Джинн. Артур Хейес.
Перевод эссе Артура Хейеса.
Больше переводов в телеграмм-канале:
https://t.me/holyfinance
Корпорация Pax Americana Make-A-Wish со штаб-квартирой в Мар-а-Лаго принимает множество желающих. Криптовалютчики, как и все остальные, выстраиваются в очередь, чтобы попытаться исполнить одно или несколько желаний. Меркантильный джинн, оранжевый человек, окруженный фалангой подхалимов, вершит суд в болотистых землях южной Флориды, еженедельно отрываясь в своем ночном клубе под кантри-музыку 1980-х годов.
Джинн не является ни хорошим, ни плохим; мы должны судить о желании. В каждой культуре есть нравоучительные истории о том, как ошибочные желания, направленные на достижение успеха, богатства или личного счастья, приводят к нежелательным последствиям. Мораль этой истории заключается в том, что в жизни не бывает легких кнопок; все хорошее - это результат упорного труда и усилий.
Ключевые пожелания многих представителей криптоиндустрии по всему миру, которые я хочу обсудить, касаются создания стратегического резерва биткоина (BSR) и крипторегулирования Pax Americana. В широком смысле, многие заблуждающиеся криптовалютчики хотят, чтобы правительство США печатало доллары и покупало биткоин в качестве части национального запаса, а также создавало регулятивные рвы вокруг криптовалютных компаний, в которых они имеют финансовый интерес. Я считаю, что эти люди просят не того. Давайте поступим сложнее и попросим джинна о чем-то, что не сможет легко отменить следующая администрация, независимо от ее партийной принадлежности.
В первой части этого эссе я расскажу, почему BSR и законопроект Франкенштейна о регулировании криптовалют являются чистым негативом для индустрии, как на местном, так и на глобальном уровне. Далее я предложу тем, кто изо дня в день стоит в очереди, одетый в костюм из ситцевой ткани или туфли на шпильках и летнее платье, надеясь попросить оранжевого джинна загадать желание, что им следует попросить оранжевого джинна исполнить.
Стратегический резерв биткоина
Что можно купить, то можно и продать. Основная проблема, когда правительство накапливает какой-либо актив, заключается в том, что оно покупает и продает этот актив в первую очередь для получения политической, а не финансовой выгоды. Может ли биткойн сам по себе что-то дать правительству США при нынешней структуре мировой экономической системы? Нет. Биткойн - это просто еще один финансовый актив. Хотя читатели могут верить, что это самые твердые деньги, которые когда-либо существовали, созданные единым истинным богом Сатоши, я могу гарантировать вам, что джинн не руководствуется духовной потребностью угодить Господу. Им движет желание задобрить избирателей, которые помогли ему прийти к власти.
Предположим, что Трампу удастся создать BSR. Правительство покупает один миллион биткойнов, как предложил сенатор США Ламмис. Бум! Цена взлетает до небес. Затем покупки заканчиваются, и восходящий трендовый канал останавливается.
Перенесемся на два-четыре года вперед. К 2026 году демократы могут одержать победу на недовольстве избирателей тем, что Трампу не удалось подавить инфляцию, остановить ни одну из вечных войн, наладить снабжение продовольствием, осушить болото и т. д. Что, если они получат большинство в Палате представителей с правом вето? К 2028 году, если на выборах победит демократ... Ньюсом вознесется как феникс, а маленьким мальчикам снова разрешат отрезать себе члены без согласия родителей. Ура!
Для приходящих демократов, контролирующих законодательное собрание или президентское кресло, поиск легких кучек денег, чтобы потратить их на подарки для своих сторонников, является первой директивой. Это первая директива любого политика, независимо от политической системы на практике. Миллион биткойнов просто лежит там, готовый к продаже; для этого нужно лишь поставить подпись на листе бумаги. Рынок будет справедливо опасаться, когда и как эти биткойны будут проданы. Будет ли это сделано для минимизации воздействия на рынок и максимизации полученных долларов, или же это будет сделано злонамеренно, чтобы наказать держателей криптовалют, которые поддержали «оранжевого человека»? Мы не знаем, но неопределенность приведет к снижению энтузиазма в отношении биткоина и криптовалютных рынков в целом.
Создание BSR или национального запаса щиткоинов, включая Ripple, превращает любые криптовалюты, находящиеся в распоряжении правительства, в мощное политическое оружие. Более того, если это чисто политическая уловка, собирается ли правительство США принимать значимое участие в жизни сообщества? Будут ли они жертвовать на спонсирование разработчиков ядра Биткойна? Будут ли они запускать узлы? Может быть... но то, как говорят о BSR, кажется мне упражнением типа «поставил и забыл». Трамп и Республиканская партия могут посмотреть на растущую цену биткойна, заявить, что миссия выполнена, и навязать Дэвиду Бейли еще больше пожертвований на кампанию на гала-концертах по $10 000 за тарелку. Не ненавидьте игрока, ненавидьте игру. Если попросить джинна исполнить это желание, это приведет к ненужным страданиям менее чем через два года.
