Новости, владельцы криптовалют голосуют. Pantera Capital.

Перевод статьи от Pantera Capital.

Больше переводов в телеграмм-канале:

https://t.me/holyfinance

Большинство американцев моложе 40 лет.

Большинство молодых людей любят блокчейн.

Один из кандидатов в президенты США высказался в поддержку блокчейна.

Очень умный ход - ведь многие из молодых людей, владеющих криптовалютами, настолько увлечены их важностью для мира, что являются избирателями по одному вопросу. Такая позиция, похоже, привлечет молодых людей к кандидату, которого они, возможно, раньше и не думали поддерживать.

2 + 2 - 21e6

Другой затем поспешил изменить позицию своей администрации. Масштабный поворот на 180: SEC теперь спешит одобрить ETF на ethereum. Рыночные шансы на то, что SEC одобрит этот ETF, выросли с 6% до 100% всего за две недели.

Я не припомню, чтобы так быстро менялась укоренившаяся политика.

Без всякой регуляторной нагрузки сотни миллионов людей - а вскоре и миллиарды - смогут воспользоваться преимуществами блокчейна.

Мои коллеги обсуждают цепочку произошедших событий и возможные результаты далее в письме.

SOLANA: "MAC OS" ДЛЯ БЛОКЧЕЙНА

Введение - олигополия блокчейна

Сколько блокчейнов будет существовать? Это частый вопрос, который мы слышим, но лучше спросить: сколько блокчейнов должно существовать? Другими словами, какое наименьшее количество блокчейнов необходимо для раскрытия всего потенциала технологии? Чтобы ответить на этот вопрос, мы должны сосредоточиться на корне экосистемы блокчейна: разработчиках.

"Клиентами" блокчейна являются разработчики. Разработчики создают приложения и протоколы, которые стимулируют спрос на пропускную способность сети (т. е. блокчейн-пространство). Предпочтения и культурные нормы разработчиков будут сильно влиять на эволюционный путь криптовалют.

Исторически сложилось так, что технологии, ориентированные на разработчиков, сходились вокруг небольшого числа доминирующих игроков - обычно олигополии из двух или трех компаний, каждая из которых имела свой подход, удовлетворяющий различные предпочтения разработчиков. Мы видим это в операционных системах (Windows, macOS, Linux), игровых консолях (Sony, Microsoft, Nintendo) и мобильных платформах (Apple, Android). По мере созревания технологического цикла 70-90% рынка может консолидироваться крупнейшими игроками. В конце концов, рынок приближается к равновесию, если только новый прорыв не нарушит и не перевернет процесс.

Аналогичная картина складывается и в экосистеме блокчейн.

Восхождение Solana

Исторически сложилось так, что Ethereum занимал доминирующее положение в деятельности разработчиков блокчейна: около 70-80% разработчиков блокчейна строят на Ethereum или блокчейнах, совместимых с виртуальной машиной Ethereum (EVM). Однако доминирование Ethereum, похоже, уступает место многополярной модели.

За последний год Solana завоевала значительную долю. Этот сдвиг напоминает доминирование Microsoft на раннем рынке персональных компьютеров, пока Apple не вырвалась вперед благодаря своему вертикально интегрированному подходу. Теперь Solana - главный претендент на будущее разработки блокчейна.

Монолитная архитектура Solana имеет дорожную карту, направленную на оптимизацию каждого компонента блокчейна, подобно подходу Apple с вертикально интегрированным программно-аппаратным стеком в macOS. Такой подход дает несколько преимуществ:

• Бесшовный пользовательский интерфейс: без необходимости устанавливать мосты между несколькими цепочками, Solana предлагает плавный, интуитивно понятный опыт как для разработчиков, так и для конечных пользователей.
• Более быстрые инновации: Упорядоченная архитектура Solana позволяет эффективнее обновлять продукты и ускорять циклы итераций.
• Повышенная безопасность: Благодаря минимизации зависимостей и точек отказа single-chain дизайн Solana обеспечивает повышенную безопасность и стабильность, подобно тому, как жесткий контроль Apple над своей экосистемой приводит к повышению безопасности и стабильности.

Solana в действии

Архитектурные преимущества Solana позволяют реализовать целый ряд сценариев использования и пользовательского опыта, которые могут быть более сложными для реализации на модульных блокчейнах, таких как Ethereum и Cosmos. Эти характеристики особенно ценны для таких случаев использования, как распространение контента, децентрализованные сети физической инфраструктуры (DePIN) и центральные книги лимитных ордеров (CLOBs).

