Мечта прогрессивистов. Pantera Capital.
Перевод письма Pantera Capital.
Оригинал и другие переводы в телеграмм-канале:
https://t.me/h0lyf1nance
Если бы вы попросили прогрессивный аналитический центр разработать новый продукт для обеспечения финансовой доступности, они бы попросили предоставить такие характеристики:
- Любой человек на Земле может им воспользоваться
- Мобильный телефон
- Без границ
- Без разрешений
- Мгновенный
- Мигрантам больше не нужно платить месячную зарплату за денежный перевод
- Никаких банковских/СВИФТ комиссий за денежные переводы
- Платежи по цене, составляющей лишь малую часть комиссии Visa-Mastercard
- Нет затрат на хранение денег или сбережений
- Доступная доходность
- Использование ваших средств 24x7x365
- Больше никаких банковских спасений
- Центральные банки не могут их обесценить
- Нет инфляции (фактически дорожает на 90% в год в течение одиннадцати лет)
- Тоталитаристы не могут подавить или украсть их.
- Дискриминация исключена благодаря использованию буквенно-цифрового идентификатора
- Женщины могут использовать их в странах с репрессивным гендерным подходом (2,3 миллиарда женщин не имеют доступа к банковским счетам)
- Женщины в любом месте могут откладывать свою зарплату, чтобы мужчины не пропивали ее.
- Банкинг для тех, кто не имеет банковских счетов, включая подростков, которые также не имеют банковских счетов.
- Полная демократизация мировых финансовых продуктов
- Доступ даже в самые отдаленные уголки мира
- 4 миллиарда человек присоединяются к финансовой системе
- И все это дается миру бесплатно - с открытым исходным кодом, без патентов.
Замечательная новость - вам не нужно платить аналитикам, Сатоши уже сделал это.
Это все Алиса в стране чудес - "вверх - вниз, вниз - вверх" - демократы все перевернули с ног на голову.
"Я не понимаю, почему это так пристрастно. Быть против биткоина - все равно что быть против сотовых телефонов".
- Конгрессмен Ро Ханна (D-CA)
Хотя я согласен с его фразой о том, что биткоин должен быть таким же беспартийным, как и другие технологии, например, сотовые телефоны, если какая-либо партия и должна была захватить его, то это демократы! Биткойн - это продукт мечты прогрессистов.
"Обычно я не держусь за руки с руководителями многомиллиардных банков. Но это вопрос национальной безопасности".
- Сенатор Элизабет Уоррен (D-MA), отвечая на комментарии Джейми Даймона,
Слушания в Конгрессе, 6 декабря 2023 года
В какую кроличью нору я провалился, увидев сенатора Уоррен, держащуюся за руки с Джейми Даймоном, антихристом прогрессивистов? Ума не приложу, как прогрессивисты не могут разглядеть возвышенную красоту биткоина.
Сенатор Уоррен права - это вопрос национальной безопасности.
Правительство США создало интернет (ARPANET). Затем правительство США предоставило ранним интернет-компаниям множество преимуществ, предусмотренных Конгрессом. В частности, США предоставили им безопасную гавань от регулирования и обеспечили скидку в 8,25 % по сравнению с их конкурентами из обычных магазинов за счет отсутствия налога с продаж. В результате все крупнейшие интернет-компании в свободном мире находятся в Соединенных Штатах.
В эпоху блокчейна подход США к регулированию, основанный только на правоприменении, привел к полярно противоположному эффекту. Это напугало 95 % блокчейн-трейдинга, и он переместился в оффшорные зоны, например на Багамы, и в непрозрачные фирмы вроде FTX, вместо того чтобы находиться в Соединенных Штатах. Аналогично, 93% рыночной стоимости протоколов блокчейна находится за пределами нашей страны.
Большинство американцев моложе 40 лет. Они любят блокчейн.
Приятно видеть, что на прошлой неделе демократы осознали эту реальность.
Вице-президент Харрис одобряет блокчейн
Вице-президент сделала очень важный политический скачок.
"Подумайте об Александре Гамильтоне, который предусмотрительно создал производственные мощности нашей новой нации. Вспомните Линкольна и трансконтинентальную железную дорогу. Вспомните Эйзенхауэра и систему межштатных автомагистралей; Кеннеди, который обязал Америку выиграть космическую гонку и стимулировал инновации во всем нашем обществе.
Экономическая мощь Америки с первых дней ее существования была связана с нашей промышленной мощью, и то же самое верно и сегодня".
Поэтому я вновь призову нацию к глобальному лидерству в секторах, которые будут определять следующее столетие".