Законопроект о криптовалюте Франкенштейна
Самый простой способ понять, какие правила регулирования криптовалют считает приемлемыми тот или иной ходлер, - заглянуть в его портфель. С моей точки зрения - вдали от цирка вокруг джинна - кажется, что люди, владеющие крупными долями в централизованных криптофинансовых посредниках, скорее всего, получат удовлетворение своих желаний в области крипторегулирования из-за шума, который они генерируют. К сожалению, те, кто создает действительно децентрализованные технологии и приложения, не имеют финансовых ресурсов, чтобы играть в политику на данном этапе цикла. Самые богатые крипто-бро владеют биржами, брокерскими услугами или какими-то кредитными платформами.
Поэтому пожелания криптовалютных регуляторов, если они вообще будут удовлетворены, будут иметь форму чрезмерно сложных, предписывающих правил, которые могут позволить себе только крупные и богатые централизованные компании. Это потому, что единственными людьми, которые смогут интерпретировать законы, будут карьерные корпоративные юристы, которые то и дело появляются в различных регулирующих органах, состоящих из аббревиатур. Если вам интересно, эти юристы не работают бесплатно: они берут до 2 000 долларов в час. Может, в Дубае это и выгодно, но там, откуда я родом, это дорого.
Это то, что широкое криптосообщество на самом деле хотело получить от джинна? Было ли все это упражнением, чтобы сделать Брайана Армстронга и Ларри Финка богаче? Я не ненавистник; они делают свою работу... максимизируют акционерную стоимость путем создания монопольной структуры, которая приносит уникальную выгоду их бизнесу. Возможно, те читатели, которые являются акционерами Coinbase и Blackrock, хотят законопроект о криптовалютах Франкенштейна. Но я считаю, что этот тип регулирования ничего не меняет в существующем положении вещей, и хотя он не является прямо отрицательным для криптовалют, он не является и положительным.
Все разработчики, которые переезжают в Америку из-за того, что администрация, как считается, дружелюбна к криптовалютам, прислушайтесь. Если вы молчаливо поддерживаете такой исход, ваш стартап обречен на провал. Монополистические компании, окруженные непроницаемой стеной из запутанных правил, не очень-то жалуют настоящие инновации. Они используют свой уникальный и привилегированный доступ к системе, чтобы преследовать потенциальных узурпаторов. Возможно, вы, основатель стартапа, прилетели в аэропорт Кеннеди бизнес-классом, но улетите вы точно в экономе.
Загадайте желание
Что бы я пожелал? Я вам скажу. В моем стиле, чтобы понять свои желания, мне нужно немного порыться в финансовой истории и предложить свою интерпретацию тех или иных событий.
Главный вопрос - почему джинн исполнит мое желание или его близкий вариант? Джинн и его лейтенанты, которые фактически управляют империей, исполнят мое желание только для того, чтобы помочь им достичь своих целей.
Главная цель двух самых важных лейтенантов Трампа, министра финансов США Скотта Бессента и госсекретаря США Марка Рубио, - реформировать мировой экономический порядок, чтобы сохранить доллар и американскую гегемонию. Как я уже кратко упоминал в своем последнем эссе «Злой (ссылка на перевод)», долларовая система состоит из двух частей. Это валюта и резервный актив. С момента заключения Бреттон-Вудского соглашения в 1944 году доллар был резервной валютой, но резервный актив менялся с течением времени.
Резервные активы долларовой системы с течением времени:
В этот период стоимость доллара была зафиксирована на уровне 35 долларов за унцию золота. Некоторым суверенным государствам, которые были союзниками Pax Americana, разрешалось обменивать доллары на золото по вышеупомянутой цене.
Президент США Ричард Никсон, чтобы позволить себе продолжение войны во Вьетнаме и увеличение программ социального обеспечения, принятых его предшественником, президентом США Линдоном Б. Джонсоном, отказался от золотого стандарта. Резервным активом стали нефтедоллары. Саудовская Аравия стала первой страной, которая однозначно согласилась покупать нефть в долларах и, имея избыток доллара, вкладывать его в казначейские облигации США. Теперь Казначейство могло выпускать облигации, по сути, обеспеченные потоками нефти от крупнейшего маржинального производителя углеводородов.
1994 - 2025: Валютные резервы мировых экспортеров
В 1980-е годы США смогли нарастить добычу нефти и повысить энергоэффективность экономики. Рост таких экспортеров, как Китай и другие «азиатские тигры», такие как Южная Корея, Тайвань, Япония, Малайзия, Таиланд и т. д., означал, что товары для потребления американцами и западноевропейцами могут быть произведены по дешевке. В 1994 году Китай провел масштабную девальвацию юаня и официально вступил в меркантилистскую гонку, стремясь накопить как можно больше иностранной валюты за счет экспорта. Этим экспортерам было разрешено продавать товары на крупном западном потребительском рынке, если они устанавливали цены на свои товары в долларах и, имея долларовые излишки, покупали казначейские облигации США.
Китай не мог довольствоваться ролью желтой марионетки Pax Americana. Помните, что Китай рассматривает XX век как век унижений. Слабые императоры подписывали неравноправные договоры с западными державами. Впоследствии две мировые войны и гражданская война разрушили страну. На протяжении большей части доевропейской эпохи Возрождения Китай был крупнейшей экономикой мира, и Китайская коммунистическая партия (КПК) поставила своей целью вернуть славу китайскому народу. MAGA - это не только американская фишка; китайцы занимаются этим с 1949 года.
