Царица Хатшепсут. Дейв Ибен, Kopernik Global.
Перевод статьи Kopernik Global.
Больше переводов в телеграмм-канале:
https://t.me/h0lyf1nance
Луксор - удивительное место. Так много истории. И он сильно изменился с тех пор, как я в последний раз посещал его 35 лет назад. Интересно слушать рассказы о событиях четырехтысячелетней давности и осознавать, как много нового было в религиях Древней Греции и Рима, да и в большинстве современных религий. Из всех этих очаровательных персонажей от моего внимания раньше ускользала царица Хатшепсут (наш гид произносил ее как «‘hat’ ‘ship’ ‘suit (Хэтшипсьют)’»).
«Хатшепсут, дочь царя Тутмоса I, стала царицей Египта, выйдя замуж за своего сводного брата Тутмоса II в возрасте около 12 лет. После его смерти она стала исполнять обязанности регента при своем пасынке, младенце Тутмосе III, но позже получила все полномочия фараона, став соправительницей Египта около 1473 года до н.э.».
Хотя Клеопатра и Нефертити чаще фигурируют в современных пересказах древнеегипетской истории, Хатшепсут, пожалуй, более впечатляющая личность. Обратимся к Википедии:
«Хатшепсут, по словам египтолога Джеймса Генри Брестеда, «первая великая женщина в истории, о которой нам известно». В некотором смысле правление Хатшепсут рассматривалось как идущее вразрез с патриархальной системой ее времени. Ей удалось стать регентшей при чужом сыне, что противоречило системе, которая ранее позволяла матерям править только от имени своих биологических сыновей. Она использовала это регентство для создания своего женского царствования, построив обширные храмы в честь своего правления, что означало, что общественность привыкла видеть женщину в такой могущественной роли. Благодаря этому, когда оракул объявил ее царем, египетская публика с готовностью приняла ее статус».
Она была очаровательным персонажем, о котором стоит провести небольшое исследование. Царская родословная, семейные интриги, политика, мифы о том, была ли она женой бога или зачата от бога, ее отношения с советником и т. д. - все это может стать основой для успешного мини-сериала.
Женщины-фараоны были довольно редки. Успешные - ну, возможно, она была единственной. Возвращаясь к Википедии:
«Правление Хатшепсут было периодом великого процветания и всеобщего мира. Одна из самых плодовитых строителей Древнего Египта, она курировала такие масштабные строительные проекты, как Карнакский храмовый комплекс, Красная капелла, Спеос Артемидос и самый известный - храм-усыпальница Хатшепсут в Дейр-эль-Бахари».
Но, увы, не все ценят успешных женщин-лидеров. Следующие несколько фараонов, очевидно, не оценили (Википедия):
«К концу правления Тутмоса III и во время правления его сына была предпринята попытка удалить Хатшепсут из некоторых исторических и фараонских записей. Ее картуши и изображения сбивали с каменных стен. Методы стирания варьировались от полного уничтожения любого ее имени или изображения до замены, вставляя на место Хатшепсут имя Тутмоса I или II. Были также случаи сглаживания, когда картуш Хатшепсут закрывали лоскутными работами; такие примеры можно увидеть на стенах храма Дейр-эль-Бахари. К более простым методам также относилось покрытие, когда добавлялся новый камень, чтобы полностью закрыть рельеф или священную каменную кладку. В храме Дейр-эль-Бахари многочисленные статуи Хатшепсут были снесены и, во многих случаях, разбиты или изуродованы, прежде чем их закопали в яму. В Карнаке была предпринята попытка замуровать ее памятники».
«Далее документально подтверждается, что Аменхотеп II узурпировал многие из достижений Хатшепсут во время своего правления. Его правление также отмечено попытками прервать царскую родословную: он не записывал имена своих цариц и ликвидировал влиятельные титулы и официальные роли царских женщин, такие как Жена бога Амуна. Некоторые из этих титулов будут восстановлены в правление его сына Тутмоса IV».
