Вредные советы по финансам?

Перевод статьи Planet Money.
Оригинал статьи

https://t.me/holyfinance

Очевидно, что управление своими деньгами - важная часть того, чтобы быть ответственным взрослым человеком. Но как вы должны это сделать? Оказывается, существует большая пропасть между советами, которые дают авторы популярных книг по финансам, и академическими экономистами.

В новом исследовании под названием "Популярные личные финансовые советы против профессоров" финансовый экономист Йельского университета Джеймс Чой просматривает 50 самых популярных книг по личным финансам, чтобы увидеть, насколько их советы согласуются с традиционным экономическим мышлением. Это похоже на поединок в клетке: специалисты по финансовому мышлению и экономисты спорят о том, что вам следует делать со своими деньгами.

И, да, Чой - экономист, но он может быть более беспристрастным судьей этого разгрома, чем вы могли бы подумать. Это потому, что он экономист-бихевиорист, который не приемлет каноны экономики старой школы. Традиционные экономические модели изображают людей как сверхрациональных, дисциплинированных существ, которые всегда делают оптимальный финансовый выбор для себя. Поведенческая экономика, которая в значительной степени захватила эту область, подчеркивает, что люди изворотливы, часто иррациональны и склонны к ошибкам.

В некотором смысле, говорит Чой, экономисты-бихевиористы, подобные ему, пытаются помочь людям преодолеть их недостатки и достичь своих финансовых целей, как если бы они были подкованными созданиями теории старой школы. Таким образом, по его словам, классическая экономическая теория все еще может служить хорошим общим руководством для того, как максимизировать свое финансовое благополучие. Но, говорит Чой, советы популярных финансовых инфлюенсеров, которые, как правило, концентрируются на том, чтобы помочь нам преодолеть наши недостатки и слабости, в некоторых случаях могут оказаться более эффективными.

Итак, кто прав в этом финансовом скандале? Авторы книг по финансам для самопомощи или приверженцы традиционной экономической теории? Хотя Чой не всегда дает окончательные ответы, эта дискуссия может породить некоторые идеи о том, как вы можете более эффективно управлять своими финансами.

Как Вы должны экономить деньги?

Когда дело доходит до экономии денег, многие экономисты предлагают несколько нелогичный — и, осмелюсь сказать, потенциально безответственный — совет: если вы молоды и находитесь на прочном карьерном пути, вы могли бы подумать о том, чтобы тратить больше и экономить меньше прямо сейчас.

Это потому, что вы, скорее всего, будете получать большую зарплату, когда станете старше, и чтобы действительно получать удовольствие от жизни, возможно, имеет смысл жить немного не по средствам в данный момент и брать взаймы у своего будущего, более богатого "я". Экономисты называют это "сглаживанием потребления", и это особенность стандартных экономических моделей того, как рациональные люди сберегают и инвестируют в течение своей жизни. Идея, по словам Чой, такова: "Вы же не хотите голодать в один период и переедать в следующий. Ты хочешь сгладить это со временем". Своего рода идеальный сценарий: вы начинаете взрослую жизнь, откладывая мало или вообще ничего, или даже влезая в долги, затем вы много откладываете в расцвете лет, зарабатывая, а затем тратите эти сбережения, когда выходите на пенсию.

"Я говорю своим студентам MBA: "Вы из всех людей должны меньше всего испытывать чувство вины из-за долгов по кредитной карте, потому что ваш доход сейчас довольно низок, но, как и следовало ожидать, будет довольно высоким в самом ближайшем будущем", - говорит Чой. По его словам, как только они начнут зарабатывать деньги, им, вероятно, следует быстро погасить этот долг, поскольку компании, выпускающие кредитные карты, взимают высокие процентные ставки.

Однако, читая популярные книги по финансам, Чой обнаруживает, что подавляющее большинство популярных авторов дают советы, противоречащие этому подходу: на протяжении всей вашей жизни, говорят эксперты, вашей целью должно быть жить по средствам и постоянно откладывать процент от вашего дохода. Не имеет значения, 20 вам, 30 или 50; они умоляют вас немедленно отложить деньги и инвестировать их в свое будущее.

Аргументируя это, те, кто оказывает влияние на мышление, часто ссылаются на силу сложных процентов. Чем дольше вы копите деньги, тем больше процентов на них начисляется. В результате богатство со временем растет как снежный ком, поэтому накопление большого процента ранее могло бы иметь большой смысл.