Одним из ярких примеров приложения, использующего возможности Solana, является DRiP, платформа для получения бесплатных коллекционных предметов, таких как музыка, искусство, видео и многое другое от создателей. На сегодняшний день DRiP отправил 168,95 млн коллекционных предметов на 2,27 млн кошельков (ссылка). Успех DRiP во многом объясняется способностью бесплатно отправлять миллионы NFT коллекционерам по всему миру - что возможно только на Solana. Бесперебойная и мгновенная работа платформы обеспечивается высокопроизводительным блокчейном Solana, который позволяет проводить быстрые и недорогие транзакции, а также стандартом сжатых NFT, созданным Metaplex, технологией, которая снижает стоимость минтинга NFT до долей цента.

Еще одно приложение, демонстрирующее сильные стороны Solana, - Hivemapper, децентрализованная сеть, позволяющая создавать высокоточные, актуальные и подробные карты на основе данных, собранных с камер наблюдения, дронов и других датчиков. Проект использует высокоскоростные и недорогие транзакции Solana для обработки больших объемов данных, генерируемых участниками сети, и для вознаграждения их токенами за участие. Масштабируемость и эффективность Solana позволяют Hivemapper создать децентрализованную альтернативу традиционным картографическим сервисам, способную изменить такие отрасли, как транспорт, логистика и городское планирование.

Высокопроизводительный блокчейн Solana также позволяет создавать эффективные с точки зрения капитала финансовые рынки. Например, Phoenix - это децентрализованная биржа на основе Solana, построенная на базе центральной книги лимитных ордеров (CLOB). Этот подход позволяет создать условия для торговли, аналогичные Nasdaq или CME, используя вычислительную мощность Solana (4 000 транзакций в секунду), время блокировки 400 мс и низкие комиссии. Аналогичным образом, MarginFi - это протокол кредитования на базе Solana, который позволяет брать займы под длинные хвостовые, волатильные активы, управляя залогом с большей скоростью и предсказуемостью. Скорость Solana и низкие комиссии являются ключом к гиперэффективным ликвидациям MarginFi, которые помогают минимизировать влияние плохих долгов на других участников рынка - функция, которая была бы особенно полезна во время последнего финансового кризиса на Уолл-стрит.

Это лишь несколько примеров того, как монолитная архитектура Solana позволяет создавать привлекательные приложения. По мере того как все больше разработчиков осознают преимущества создания приложений на основе Solana, мы можем ожидать появления все большего числа инновационных проектов, использующих преимущества высокопроизводительного блокчейна.

Сильный фундаментальный рост

Доводы в пользу Solana звучат в режиме реального времени: ключевые фундаментальные показатели, такие как рост числа пользователей и комиссии за транзакции, стремительно ускоряются. Solana стала основным направлением для розничных пользователей и трейдеров мемкоинами, вытеснив доминирование Ethereum в NFT с предыдущего цикла.

Количество уникальных активных адресов Solana выросло с 14 тыс. в октябре 2020 года и локального минимума в 202 тыс. в октябре 2023 года до почти 1,34 млн, что свидетельствует об ошеломляющем росте активности пользователей платформы. Одновременно с этим выросли приоритетные платежи в сети: с менее чем 100 тысяч долларов в месяц в середине 2023 года до рекордной отметки в 60 миллионов долларов в марте 2024 года, что подчеркивает высокий спрос на блокчейн на Solana.

Одним из самых ярких признаков стремительного развития розничной торговли Solana является взрывной рост числа новых токенов в ее экосистеме. Начиная с января 2024 года, в Solana наблюдался огромный приток новых токенов, значительно опередивший другие цепочки, такие как BNB, Ethereum и Polygon. К маю 2024 года на долю Solana пришлось 85% всех новых токенов, появившихся на DEX, по сравнению с 50% год назад. Такой рост числа токенов на основе Solana отражает ее сильные позиции в розничной торговле, обусловленные активностью мемкоинов.

Приток розничных пользователей к Solana подтверждается также доминированием Phantom, ведущего кошелька Solana, в рейтинге приложений для iOS. С конца мая по начало июня Phantom постоянно занимал первое место в категории "Финансы". Что еще более впечатляюще, он занял первое место среди всех бесплатных приложений в каждой категории, опередив чрезвычайно популярные приложения для социальных сетей, развлечений и игр. Для криптокошелька стать самым скачиваемым приложением во всем американском магазине приложений - это удивительный подвиг, указывающий на массовое принятие Solana. Этот приток розничной торговли тесно связан с бумом торговли мемкоинами на DEXs Solana.

