Как не пропустить смену тренда с помощью MVRV
Прошлым летом в разгар медвежки мы писали о таком индикаторе рынка, как MVRV. В целом можно констатировать, что он определил дно достаточно точно, однако его применение может быть шире и одновременно тоньше.
Перевели для вас отличную статью Glassnode на эту тему, где рассказывается, как MVRV помогает идентифицировать смену настроений на рынке и заранее увидеть периоды распределения и аккумуляции монет.
На всякий случай уточняем, что все приведённые графики справедливы для BTC. Дно и вершина графика вашего любимого щитка могут отличаться.
Основы
MVRV (Market Value to Realized Value)— это соотношение рыночной цены актива и к его реализованной стоимости (средней цене, по которой каждая монета продавалась в последний раз).
- Высокие значения MVRV (> 2,2) ️указывают на то, что рынок содержит большую нереализованную прибыль (>120%).
- Низкие значения MVRV (< 1,0) указывают на то, что рынок несет нереализованные убытки.
Оба события относительно редки и обычно происходят на крайних состояниях рынка. Крупные нереализованные потери часто приводят к широкомасштабной капитуляции и исторически привязаны к формированию дна.
Экстремальные значения MVRV
Разобьём спектр значений MVRV на 4 отрезка и посчитаем, как часто наблюдались такие показатели. Судя по историческим данным с 2017 года:
🔵 Экстремально низкий: MVRV был ниже 0,8 в течение 5% торговых дней.
🟢 Низкий: MVRV был ниже 1,0 в течение 15% торговых дней.
🟠 Высокий: MVRV был выше 2,4 в течение 20% торговых дней.
🔴 Экстремально высокий: MVRV был выше 3,2 в течение 6% торговых дней.
Нанеся их на график, можно увидеть циклические минимумы, периоды капитуляции, эйфории и пиков рынка соответственно.
Также с помощью MVRV можно определить ценовые диапазоны для соответствующих фаз рынка. Например, при MVRV=2,4 рыночная цена актива будет составлять 2,4x от реализованной.
Вариант с ещё большей статистической значимостью —взять в качестве границ +/- одно стандартное отклонение от среднего значения MVRV за всё время.
Анализ трендов с помощью MVRV
Мы научились определять экстремумы — теперь разберёмся, как считывать тренды. Для этого мы совместим MVRV c простой скользящей средней цены за 1 год. Периоды, когда MVRV торгуется выше 1-летней SMA, обычно характеризуют бычьи рынки, а ниже — медвежьи. Точки перехода циклов часто характеризуются сильным прорывом MVRV через 1-летнюю SMA.
Мы можем преобразовать это наблюдение в осциллятор, взяв соотношение между MVRV и 1-летней SMA.
🐻 Начало медвежьего цикла: резкие падения и отрицательные значения осциллятора означают, что большой объем монет был приобретен по более высоким ценам и оказался в убытке. Это говорит о вершине рынка, когда он становится чувствительным к продажам и снижению цен.
🐂 Начало бычьего цикла: резкий рост и положительные значения означает, что большой объем монет был приобретен по более низким ценам и вернулся в прибыль. Это говорит о дне рынка, которое следует за капитуляцией и переходит в накопление.
Точки смены трендов
MVRV можно использовать для своевременного выявления сильных распределений, часто наблюдаемых вблизи вершин.
На графике цикла 2020-23 ясно видно, что цены в октябре-ноябре 2021 года достигли нового ATH по сравнению с апрелем, а вот MVRV не достиг пика. Причина заключается в том, что средняя цена приобретения монеты в ноябре была выше, чем в апреле. Это создало дивергенцию между ценой и MVRV.
На следующем графике показано, как это явление проявляется в двух метриках:
🟩 Реализованная прибыль, которая в октябре-ноябре достигла уровня около $1,5 млрд в день, поскольку дешёвые монеты переходили к новым покупателям по более высоким ценам.
🟠 Реализованная капитализация, которая пережила второй период подъёма в результате такой фиксации прибыли.
Интересно, что если рассмотреть подробнее участок роста с января по май 2021 года, можно увидеть аналогичную дивергенцию в меньшем масштабе — цена последовательно устанавливала новые максимумы, а вот значения MVRV быстро снижались.
Аналогичные структуры наблюдались в циклах 2013 и 2017 годов. Теперь вы знаете, что делать, если видите их на графиках.
Вопрос потерянных монет
Последний нюанс, на который стоит обратить внимание — MVRV имеет тенденцию к повышению с течением времени из-за огромных нереализованных прибылей, хранящихся у Сатоши и ранних майнеров, а также потерянных монет. Поэтому существует Adjusted-MVRV, который рассчитывается с вычетом нереализованной прибыли от монет, не перемещавшихся более 7 лет. Этот показатель более точно отражает среднюю цену «живого» ликвидного саплая.