"Мы будем инвестировать в биопроизводство и аэрокосмическую промышленность; сохраним доминирующее положение в области искусственного интеллекта и квантовых вычислений, блокчейна и других развивающихся технологий; [и] расширим наше лидерство в инновациях и производстве чистой энергии, чтобы следующее поколение прорывов - от современных батарей до геотермальной и атомной энергетики - не просто изобреталось, а создавалось здесь, в Америке, американскими рабочими".
- Вице-президент Харрис, Питтсбургский экономический клуб, 25 сентября 2024 года
"Путешествие в тысячу миль начинается с одного шага".
- Лао-Цзы, древнекитайский философ.
В политике сделать первый шаг так сложно. Но если вы его сделали, то идти дальше по этому пути уже легко.
Теперь я уверен, что какой бы кандидат ни победил, Соединенные Штаты будут проводить рациональную политику в отношении блокчейна.
Бывший президент использует биткоин
Бывший президент пригласил меня в биткоин-бар в Нижнем Ист-Сайде под названием Pubkey, чтобы он мог стать первым главой государства в истории США, который использует биткоин, покупая чизбургеры.
Политический пивот в отношении блокчейна является масштабным.
Итоги дебатов
Ниже мы приводим краткое содержание дебатов. Полное видео можно посмотреть здесь.
Вступительные заявления: Общие взгляды на DePIN
Позиция Мэтта Стивенсона (оптимистичный скептик). В начале выступления Мэтт заявил, что в целом он оптимистично оценивает ценность хорошо продуманных проектов DePIN, но у него есть строгие рамки для оценки проектов DePIN, и он по-прежнему с осторожностью относится к общему подходу более широкого сектора. Он делится опасениями, основанными на его опыте работы в 2019 году в качестве доктора экономических наук и работы над проектами, подобными DePIN, на ранней стадии. Он утверждает, что DePIN следует оценивать по таким параметрам, как мониторинг и капитальные затраты, которые, как известно, являются двумя основными факторами, влияющими на кооперативную собственность в экономике в целом. Хотя он признает, что у DePIN есть потенциал, он с осторожностью относится к его структуре и реализации и считает, что многие проекты не соответствуют этим параметрам.
«К сожалению, я считаю, что DePIN не работает по этим двум пунктам. В целом, затраты на мониторинг высоки. По своему определению DePIN - это большая проблема оракула с символическим стимулом, оказывающим давление на эту и без того хрупкую проблему оракула.....
«И второе - капитальные затраты. Некоторые проекты могут быть немного лучше или немного хуже в этом плане, но я опасаюсь, что в случае с DePIN общая долгосрочная траектория капитальных затрат все равно будет довольно высокой.....
«Я довольно скептически отношусь к DePIN как к названию категории. По-моему, это похоже на называние проблемы, а не ее решение».
Позиция Абхая Кумара (сторонника). Абхай придерживается противоположной точки зрения, утверждая, что DePIN решает фундаментальные человеческие потребности и имеет центральное значение для будущего развития инфраструктуры в криптовалюте. Он утверждает, что шумиха и приток капитала необходимы для стимулирования инноваций и решения таких проблем, как связь и распределение ресурсов.
«У криптовалют есть возможность действительно решить проблему иерархии Маслоу. И я думаю, что DePIN - это единственная реальная точка всей этой инфраструктуры, которую мы создаем в криптовалюте.
«Нам нужен капитал. Нам нужна шумиха, потому что в конечном итоге криптовалюта нужна для DePIN, а не наоборот».
Абхай представляет DePIN как необходимое противодействие традиционным капиталоемким инфраструктурным моделям. Он отмечает, что США потратили триллионы на инфраструктуру связи, однако в ней остаются значительные пробелы. DePIN, по сравнению с этим, может предложить более капиталоэффективное решение, особенно в сельской местности.
«Американские интернет-провайдеры в период с 90-х годов по 2020 год потратили почти 2 триллиона долларов, примерно.....
«В последние несколько лет ежегодно тратится от 60 до 80 миллиардов долларов. Что мы имеем на самом деле? ....
«DePIN - это еще один способ создания подобной инфраструктуры. Он дополняет то, что уже делается, и пока кажется гораздо более капиталоэффективным, но мы еще не видим конца, и именно поэтому в него стоит инвестировать прямо сейчас».
Мэтт утверждает, что проекты DePIN испытывают трудности с эффективностью капитала из-за динамических затрат и проблем с координацией крупных децентрализованных сетей. Он подчеркивает, что большая часть стоимости, создаваемой сетями DePIN, на самом деле достается не самой сети, а внешним организациям.
«Я опасаюсь, что в DePIN общая долгосрочная траектория капитала все еще довольно высока».
