Kraken о ценности Биткоина

Kraken выпустил исследование в котором главным объектом является "внутренняя ценность" Биткоина как актива. Точка зрения автора подразумевает, что всё имеет эту неотъемлемую внутреннюю ценность, поэтому он сравнивает ценность Биткоина с ценностями разных групп активов.

Акции и бонды

В них основная ценность состоит в генерации потока наличности в будущем за счёт выручки компании или платежа по купону должника. В этом контексте усматривается ценность Биткоина как материнского кода для многочисленных форков. Чисто экономический расчёт ситуации таков: имея 1 Биткоин в конце 2017, инвестор мог бы затребовать также форки:

• Bitcoin Cash,
• Bitcoin Diamond,
• Bitcoin Gold,
• Bitcoin Private,
• и Bitcoin SV.

На сегодняшний день полный портфель обеспечил бы доходность +3.7% в год. Если бы форки были реализованы после 30 дней владения монетами портфель (с одними биткоинами) составил бы $11005, с доходностью +7.6%.

As a quick summary of the argument we will expand below, suppose a permissionless system like Bitcoin is secure against rational attacks, but has some weakness against irrational Byzantine attacks in which the attacker would lose money. Because the system is open, permissionless, and exists within a larger ecosystem, a rational attacker can find ways to “bet against” Bitcoin’s security in other financially-connected systems (e.g., Ethereum), making a profit outside of Bitcoin on this attack against Bitcoin. An attack that appears irrational in the context of Bitcoin may be perfectly rational in the context of the larger ecosystem.

Альтернативные инвестиции

Недвижимость

Kraken обращает внимание на реальные сложности оценки стоимости коммерческой и жилой недвижимости. Мы частично затронули это в статье Narrow Bank и Cбережения. Аналогично недвижимости, стоимость Биткоина могла бы происходить из реальных расходов на "производство" монет.

Например, некто, кто может купить электричество по цене 11 центов за киловат может рассматривать майнинг как хорошую альтернативу покупке биткоинов на рынке. Поскольку стоимость майнера Antminer S19 Pro $4618 и майнинг в течение года обойдутся дешевле покупки на Kraken стоимостью $4,407. Однако, как только
электричество начнёт стоить $0.12 за киловатт, рациональный участник рынка предпочтёт купить 0.43 биткоина, вместо майнинга. То же самое может произойти и с человеком, который может и умеет строить дома: на участке земли может быть выгоднее построить дом самостоятельно, чем покупать уже готовое жильё.

Товары

Внутренняя ценность ресурсов (товаров), таких как кукуруза, бензин или медь определяется возможностью их употребления для производства других нужных товаров. Основным аргументом этой категории является перевод Биткоина в категорию финансового "ресурса" для более чем 1.7 млрд. людей, не имеющих доступа к банковским услугам. Международные платежи в 2019 по оценке Мирового банка составили $551 млрд. из развитых стран в страны с низким и средним доходом 2019, прибавив +4% к предыдущему году.
Этот способ использования Биткоина один из самых давних известных методов его употребления как ресурса. Если рассматривать нейтральную утилитарную позицию обмена на одну валюту и быструю конвертацию — на другую.

Kraken также рассматривает такие экзотические аналоги как объекты коллекционирования и "не кореллирующие" активы и заканчивает семью характеристиками денег в квалификации банков ФРС. Биткоин обладает ими всеми: не может быть уничтожен (хотя может быть утрачен), портативен, делим, однообразен, ограничен в предложении, и принимается 16 000 бизнесов по всему миру и поддерживается сетью, которую можно считать устойчивой и безопасной за 10 лет её работы.

Отчёт Kraken имеет гуманитарный характер, в нём не затрагивается никаких технических особенностей. Это приводит к крупной ошибке например в учёте "денежного потока" от форков. Чисто бухгалтерский подход лишает возможности увидеть риски приватности и безопасности, которым подвергается пользователь, решивший быстро востребовать и обменять монеты форка. Но даже в гуманитарном контексте он имеет один существенный ньюанс: что если понятие "внутренней ценности" является несостоятельным? Что если ценность
субъективна? Возьмём типичного инвестора в золото, который считает, что Биткоин ничего не стоит. Противопоставим ему Биктоин-максималиста, который считает, что Биткоин сильно недооценён. Даже если Биткоин недооценён не очень сильно, другими словами, если в будушем его рыночная цена лишь немного возрастёт, инвестор в золото, может ощутить необходимость в тех или иных качествах Биткоина и его стоимость для него перестанет быть нулевой. Допустим, ему внезапно потребовалось сделать перевод круглой суммы в
воскресенье, в другую страну. В этом случае он может быть готов даже слегка переоценить стоимость Биткоина даже если она никак не изменилась с тех пор, как он оценивал её ничтожной.

В середине XIX века нефть была никому не нужным ресурсом. Люди не знали,
что можно сделать с нефтью, и как её добывать, но уже в середине XX века её использование заместило использование угля в транспорте. Субьективно, в пределах поколения человек вполне мог осознавать ценность нефти в разной степени. Тоже самое может произойти и с Биткоином, только он является финансовым ресурсом, "финансовым порохом"
будущего.

Поддержите автора!

На странице контракта Etleneum вы можете проголосовать вашими сатоши за тему следующего лонгрида в канале, или предложить тему.

Шлите ваши сатоши, используя эту LNURL ссылку

Используя страничку, либо просто пользователю @c3p0rs через @lntxbot.

Если вы ещё не знаете как использовать сатоши в Лайтнинг сети, прочитайте руководство для кошелька BLW или исследуйте Телеграм-бот @lntxbot .