Чтобы достичь этой цели, Китай превратился из низкозатратного и низкокачественного производителя в низкозатратного и высококачественного производителя. Когда стало совершенно ясно, что покупка все новых и новых казначейских обязательств с избытком еще больше закрепляет роль Китая как младшей державы по отношению к Америке, китайское руководство прекратило накапливать казначейские обязательства. Согласно старому негласному соглашению, на доллар экспортного профицита должен покупаться доллар казначейских облигаций. За последние двенадцать месяцев, по публичным данным, Китай заработал 1 триллион долларов положительного сальдо экспорта, но позволил своему казначейскому запасу сократиться на 14 миллиардов долларов.
Другие страны-экспортеры обратили внимание. Большинство быстрорастущих стран глобального Юга торгуют с Китаем больше, чем с Америкой, даже несмотря на то, что счета в большинстве случаев выставляются в долларах. Дедолларизация заключается не в отказе от доллара как такового, а в инвестировании излишков в активы, не одобряемые элитой Pax Americana.
Это подводит меня к дилемме, с которой сталкиваются лейтенанты Трампа. Им нужно создать новую систему, которая сохранит доллары в качестве валюты для выставления счетов в торговле и вложит средства в резервный актив, который позволит им поддерживать хорошо функционирующий рынок казначейских облигаций США. Если они действительно крутые, то разработают решение, которое быстро снизит отношение государственного долга США к ВВП примерно до 30%, то есть до уровня, на котором он находился в 2000 году.
Мир больше не будет принимать сбережения в казначейских облигациях. Именно поэтому необходимо выбрать нейтральный резервный актив. Ни одна страна не пытается предложить свою фиатную валюту, созданную внутри страны, заменить доллар. Это происходит потому, что разложение Pax Americana налицо, и оно напрямую связано с дисбалансами, которые должны возникнуть из-за роли империи как эмитента резервной валюты.
На этом с финансовой историей покончено, но прежде чем изложить свои пожелания, я хочу рассказать о том, как, по мнению одного из самых влиятельных стратегов денежных рынков TradFi, можно решить описанную выше проблему.
DeepSeek
Золтан Позжар - бывший сотрудник ФРС США в Далласе, стратег Credit Suisse, а в настоящее время пишет блог, который читает финансовая элита в Pax Americana (возможно, если я встану на колени, он сделает мне скидку на подписку 🙂 ). Его решения, которые я опишу в ближайшее время, могут быть реализованы. Поэтому стоит обсудить их и, соответственно, то, в чем я отхожу от его мышления. В конечном счете, я считаю, что его решения предназначены для 1980-х, а не для 2025 года. Слишком многие стратеги, верящие в американскую исключительность, считают, что возвращение силы и престижа Pax Americana похоже на сюжетную линию фильма Top Gun. Сексуальный Том Круз будет управлять F-14 и быстро расправится со своим русским, а теперь и китайским противником. Wrong.com.
Недавний ремейк «Top Gun» с участием постаревшего, но по-прежнему подтянутого Тома Круза - меткая метафора нынешнего состояния мировых отношений с некоторыми небольшими изменениями. Замените F-18, который стоит около 75 миллионов долларов, на иранский беспилотник Shahed за 50 тысяч долларов, который продается по всему югу мира. Том Круз в свои 60 лет все еще летает на этих чрезмерно дорогих самолетах против роя беспилотников с искусственным интеллектом по меньшей цене. И Россия, и США убедились в неэффективности оружия XX века на современном поле боя в Украине, контролируемом дронами.
Это подводит меня к DeepSeek. Если вы живете исключительно в TikTok и не знаете, то DeepSeek - это революционная ИИ-модель (LLM), которая работает так же хорошо, как ChatGPT или Claude, но стоит на 95% меньше в обучении. Она имеет открытый исходный код, и на сегодняшний день ни один из руководителей крупных технологических титанов, таких как Дженсен Хуанг (NVIDIA) или Сатья Наделла (Microsoft), не сказал, что результаты и стоимость не соответствуют действительности.
DeepSeek важен тем, что его создал китайский хедж-фонд из Ханчжоу. Китай находится под экономической блокадой США, когда речь идет о высокопроизводительных полупроводниках.Согласно американским представлениям, китайские предприниматели не должны иметь возможности обучить и внедрить LLM, который по производительности хоть сколько-нибудь приближается к тем, кто обучается на высокопроизводительных чипах, разработанных в США. Очевидный успех DeepSeek разрушает иллюзию, что тот, кто тратит больше, создает наиболее производительую LLM. Это также является еще одним доказательством того, что необходимость - мать всех изобретений. Экономические санкции не смогли остановить небольшую команду из 200 человек, состоящую из решительных китайских предпринимателей. И если наземное наступление для уничтожения производственного потенциала Китая не входит в планы, эра американской исключительности может закончиться. Нет ничего плохого в том, чтобы быть обычным, если только вся ваша личность не завязана на выдуманной концепции национальности, и вы питаете иллюзию превосходства только потому, что вы вышли из родового канала внутри «Америки».
