Компенсация топ-менеджера

Как выглядит доход руководителей высшего звена

Quentin Massys, The Money Changer and His Wife, 1514

В прессе часто публикуются компенсации топ-менеджеров крупных компаний, которые с интересом обсуждаются в медиа и социальных сетях. Например компенсация CEO компании X — $ 12.3 млн в год. Значит ли это, что через его счет пройдет такая сумма? В 99% случаев — нет. Сумма будет значительно меньше. На деле компенсация топ-менеджера складывается из нескольких составляющих, лишь часть которых выплачивается непосредственно в виде денежных средств. Значительная часть дохода будет выплачена в течение следующих лет работы.

Структура вознаграждения топ-менеджеров

Упрощенно доход можно разделить на четыре части:

1 Annual salary

Фиксированную заработную плату

2 Short Term Incentive (STI)

Годовой бонус

3 Long Term Incentive Program (LTIP)

Программу долгосрочной мотивации

4 Perks, benefits

Социальный пакет

В свою очередь, LTIP зависит от достижения показателей в 3-5-летней перспективе и выплачивается в следующих видах:

1 Cash

Деньгами (фантомный опцион)

2 Restricted stock (RSU)

Акциями по прошествии заданного времени

3 Performance award

Ценными бумагами по наступлению определенного события ИЛИ достижению результата (дериватив)

4 Stock option (SAR)

Акциями или возможностью купить акции по фиксированной цене по прошествии времени И наступлению события

Компенсации топ-менеджеров американских компаний раскрываются в proxy statements — документах, которые публичная компания в обязательном порядке публикует в открытом доступе по предписанию Комиссии по ценным бумагам (the Securities and Exchange Commission, SEC).

Пример

Paal Kibsgaard, CEO компании Schlumberger — одной из крупнейших нефтесервисных компаний в мире со штаб-квартирой в Хьюстоне, Техас. В СМИ многократно упоминалось, что он зарабатывает более 15 миллионов долларов в год.

Источники: Schlumberger proxy statement 2017, WSJ Analytics 2017.

Фактически его годовая зарплата составила 2 миллиона долларов, и еще 2.8 миллиона он получил в виде годового бонуса. Остальное он получит через несколько лет (период, называемый горизонтом вестирования — от 2 до 6 лет, чаще всего 3 года) в виде ценных бумаг. Более того, обладание пакетом акций стоимостью 6 миллионов долларов не означает, что человек может в любой момент продать их по этой цене на рынке ценных бумаг — обычно вводится ряд ограничений на операции с ними.

Естественно, все сказанное актуально для публичной компании, ценные бумаги которой обращаются на бирже и имеют рыночную цену. LTIP для топ-менеджеров непубличной компании формируется по другим критериям.

Как видно из схемы, фиксированная компенсация составляет лишь 11% от совокупного годового дохода. Фиксированная зарплата и годовой бонус составляют 26%. Таким образом, подавляющая часть дохода являются долгосрочной и привязана к стабильному развитию компании и поддержании высоких финансовых показателей. Программы LTI базируются на достижении определенных показателей эффективности (КПЭ / KPI), которые чаще всего основаны на стоимости акции на бирже. Компании Fortune 500 используют около десятка разных показателей.

В США прогрессивная шкала подоходного налога, и менеджер с таким уровнем дохода заплатит около 40%. Налогообложение таких компенсационных пакетов — это отдельная и обширная экспертная тема, которой мы сейчас касаться не будем. Отмечу только, что выплаты в виде различных финансовых инструментов облагаются налогом в зависимости от гражданства человека, юрисдикции работы компании, законодательства страны, гражданином которой он является, страны где он работает, и множества других факторов.

Таким образом, на уровнях CEO, CEO-1 и CEO-2 крупнейших российских и международных компаний бОльшая часть компенсации приходится на долгосрочные выплаты, привязанные к результатам деятельности компании. Фактические суммы, которые получает управленец, существенно меньше тех, которые обсуждаются в прессе.