Как звезды скупают акции банка со скидкой 70%

Наткнулся на пост одного известного в сфере инвестиций человека (Тимофея Мартынова — назовем его Тимофей), от том, что он закупился акциями банка Санкт-Петербург на крупную сумму и этого теперь основная акция в его портфеле.

Проанализируем, насколько хорошую покупку сделал Тимофей, и почему скромный бывший аналитик из Интерроса не следует по стопам звезды.

Чем акции именно это банка Санкт-Петербург привлекли Тимофея?

Он живет в Питере, и видимо часто встречает вывески банка на улицах города. А также потому что Тимофей прочитал много книг по инвестициям (таких как Швагер «Биржевые Маги») и умеет анализировать акции по сравнительным показателям P/E и P/BV. А банк по ним оказывается удивительно дешев:

Банк по мультипликаторам просто фантастически дешев

Неслыханная дешевизна в сравнении со Сбербанком — P/E=3,15! Это означает, что вложения в банк окупятся за три года. Да и коэффициент P/BV, как вычитал в книге «Разумный инвестор» Тимофей, говорит от том, что сейчас есть шанс за 38 рублей купить акций на 100 рублей по оценке собственного капитала банка. Неслыханно выгодно. Если бы вы могли купить 100 рублей за 38 рублей, чтобы вы сделали?

Что же в таблице видит скромный аналитик, такой как я? Удивительную картину, что акции стоят неслыханно дешево еще с 2016 года и с тех пор подешевели с 0,48 до 0,38 по P/BV. Удивительно, как другие люди раньше не замечали этой выгодной возможности. Почему?

Откроем красочную презентацию банка за 1 кв 2021 года:

Банком рулят мужчины в галстуках

На первых страницах мы сразу видим фотографии важных лиц, управляющих этим серьезным учреждением. Правда среди них 3-им номером затесался молодой паренек, видимо кто-то известный из Тик-Тока. Ну да ладно, молодым везде у нас дорога, тем более если он чей-то родственник, как гласит известная пословица.

«Сразу становится очевидным, что люди здесь занимаются серьезным делом, почти наукой», - подумал Тимофей при виде этой таблицы.

График намекает, что в банке делают серьезные дела

А скромный аналитик вроде меня довольно глуп, и другими науками кроме финансового анализа и собаководства не интересуется, поэтому пропускает этот слайд и просто ищет, на чем зарабатывает банк.

Процентные доходы составляют 70% выручки

Тут все легко, конституционное большинство доходов составили проценты по кредитам.

Интересно, что это за кредиты? Наверное это ипотека, сейчас все питерцы мечтают ее взять, чтобы купить комфортабельное жилье европейского уровня в районе Ржевка-Пороховые, где любит бывать блогер Варламов, когда посещает вторую столицу.

Большая часть кредитов выдана крупным и средним компаниям

Но нет, львиная доля кредитного портфеля - это займы загадочным крупным и средним корпорациям. У скромного аналитика с остеохондрозным скрежетом скрипят извилины в голове и он медленно припоминает имена Великих Банков Прошлого, которые тоже увлекались кредитованием солидных юрлиц:

Банк Москвы

Траст

Промсвязьбанк

Бинбанк

О богатстве хозяев которых теперь ходят легенды на Туманном Острове.

Деньги на счетах есть - за счет них и будут скупаться акции

У ленинградского банка, конечно, еще есть миллиарды в ценных бумагах, но все равно 60% всех активов вложено по-старинке в обычные кредиты. Как не стараются некоторые конкуренты создать цифровые экосистемы, а все равно всем им приходится заниматься таким устаревшим делом из 17-го века, как кредитование.

Процентные доходы от кредитов крупным компаниям - основа существования банка

И выручка от процентов по кредитам все еще составляет львиную долю доходов банка. В первом квартале эти поступления составили целых 6,5 млрд.р. Тимофей подумал: «Жирно! Бизнес крутится, бабки мутятся! Надо брать на всю котлету» и пополнил свой счет у Тинькова еще на 500 тысяч деревянных, которые накопил за прошлый год по системе FIRE.

А в это время скромный аналитик гулял в парке с собакой, вспоминая ушедших великих: Банк Москвы, ПСБ, Уралсиб (где работали многие его бывшие коллеги), увлекавшихся кредитованием крупных юрлиц, серьезные дяди из которых так не любили давать залоги.

И тихонько пописывал о гораздо более выгодных инвестициях на своем канале.