«Проблема в том, что реальная стоимость, которая накапливается в сети, обычно не принадлежит самой сети, а значит, это не то, что обычно получают люди, покупающие устройства.....
«Я думаю, что капитал, который накапливается в бизнесе, будет трудно децентрализовать, если только вы не станете DAO. И я думаю, что именно в этом заключается долгосрочное видение DePIN - что «D» должно означать «DAO» в конце, и экономический капитал в нем - единственный способ децентрализовать что-то, что может управлять этими динамическими возможностями, особенно возможностью обновления, генерирования нового оборудования, убеждения людей получить его и т. д., а также защитой оракула - это две большие задачи».
Не слишком ли большая шумиха вокруг DePIN?
Абхай признает наличие шумихи, но утверждает, что она важна для инноваций. Он сравнивает распространение проектов DePIN с бумом сервисов совместного использования поездок и доставки еды, когда ранние эксперименты и разнообразные подходы привели к победе на рынке.
«Важно, чтобы рынок поддерживал множество экспериментов одновременно, чтобы мы могли, наконец, прийти к какому-то истинному выводу о ценности.....
«Такова природа экспериментов. Такова природа инвестиций, и мы должны видеть больше подобных вещей».
Мэтт обеспокоен тем, что шумиха вокруг DePIN затмевает необходимость прагматичных решений реальных технических проблем, с которыми сталкивается DePIN. Он считает, что, хотя эксперименты важны, шумиха вокруг этого сектора может привести к переоценке его долгосрочной жизнеспособности, и вновь подчеркивает, что необходимо поддерживать низкие затраты на мониторинг и капитальные расходы.
«DePIN как категория - это проклятая категория, несмотря на то, что в ней есть несколько хороших проектов».
Перспективы DePIN и криптовалют в целом
Мэтт сохраняет осторожный оптимизм в отношении DePIN как категории и подчеркивает важность низкого уровня мониторинга и капитальных затрат. Он также разделяет свои общие «бычьи» настроения в отношении других интересных вертикалей, таких как пересечение ИИ и криптовалют и стейблкоинов.
«В частности, я бы сказал, что DePIN - должен оцениваться по конкретным проектам.....
«Я всегда хочу понять: вы хорошо продумали эти два момента - мониторинг и капитальные затраты?»
Абхай с нетерпением ждет новых экспериментов, особенно в мобильной и энергетической инфраструктуре. Он считает, что DePIN может открыть новые возможности для повышения эффективности и создать ценную инфраструктуру, которая принесет пользу человечеству, с потенциалом для широкомасштабного применения за пределами текущей сферы.
«Я хочу, чтобы больше людей исследовали мобильное пространство.....
«Сейчас вокруг энергетики поднялась шумиха, что довольно интересно. Я думаю, что в производстве есть много возможностей».
Ниже мы приводим краткое содержание дебатов. Полное видео можно посмотреть здесь.
Вступительные заявления: Должно ли каждое крупное приложение запускать свой собственный L1 или L2?
Позиция Мейсона Нистрома (сторонник). Мейсон начал свое выступление с отстаивания идеи о том, что каждое крупное приложение должно со временем запустить собственный блокчейн L1 или L2. Он утверждает, что приложения естественным образом эволюционируют в сторону запуска собственных блокчейнов по мере их масштабирования, что обусловлено тремя основными причинами: 1) желание получить больший контроль над экономикой и извлечением прибыли, 2) контроль и настройка блокчейн-пространства, и 3) спрос на блокчейн в конечном итоге превысит возможности mainnet.
«Жизненный цикл приложения обычно начинается с запуска приложения на блокчейне общего назначения, чтобы получить доступ к ликвидности распределения пользователей, пока оно не станет достаточно большим, чтобы запустить свой собственный блокчейн.....
«Приложения уже видят сегодняшнюю реальность. Они хотят владеть своей собственной экономикой, они хотят владеть своим собственным блокчейн-пространством. Рациональный подход заключается в том, что будущее Solana - модульное, и это светлое будущее».
Позиция Бена Чоу (оппонент). Бен занимает более осторожную позицию, утверждая, что запуск приложений с собственными блокчейнами ведет к изоляции и отсутствию сотрудничества с другими проектами. Он считает, что работа в рамках экосистемы имеет множество преимуществ, таких как рост пользовательской базы, создание альянсов и, в конечном счете, создание лучших решений.
«Если вы решили создать свою собственную сеть приложений, это все равно, что вы хотите уехать на остров и строить самостоятельно.....
«Если вы находитесь в процветающей экосистеме, то вы можете интегрироваться, объединяться и работать вместе с другими проектами, чтобы увеличить свою пользовательскую базу».