Когда неамериканские элиты верят, что они по своей сути неполноценны, они делают то, что им говорят. Это помогает американской финансовой элите диктовать политику, например, какую валюту использовать в торговле и как инвестировать излишки национального капитала. Если неамериканцы считают себя равными, они могут просто не прогибаться и не принимать диктат американских дипломатов. Это важно для политических предложений Золтана, потому что это двусторонние меры. Большинство быстрорастущих стран глобального Юга торгуют с Китаем больше, чем с Америкой, даже несмотря на то, что счета в большинстве случаев выставляются в долларах. Дедолларизация заключается не в отказе от доллара как такового, а в инвестировании излишков в активы, не одобряемые элитой Pax Americana. Это подводит меня к дилемме, с которой сталкиваются лейтенанты Трампа.
Золтан преследует ту же цель, что и я: обесценить казначейские облигации США. Кроме того, Золтан правильно утверждает, что США должны удлинить срок погашения своего долга и уменьшить сумму выплачиваемых процентов. Предположим, Бессент хочет снизить отношение долга к ВВП со 100% до 30%. Если ВВП остается неизменным, то реальная стоимость долга должна снизиться на 70%. Основная тема различных идей Золтана заключается в том, чтобы попросить иностранных держателей казначейских облигаций обменять облигации с более коротким сроком погашения на столетние облигации. Столетняя облигация не торгуется, но если стране нужны наличные, ее можно перезаложить по номиналу. [2]
Позвольте мне объяснить механику:
Предположим, что у страны глобального Юга, есть 10-летние казначейские обязательства стоимостью 100 долларов, а номинал или номинальная стоимость также составляет 100 долларов.
- По просьбе Бессента вы обмениваете 10-летнюю облигацию на 100-летнюю с нулевым купоном. Вековая облигация стоит 30 долларов, а номинальная стоимость - 100 долларов. Я упрощаю математику облигаций, чтобы сделать пример понятным. Облигация, не приносящая купонного дохода в течение всей жизни и имеющая более длительный срок погашения, по своей сути стоит меньше, чем облигация с купонным доходом и более коротким сроком погашения.
- Реальная стоимость вашего долга обесценилась на 70%, но его номинал, или номинальная стоимость, остается равной 100 долларам.
- Если вы хороший союзник (Европа... немного сомнительно) или вассал (Филиппины... я думаю, Европе здесь самое место), вы можете позвонить в ФРС и обменять столетнюю облигацию на номинал в долларах без каких-либо затрат. Представьте, что вам нужно купить немного нефти у Саудовской Аравии в долларах, столетняя облигация действительно стоит 30 долларов, но ФРС даст вам 100 долларов сегодня без процентов.
- Любые долларовые излишки могут быть вложены только в столетние облигации в будущей торговле. Вам не разрешается покупать ничего другого.
Это одновременно и хорошая, и плохая сделка. Плохая, потому что в реальном выражении вы обесцениваетесь на 70%. Вы только что согласились похерить сбережения своей страны. К тому же вы согласились, что единственное место, где можно получить ликвидные деньги за этот долг, - это сам эмитент, а не глобальный рынок. Но, с другой стороны, вы можете получить беспроцентный кредит по номиналу от ФРС, если будете хорошо себя вести.
Но, с другой стороны, вы можете получить беспроцентный кредит по номиналу от ФРС, если будете хорошо себя вести.
Пряник заключается в том, что если вы согласитесь, вы получите доступ к сфере совместного процветания Pax Americana. Кнут: если вы этого не сделаете, то ваш экспорт будет обложен тарифами, и вы не получите доступа к американскому оружию для ведения внутренних и внешних войн.
Есть несколько моментов, которые, в общем, указывают на то, что эта сделка не будет принята многими. Для многих стран крупнейшим торговым партнером теперь является Китай, а не США. Американское оружие не продается, потому что все оно было использовано для вооружения Украины. Кроме того, американское оружие - это просто реэкспорт китайских промежуточных товаров, так почему бы не обратиться к источнику? И, наконец, если нация перестает придерживаться рабского менталитета, зачем добровольно оставаться марионеткой?
Мое желание
Могу ли я улучшить идею Золтана? Очевидно, да.
Цель остается прежней: обесценить существующий запас казначейских облигаций, сохранить доллар США в качестве валюты для торговли и вывести казначейские долги на 100 лет. Дополнительная новая цель - сделать биткойн глобальной нейтральной резервной валютой.
Выбор того, по отношению к чему обесценивать фиатную валюту, очень важен. Если девальвировать по отношению к чему-то, что имеет реальное применение, например к нефти или продуктам питания, вы рискуете привести общество к краху из-за инфляции. Девальвация должна быть по отношению к чему-то другому, что не приведет к реальному обнищанию большинства плебса.
Золтан выбрал девальвацию по отношению ко времени. Вы меняете 10-летний актив на 100-летний. Временная стоимость денег диктует, что то, что будет получено через 100 лет, будет стоить меньше, чем через 10 лет. Но другая сторона должна согласиться на обмен. Я утверждаю, что девальвация должна быть по отношению к биткойну, и она может быть проведена в одностороннем порядке и в конечном итоге будет иметь тот же эффект.