К слову о DEX, доля Solana в объеме децентрализованных бирж резко возросла с практически 0% в начале 2021 года до более чем 24% к маю 2024 года. Темпы роста были поразительными: только в мае 2024 года Solana захватила более 60% дополнительного объема DEX. Это свидетельствует о невероятной динамике развития DEX-экосистемы Solana и подчеркивает, как ее высокопроизводительная архитектура позволяет ей быстро отвоевывать долю рынка у конкурентов.

Очень важно, что растущая активность пользователей Solana и объемы DEX приводят к получению реальной экономической выгоды для держателей токенов SOL. Общая стоимость, получаемая от транзакций Solana, измеряемая комиссией за транзакцию + MEV, выросла настолько, что теперь конкурирует с Ethereum. Это подчеркивает, что растущее распространение Solana создает мощный эффект маховика - большее количество пользователей увеличивает комиссионные сборы, что, в свою очередь, привлекает больше стейкеров, делая сеть более децентрализованной и безопасной.

Вместе взятые, сочетание растущей базы пользователей Solana, рекордных запусков токенов, доминирующего роста DEX и резкого увеличения вознаграждения за стейкинг представляет собой убедительное фундаментальное обоснование. Архитектурные преимущества Solana позволяют ей захватить большую долю нового спроса на блокчейн, ускоряя ее восхождение в качестве конкурента Ethereum. Учитывая, что фундаментальные показатели работают на полную катушку, Solana, похоже, готова продолжить свою траекторию роста.

Вывод

Монолитный дизайн Solana и постоянное внимание к оптимизации дают явные преимущества с точки зрения пользовательского опыта, гибкости разработчиков и безопасности. По мере становления индустрии блокчейна эти преимущества позволяют Solana процветать и отвоевывать долю рынка у конкурирующих экосистем.

Несмотря на то, что предстоящий путь не лишен трудностей, фундаментальные показатели Solana работают на полную катушку. Розничная торговля стремительно развивается, разработчики стекаются сюда, чтобы создавать революционные приложения, а извлечение прибыли ускоряется. По мере развития и становления экосистемы архитектурные преимущества Solana и ее активное сообщество указывают на светлое будущее.

ПОЛИТИЧЕСКОЕ ВЛИЯНИЕ КРИПТОВАЛЮТ

Регуляторные и политические настроения вокруг цифровых активов в США меняются в режиме реального времени. Последние события сигнализируют о потенциальной точке перелома, которая может открыть путь к процветанию инноваций и роста в США. Препятствием для роста нашей индустрии была позиция нынешней администрации и Комиссии по ценным бумагам и биржам США, которая создавала препятствия для инноваций и вынуждала многих предпринимателей переносить свой бизнес, основанный на блокчейне, за границу. Мы рады видеть первые признаки перемен.

Кандидат от Республиканской партии поддерживает криптовалюты

В начале мая начал нарастать импульс в пользу про-криптовалютной политики. Бывший президент Трамп открыто перешел на позицию поддержки криптовалют, устроив 8 мая ужин в Мар-а-Лаго для покупателей его торговых карт NFT и заявив, что хочет, чтобы предприятия, занимающиеся цифровыми активами, оставались в США. 21 мая он также вошел в историю, приняв криптопожертвования на свою кампанию, что стало первым случаем для кандидата в президенты от основной партии.

"Я очень позитивно и открыто отношусь к криптовалютным компаниям и всему, что связано с этой новой и бурно развивающейся индустрией. Наша страна должна быть лидером в этой области".

- Дональд Трамп, бывший президент США, Truth Social, 25 мая 2024 года

Можно предположить, что такое одобрение криптовалют было вызвано несколькими факторами. Во-первых, президентские выборы проходят в условиях жесткой конкуренции, и обращение к криптосообществу может привести к значительному усилению Трампа. Security.org провел исследование, показавшее, что в 2024 году криптовалютами будут владеть 40% взрослых американцев. Кроме того, RFK был первым кандидатом, явно поддерживающим криптовалюты. Последние опросы показали, что он отбирает решающие голоса в колеблющихся штатах. В конечном счете, политики отражают требования избирателей, и основные политические партии понимают, что быть сторонником криптовалют - это выигрышная стратегия.

