Что такое пулы ликвидности?
Итак, в прошлой статье мы разобрались как можно получить прибыль предоставляя ликвидность в пул. Разве не интересно заглянуть под капот и понять, как это работает?
Конечно интересно! А значит, мы начинаем!
В этой статье вы узнаете:
1. Что такое пулы ликвидности
2. Принцип работы пула ликвидности
3. Кто такие Арбитражники
4. Что такое LP-токены
5. Какие бывают риски
Будем говорить исключительно о принципах работы максимально простым и доступным для понимания языком. Для чего нужны пулы, их особенности, проскальзывания, фронтраннеры и непостоянные потери мы обязательно изучим в следующих статьях или видеообзорах.
Мы разбираем базовые понятия поэтому для примера я использую версию протокола Uniswap v2, хотя некоторые протоколы уже используют версию v3 c возможностью выставления лимитных ордеров и предоставления концентрированной ликвидности в заданных диапазонах.
Пулы ликвидности - это пулы токенов, которые заблокированы в смарт-контракте. Они используются для упрощения торговли за счет обеспечения ликвидности и широко используются многими децентрализованными биржами, так же известными как DEX.
Круто, да? А теперь простыми словами - на бирже мы меняем один актив на другой по указанной стоимости. Давайте представим, что пул ликвидности это некая бочка в которую поставщики ликвидности принесли равное количество растительного масла и воды. Условно одно ведро растительного масла равно по стоимости одному ведру воды. Кто-то принес по ведру масла и ведру воды, а кто-то три ведра масла и три ведра воды. И так наполнили бочку до самых краев. Благодаря разной плотности масло и вода не перемешиваются, хотя и находятся в одной бочке. Отлично! Наш пул готов!
Важно чтобы бочка всегда оставалась полной!
Теперь кто-то (трейдер), имея только масло хочет обменять его на воду. Он приходит к бочке и отдает управляющему (смарт-контракту) ведро своего масла. Плюс платит небольшую комиссию в виде своего масла. Управляющий зачерпывает из бочки ведро воды, отдает его трейдеру, а в бочку выливает масло. По итогу - бочка по прежнему полна, но соотношение масла и воды немного изменилось. Но раз воды стало меньше, то она становится немного ценнее относительно масла и увидевший это арбитражник спешит на обмен, чтобы снова выровнять соотношение масла и воды и снова платит управляющему комиссию, но уже водой. Позже эту комиссию управляющий раздаст тем, кто наполнял бочку. И сделает он это пропорцианально - кто больше принес, тому и комиссия больше.
Конечно, это очень грубый пример. Но в общих чертах именно так работают пулы ликвидности и зарабатывают поставщики ликвидности.
Давайте разберем пример для Ethereum и стейблкоина DAI в протоколе Uniswap. Для упрощения расчетов договоримся, что 1 ETH = 1000 DAI
Первый поставщик ликвидности добавляет в пул Эфириум и Даи в равной пропорции по стоимости. То есть, если добавляется один Эфириум с рыночной стоимостью 1000 долларов США, то и Даи добавляется на 1000 долларов США. Почему ликвидность добавляется именно по рыночной стоимости?
Если стоимость завысить, то это не привлечет трейдеров, желающих совершить обмен, а если стоимость Эфириума занизить, то это создаст возможность арбитража, который все равно выровняет стоимость по рынку.
Арбитражники (хотя правильно называть их арбитражеры) это те ребята которые постоянно мониторят стоимость активов на различных площадках с целью купить актив по заниженной стоимости на одной площадке, а продать по рыночной на другой. Таким образом разница в стоимости активов является прибылью арбитражников.
Теперь новые участники, пожелавшие присоединиться к пулу позже и добавить в него свои средства обязаны добавлять их пропорционально стоимости. (Ведро масла и ведро воды)
Когда ликвидность поставляется в пул - поставщики ликвидности LP (Liquidity provider) получают специальные токены LP пропорционально тому, сколько ликвидности они поставили в пул.
Трейдер, который совершает обмен токенов в пуле в любом направлении, выплачивает небольшую комиссию. Часть комиссии расходуется на усмотрение проекта, а 0,3% (по правилам Uniswap) получают поставщики ликвидности - пропорционально своей доле в пуле.
Например, в течение какого-то времени трейдеры совершали обменные операции и заплатили комиссии в размере эквивалентном 300 долларам США. Поставщик ликвидности Алекс имеет долю в пуле в размере 0,2 процента от общего пула. Итого: 0,3% от 300$ равно 0,9$ или 90 центов - получат все участники пула. А Алекс получит 0,2% от 90 центов - 0,18 цента. Это может показаться небольшими цифрами, но при более детальном рассмотрении предоставление ликвидности в пулы на длинном горизонте дают ощутимую прибыль.
Небольшое, но важное дополнение! Поставщики ликвидности получают прибыль не напрямую в кошелек. Она автоматически добавляется к их доле в пуле ликвидности!
Когда поставщик ликвидности принимает решение вывести долю своих активов и присоединенной к ним прибыли, полученной от комиссий трейдеров, он должен сжечь свои LP токены. Происходит это автоматически, дополнительно совершать каких-то действий не требуется. Если поставщик решит снова добавить активы в пул, то будут напечатаны новые LP токены.
Обратите внимание, что как всегда в инвестировании и в DeFi в частности мы должны помнить о потенциальных рисках. Помимо стандартных рисков, таких как ошибки и уязвимости смарт-контрактов, административные ключи, курсовые риски волатильности криптовалют, мы должны добавить два новых - взлом пула ликвидности и непостоянные потери. Вероятность таких рисков не высока, если грамотно подходить к выбору проекта, а риск непостоянных потерь мы можем контролировать самостоятельно.
Если понравилась статья - поддержи 👍
Остались вопросы - без стеснения задай их в комментариях!