Запретный трейдинг
Разоблачаем самых известных инсайдеров и биржевых манипуляторов
Инсайдерской информацией называют внутренние корпоративные сведения, недоступные для общего пользования, которые могут значительно повлиять на стоимость финансовых инструментов на бирже.
Сделки на основе инсайда во многих странах незаконны. Наиболее активно с ними борются в Соединенных Штатах, где за последние десятилетия прошли сотни подобных судов. Уголовную ответственность за инсайдерскую торговлю законодательство США предусматривает с 1934 года. Выявлять эти злоупотребления уполномочена Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC).
Изначально американский регулятор выплачивал вознаграждение за сообщения об инсайдерской торговле, а в 1980-х заработала автоматизированная система отслеживания подозрительных сделок.
В США ежегодно возбуждается около 50 подобных уголовных дел, а максимальный срок лишения свободы для нарушителей достигает 20 лет. По данным бизнес-школы UTS, фактор инсайда присутствует в каждой пятой сделке слияния и поглощения и фиксируется в преддверии каждой двадцатой публикации квартальной отчетности. По оценке профессора финансов Талиса Путнинса, вероятность обнаружения факта такого правонарушения составляет около 15%.
Несмотря на ежедневный мониторинг биржевых торгов и суровое наказание для инсайдеров, случаи применения неправомерных торговых практик регулярно всплывают в СМИ. Далее рассмотрим самые известные разоблачения в США и других странах.
Иван Боски
Сын эмигранта из России активно использовал инсайды для операций в собственном арбитражном фонде Ivan Boesky and Company, открытом в 1975 году. Биржевой делец различными способами получал информацию о слияниях и поглощениях компаний, еще до публикации этих сведений и подтверждения их менеджментом покупал акции, а затем, уже после официальных пресс-релизов, когда стоимость бумаг значительно вырастала, продавал приобретенные по очень выгодной цене активы. При этом Боски нередко торговал на заемные средства, что не было распространено в те времена.
Инсайдеру удалось заработать $65 млн во время покупки нефтяной компании Golf энергетическим холдингом Chevron и при поглощении Getty конкурирующей компанией Texaco. Еще $50 млн он получил от покупки акций General Foods перед ее приобретением компанией Philip Morris. В середине 1980-х деятельностью Ивана заинтересовалась SEC, так как он подозрительно точно «предсказывал» сделки слияния и поглощения, а уже в 1986 году его афера была раскрыта. Информацию о предстоящих корпоративных событиях ему передавал директор одного из крупнейших американских инвестбанков Drexel Burnham Lambert.
Чтобы смягчить наказание для себя, Иван Боски пошел на сделку со следствием, результатом которой стали аресты еще 14 трейдеров.
В итоге Боски был оштрафован на $100 млн и получил три года тюрьмы. Правда, за хорошее поведение был освобожден досрочно, но с пожизненным запретом торговать на фондовой бирже.
Ёсиаки Мураками
В Японии рекордный штраф за инсайдерскую торговлю в 2007 году получил инвестор-активист (подробнее о самом известном из них читайте в статье «Самый жадный человек на свете») Ёсиаки Мураками. Его обязали выплатить 1,15 млрд японских иен (¥) и на два года отправили в заключение. Суд установил, что принадлежавший Мураками фонд заработал более ¥3 млрд ($25,9 млн), использовав информацию о планах стартапа Livedoor купить пакет акций радиостанции Nippon Broadcasting System.
Радж Раджаратнам
Основатель хедж-фонда Galleon Group с $7 млрд под управлением был арестован в 2009 году. Он получил 11 лет тюремного заключения и $10 млн штрафа. Стратегия фонда заключалась в поиске информации, которая серьезно расходилась с консенсус-прогнозами аналитиков Уолл-стрит. Источником Раджа выступала группа менеджеров индийского происхождения, среди которых были сотрудник Intel, член правления аутсорсинговой компании и исполнительный директор производителя полупроводников из Кремниевой долины.
Barclays
Трейдеры банка попались на манипулировании курсами валют на Forex. Британское Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) доказало в суде, что незаконные операции проводились в 2008–2013 годах и принесли банку большую прибыль. В результате судебного разбирательства в 2015-м Barclays получил крупнейший штраф в истории FCA — £284,432 млн.
Мэтью Мартома
Бывший трейдер хедж-фонда SAC Capital Advisors в сентябре 2014 года был приговорен к девяти годам заключения за участие в одной из самых масштабных схем инсайдерской торговли в США. Суду удалось доказать, что вместе с коллегамии он заработал на манипуляциях $275 млн. Правда, сам Мартома получил бонусами лишь $9,4 млн.
Athena Capital Research
В 2014 году SEC впервые в истории начала расследование дела об использовании высокочастотной торговли для манипулирования рынком. В прицел регулятора попал брокер Athena Capital Research. В ходе следствия было установлено, что на протяжении полугода в 2009-м каждый рабочий день за две секунды до закрытия торговой сессии на NASDAQ компания проводила серию частых сделок, которые создавали искусственную ликвидность на бирже и подталкивали цену в выгодную для Athena Capital Research сторону.
Суд завершился в 2015 году. Компания не признала свою вину, но была вынуждена выплатить $1 млн.
Xiamen Beibadao Group
Самый крупный штраф в истории, который выписала китайская Комиссия по регулированию рынка ценных бумаг (CSRC), составил $870 млн. Он в шесть раз превысил прибыль логистической компании Xiamen Beibadao Group из Поднебесной, полученную на рынке за счет манипуляций котировками акций банков и китайских предприятий. Суд состоялся в 2018 году.
Артем Люлинский
Российское законодательство в области инсайда и манипулирования рынком пока находится в процессе формирования, случаи наказания в виде лишения свободы для нарушителей правил торговли единичны. Судебные процессы против инсайдеров в основном заканчиваются небольшими штрафами.
Первый приговор за манипуляции рынком, в результате которого обвиняемый отправился за решетку, был вынесен лишь в 2019 году. Бывший трейдер банка «Ак Барс» Артем Люлинский был приговорен к двум с половиной годам лишения свободы, получил запрет на торговлю ценными бумагами на три года и по гражданскому иску банка был оштрафован на 75 млн руб.
Обвинение доказало, что с 2011-го по 2016 год Люлинский использовал рабочий брокерский счет в банке для манипулирования котировками его акций, из-за чего организация получила существенный ущерб.