Существует множество предположений, что демократы и команда Байдена, видя, как Трамп в некоторых своих предвыборных речах поднимает тему криптовалют и принимает пожертвования в криптовалютах, решили также занять более про-криптовалютную позицию. Это привело к быстрой череде новых побед для индустрии.

Законопроект FIT21 прошел в Палате представителей при двухпартийной поддержке

Следующим поворотным моментом стало принятие закона о финансовых инновациях и технологиях XXI века ("FIT21") в Палате представителей вскоре после этого, 22 мая. Законопроект направлен на создание всеобъемлющей нормативно-правовой базы для цифровых активов. Получив двухпартийную поддержку 279 голосами "за" (67%), он сигнализирует о том, что криптовалюты становятся все более важным вопросом на политическом ландшафте.

FIT21 призван обеспечить четкий и безопасный путь для блокчейн-проектов к привлечению капитала, выпуску токенов и работе вторичных рынков на территории Соединенных Штатов.

Он также определяет, когда цифровые активы классифицируются как ценные бумаги или товары в зависимости от уровня их децентрализации - давно обсуждаемая тема, поскольку от нее зависит, кто будет осуществлять регулирование определенных активов - SEC или CFTC.

Например, цифровые активы могут начинаться как инвестиционные контракты, а со временем превращаться в цифровые товары. FIT21 устанавливает критерии "децентрализации", один из которых заключается в том, что ни один эмитент или аффилированное лицо не должны контролировать 20 и более процентов объема токенов цифрового актива или его права голоса. Эта мера призвана определить, когда проект стал достаточно децентрализованным, чтобы его токен можно было считать цифровым товаром.

Законопроект также вводит меры по защите американских потребителей, инвестирующих в цифровые активы, устанавливая правила торговли, такие как разделение средств клиентов, периоды блокировки для инсайдеров токенов и ограничения на годовой объем продаж.

"FIT21 - это первый шаг к созданию нормативной базы для цифровых активов, и его необходимо усовершенствовать, работая с Сенатом и Администрацией. Создавая основу для ответственных инноваций, мы должны предпринять дальнейшие действия по укреплению защитных барьеров для потребителей, инвесторов и налогоплательщиков".

"Цифровая валюта уже интегрирована в нашу экономику и в ближайшие годы ее значение будет только расти. Миллионы американцев владеют криптовалютой. Американские компании находятся на переднем крае глобальных финансовых технологий. Многие рабочие места в моем районе залива зависят от этой отрасли".

"Индустрии цифровых активов нужны более четкие правила, а федеральному правительству - более сильные правоприменительные полномочия, чтобы обеспечить ответственное развитие этой зарождающейся технологии".

- Нэнси Пелоси, почетный спикер Палаты представителей Конгресса США Заявление по законодательству FIT21, 22 мая 2024 года

Несмотря на первоначальную оппозицию со стороны президента Байдена, председателя SEC Гэри Генслера и некоторых лидеров демократов в Палате представителей, законопроект прошел без угрозы вето со стороны президента. Законопроект, несомненно, продолжит развиваться, и ему еще предстоит пройти через Сенат, но, тем не менее, это значимая отправная точка. Мы продолжим следить за развитием событий.

Кроме того, ранее, 17 мая, Сенат провел двухпартийное голосование за отмену принятого SEC правила SAB-121, что еще больше подчеркивает изменение настроений. Основными претензиями к SAB-121 были жесткие и обременительные требования к финансовым учреждениям по учету криптоактивов на балансе, что сдерживало банки от предоставления услуг по хранению цифровых активов.

31 мая Байден наложил вето на голосование по отмене SAB-121 на том основании, что это "неправомерно ограничит возможности SEC по установлению соответствующих ограждений и решению будущих проблем".

Завершая свое выступление, Байден подтвердил благоприятную позицию в отношении крипто-инноваций, что свидетельствует о смене тона нынешней администрации.

"Моя администрация стремится работать с Конгрессом над созданием всеобъемлющей и сбалансированной нормативно-правовой базы для цифровых активов на основе существующих полномочий, которая будет способствовать ответственному развитию цифровых активов и платежных инноваций и поможет укрепить лидерство Соединенных Штатов в мировой финансовой системе".

