Как читать и интерпретировать балансовый отчет компании-разработчика ПО. OnlyCFO.

Перевод статьи от OnlyCFO.

Больше переводов в телеграмм-канале:

https://t.me/holyfinance

Большинство инвесторов сосредоточены на отчете о прибылях и убытках (он же P&L), потому что именно он в первую очередь определяет стоимость компании - рост выручки и маржа прибыли.

Хотя балансовый отчет не так привлекателен, как отчет о прибылях и убытках, хорошо управляемый баланс может стать серьезным стратегическим преимуществом, а плохо управляемый баланс может незаметно разрушить компанию. И я обнаружил, что большинство людей не понимают балансовых отчетов.

Продолжайте читать, и вы сможете стать экспертом. Поделитесь этим постом, чтобы помочь другим.

Балансовый отчет - это моментальный снимок финансового состояния компании в определенный момент времени, в то время как отчет о прибылях и убытках - за конкретный период времени (месяц, квартал, год и т. д.). Другими словами, когда вы смотрите на бухгалтерский баланс, он отражает всю деятельность компании с самого начала.

Балансовый отчет включает три основных раздела:

1. Активы: То, чем владеет компания.
2. Обязательства: Что компания должна
3. Капитал: Стоимость, приходящаяся на акционеров.

Если вы изучали курс бухгалтерского учета 101, то вы слышали о формуле, согласно которой активы должны быть равны обязательствам плюс собственный капитал. Многие не понимают, что отчет о прибылях и убытках (представленный на рисунке ниже как "чистая прибыль (убыток)") является частью балансового отчета.

Деятельность по отчету о прибылях и убытках каждый период переходит в нераспределенную прибыль. Именно таким образом балансовый отчет фактически балансируется, чтобы формула выше была верна.

Пример: Компания тратит 10 000 долларов на рекламу в Google. Эта операция будет отражена следующим образом:

Дебет (увеличение) расходов на рекламу на $10 000
Кредит (уменьшение) денежных средств на $10 000.

Расходы на рекламу отражаются в отчете о прибылях и убытках, а уменьшение денежных средств - в балансовом отчете, что означает, что баланс не сбалансирован! Именно поэтому отчет о прибылях и убытках переходит в баланс в разделе нераспределенной прибыли.

Я собираюсь пройтись по разделам балансового отчета на примере Crowdstrike. У Crowdstrike очень типичный баланс компании-разработчика программного обеспечения.

Активы

Первый раздел балансового отчета - это раздел активов. Активы - это то, чем владеет компания. Активы - это то, что может быть продано за деньги или использовано для получения будущих выгод.

Активы обычно представляются в порядке ликвидности (т. е. насколько быстро они могут быть конвертированы в денежные средства или использованы для получения денежных средств).

Ниже приведены основные разделы раздела активов облачной компании:

1. Оборотные активы (Current Assets) - ожидается, что компания сможет конвертировать их в денежные средства или использовать в течение одного года. Оборотные активы включают в себя следующие позиции.

• Денежные средства и их эквиваленты (Cash and cash equivalents)
  Деньги в банке или в ликвидных инвестициях с очень коротким сроком погашения (< 90 дней), таких как краткосрочные облигации, свопы и фонды денежного рынка.
• Краткосрочные инвестиции (Short-term Investments)
  Инвестиции в долговые ценные бумаги со сроком погашения более 90 дней (но, как правило, менее 1 года) на момент покупки. Их также можно назвать "рыночными ценными бумагами". Компании рассматривают этот актив как часть своей денежной позиции, поскольку он скоро превратится в наличные.
• Дебиторская задолженность (Accounts receivable)
  Деньги, причитающиеся в настоящее время от клиентов. Это сумма, выставленная клиентам или причитающаяся им по договору на основании выполненных услуг. Большинство B2B SaaS-компаний имеют условия годового авансового выставления счетов, что означает, что сразу после выставления счета вся сумма становится частью дебиторской задолженности (даже если она предназначена для будущих услуг).
• Отложенные комиссии (Deferred commissions)
  Также известны как "отложенные затраты на приобретение (deferred contract acquisition costs)" в примере CrowdStrike.
  