Есть так много направлений, в которых мы можем двигаться дальше. История; притчи; разнообразие, равенство и инклюзивность; как менялись или не менялись времена; как мигрировали цивилизации по мере изменения способов транспортировки (Нил был фактически центром мира); и многое другое. Все это достойно обсуждения. Но в этом письме мы опираемся на цензуру царицы Хатшепсут, чтобы обсудить «рассказывание историй» и важные последствия для современных инвесторов.
Одной из самых заставляющих задуматься книг, которые я когда-либо читал, была Sapiens Юваля Ноя Харари. Сначала я нашел его провокационную и дифференцированную интерпретацию истории интригующей. Главная мысль книги заключалась в том, что человечество от других животных отличают не столько большие пальцы, сколько способность рассказывать истории. Хороший рассказчик может поднять толпу на завоевание соседней деревни и зачастую заставить завоеванную деревню сотрудничать и даже ассимилироваться. В конечном счете, я думаю, он говорит о том, что человечеством легко манипулировать, и, глядя на современный мир, возможно, он даже предполагает, что умные люди должны управлять мировым повествованием.
Говорят, что история пишется победителями с учетом их предубеждений. Безусловно, мир происходит от «его истории». Отношения в обществе меняются с течением времени, и это отражается в его историях, в учебниках истории. И как в случае с заглавным героем этой статьи, истории могут меняться от празднования успеха до полной цензуры и постепенного восстановления позитивного восприятия. Давайте вкратце остановимся на нескольких примерах того, как могут меняться взгляды.
Несколько столетий назад к лишнему весу относились благосклонно. Быть «рубенсовским» было признаком богатства и процветания. Бедные люди были худыми и с трудом добывали себе пропитание, чтобы выжить. В наши дни люди осознали, что ожирение вредно для здоровья. Подтянутая фигура часто является признаком процветания. Менее обеспеченные люди, как правило, имеют меньший доступ к здоровой пище. У них также обычно меньше времени и денег на фитнес-оборудование, частных тренеров и образование в этой области.
Точно так же много лет назад загорелая кожа была признаком принадлежности к рабочему классу, вынужденному трудиться на свежем воздухе, в то время как богатые работали в роскошных офисах, если им вообще нужно было работать. Позже, по крайней мере в западном мире, загар стал желанным, поскольку рабочий класс оставался в помещении, на фабриках или в офисах, а богатые могли позволить себе проводить время у бассейна, на пляже или на яхте. В последнее время загар снова вышел из моды, поскольку чрезмерное воздействие солнечных лучей старит кожу и увеличивает шансы на развитие рака кожи. Совсем недавно в некоторых статьях появились предположения, что все кремы для загара и избегание солнца, возможно, зашли слишком далеко, вызвав дефицит витамина D, который, в свою очередь, приводит к проблемам со здоровьем. Недостаток солнца может повлиять и на настроение. Какими будут взгляды через двадцать пять лет?
Много лет назад считалось, что детство - это, помимо всего прочего, время формирования иммунитета к болезнетворным микроорганизмам. Люди даже устраивали «вечеринки оспы», чтобы целая группа детей могла сразу же заразиться гриппом, ветрянкой, корью и т. д., чтобы не беспокоиться о том, что они заразятся позже, возможно, в менее подходящее время. Корь, например, гораздо опаснее для взрослых, чем для детей старше 5 лет. В наши дни люди используют огромное количество дезинфицирующих средств, «социальное дистанцирование» и прививки, чтобы не заразиться ничем. Многие считают, что теперь мы живем в гораздо более безопасном обществе, в то время как другие полагают, что мы стали «хрупкими», более уязвимыми для эпидемий в будущем. Эта история не является универсальной и заслуживает внимания.
«Слишком много людей уходят под землю.
Слишком многие тянутся за куском пирога
Слишком много людей, которых тянут и толкают.
