Игра не стоит свеч

В рамках недельного "Грошового обзора" мы постарались нейтрально описать наш взгляд на происходящую (история пока не закончилась) спекулятивную манию, поразившую американские фондовые рынки и связавшую в один клубок интересы крайне разных групп: богатых инвесторов Robinhood c WallStreet, третьих хэдж-фондов и огромного количества пользователей приложений "финтеха", по сути, автоматизированных брокеров ориентированных на ритейл-продажи инвестиционных товаров. Настало время поразмыслить, почему это вредно для Биткоина в ближнесрочной перспективе.

Движение WallStreetBets (WSB), зародившееся на платформе Реддит в своей основе использовало важный идеологический посыл: "давайте обанкротим WallStreet, которые жируют на наших бедах". Основным инструментом в данном случае стал Robinhood который позволил многочисленным пользователям организоваться и сделать то, что делают Биткоин-ходлеры экстра класса в течение 10 лет: купить актив и не продавать.

Моральный довод в пользу игры на понижение

Технически WSB пытался обанкротить хэдж-фонды с WallStreet, играющие на понижение. Фонд принимает решение открыть короткую позицию ("шорт"), что означает, что он занимает акции, продаёт их, и должен выкупить такое же количество акций, когда цена упадёт, чтобы возвратить их кредитору (бирже или исполняющему брокеру). Если на рынке есть огромное количество покупателей, которые "держат" акции, то во-первых, это движет цену вверх, пока не появляется тот кто готов продать подороже, во-вторых существует объективный дефицит "заёмных" средств для новых игроков на понижение. Это мы разберём позже.

То, что и WSB и ультра-биткоинер по сути враги WallStreet и банковского (инвестиционного) картеля, который спасает ФРС за счёт всех остальных, не делает друзьями WSB и ультра-биткоинеров. Во-первых, абстрактный хэдж-фонд в короткой позиции может иметь не много общего с центральным банком (см. фильм Big Short, об "игре на понижение" против держателей ипотечных ценных бумаг). Социальная функция хэдж-фонда в короткой позиции состоит в распознавании финансовых пузырей.

Главные финансовые пузыри по версии авторов Boom and Bust (2020)

Например Muddy Waters Research играл важную функцию в разрушении ряда пирамид. Такие фонды занимаются исследованиями рынка для поиска и идентификации пузырей. Так один из главных героев The Big Short находит пузырь очень рано, фактически идёт по грани, когда его фонд несёт нереализованные миллиардные убытки, но в конечном счёте, он оказывается прав, и начинается финансовый кризис, а фонд получает заветные "иксы".

Прямо сейчас, над рынком Биткоина нависает миллиардная совокупная позиция хэдж-фондов, которые рассчитывают на снижение курса. Почему Биткоину это не страшно? Рынок Биткоина эффективен, у него не бывает выходных, он живёт в состоянии постоянного стресс-теста, в том числе со стороны медиа, и армия, подобная "XRP-армии" ничего не может сделать, поскольку он достаточно ликвиден. Не существует в мире Биткоина организации, подобной Ripple, которая бы контролировала более половины предложения биткоинов и была бы готова в любой момент реализовать часть этого запаса на рынке. Если какой-либо фонд захочет открыть шорт, он должен будет занять биткоины. Займ биткоинов эквивалентен изъятию живого предложения с рынка. Изъятие актива с утражёстким предложением с рынка приведёт к чему? К росту цены. Биткоинер мог бы пожелать удаче игроку на понижение: он делает его только сильнее.

Акции и "двойная трата"

Игрок на понижение занимает акции, чтобы продать их сейчас. Займ-продажа это более сложная процедура, чем чистая продажа собственных акций, хотя даже в случае продажи акции хранятся не у собственника а у "хранителя" этих активов.

Собственность и учёт ценных бумаг, из презентации Кейтлин Лонг.

Для того, чтобы был произведён расчёт по той или иной позиции, должна быть задействована вся цепочка брокеров и банков, хранящих на учёте конкретные акции, а чаще всего IOU — обязательства выпущенные под конкретные акции. В этих статьях, первой и второй, описывается история становления таких цепочек: от зарождения биржевой торговли, когда была важна просто ценовая координация, до появления евродолларов и евробондов, когда биржевые расчётные сервисы ощутили достоинства централизации и развития телекоммуникаций. Однако к настоящему времени этого оказалось не достаточно. Объём торговли небольшой акции GameStop резко вырос до объёмов Apple и Amazon. Очень небольшое количество кастодиальных сервисов буквально DDOS-или запросами на IOU и расчётные операции, и предсказуемо реализовали риск, когда эти IOU могли быть выпущены в количестве большем, чем было выпущено акций собственно компанией. По нашей непроверенной информации на прошлой неделе, когда фонды активно шортили GameStop, объём коротких позиций составлял до 250% всех выпущенных акций. В техническом смысле, остановка торгов должна была быть реальным риском, который должен был учитывать профессиональный спекулянт. Но это не было целью WSB.

Токен на токен

Сообщество Биткоина в целом прохладно встретило новость о продаже Биткоинов в PayPal. Как и Revolut, PayPal позволял клиентам только отслеживать цену без права вывода биткоинов с площадки. Та же функция есть и Robinhood. В случае Биткоинов — они отражают право на некий биткоин, хранящийся где-то ещё.