Мой план:
Бессент произносит речь, в которой заявляет о намерении США перестроить мировую систему резервных валют таким образом, чтобы доллар США был расчетной валютой, а резервным активом был биткойн.
Шаг 2: Постепенная девальвация
Казначейство будет выставлять цену на биткоин в долларовом выражении выше текущей рыночной цены таким образом, чтобы со временем общая рыночная стоимость биткоина стала достаточно большой для выполнения роли глобального резервного актива. Если рассматривать это в контексте, то для того, чтобы биткоин стал таким же крупным, как казначейский рынок, его цена должна вырасти до 1,8 миллиона долларов.
Золтан преследует ту же цель, что и я: обесценить запасы казначейских облигаций США. Кроме того, Золтан правильно утверждает, что США должны удлинить срок погашения своих долговых обязательств и снизить размер выплачиваемых процентов. Предположим, Бессент хочет снизить отношение долга к ВВП со 100% до 30%. Если ВВП остается неизменным, то реальная стоимость долга должна снизиться на 70%. Основная тема различных идей Золтана заключается в том, чтобы попросить иностранных держателей казначейских облигаций обменять облигации с более коротким сроком погашения на столетние облигации.
Поскольку Бессент покупает BTC выше спотовой цены, возникает возможность арбитража. Трейдер может занять USD, купить BTC спот по цене ниже ставки Казначейства, продать его Казначейству за столетние облигации, перезаложить столетние облигации за USD, а затем погасить кредит. Поскольку это делается ончейн, любой человек во всем мире может провести сделку, и BTC быстро вырастет до цены предложения Бессента.
Зачем BTC-холдеру продавать BTC за столетние облигации? Потому что цена высока. По той же причине люди считают, что передача BTC в BlackRock - отличная идея. Если цена правильная, большинство идеалов и здравого смысла исчезают.
Шаг 3: Сроки погашения казначейского долга
Теперь у Казначейства есть BTC в активах и вековые облигации в пассивах. Рынок будет ожидать, что Бессент снова поднимет свою ставку и опередит его. Теперь Казначейство может выгодно продать свои BTC за USD. Представьте, что рынок торгуется по BTCUSD = $300 000, а Бессент купил BTC за $200 000. Эти $100 000 прибыли могут быть использованы для выкупа 10-летних казначейских облигаций. Таким образом, шаг за шагом Бессент может удлинить средневзвешенный срок погашения (WAM) государственного долга.
Держатели казначейских облигаций не окажутся в невыгодном положении, поскольку знают, что Бессент будет использовать прибыль от торговли для покупки казначейских облигаций, находящихся в обращении. Это крайне важно, поскольку позволяет сохранить институты TradFi, использующие казначейские облигации в качестве залога и механизма ценообразования для определения платежеспособности кредитов.
Чтобы еще больше укрепить роль доллара США за пределами Китая, где крупные американские социальные медиаплатформы запрещены (Facebook и X), Бессент призывает Цука (CEO Facebook) и Маска (CEO X) разрешить переводы стейблкоинов в долларах США в своих приложениях. Очевидно, что они должны использовать синтетический USDe компании Ethena. Теперь весь мир, а главное, глобальный юг, где Facebook, WhatsApp и Instagram являются основными способами онлайн-общения и торговли, будет банковским в долларах США. Это полностью сводит на нет любые попытки этих стран отказаться от доллара. И лидеры ничего не смогут сделать, чтобы остановить это, потому что если они попытаются лишить плебс цифрового дофамина, то в одночасье произойдет революция. США даже не могут запретить принадлежащий Китаю TikTok, потому что молодежь сожжет любого политика, связанного с этим запретом, на следующих выборах.
По мере накопления излишков цифровых долларов в системе на низовом уровне их можно будет копить в биткойне или других криптовалютах. А если цена биткойна будет постепенно расти, мелкие держатели будут вынуждены продавать BTC обратно в казначейство за вековые облигации. Теперь вместо нескольких стран, владеющих долговыми обязательствами США, они принадлежат глобальным немытым массам. Пасти несколько кошек трудно; пасти несколько миллиардов кошек невозможно. Иными словами, у держателей долговых обязательств будет меньше шансов одновременно побежать к выходу. В конечном счете, Казначейство хочет, чтобы у держателей его долговых обязательств были липкие пальцы.
Что бы компания World Liberty Financial ни говорила инвесторам о том, что они строят, именно это они и должны делать. Если вы не знаете, World Liberty Financial (WLF) - это криптовалютная компания, связанная с семьей Трампа.
Цель состоит в том, чтобы добиться немедленных изменений в пользу казначейства США, используя Web3 и WLF для создания инфраструктуры. Таким образом, крупные банки, которые «Слишком велики, чтобы обанкротиться» становятся посредниками, но что они на самом деле сделали для империи, кроме как вызывали финансовый кризис за финансовым кризисом, требовали печатных денег для их спасения и в конечном итоге создали денежную инфляцию, которая разрушает душу империи? Просто прогуляйтесь по столице фиатных финансов Pax Americana, Нью-Йорку. Ночные клубы горят огнями, но повседневная жизнь наполнена удручающими сценами нищеты, бездомности и преступности. Это гребаная дыра. Произведено JP Morgan & Chase.