  Правила бухгалтерского учета обычно требуют от облачных компаний капитализировать значительную часть комиссионных за продажи (то есть отражать их на балансе) и признавать расходы в течение определенного времени (обычно от 3 до 5 лет).
  
  Правила бухгалтерского учета сложны и нюансированы, поэтому я не буду вдаваться в подробности, но имейте в виду, что если вы используете бухгалтерские комиссионные расходы, то ваша юнит-экономика может быть обманчивой.... вам следует проверить, как ваша команда рассчитывает CAC и коэффициенты окупаемости.
• Расходы будущих периодов и другие оборотные активы (Prepaid expenses and other current assets)
  Сюда может входить множество вещей, но некоторые основные статьи для облачных компаний включают: программное обеспечение (мы любим покупать множество других SaaS-продуктов), маркетинговые мероприятия и программы, аренду, страхование и т.д.
  

2. Внеоборотные активы (Non-Current Assets) - не предполагается, что они будут конвертированы в денежные средства или использованы в течение одного года. Сюда входят:

• Долгосрочные инвестиции (Long-term investments)
  Это инвестиции со сроком погашения более одного года.
• Недвижимость и оборудование (Property and equipment)
  Большинство облачных компаний не очень капиталоемки. Однако у CrowdStrike есть много центров обработки данных, а также много "незавершенного строительства", которое представляет собой еще не введенные в эксплуатацию центры обработки данных.

• Активы по операционной аренде права пользования (Operating lease right-of-use assets)
  Данный актив представляет собой право компании на использование арендованного объекта в течение срока аренды. Актив признается на основе текущей стоимости всех арендных платежей в течение срока аренды. Чаще всего сюда включается аренда офисов, но могут быть и другие виды аренды.
• Гудвилл (Goodwill)
  Сумма премии, выплачиваемая сверх справедливой стоимости приобретенной компании. Гудвилл часто возникает, когда компания покупает другую компанию.
• Нематериальные активы (Intangible assets)
  Это активы, которые не имеют физической формы, но часто имеют большую ценность. Эти активы обычно являются результатом приобретения бизнеса/активов, поскольку по правилам бухгалтерского учета компания не может создать нематериальный актив. Существует два типа нематериальных активов: 1) активы с конечным сроком полезного использования (finite-lived) и 2) активы с бесконечным сроком полезного использования (infinite-lived).

• Отложенные комиссии, долгосрочные (Deferred commissions, non-current)
  Это сумма отложенных комиссий, которая будет списана на расходы через год.
• Прочие активы (Other assets)
  Здесь часто указываются разные вещи, но крупные компании, такие как Snowflake, могут также иметь инвестиции в акционерный капитал как государственных, так и частных компаний, которые также включены в этот раздел.

Обязательства

Обязательства - это то, что компания должна.

Обязательства представлены в порядке наступления срока их погашения, причем текущие показываются первыми. Как и активы, обязательства представлены в двух основных разделах (текущие и долгосрочные).

2. Текущие обязательства (Current liabilities) - обязательства, погашение которых ожидается в течение <1 года

• Кредиторская задолженность (Accounts payable)
  Счета поставщиков, подлежащие оплате
• Начисленные расходы и прочие текущие обязательства (Accrued expenses and other current liabilities)
  Возникают, когда понесены расходы, которые еще не оплачены. Если они относятся к расходам на оплату поставщикам, то при получении счета от поставщика он переносится в кредиторскую задолженность до момента оплаты.
• Обязательства по операционной аренде (Operating lease liabilities)
  Это другая сторона упомянутых выше "активов по операционной аренде права пользования". Это сумма задолженности за период действия договора аренды.
• Доходы будущих периодов (Deferred revenue)
  В компаниях, предоставляющих облачные услуги, после отправки счета клиенту сумма счета добавляется к отложенной выручке. Отложенная выручка уменьшается в момент признания выручки.
  
  Облачные компании хотят, чтобы их отложенная выручка постоянно увеличивалась, поскольку это означает, что продажи клиентам растут быстрее, чем признается выручка, - другими словами, продажи растут. Это опережающий индикатор роста бухгалтерской выручки.