Слишком многие ждут счастливого случая»
-Пол Маккартни
Взгляды на рост населения сильно изменились. Два с четвертью века назад, когда население Земли составляло менее миллиарда человек, Томас Мальтус знаменито заявил, что рост населения зашел слишком далеко, и с ужасом предсказал, что «население имеет тенденцию расти до тех пор, пока низший класс не начнет испытывать лишения, нужду и большую подверженность войне голоду и болезням». Как известно, его прогнозы оказались ошибочными. Однако его тезис о том, что «люди склонны использовать изобилие для роста населения, а не для поддержания высокого уровня жизни», сегодня кажется столь же верным, как и прежде. Возможно, нынешнее бедственное положение менее удачливых людей еще больше подтверждает его идеи. Как бы то ни было, сегодня, когда население Земли составляет 8 миллиардов человек, инвесторы и политики постоянно предупреждают нас об опасностях депопуляции. Инвесторы избегают вкладывать деньги в Европу, Корею, Японию (хотя уже не так сильно) и другие регионы, где население может сокращаться. Здесь мы выскажем свою точку зрения: рост населения нежелателен. По нашему скромному мнению, политики стремятся к этому потому, что в большинстве стран пенсионные системы фактически представляют собой схемы Понци, требующие все большего числа людей для финансирования «пустых» обещаний, которые были даны предыдущим поколениям.
Кроме того, почему люди хотят жить в более перенаселенном мире? Больше людей, больше пробок, больше углерода, больше глобального потепления (возможно), больше войн, поскольку люди сражаются за скудные ресурсы и еду, быстрее распространяются болезни, поскольку люди живут в тесных коридорах, много загрязнений, и сохраняется тенденция к уменьшению флоры и фауны, уменьшению пахотных земель/пищи, уменьшению ресурсов по мере их потребления. Дюжину или около того лет назад Джереми Грэнтэм, следуя по стопам Мальтуса, написал следующее:
GMO Quarterly commentary, April 2011
Джереми Грэнтэм (Jeremy Grantham)
Краткое содержание статьи
Мир истощает свои природные ресурсы с угрожающей скоростью, и это привело к постоянному изменению их стоимости. Нам всем нужно адаптировать свое поведение к новым условиям. Было бы лучше, если бы мы сделали это быстро.
Резюме
- Примерно до 1800 года у нашего вида не было запаса прочности, и он, как и другие животные, жил на пределе запасов пищи, испытывая то спад, то увеличение численности.
- Примерно с 1800 года использование углеводородов привело к резкому росту потребления энергии, продовольствия и, благодаря созданию излишков, к резкому росту благосостояния и научному прогрессу. С 1800 года население выросло с 800 миллионов до 7 миллиардов, приближаясь, по оценкам, как минимум к 8 миллиардам.
- Рост численности населения, десятикратное увеличение благосостояния в развитых странах и нынешний взрывной рост в развивающихся странах быстро истощили наши ограниченные ресурсы углеводородов и металлов, удобрений, доступной земли и воды.
- В настоящее время, несмотря на массовое увеличение использования удобрений, рост урожайности сельскохозяйственных культур на акр снизился с 3,5% в 1960-х годах до 1,2% сегодня. Новых плодородных земель становится все меньше, и по мере того, как люди становятся богаче, они едят все больше мяса, в котором больше зерна. Поскольку численность населения продолжает увеличиваться более чем на 1%, запас прочности невелик.
- Оптимистичным, ориентированным на краткосрочную перспективу и относительно немногочисленным людям (особенно политикам) нелегко понять проблемы, связанные с ускорением экономического роста в условиях ограниченности ресурсов.
- Дело в том, что ни один комплексный экономический рост не является устойчивым. Если мы будем продолжать отчаянно стремиться к росту, у нас все закончится, и мы потерпим крах. Мы должны заменить количественный рост качественным.