Технологический стек Web3 должен быть основан на публичном блокчейне. Вы все знаете, что будет дальше. Всегда закрывайтесь! В этом духе Aptos - лучший выбор. Это самый быстрый (800 мс), самый дешевый ($0,00005 за транзакцию) и самый надежный (99,99% безотказности) публичный блокчейн, который можно использовать для высокопроизводительных финансовых операций. И это видно. По данным RWA.xyz, Aptos незаметно приближается к тройке лидеров среди сетей с наибольшим количеством институциональных активов в ончейн и может похвастаться партнерством с такими организациями, как Franklin Templeton, Brevan Howard и Microsoft. Архитектура MOVE была специально разработана в Facebook для обработки финансовых операций крупнейшей в мире социальной сети.
Maelstrom не работает бесплатно. Для ясности, мы владеем большим количеством Aptos и Ethena.
Казначейству США нужна биржа ончейн, где можно торговать цифровыми долларами, вековыми облигациями и биткоином.
Во-первых, Казначейству нужен цифровой доллар. Принятыми цифровыми долларами должны стать USDT от Tether и USDe от Ethena. USDT - это просто доллар, хранящийся в банковской системе США. USDe - это лонг криптовалюты плюс шорт на бессрочный своп, который создает синтетический доллар; все активы хранятся на крупных криптовалютных биржах. Политика - это рабочие места для мальчиков, и как же существующее правительство выигрывает от выбора этих двух решений? Министр торговли США Говард Лютник имеет долю в капитале Tether. WLF владеет токеном управления Ethena стоимостью в миллионы долларов $ENA. Держатели акций и токенов Tether и Ethena выиграют, если их выберут в качестве цифровых долларов, одобренных Казначейством США. Самостоятельный интерес - вот что заставляет человеческую цивилизацию двигаться по кругу.
Во-вторых, Казначейству необходимо токенизировать вековые облигации. Казначейство выпускает токен, представляющий каждую облигацию (TSY100). TSY100 становятся доступными при покупке за обернутый биткоин на Aptos (вы уже можете обернуть биткоин с помощью Wormhole, Celer и Layerzero). Затем создается механизм репо, в котором TSY100 можно заложить и получить кредит в USDT или USDe.
Примечание: Технически говоря, Казначейство не может создавать USDT или USDe. Поэтому, если стейкер хочет получить USDT, Казначейство должно добыть USDT, переведя доллары на банковский счет Tether. Если стейкер хочет USDe, Казначейство должно намайнить USDT, а затем USDe; все это можно сделать в виде атомарных транзакций, используя API, предлагаемые Tether и Ethena.
В-третьих, Казначейству необходимо создать разрешенную Web3 биржу денежных рынков, назовем ее EagleSwap. У Казначейства уже есть аутентифицированный сервис под названием ID.me (это лишь один из примеров онлайн-сервиса проверки личности). Этот сервис можно расширить таким образом, чтобы любой пользователь по всему миру мог подписать сообщение, добавляющее кошелек Aptos в белый список. Когда вы подключаете свой кошелек Aptos к EagleSwap, если вы включены в белый список, вам разрешается обменивать USDT, USDe, TSY100 и обернутый Bitcoin. EagleSwap быстро станет самым ликвидным местом для торговли этими инструментами, потому что Бессент раскачивает самый большой фиатный маятник в мире туда-сюда, покупая и продавая Биткойн, доллары США и казначейские облигации.
Следующая фаза связи - между Казначейством США и принадлежащими Бролигарху платформами социальных сетей. Facebook и X - два главных кандидата на создание криптовалютного кошелька для своей глобальной базы пользователей. Подключив своих пользователей к EagleSwap абстрактным способом, они теперь смогут переводить, обменивать и хранить цифровые доллары, вековые облигации и обернутый биткойн. Самая насущная потребность глобального Юга - вести торговлю за пределами их банковской системы TradFi в долларах. Доллар США - это щиткоин, но большинство других фиатных валют больны лихорадкой Марбург-Эбола. Опять же, соединительная ткань должна быть построена с помощью Aptos.
Судя по тому, что на инаугурации Трампа они занимали первоклассные места, бролигархи определенно находятся у руля. Им нужно сделать следующий шаг и ударить по паразитирующим банкам TradFi.
Я уже говорил об односторонней девальвации доллара и технологии реализации этой политики. Далее я расскажу, почему Америка может, если примет правильное законодательство, получить несправедливое преимущество в «производстве» нейтрального резервного актива.
Нейтральный резервный актив
Чтобы это решение было приемлемым для элиты, управляющей Pax Americana, Америка должна иметь некоторое несправедливое преимущество, когда дело доходит до добычи биткойна. Чтобы добывать биткойн, необходимо тратить энергию на решение случайных головоломок. Первый вопрос - есть ли в Америке дешевая энергия?