- Джо Байден, президент США, Послание Палате представителей, 31 мая 2024 года

Мы считаем, что вето Байдена скорее отражает его нежелание публично выступать против назначенного им комиссара, вместо этого он решил пойти более тихим путем и попросить SEC самостоятельно изменить правило. Мы считаем, что принятие законопроекта FIT21 в Палате представителей представляет собой значительный шаг к созданию более определенной нормативной среды для криптовалют, и хотя Сенат наложил вето на законопроект SAB-121, это свидетельствует о более широком стремлении сбалансировать регулирование и инновации в криптовалютном пространстве.

Хотя администрация Байдена меняет свой тон в отношении сектора цифровых активов - были сообщения о том, что переизбирательная кампания Байдена обратилась к игрокам в блокчейн-пространстве с просьбой дать рекомендации по криптовалютной политике на будущее, - председатель SEC Генслер остается в некотором роде непоколебимым в своих взглядах. Он выразил сомнения по поводу FIT21.

"Закон о финансовых инновациях и технологиях XXI века ("FIT 21") создаст новые пробелы в регулировании и подорвет десятилетия прецедентов в области надзора за инвестиционными контрактами, подвергая инвесторов и рынки капитала неизмеримому риску".

- Гэри Генслер, председатель SEC, заявление по поводу FIT21, 22 мая 2024 г.

Ethereum ETF одобрен

Существует множество предположений, что быстрый переход к поддержке криптовалют с обеих сторон прохода подтолкнул SEC к одобрению ETF на ethereum, ознаменовав собой еще одно знаковое событие. Все восемь эмитентов, включая Grayscale, Bitwise, BlackRock, VanEck, Ark 21Shares, Invesco, Fidelity и Franklin, получили разрешение на запуск трастовых акций.

Одобрение стало неожиданностью. Polymarket, децентрализованная платформа рынка предсказаний, оценивала вероятность одобрения ETF на ethereum к 31 мая в 6% по состоянию на 5 мая.

Сами эмитенты полагали, что отсутствие взаимодействия со стороны SEC свидетельствует об ожидаемом отказе в регистрации ethereum ETF в установленный срок - 23 мая. Вместо этого, неожиданно изменив ситуацию, SEC связалась с эмитентами ETF за три дня до дедлайна и попросила в течение следующего дня внести изменения в их заявки 19b-4. Первым этапом процесса является одобрение 19b-4, которое было получено 23 мая. Ожидается, что запуск этих ETF произойдет в ближайшие 1-3 месяца, пока эмитенты будут готовить более сложные заявки S-1 с учетом рекомендаций SEC.

Биткойн ETF были событием из разряда "покупай слухи, покупай новости (ссылка на мой перевод)", а будут ли ETF Ethereum?

В нашем Blockchain Letter от ноября 2023 года мы обсуждали наше мнение о том, что запуск спотовых биткоин-ETF будет событием из разряда "покупай слухи, покупай новости".

Мы писали, что ETF кардинально изменит доступ к биткоину, и в отличие от предыдущих крупных запусков, которые знаменовали собой пики предыдущих циклов (запуск фьючерсов CME и выход Coinbase на биржу), в этот раз все было иначе.

Запуск биткоин-ETF был событием из разряда "покупай слухи, покупай новости". Ниже приведены результаты:

На первые новости о вероятном одобрении ETF ethereum рынок отреагировал положительно. На первых признаках того, что ETF может быть одобрен, Ethereum вырос на 25%. Дисконт на ETHE, закрытый траст ethereum компании Grayscale, за несколько дней резко сократился с 21% до всего 1%.

Как и биткоин ETF в начале этого года, ethereum ETF могут вызвать значительный приток новых инвесторов, открыв доступ для тех, кто ранее оставался в стороне по соображениям соответствия или из-за ограничений их брокерских счетов. Кроме того, мы считаем, что для определенной когорты инвесторов позиция Ethereum как "технологической платформы" может быть более понятной и приемлемой, чем позиция биткойна как "цифрового золота".

Кто-то может возразить, что низкая производительность ethereum за последние 1,5 года может сделать его сильным кандидатом на догоняющую торговлю. Кроме того, низкие ожидания притока средств могут стать отличной возможностью для неожиданного роста.

Однако потенциальный отток средств из ETHE, подобный тому, что наблюдался при оттоке средств из конвертируемого биткоин-фонда Grayscale (GBTC), может создать некоторые первоначальные препятствия. Хотя, по сравнению с GBTC, здесь меньше вынужденных продавцов, таких как 3AC и Genesis, поэтому отток может быть менее существенным.