Теперь шутка ниже имеет смысл?

Обязательства обычно рассматриваются как негативный фактор, но компании, занимающиеся облачными технологиями, обычно хотят, чтобы их обязательства по отложенной выручке постоянно росли.

2. Долгосрочные обязательства (Non-current liabilities) - обязательства, погашение которых ожидается в течение 1+ лет

• Долгосрочные обязательства по аренде(Operating lease liabilities, non-current)
  Это долгосрочная часть (1+ лет) обязательств по операционной аренде, указанных в разделе выше.
• Отложенная выручка, долгосрочная (Deferred revenue, non-current)
  Это часть отложенной выручки, которая не будет признана в качестве дохода в течение 1+ лет.
• Долг (Debt)
  Хотя большинство облачных компаний, поддерживаемых венчурными фондами, в основном финансируются за счет привилегированного капитала венчурных фирм, некоторые компании также используют заемные средства для финансирования операций или приобретений.
• Прочие обязательства (Other liabilities)
  Этот раздел предназначен для прочих обязательств, которые не вошли ни в одну из предыдущих категорий. Если что-то становится достаточно большим в этом разделе, то его нужно будет выделить отдельно.

Собственный капитал

Собственный капитал акционеров - это стоимость, причитающаяся владельцам бизнеса (они же акционеры).

Некоторые считают этот раздел чистой стоимостью компании после вычета ее активов и обязательств, но большая часть стоимости компании не отражается в балансе. Это связано с тем, что компании накапливают значительную стоимость в своем бренде, отношениях с клиентами, технологиях и т. д., которую правила бухгалтерского учета не позволяют отразить в балансе.

Основные разделы акционерного капитала включают:

1. Обыкновенные акции и Дополнительный оплаченный капитал (Common stock & Additional Paid-in Capital).
Эти два раздела в основном относятся ко всем деньгам, вложенным в компанию акционерами.

2. Нераспределенная прибыль или накопленный дефицит (Retained earnings or accumulated deficit)

Представляет собой накопленную чистую прибыль/убыток из отчета о прибылях и убытках. Есть две вещи, которые влияют на нераспределенную прибыль:

• Чистая прибыль / (убыток) увеличивает или уменьшает ее.
• Выплаченные дивиденды уменьшают ее

3. Многие облачные компании долгое время не приносят прибыли, поэтому они обычно используют надпись "накопленный дефицит". Как только компания становится прибыльной и выкапывается из ямы, надпись меняется на "нераспределенная прибыль".

Как балансовый отчет балансируется

Уравнение баланса ДОЛЖНО быть верным всегда. Если это не так, значит, бухгалтер не справляется со своей работой.

Давайте рассмотрим пример и посмотрим, как он проходит через балансовый отчет.

Пример: SaaS-компания продает сделку на сумму $100 тыс. для своего SaaS-решения со сроком подписки 12 месяцев и условиями авансового платежа.

Сделка закрыта, счет выставлен
Дебиторская задолженность = $100 тыс. = Увеличение активов
Отложенный доход = $100 тыс. = Увеличение обязательств

Денежные средства получены Наличные = $100 тыс. = Увеличение активов
Дебиторская задолженность = -$100 тыс. = Уменьшение активов

Выручка признана через 12 месяцев Отложенный доход = -$100 тыс. = Уменьшение обязательств
Доход = $100 тыс. = Увеличение дохода

Как вы можете видеть выше, в каждый момент времени активы = обязательства + собственный капитал.

Помните, что все, что проходит через отчет о прибылях и убытках, в конечном итоге попадает в раздел капитала.

Шпаргалка по балансовому отчету

Вот все, что я сказал выше, в виде небольшого изображения, чтобы вы могли изучить его в свободное время.

Заключительные размышления

Отчет о прибылях и убытках более интуитивен и понятен, но понимание балансового отчета очень важно для понимания состояния бизнеса.

Компании, которые имеют сильный, хорошо управляемый баланс, имеют значительное преимущество перед теми, у кого его нет.