Когда речь заходит о производстве энергии, у Америки есть два преимущества. Первое заключается в том, что огромные залежи нетронутых углеводородов заключены внутри воображаемой фигурной линии, которую человечество называет Америкой. Все, что нужно, - это капитал и разрешение на бурение. Самое приятное в бурении для получения энергии, которая в конечном итоге будет питать фермы для майнинга биткоинов, - это то, что не имеет значения, где находится энергия. Обычно энергия находится далеко от населенных пунктов, которые она обслуживает. Транспортировка углеводородов иногда обходится дороже, чем предельные затраты на их бурение. Но если вы подаете углеводороды на электростанцию, которая просто поставляет электричество для добычи биткойна, то вам не нужно платить за транспортировку. Есть множество отдаленных мест, где много энергии, и вместо того, чтобы строить политически опасные трубопроводы и подъездные пути для транспортировки углеводородов, можно просто построить местную электростанцию и ферму по добыче биткойнов. Штат Аляска, расположенный в отдаленном месте, богат углеводородами и холоден большую часть года. Это идеальное место для ферм по добыче биткоинов, работающих на энергии.
Второе, что есть у Америки, - это приверженность капитализму. Я не говорю, что это морально хорошо или плохо; это просто констатация факта. Америка - это нация, основанная группой рабов, уклоняющихся от уплаты налогов, которые создали конституцию, гарантирующую, что их капитал будет накапливаться с течением времени и позволит их потомкам оставаться у руля в экономическом и политическом плане. Что может быть лучше для начала многолетнего проекта по бурению углеводородов и добыче биткоина?
Еще один бонус - строительство полупроводниковых заводов внутри Америки. Taiwan Semiconductor уже почти закончила строительство нескольких современных заводов в Аризоне. Другие литейные компании будут активно поощряться к строительству заводов в Америке с помощью государственных субсидий и налоговых льгот. ASIC-чипы для биткоина можно производить внутри страны, поэтому дефицита никогда не будет, если мировой спрос значительно вырастет вместе с ценой.
Есть одна большая проблема: в то время как фиатный капитал получает в Америке лечение мирового класса, биткоин и криптовалюты не получают его. Необходима поддержка биткоина и криптовалют почти на конституционном уровне. Майнеры биткоинов не могут заниматься цензурой, но есть вероятность, что законодатели могут потребовать этого от майнеров и операторов узлов. Публичные криптовалютные книги должны стать формой защищенной речи. Это имеет смысл, потому что публичный блокчейн - это цепочка цифровых неизменяемых высказываний, размещенных в децентрализованной сети, питаемой майнерами, сжигающими электричество.
Если Америка хочет стать лучшим местом для добычи биткойна, необходимо принять простой законопроект, состоящий менее чем из двухсот слов:
«Криптовалюты и токены, которые находятся на блокчейне или работают на нем, являются формой защищенной речи. Все законы, применимые к защите свободы слова, применимы к пользователям или посредникам публичных блокчейн-технологий. Криптовалюты и публичные блокчейны являются частными, и никакие государственные органы не могут заставить посредника, участника или оператора узла самого блокчейна собирать и предоставлять данные об участниках и транзакциях».
С администрацией, поддерживающей энергетику, и принятием закона о криптовалютах, не требующего разрешений, Америка получит все необходимые ингредиенты, чтобы перенести значительную часть мировой криптоактивности в свои пределы. Учитывая большие капитальные затраты на производство энергии и изготовление чипов ASIC в сочетании с ликвидными рынками фиатного капитала и правовой защитой функционирования одноранговой децентрализованной сети, Америка станет домом для большей части хешрейта сети Биткойн. Таким образом, нейтральный резервный актив будет эффективно производиться в пределах американских границ.
Наконец, отменить такое законодательство будет очень сложно. Как бы ни напирали некоторые политики на негативное влияние крупных технологических компаний и компаний, работающих в социальных сетях, прогресс в отмене раздела 230 закона о связи 1996 года, который наделял технологические платформы иммунитетом от контента и деятельности, размещаемых и осуществляемых в их сетях, весьма незначителен. Статус-кво просто слишком выгоден. Аналогичный брак по расчету будет заключен между криптовалютами и политиками, а также криптовалютными компаниями и частными лицами, которым очень нужны высокооплачиваемые рабочие места и увеличение налоговой базы.
Ходлер
Если Бессент спроектирует рост курса биткойна до уровня более 1,8 миллиона долларов, это приведет к появлению одних из самых богатых людей в истории человечества. Некоторые из крупнейших держателей биткоина проживают в Америке или являются компаниями, зарегистрированными в Америке. Менее чем через год после запуска своего Bitcoin ETF компания BlackRock владеет почти 600 000 биткоинов на сумму почти 60 миллиардов долларов. Учитывая, что американская политическая власть во многом зависит от богатства, эта когорта сможет оказывать большое политическое влияние. Если Республиканская партия примет эти меры, криптовалютчики останутся ее верными сторонниками на долгие годы или десятилетия.
Помните, что цель политика - переизбраться. Кроме Трампа, все те, кто придерживается его политического бренда, будут переизбраны в 2026 или 2028 году. А что может быть лучше для того, чтобы остаться у власти в качестве политика-республиканца, чем сделать американских держателей криптовалют чрезвычайно богатыми, одновременно укрепляя гегемонию доллара?