Кроме того, в отличие от однодневного промежутка между утверждением SEC спотовых биткоин-фондов ETF и последующей торговлей ими, торги ethereum ETF начнутся гораздо позже после утверждения. Таким образом, у инвесторов будет достаточно времени, чтобы отреагировать на эту информацию.

Возможные последствия появления Ethereum ETF и последние изменения в законодательстве

Мы считаем, что одобрение Ethereum ETF в сочетании с принятием закона FIT21 и изменением настроений в политической и регуляторной среде в отношении криптовалют окажет влияние на отрасль. В частности, мы считаем, что длинный хвост цифровых активов может значительно выиграть.

Рост и диверсификация рынка - хотя появление ETF биткоина было значимым, особенно с точки зрения использования криптовалюты в качестве хранилища стоимости, существование ETF ethereum может иметь серьезные последствия для более широкого спектра токенов. Повышенное внимание к ethereum может перекинуться на более широкую вселенную протоколов, поскольку инвесторы изучают Ethereum как технологическую платформу.

Технологический прогресс и инновации - если FIT21 пройдет в Сенате и/или будут созданы четкие рамки, которых должны придерживаться токен-проекты, это может ускорить темпы инноваций, поскольку у предпринимателей появится определенный путь для запуска своих проектов с меньшими регулятивными нагрузками.

Интеграция с основными финансовыми продуктами - ETF на биткоин, а теперь и ETF на ethereum будут доступны наряду с 2 844 другими ценными бумагами в типичном RIA. Мы считаем, что со временем блокчейн станет рассматриваться как еще один класс активов.

Больше криптовалютных ETF - В начале этого года многие предположили, что одобрение биткоин ETF может проложить путь для других криптовалютных ETF. Так и произошло. Теперь вопрос в том, что будет дальше, после одобрения ETF на ethereum? Рекорд одобрения ETF у BlackRock теперь составляет 577/1. Наблюдение за их дальнейшими действиями может быть показательным.

Токены как вариант формирования капитала - Один из наших основных тезисов заключается в том, что многие компании, основанные на блокчейне, предпочтут организовать свою деятельность с использованием токенов, а не акций. Создание нормативно-правовой базы, в которой эти токены смогут отражать фундаментальную стоимость, создаваемую базовым протоколом, с новыми способами распределения денежных потоков с держателями токенов, которые вносят свой вклад в протокол, является важным шагом в реализации этого будущего.

В заключение следует отметить, что принятие законопроекта FIT21 и одобрение ETFs ethereum представляют собой значительный сдвиг в нормативном и политическом ландшафте для криптовалют в Соединенных Штатах. Некоторое время казалось, что отрасль находится в тупике.

Хотя эта нормативная база, несомненно, будет еще много раз пересматриваться, она предлагает многообещающее начало. Эти изменения могут привести к новой эре криптоинноваций, привлечь более широкую базу инвесторов и пользователей и гарантировать, что американская криптоиндустрия не будет отставать от остального мира.

ПЕРЕСЕЧЕНИЕ ТЕХНОЛОГИЙ AI И WEB3

Будут ли две самые обсуждаемые технологии с их разрушительным потенциалом в конечном итоге дополнять друг друга? В ходе нашего недавнего тематического звонка мы изучили возможности, возникающие на пересечении ИИ и криптовалют.

Модератор дискуссии, Мэтт Стивенсон, наш партнер по исследованиям, проделал значительную работу в сфере AIxCrypto. В соавторстве с исследователями из Ethereum Foundation и портфельной компанией Pantera Flashbots он написал доклад "Кооперативный ИИ через децентрализованные устройства принятия обязательств", который был представлен на престижной конференции по ИИ NEURIPs. Ниже приводится одна из его точек зрения на пересечение криптовалют и ИИ.

"Криптовалюты могут стать "киркой и лопатой" для инвестиций в ИИ".

Инженер-исследователь Pantera Элли Зак собрал основные моменты нашего тематического разговора, с которыми вы можете ознакомиться ниже.

Пересечение ИИ и криптовалют

Участники дискуссии обсудили, как ИИ и криптовалюты могут принести взаимную пользу друг другу. ИИ может улучшить технологии блокчейна, автоматизируя и оптимизируя механизмы голосования в DAO, улучшая аудит смарт-контрактов и оптимизируя сети Oracle. И наоборот, блокчейн может обеспечить децентрализованную инфраструктуру и экономические модели, необходимые для стимулирования развития ИИ и обмена данными.