Конечно, экономисты также признают силу сложных процентов. По словам Чой, в чем действительно отличаются друг от друга сторонники thinkfluencers и экономики старой школы, так это в "полезности последовательного введения экономии в качестве дисциплины", - говорит Чой. Эта мотивация, по его словам, "почти всегда отсутствует в экономических моделях оптимальной экономии — [и является] потенциально важным упущением". Другими словами, некоторым из нас, возможно, придется принять жесткие правила экономии в молодом возрасте, чтобы выработать дисциплину, необходимую для того, чтобы вести более обеспеченную жизнь, даже если это не оптимально с традиционной экономической точки зрения.

Так кто же выигрывает по этому пункту? "На самом деле я в этом вопросе агностик", - говорит Чой. "С одной стороны, я действительно с большим сочувствием отношусь к мнению, что вы, возможно, излишне обделяете себя в возрасте двадцати и даже тридцати лет, когда, как и следовало ожидать, ваш доход, скорее всего, будет намного выше в последующие десятилетия. Тем не менее, я действительно думаю, что есть что-то в этом понятии быть дисциплинированным и учиться жить по средствам в юном возрасте".

Как Вы Должны думать О Своем Бюджете?

В экономике старой школы деньги есть деньги. Это взаимозаменяемо. Нет никаких причин навешивать на это ярлыки. При отсутствии какой-либо финансово выгодной причины для этого (например, возможности получать субсидии или более низкую налоговую ставку) не имеет смысла откладывать сбережения на конкретные цели, такие как новая машина, будущий отпуск или первоначальный взнос за дом. Доллар есть доллар.

Конечно, многие люди так не думают. Они часто занимаются тем, что поведенческие экономисты называют "ментальным учетом", выделяя специальные деньги на то и это. "В более экстремальных вариантах ментального учета вы не можете использовать деньги, которые вы откладываете на отпуск на Гавайях, для первоначального взноса за свой будущий дом", - говорит Чой.

Чой обнаружил, что 17 из 50 книг, которые он прочитал, рекомендуют своего рода упражнение по ментальному учету. И, по его словам, этот совет действительно может иметь смысл. Это облегчает людям финансовые расчеты и может мотивировать их на достижение своих целей.

Должны ли вы быть "Богаты домом, бедны наличными"?

Многие американцы живут в огромных домах и с трудом за них платят. Хотя их дом является ценным активом, и технически они довольно богаты, они просто перебиваются, живя от зарплаты до зарплаты. Люди обычно называют это "богатым домом, бедным наличными". "House Rich, Cash Poor"

Чой говорит, что и популярные финансовые консультанты, и большинство экономистов довольно ясно говорят: не делайте этого! Не покупайте дом, который вы на самом деле не можете себе позволить. Это может быть очень напряженным и потенциально разрушительным.

Какая Часть Ваших Денег Должна Быть В Акциях?

Чой говорит, что популярные консультанты и экономисты также в целом согласны с тем, что, когда вы молоды, вам следует инвестировать большую часть своих денег в акции и лишь немного в облигации. Более того, говорит Чой, оба лагеря согласны с тем, что с возрастом вам следует становиться более консервативными, смещая баланс в своем портфеле с акций на облигации, потому что акции более рискованны, чем облигации. Но, говорит Чой, в то время как обе эти группы советуют людям делать одно и то же со своими инвестициями с течением времени, их доводы в пользу этого сильно различаются.

Вообще говоря, популярные финансовые консультанты говорят, что, хотя акции рискованны в краткосрочной перспективе, вам следует инвестировать в основном в них, когда вы молоды, потому что в долгосрочной перспективе они приносят более высокую доходность, чем облигации. "Распространено мнение, что фондовый рынок гарантированно пойдет вверх, если вы просто будете держаться за него достаточно долго", - говорит Чой. "Так вот, это просто неправда. И вы можете увидеть это в Италии и Японии. В Японии фондовый рынок все еще не восстановился до того уровня, который был в 1989 году. Так что это неправда, что акции всегда будут выигрывать в долгосрочной перспективе. Плохие вещи могут случиться".

Но в то время как популярные авторы могут не учитывать этот риск в долгосрочной перспективе, в их советах признается, что владение акциями рискованно в краткосрочной перспективе. Вот почему они утверждают, что по мере приближения к выходу на пенсию вам следует выходить из акций и вкладываться в облигации, которые, как правило, менее рискованны. Популярное эмпирическое правило: 100 минус ваш возраст - это процент вашего портфеля, который должен быть в акциях. Остальная часть должна быть в облигациях. Итак, если вам 30, вы должны быть на 70 процентов в акциях и на 30 процентов в облигациях.

Хотя экономисты согласны с тем, что со временем вам следует стать более консервативным в отношении своего финансового портфеля, говорит Чой, их рассуждения более тонки.