Что же происходит в случае акций? В этом случае всё может быть ещё хуже. Акция, или доля акции (Apple очень дорогая компания, с очень дорогими акциями), отображаются в приложении Robinhood, но могут храниться на счетах Robinhood через цепочку репозиториев или брокеров. Такой механизм в том числе может позволять Robinhood извлекать прибыль из внутренних операций клиентов, скажем если Вася продал Маше акцию, и они оба являются клиентами компании, то она просто делает взаимозачёты во внутренних базах данных. Для любого более-менее опытного биткоинера, который имеет понятие хотя бы о мобильном кошельке Биткоина, разница между условной записью в базе данных сервиса, в который он вошёл по паспорту и биткоинами в кошельке, который он установил на Android из apk-архива, будет очевидна. Посреднические и кастодиальные риски не были в центре внимания WSB.

Социальные сети для координации

Социальные сети практически смогли спровоцировать реакцию на ситуацию на финансовом рынке со стороны регуляторов и властей США. Для того, кто хорошо знаком с альткоинами и ICO, основной механизм координации через форумы и далее Твиттер и Телеграм вообще является обыденным. WSB удачно координировал поведение пользователей Robinhood для того, чтобы добиться своих целей, практически далёких от идеалов сопротивления Wallstreet. В глазах настоящего криптоанархиста движение WSB скомпрометировало бы себя уже следующим шагом, последовавшим после блокировок аккаунтов пользователей, и принудительной продажей акций по рыночной цене (она естественно начала падать).

WSB обратили внимание на крипторынок и криптовалюту DOGE. Почему DOGE? Мы предполагаем, что тут сыграло несколько факторов, начиная с того, что это криптовалюта-мем, обладающая максимально возможным линди-эффектом после Биткоина и Лайткоина. Но главное, что эта криптовалюта обладает очень высокой протокольной инфляцией и её можно майнить где-угодно, т.е. эффект централизованного предложения токенов, аналогичный Ripple XRP можно достигнуть очень быстро и его может быть трудно отследить. Идеальный объект, чтобы "выйти" из рынка на локальном пике цены.

Из анабиоза вышел даже XRP. WSB, начав с shitcoin среди акций, переключился на оригинальные shitcoin на криптовалютном рынке. Начав, очень сложно остановиться. Организаторы WSB поняли, каким ресурсом они обладают. Как вы думаете, сколько хэдж-фондов с WallStreet имеют в структуре собственности Doge или XRP? Справедливости ради, стоит сказать, что кое-кто из институциональных инвесторов, до истории SEC, уже вкладывались в XRP. Но это также могла быть взятка.

Своим заключительным шагом WSB на самом деле показали, что они не являются принципиальными борцами с инвестиционно-банковским картелем Wallstreet, они просто являются мошенниками, которые удачно переключились на "финтех" приложения активно вбирающие в себя "стимулирующие чеки" ФРС, и, вероятно, излишки средств прочих американцев и компаний, получивших в том числе PPP долги.

Обычному человеку простили PPP долг о чём он наивно заявил в твиттере

Среди всех возможных альтернатив Биткоин:

  • создан для длительного вложения средств, т.е. не имеет внутренней инфляции и "размывания" первоначальной доли
  • не имеет посреднических рисков при личном управлении ключами
  • имеет крайне низкие технические риски (существует множество клиентов протокола, реализаций кошельков и огромное количество подробной документации для пользователей разного уровня)
  • создан для предотвращения "двойной траты" и генерация дополнительных единиц активов при обычной работе протокола практически невозможна
  • имеет ликвидный рынок 24/7 вне каких-либо юрисдикций

Все эти пункты остаются за бортом охотников за лёгкой наживой: крайне маловероятно, что даже группа, подобная XRP Army, величиной 50 тыс.человек будет способна как-то повлиять на рынок Биткоина, в том числе функционирующий на таких распределённых площадках как Bisq. В этом смысле Bitcoin может быть бесконечно не интересен для кукловодов в социальных сетях будь они ICO-мошенниками, или благородными рыцарями, атакующими WallStreet. Так и происходило с 25 по 28 января 2021 года: цена на Биткоин не совершала никаких движений в то время как бизнес-медиа и финансовые рынки бурлили новостями о Robinhood. Это было время абсолютной скуки в крипте и мы не помним, когда это случалось в последний раз. Не исключено, что завтра рынки снова будут окрываться на каких-либо низколиквидных акциях, в том числе GameStop с "гэпом" , т.е. скачком цены перед началом работы бирж, после выходных. Отвлечение от реальных свойств Биктоина приведёт к реальным финасовым потерям большого количества людей, поэтому важно, чтобы например эту статью увидело максимальное количество ваших знакомых и друзей. Шэр и репост!

Поддержите канал!

Шлите ваши сатоши, используя эту LNURL ссылку

LNURL1DP68GURN8GHJ7MRWW3UXYMM59E3XJEMNW4HZU7RE0GHKCMN4WFKZ7URP0YLH2UM9WFHXZMT9843NXUPSWFESSLK458

Используя страничку, либо просто пользователю @c3p0rs через @lntxbot.

Если вы ещё не знаете как использовать сатоши в Лайтнинг сети, прочитайте руководство для кошелька BLW или исследуйте Телеграм-бот @lntxbot.