"ИИ может помочь криптовалютам, улучшив механизмы голосования в DAO, усовершенствовав аудит кода и оптимизировав сети Oracle".

- Мэтт Стивенсон, партнер по исследованиям компании Pantera

"И ИИ, и криптовалюты - это организационные технологии. Одна адаптирует нейронные сети к потерям, а другая организует стимулы".

- Джейкоб "Конст" Стивз, сооснователь Bittensor

"В новом интернете, который мы строим в Web3, ИИ должен управляться пользователем и быть нацелен на индивидуальный и общественный успех".

- Илья Полосухин, сооснователь NEAR

Экономические модели и стимулы

Участники дискуссии рассмотрели экономические модели и стимулы, которые могут стимулировать инновации и эффективность в сфере ИИ и Web3. Они обсудили, как децентрализованные рынки и криптовалютные стимулы могут привлечь лучшие таланты и стимулировать конкурентоспособный, высококачественный вклад, в отличие от неэффективности традиционных централизованных организаций.

"В мире не существует централизованной организации, которая могла бы организовать людей так, как могут криптовалютные стимулы...

"Мы собираемся вступить в эпоху, где информационные технологии, в частности ИИ, являются главным ингредиентом. Как мы хотим это структурировать?...

"Рынки способны распределять ресурсы и стимулировать людей к действиям гораздо лучше, чем это делает централизованная организация".

- Джейкоб "Конст" Стивс, соучредитель Bittensor

Проблемы и возможности

В ходе дискуссии обсуждались проблемы и возможности в области ИИ и Web3, в частности, предвзятость данных, необходимость создания конкурентоспособных децентрализованных ИИ-решений и важность правильных механизмов вознаграждения для тех, кто предоставляет данные. Участники дискуссии подчеркнули необходимость прозрачности, справедливости и инновационных решений этих проблем.

"Каждая централизованная компания на самом деле сталкивается с этой проблемой [предвзятость при выборе данных] и будет с ней сталкиваться. Интернет беспорядочен, и поэтому выбор при отборе данных будет влиять на то, как вы работаете".

- Илья Полосухин, сооснователь NEAR

Илья указывает на предвзятость и проблемы, присущие централизованным процессам отбора данных, а также на необходимость более прозрачной и разнообразной работы с данными.

"Нынешняя экономика ИИ не работает. Существует огромная возможность стимулировать и должным образом вознаграждать тех, кто предоставляет данные для моделей ИИ...

"Многие криптовалютные ИИ-проекты не генерируют ИИ-активы, которые могут быть столь же конкурентоспособными, как активы централизованных поставщиков".

- Шон Рен, соучредитель и генеральный директор Sahara AI

Конфиденциальность и безопасность

Участники дискуссии обсудили важнейшую роль конфиденциальности и безопасности при разработке ИИ в пространстве Web3. Они подчеркнули необходимость новых подходов, которые ставят во главу угла суверенитет пользовательских данных и защиту собственных знаний. Технологии блокчейн были отмечены как ключевые для достижения этих целей с помощью криптовалют и экономических стимулов.

"Нам нужна совершенно иная альтернатива, в которой разработки этих моделей будут направлены на пользователя. Криптоэкономические стимулы - часть этого".

- Илья Полосухин, сооснователь NEAR

"Конфиденциальность пользовательских данных и проприетарных данных должны быть защищены в приложениях ИИ, чтобы избежать разрушения экономики...

"Нам необходимо развитие ИИ, в котором приоритет отдается конфиденциальности пользователей и суверенитету данных, обеспечивая безопасный и справедливый доступ для всех пользователей".

- Шон Рен, соучредитель и генеральный директор Sahara AI

Будущее децентрализованного ИИ

Будущее децентрализованного ИИ обсуждалось с акцентом на потенциал демократизации доступа к технологиям ИИ и обеспечения справедливого вознаграждения за вклад. Участники дискуссии представили себе экосистемы, ориентированные на пользователей, безопасные и справедливые, использующие децентрализованный ИИ для достижения успеха отдельных людей и сообществ.

"Мы должны сделать так, чтобы каждый мог получить свой кусочек, каждый мог внести свой вклад, чтобы это было стимулировано, конкурентно и не контролировалось небольшой группой".

- Джейкоб "Const" Стивс, сооснователь Bittensor

"Децентрализованный ИИ должен ставить в приоритет пользователя, обеспечивая нацеленность моделей на достижение индивидуального и общественного успеха...

"Будущее ИИ и Web3 - в создании экосистем, ориентированных на пользователя, безопасных и справедливых".