Ценность создания на основе существующей экосистемы
Мейсон утверждает, что, хотя приложениям изначально выгодно быть частью блокчейна общего назначения, в конечном итоге они достигают момента, когда экономические стимулы подталкивают их к запуску собственного блокчейна. Он приводит Worldcoin в качестве примера приложения, которое стало составлять значительную часть активности в Ethereum и поэтому выиграло бы от наличия собственного выделенного блокчейна.
«Когда вы становитесь причиной значительной доли экономической активности в каком-либо блокчейне, вам имеет смысл запустить свой собственный, потому что тогда вам не придется конкурировать с другими приложениями.....
«За исключением DeFi, композитность, которую вы получаете, обычно не стоит той кастомизации и более дешевого блокчейна, которые вы можете получить [при запуске собственного]».
Бен возражает, что создание собственного блокчейна для конкретного приложения сделает его однородным и уязвимым, если цель/функция не оправдает себя. Он утверждает, что гетерогенная сеть более устойчива, в ней определенные ниши могут появляться и исчезать, но сеть все равно будет процветать.
«Если вы занимаете только один сектор, то это весь ваш блокчейн. Вы упадете. Что делать?»
Какие стимулы побуждают некоторые приложения Solana запускать собственные блокчейны?
Мейсон подчеркивает экономические стимулы, побуждающие приложения запускать собственные блокчейны, особенно в плане интернализации транзакционных комиссий, получения большей части создаваемой ими стоимости или того, что деятельность не обязательно должна быть связана с мейннетом. Он использует Helium в качестве примера проекта, который начинал как L1, затем решил перейти в мэйннет Solana, но потом объявил о планах стать L2 для получения преимуществ.
«Вы бы предпочли интернализировать всю экономическую деятельность, которая происходит, и я думаю, что это является движущей силой».
Бен признает, что у приложений есть технические причины рассматривать возможность запуска собственных блокчейнов, но предупреждает, что эти решения могут быть обусловлены краткосрочными ограничениями, которые могут быть устранены в будущем.
«В конкретном случае, как в случае с Helium, возможно, иногда есть технические требования, им просто нужно это сейчас, и поэтому им приходится принимать сложные решения и делать выбор, и, возможно, они обнаружили, что интеграция или совместимость с другими частями экосистемы не так ценна для них».
Мейсон признает, что DeFi - это исключение, когда запуск собственного блокчейна может не иметь смысла. Однако он допускает возможность того, что достаточно крупное приложение DeFi, например DEX, может запустить собственный блокчейн и стать глобальным уровнем ликвидности.
«DeFi - это, возможно, исключение. Первоначальный пул капитала, как и ликвидность, изначально липкий, и вы хотите получить к нему доступ».
Бен согласен с тем, что это возможно, и выражает беспокойство по поводу того, что он не видит достаточной композитности, надеясь, что тенденция изменится.
«Я вижу, что все больше приложений на самом деле централизуются, сами создают больше функций, все больше сервисов расширяются».
Баланс между пользой для пользователя и извлечением ценности для протокола
Бен больше сосредоточен на пользователях и долгосрочной устойчивости приложений. Он утверждает, что приложениям следует уделять первостепенное внимание созданию сильной, лояльной пользовательской базы, а не сосредотачиваться на получении прибыли для держателей токенов.
«Вам нужна база пользователей. Вам нужны люди, которые любят пользоваться продуктом, а не для того, чтобы добывать деньги.
«Самое сложное, что требует времени, - это «как сделать так, чтобы продукт соответствовал рынку? Как заставить пользователей остаться?».
Мейсон согласен с тем, что видение криптовалют таково, что пользователи получают от приложений больше пользы, чем извлекают из них. Он подтверждает важность извлечения ценности для протоколов.
«Протоколы и приложения, которые добиваются успеха, имеют очень эффективный маховик, где приложение предоставляет услуги поверх протокола. Сам протокол может быть общественным благом, но приложение должно каким-то образом стимулировать рост, а также развитие протокола».
Перспективы модульности блокчейна
В заключение Мейсон еще раз подчеркнул, что будущее блокчейна - это модульность, когда приложения будут стремиться получить большую ценность и контроль над своими экосистемами, запуская собственные блокчейны. Он считает это естественным развитием событий, от которого выиграют и мейннет, и приложения.
«Будущее - модульное, и это нормально. И приложения, и протоколы могут получить большую ценность и, что еще важнее, принести пользу пользователям.....
«Блокчейн быстро становится товаром, поэтому я думаю, что приложения будут стремиться завладеть им».