 30% -дан асатын «тіркелген» эмитенттер шығарады)
P-Chips (оларды материктік Қытайдан тыс тіркелген және елде жұмыс істейтін жеке бизнес өкілдері ұсынады)

Қытай биржалары А-дан Б-ға дейін

Гонконг қор биржасы (HKEX) өз тарихын 1891 жылдан бері жүргізіп келеді және әлемдегі ең ірі және жергілікті нарықта инвестициялайтын шетелдіктер үшін маңызды алаңдардың бірі мәртебесіне ие. HKEX брокерлері арқылы резидент еместер осы биржада сатылатын акцияларды және құрлықтық нарықта ұсынылған кейбір қағаздарды арнайы лицензия алмай-ақ сатып ала алады. 2025 жылғы ақпанның басында Гонконгта 2620 компания листингіленді. Биржаның капиталдануы 31,9 трлн гонконг долларынан ($4,1 трлн) асты.

Негізінен ірі мемлекеттік компанияларға бағдарланған Шанхай биржасы (SSE) 1990 жылы құрылды. 46,802 трлн юаньға ($6,42 трлн) тең капиталдандыру бойынша ол Азиядағы ең ірі қор алаңы болып табылады. Онда 2283 компания листингке ие. Сауда-саттыққа тікелей қол жеткізу үшін шетелдік институционалдық инвесторлар лицензия алуы қажет.

2019 жылдан бастап Шанхай биржасының құрамына STAR Market (SSE STAR Market) кіреді, ол соған қарамастан жеке алаң ретінде жұмыс істейді. Мұнда жас биотехникалардың, АИ-әзірлеушілердің, чип өндірушілердің акциялары айналуда. 2025 жылғы ақпандағы жағдай бойынша осы биржада 582 компания сауда жасады, ал оның қаржылануы 6,32 трлн юанды ($860 млрд) құрады.

Шэньчжэнь биржасы (SZSE) – SSE құрдасы, мұнда негізінен экономиканың жоғары технологиялық және инновациялық секторларына кіретін ірі және орта жеке компаниялар саудаланады. Алаңдағы эмитенттердің жалпы саны — 2858, капиталдандыру 28,311 трлн юань ($3,88 трлн) құрайды.

Пекин биржасы (BSE) стартаптар мен инновациялық шағын және орта бизнестен тұрады: онда барлығы 264 эмитент сатылады. Алаң 2021 жылы ғана құрылған, оның капиталдануы 3,51 трлн юань ($481,5 млрд) деп бағаланады.

Негізгі индекстер

Қытайдың барлық қор нарығының және оның жекелеген сегменттерінің жай-күйі мен динамикасын биржалық индекстер бойынша бақылауға және бағалауға болады. Олардың негізгілерін қарастырайық.

Ауқымды мүмкіндіктер

Резидент еместер қытай компанияларының бағалы қағаздарына бірнеше тәсілмен салуы мүмкін.

Олардың көбінің депозитарлық қолхаттары (ADR/GDR) американдық нарықта ұсынылған. Нью-Йорк биржасында Alibaba Group (BABA), PetroChina (PTR), China Life Insurance (LFC) немесе JD.com (JD) инвестициялауға болады. Baidu (BIDU), Pinduoduo (PDD), NetEase (NTES) немесе Trip.com (TCOM) үлестерін NASDAQ-да сатып алуға болады.

Тағы бір нұсқа – Гонконг биржасындағы брокерлер арқылы қағаздарды сатып алу. Ол үшін резидент еместерге арналған HKEX бағдарламаларының біріне қосылу қажет. Мысалы, Stock Connect, ол сондай-ақ Шанхай биржасындағы операцияларға жеңілдетілген қолжетімділікті ұсынады, ал кейде – брокерге байланысты - ҚХР-дың басқа да алаңдарында. Бағдарламаларда дивидендтер бойынша салық жеңілдіктері көзделген. Кемшіліктерінің бірі – елтаңбалық алымды кез келген мәмілеге – пайдалы немесе шығынды деп білеміз.

Нақты эмитенттерді таңдау және олардың перспективаларын бағалау қиындықтарын болдырмау үшін нарыққа тұтастай немесе оның белгілі бір сегментіне сүйеніп, биржалық қорларға (ETF):

iShares MSCI China ETF (MCHI) MSCI China Index-ке бағдарланған және қытай нарығына кең экспозиция алғысы келетін инвесторлар үшін ең танымал құралдардың бірі болып қала береді
iShares China Large-Cap ETF (FXI) FTSE China Index-ті бақылайды және ірі және тұрақты компанияларға назар аударады
Материктік Қытай акцияларына инвестициялар үшін Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF (ASHR) және KraneShares Bosera MSCI China A ETF (KBA) қарастыруға болады. Бұл қорлар CSI 300 индексінен кейін келеді.

Қытайдың құрлықтық нарығына қытайлық брокерлер арқылы тікелей инвестициялау лицензияланған бағдарламалар арқылы және білікті институционалдық инвесторлар үшін ғана қолжетімді. Бұл қолжетімді құралдардың спектрін едәуір кеңейтеді, алайда қатысушыларға қойылатын талаптар өте қатаң және тіркеу процесі оңай емес.

Биржаға тәлімгермен

Қытай қор нарығына инвестиция салуға ТМД елдерінің аумағында жұмыс істейтін бірқатар брокерлер мүмкіндік береді. Атап айтқанда, қытай компанияларының қағаздарын сатып алу үшін Freedom Finance Global компаниясынан NYSE, NASDAQ және HKEX биржаларына кіруге болады. Азия нарықтары бойынша талдаушылар осы салымдардың барлық ерекшеліктері туралы айтуға дайын. Сондай-ақ Аспан асты елі нарығында бірлескен оқыту инвестициялары көзделген. Ол үшін «Инвестордың жазылымы» өнімі, ал оның ішінде «Жарқын болашақ» бағдарламасы арналған. Мәселе жалғыз емес, тәлімгер – Freedom өкілімен бірге инвестициялау, бұл оның тәжірибесін пайдалануға және онымен ықтимал тәуекелдерді бөлісуге мүмкіндік береді.

Тәлімгерлер $100 төлейді, ал бағдарламаға қатысушылар – өз қалауы бойынша соманы төлейді. Тәлімгерлер тікелей эфирлер барысында инвестициялық идеяның барлық егжей-тегжейін, позицияға кіру және одан шығу нүктелерін ашып көрсетеді. Атап айтқанда, «Жазылу» аясында Li Auto Inc. (LI) жарты жылда пайданың 20% -дан астамын ала алды, ал PDD Holdings қағаздарын сатып алудан түскен табыс небәрі 20 күнде 40% -дан асты.