- Илья Полосухин, соучредитель NEAR

Применение в реальном мире и влияние

Участники дискуссии обсудили реальные сферы применения и влияние ИИ и Web3, подчеркнув потенциал этих технологий для революции в отраслях благодаря безопасным, эффективным и ориентированным на пользователя решениям. Совместные усилия и инновационные экономические модели были названы ключевыми факторами, способствующими внедрению и успеху децентрализованных технологий ИИ.

"Мы строим новый интернет, ориентированный на пользователя и децентрализованный, используя ИИ для улучшения пользовательского опыта и обеспечения безопасности".

- Илья Полосухин, сооснователь NEAR

"Цель Sahara AI - создать блокчейн-платформу для искусственного интеллекта, в которой приоритетами будут суверенитет активов, безопасность и доступность для всех пользователей".

- Шон Рен, соучредитель и генеральный директор Sahara AI

"Децентрализованная разработка ИИ может демократизировать доступ к технологиям ИИ и обеспечить справедливое вознаграждение за вклад".

- Джейкоб "Const" Стивс, соучредитель Bittensor

СВИДЕТЕЛЬСТВО ОБШИРНОГО И РАСТУЩЕГО СООБЩЕСТВА TON

Недавно компания Pantera сделала крупнейшую в своей истории инвестицию в TON.

TON - это сеть первого уровня, изначально разработанная Telegram и продолженная сообществом с открытым исходным кодом. Мы считаем, что TON способна внедрить криптовалюту в массы, поскольку она широко используется в сети Telegram. Telegram насчитывает более 900 миллионов ежемесячных активных пользователей на своей перспективной, быстрой и безопасной платформе обмена сообщениями, которая используется для личных и групповых коммуникаций, создания масштабных сообществ, обмена контентом и многого другого.

В прошлом письме (ссылка на мой перевод) подробно рассказывали о TON и обосновании наших инвестиций.

Это письмо стало нашим самым читаемым письмом в истории - свидетельство сильного сообщества и движения, которое Павел Дуров и Telegram помогли создать.

Обновление рыночного цикла: пересмотр волнового анализа биткоина hodl

В нашем письме от декабря 2023 года мы провели анализ индикатора HODL за 1 год - метрики, которая отслеживает процент всех биткоинов, которые не были переведены из одного кошелька в другой в течение как минимум одного года.

Мы считаем, что это полезная метрика, которая может помочь определить зрелость цикла бычьего рынка. В нашем первоначальном анализе мы писали

"По мере того как цена биткоина приближается к новому пику цикла, заметно сокращается процент монет, хранящихся более года. Эта тенденция частично объясняется тем, что держатели этих монет предпочитают реализовать прибыль путем продажи, что приводит к тому, что в данном анализе эти монеты больше не относятся к категории 1 год+. В результате волна HODL за 1 год, представленная оранжевой линией, снижается, а цена, показанная черной линией, растет.

"Исторически сложилось так, что цена биткоина медленно и неуклонно растет, достигая пиков индикатора.

"После достижения пика и отката цена быстро и резко поднималась вверх, и эти ралли длились в среднем 1,3 года от пика индикатора до пика цены. В этом цикле мы не видим никаких явных признаков того, что индикатор достиг своего пика".

"Суть в том, что если исторические ценовые действия в районе пиков 1-годичной волны HODL являются каким-либо показателем будущих результатов, то большинство достижений в этом цикле еще впереди".

"Естественным последующим вопросом будет: "Когда индикатор достигнет пика в этом цикле и мы увидим резкий рост цен?".

"Интересно, что пики индикатора достигались не более чем за два квартала от халвингов биткоина - за 0,2, 0,5 и 0,3 года до или после халвингов. Следующий халвинг ожидается в конце апреля 2024 года".

Давайте посмотрим на график сегодня.

Похоже, что индикатор достиг вершины 29 ноября 2023 года. Если это так, то это согласуется с тенденцией, согласно которой пиковые значения появляются в течение двух кварталов после халвинга.

Как мы уже отмечали, большинство достижений происходило после того, как индикатор начинал откатываться. Ниже приведена таблица, в которой показаны ралли перед пиками и после них.

По состоянию на 31 мая биткоин вырос на 78% с тех пор, как 1-летняя волна HODL достигла вершины в ноябре. Ралли после пика длилось в среднем 484 дня.

Эти мошеннические монеты выходят из-под контроля