"Почти для всех работающих людей основным экономическим активом, который у них есть, является их будущий доход от заработной платы", - говорит Чой. Другими словами, думайте о своих трудовых навыках (вашем "человеческом капитале") как о части вашего финансового портфеля. Это как самая большая форма богатства, которой вы владеете, и, как правило, она безопаснее, чем акции или даже облигации. Когда вы молоды, эта безопасная форма богатства составляет огромную часть вашего портфеля, поэтому вы можете сбалансировать ее с рискованными акциями. Конечно, фондовый рынок может рухнуть, но у вас все еще есть уверенность в том, что вы сможете зарабатывать деньги на своей работе еще много лет. По мере того как вы приближаетесь к выходу на пенсию, этот более безопасный актив, ваш труд, составляет гораздо меньшую часть вашего портфеля — и это делает гораздо более пугающим участие в рискованных акциях. "Вот почему со временем вам следует стать более консервативными в распределении своего финансового портфеля", - говорит Чой.

Должно ли вас волновать, выплачивают ли акции дивиденды?

Чой говорит, что есть несколько популярных финансовых книг, которые советуют людям покупать акции, приносящие дивиденды.

Экономисты, вообще говоря, считают это глупостью. "Если мне нужно потратить немного денег из моего состояния, мне не нужно ждать, пока компания пришлет мне чек", - говорит Чой. "Я могу просто продать несколько акций и использовать выручку от этой продажи для финансирования своих расходов. И поэтому не должно быть никаких причин, по которым я предпочитаю акции, которые приносят дивиденды, акциям, которые не приносят дивидендов. И на самом деле дивиденды облагаются налогом. Таким образом, акция, которая выплачивает дивиденды, при прочих равных условиях ляжет на вас большим налоговым бременем, чем акция, которая не выплачивает дивиденды".

Чой работает над этим вместе с Team Economist.

Стоит Ли Вам Инвестировать В Зарубежные Фондовые Рынки?

Экономическая теория подчеркивает важность диверсификации ваших инвестиций. По словам Чой, это относится и к диверсификации стран, в которые вы инвестируете. Теоретически, чем в большее количество стран вы инвестируете, тем менее рискованным будет ваш инвестиционный портфель. Некоторые страны преуспеют. Другие нет. "Итак, экономическая теория гласит, что вам нужен диверсифицированный портфель, в котором содержится доля фондового рынка каждой страны в мире", - говорит Чой.

Но люди этого не делают. Они демонстрируют то, что экономисты называют "домашним уклоном". Французы с большей вероятностью будут инвестировать во французские компании. Японцы с большей вероятностью будут инвестировать в японские компании и так далее. Это долгое время было загадкой для экономистов. Ответ может заключаться в почти всеобщей поддержке "инвестирования у себя дома" среди тех, кто оказывает влияние на мышление. "Поразительная особенность популярных авторов заключается в том, что все они рекомендуют портфель, ориентированный на свою страну", - говорит Чой. Чой на самом деле не уверен, есть ли в этом большой смысл. "Это просто кажется чем-то вроде ура-патриотизма, когда людям просто нравятся акции, с которыми они знакомы".

Следует ли вам инвестировать в Активно управляемые Фонды или Пассивные Индексные Фонды?

Активно управляемые фонды - это те, в которых вы платите эксперту за подбор акций для вас. Эти управляющие фондами взимают большие комиссионные, обещая более высокую доходность. В индексных фондах никто активно не подбирает инвестиции за вас. Эти фонды просто пассивно удерживают небольшую долю каждой крупной компании на фондовом рынке, тем самым получая общую среднерыночную доходность.

Экономисты и влиятельные люди согласны и с этим. "В основном все говорят, что вам следует использовать индексные фонды", - говорит Чой. "Данные довольно убедительны. В среднем пассивные фонды превосходят активно управляемые фонды."

Большой выбор Чоя

Так кто же победит? Мыслители или экономисты? Экономисты, предполагает Чой, могут многое знать о том, как люди должны действовать. Но, как эмпирически мыслящий поведенческий экономист, Чой признает, что люди часто поступают по-другому. И вот тут-то у него и возникает определенная симпатия к популярным авторам. "Учитывая, что у нас есть все эти причуды и слабости, нам, возможно, придется прибегнуть к стратегиям, которые далеки от совершенства".

"Я думаю об этом с точки зрения диеты", - говорит Чой. "Лучшая диета - это та, которой вы можете придерживаться. Экономическая теория может гласить, что вам нужно есть куриные грудки без кожи и тушеные овощи всю оставшуюся жизнь и ничего больше. Это будет лучше всего для вашего здоровья. И, действительно, очень немногие люди на самом деле сделают это".