Возвращаясь к нашему вопросу, отметим, что со времен Мальтуса население выросло в восемь раз, но планета не увеличилась. Ресурсы Земли не увеличились (они сократились/расходовались). Доступная пресная вода не увеличилась. Может быть, Землю можно сравнить с чашкой Петри? Остается надеяться, что человечество перестанет расширяться. Интересно, что в целом страны с быстро растущим населением являются самыми бедными. Китай, как яркий пример, был очень беден, пока не ввел политику одного ребенка. С тех пор они совершили экономическое чудо. Инвесторам стоит обратить внимание. Столетия назад люди нуждались в детях, чтобы работать на ферме. В современном мире дети - это большая статья расходов, требующая питания, жилья, ухода за детьми и образования, в то время как отправлять их на работу практически не нужно и нежелательно. И, к счастью, большинство детей сейчас здоровы и доживают до совершеннолетия. Поэтому логично, что большинство семей сейчас предпочитают оставаться меньшими по размеру. Отличаются ли экономические показатели для стран? Для всего мира? Превышение ресурсов - это проблема любого уровня. (Удручающую историю этого вопроса можно найти в книге «Коллапс» Джареда Даймонда). Мы не планируем быть директивными и не предлагаем ответов на проблему перенаселения. Мы говорим о том, что взгляды меняются со временем. Далее мы официально заявляем, что в течение следующего десятилетия, учитывая текущие оценки, инвесторы будут лучше работать в Корее и Юго-Восточной Азии, чем в Индии, быстрорастущем и любимом рынке.
Кратко возвращаясь к Sapiens, скажу, что в начале чтения меня раздражало, что он постоянно называл страны, деньги, Бога, компании и т. д. мифами. Я возражал, что США, безусловно, реальны, как и Англия, Германия, Япония и большинство других стран. Но позже стало ясно, что Харари определяет мифы как то, что может быть правдой, а может и не быть, но зависит от убеждений людей. В отличие от гравитации (которая все равно заставит вещи падать, даже если мы все перестанем в это верить), если бы понятие США было стерто из коллективной памяти всех людей, США перестали бы существовать.
То же самое верно и для денег. Медведи по золоту часто заявляют, что золото ценно только потому, что люди в это верят. Разумеется, они правы. Люди приписывают ценность коре, ракушкам, монетам из никеля, меди, серебра и, конечно, купюрам из хлопчатобумажной бумаги или цифрам 1 и 0. Почему общество должно продолжать считать все это деньгами?
Возможно, не должно. И, по сути, так и есть. Все они вышли из употребления. Что?! Вы можете возразить, что общество продолжает твердо верить в то, что фиатные валюты - это деньги. Возможно. Но это мнение требует изучения. Фиатные деньги были введены китайцами в VII веке. Более поздние эксперименты включают в себя ассигнаты, гринбеки, континентали, веймарские марки, зимбабвийские доллары и сотни других печально известных валют несостоятельных государств. В недавней статье FT говорилось о 176 валютах, которые используются в настоящее время, в то время как 600 потерпели крах и исчезли. Но ведь фунт стерлингов и доллар США прошли испытание временем, не так ли? Ответ - нет! За последние полвека оценка людьми своей денежной ценности упала на 99%. Теперь для компенсации товара или услуги им требуется в 50-100 раз больше денег, чем в начале 1970-х годов.
Золото и другие драгоценные металлы также зависят от готовности людей поверить в то, что они являются деньгами. В настоящее время большинство стран и людей не рассматривают его как деньги (хотя сейчас они приписывают золоту большую ценность, чем когда-либо в истории). Мы не можем с уверенностью сказать, что они будут рассматриваться как деньги и в будущем. Но если бы нужно было выбрать что-то одно в качестве денег и хранилища богатства, трудно было бы придумать что-то лучшее или почти такое же хорошее. (Криптовалюты - это интересная история, у них много замечательных качеств, но в некоторых областях они не выдерживают испытания временем). Драгоценные металлы редки, инертны, делимы, привлекательны, никому не "должны" и имеют долгую историю в качестве денег.