Глобальная реакция
Примут ли другие страны с большим профицитом валюты тот факт, что биткоин заменил казначейские облигации в качестве резервного актива?
Биткойн имеет множество преимуществ перед казначейскими обязательствами, если только объем рынка станет достаточно большим, чтобы поддерживать торговлю на триллионы долларов.
- Код биткойна не может быть изменен кем-либо в одностороннем порядке.
- Даже если бы некоторые майнеры из США попытались провести жесткий форк блокчейна и исключить определенные транзакции или изменить общее количество биткоинов, которые когда-либо были добыты, это привело бы к обнулению биткоина в их новой цепочке, и все их активы немедленно обесценились бы. Теория экономических игр, лежащая в основе блокчейна Биткоина, гласит, что этого не произойдет.
- Доступ к биткоину и торговля им могут осуществляться без ограничений в любое время и в любом месте при наличии подключения к Интернету.
- Биткойн - это самый чистый производный денежной энергии, который человечество только могло себе представить. Таким образом, он сохранит энергетическую ценность торгового профицита с течением времени.
Ни одна страна, даже Китай, не хочет быть мировым эмитентом резервной валюты и использовать свой рынок облигаций в качестве глобального резервного актива. Естественным результатом являются требования к открытости счета операций с капиталом и негативные последствия, которые возникают для большинства людей, когда вы перестаете производить что-либо реальное и просто занимаетесь финансовым инжинирингом. Это, конечно, не “Всеобщее процветание”. Таким образом, система, которая сохраняет доллар для торговли или даже двусторонний обмен местными валютами, но излишки сохраняются в биткоинах, является улучшением для всех ... за исключением слишком крупных, чтобы обанкротиться, финансовых институтов TradFi, которые наблюдают, как их власть и престиж ослабевают, а децентрализованные финансы растут.
Желание исполнено
Я играю в подбор очков и надеюсь, что и вы тоже. Поэтому, если вы окажетесь за столом джинна, одетые так, чтобы произвести впечатление, пожалуйста, загадайте правильные желания.
Люди, занимающиеся криптой, - одни из самых умных людей на свете и одни из самых наивных, но Трамп предлагает ускоренный курс по изучению политики.
Взлёт от 70 000 до 110 000 долларов менее чем за шестьдесят дней была рассчитана на то, что каждый криптопользователь получит все пожелания относительно того, как будет регулироваться криптовалюта в рамках Pax Americana. Первая проблема такого подхода заключается в том, что при двустороннем обмене ценностями вы всегда хотите сначала получить свой товар, а потом заплатить. Трамп и Республиканская партия получили от крипты то, что хотели: достаточное количество голосов для победы на президентских выборах и получения партийного большинства в Палате представителей и Сенате. Теперь приходит время “расплачиваться”, и они не находятся на том же временном интервале в одну секунду, что и спекулянты.
Я говорю так, потому что Трамп создает рабочие группы, подкомитеты Сената, а не действует. Когда Трамп хочет действовать, он действует. 25-процентный тариф для крупнейших торговых партнеров Америки был объявлен и введен в действие в течение нескольких дней. Отмена политики ESG и DEI в правительственных учреждениях произошла быстро. Я привожу их в качестве примеров, чтобы доказать не то, что Трамп не сделает что-то позитивное для криптовалют, а то, что регулирование криптовалют или стратегический резерв биткоина не являются главным приоритетом ни для него, ни для партии. Это позор, потому что, в конечном счете, избиратели, выступающие за криптовалюту, привели их к власти.
Поскольку мировое сообщество быстро поймет, что политика в Америке не изменилась так кардинально только из-за избрания Трампа, цены на криптовалюты упадут до уровней, которые будут наблюдаться в четвертом квартале 2024 года. Мой призыв к повторному тестированию биткоина 70 000 до 75 000 долларов все еще остается в силе.
Что может вывести криптовалюту из этого тупика? Какая-то форма печатания денег ФРС, Казначейством США, Китаем, Японией и т.д., или конкретное законодательство, которое допускает неограниченные крипто-инновации. Законопроект о криптовалюте Frankenstein принесет пользу инвесторам Coinbase, BlackRock и акциям. Но для нас, крипто-дегенов, это не поднимет рынок на новые высоты. Это не будет способствовать достижению цели децентрализации всего и вся. Это будет оскорблением для Господа, и наказание будет быстрым и суровым.
Если у вас есть надежда, поднимите свою задницу, если вы американский криптоходлер, и дайте понять своему избранному представителю, что вы не будете заниматься политикой, как обычно. Отправьте им электронное письмо, напишите им письмо или посетите их местный офис. Политики очень отзывчивы к тем, кто проявляет интерес к политике. Если вы считаете, что стратегический резерв биткоина необходим, поднимите шумиху прямо сейчас, а не просто ставьте лайк под комментарием к X. Проблема в том, что наши цифровые устройства позволяют нам бушевать внутри нашей собственной эхо-камеры, но практически не поощряют к конкретным действиям, которые требуют определенных усилий в реальном мире. Все, что вы на самом деле цените, было приобретено какой-то ценой. Простой крипто-политической кнопки нет – откройте глаза и следите за руками.