Подводя итоги, давайте переключим наше внимание с царицы Хатшепсут на царя Тута. Он взошел на трон в возрасте 9 лет. Для тех, кто интересуется историей поиска Говардом Картером гробницы царя Тутанхамона, есть интересный четырехсерийный мини-сериал «Мумия Тутанхамона», вышедший в 2016 году. Гробница была обнаружена с большим шумом в 1922 году, и все богатства остались нетронутыми. В 1970-х годах сокровища отправились в турне по США, собрав 8 миллионов посетителей и множество прессы. Стив Мартин написал пародию на эту шумиху, которую я с удовольствием посмотрел в его живом исполнении на озере Тахо в 1979 году. Я имел удовольствие посетить гробницу Тутанхамона 35 лет назад и еще раз в этом месяце. С этим покончено, давайте обратимся к его отцу, Ахенатену, ранее известному как Аменхотеп IV (см. скульптуру ниже из Луксорского музея).
«Как фараон, Ахенатен известен тем, что отказался от традиционной древнеегипетской религии политеизма и ввел атенизм, или поклонение, сосредоточенное вокруг Атен». - (Википедия). Хотя он правил в очень процветающие времена и полностью изменил Египет, он относительно неизвестен, и уж точно гораздо менее знаменит, чем его жена, царица Нефертити.
Я рассматриваю историю этой египетской королевской семьи, как и многие другие вещи, в качестве аналогии с инвестициями. Стоимостное инвестирование было основным направлением деятельности инвесторов на протяжении веков. Это означает, что человек стремится покупать вещи дешевле, чем они стоят. Как это может быть плохой стратегией? Она никогда не бывает плохой. Но периодически общество ищет нового «Бога», новое чувство ценностей и отправляется на поиски более захватывающих историй. «Рост» правит днем. Но рост имеет смысл только тогда, когда его недооценивают. Когда он становится безумным, в конечном итоге происходят плохие вещи. Именно тогда толпы людей возвращаются к более традиционным ценностям. Во время своего правления Тут восстановил традиционную политеистическую форму древнеегипетской религии, отменив религиозный сдвиг, известный как атенизм. Его пожертвования и восстановление культов были зафиксированы на Стеле Восстановления. Культ бога Амуна в Фивах был восстановлен, а царская чета изменила свои имена на «Тутанхамон» и «Анхесенамун», заменив суффикс -атен. Кроме того, он перенес царский двор из столицы Ахенатена, Амарны, в Мемфис.
«Теперь это очень долгий путь по пыльной тропе. \ Now it’s a mighty long way down the dusty trail
И солнце жарко горит на холодных стальных рельсах. \ And the sun burns hot on the cold steel rails
И я выгляжу как бомж, и я ползу как улитка. \ And I look like a bum and I crawl like a snail
(Весь путь из Мемфиса) \ (All the way from Memphis)»
-Mott the Hoople
Мысль о том, как различные фараоны тащили весь народ с сокровищами на буксире по пыльной пустынной тропе из Фив в Мемфис, в Амарну и обратно, заставила вспомнить вышеупомянутую песню Mott the Hoople. Во всяком случае, смысл этого комментария в том, что песни меняются, истории переписываются, мир цикличен, а смерть стоимостного инвестирования - явление временное. Правление Ахенатена длилось 17 лет, что по случайному совпадению примерно равно периоду, в течение которого импульс сейчас господствует над стоимостью. «Подобно Атену, толпа гналась за новыми историями в 1929, 1972, 1999, 2007 и, осмелимся сказать, в 2024 году (как сказал бы Харари, акции с историями требуют постоянной веры в истории). Ценности существуют без учета убеждений людей. Пока другие сосредотачиваются на том, чего хотят толпы, мы будем придерживаться более традиционных ценностей, таких как потребности и дефицит, а также денежная доходность. Когда «Бог момента», образно говоря, передаст факел обратно «королю Туту»? Есть много предзнаменований того, что это время уже близко.
Дэвид Б. Ибен, CFA
Главный инвестиционный директор Kopernik Global Investors
Сентябрь 2024.
