Финальная ребалансировка.

Год близится к концу, а значит, самое время давать прогнозы на будущий год. Конечно же, это была шутка. Пора провести квартальную ребалансировку и уйти на новогодние праздники отдыхать.

Этот год стал очередным удивительным годом, в принципе, по всем направлениям. Наши портфели с середины года особо не изменились в динамике, поэтому выкладывать скрины не буду, чтоб не загромождать статью. С середины года мы ребалансировались в пользу развивающихся стран, ближе к осени появился Китай. Россия, скорее всего, также займет отдельное место в наших портфелях. (пока статья ждала своего часа, уже стал).

Эти направления, как и акции стоимости, практически не выросли и не упали. Сложно судить, верное ли это решение (покажет время). Может, в следующее десятилетие Америка сохранит динамику, которая была в этом году. А что было? А то, что с середины года, кроме рынка США, практически ничего не росло. Да и на рынке США, например, те же акции стоимости и малой капитализации тоже остались на месте.

В итоге на данный момент мы имеем, что CAPE США — 38, и до сих пор это не предвещало ничего хорошего. Четверть индекса S&P500 — это пяток компаний, что исторически также не предвещало ничего хорошего в плане будущих доходностей рынка. Помимо всего прочего, если посмотреть на соотношение TMC/GDP, рынок США не выглядит дешевым! У них это соотношение уже перевалило за 200%. Конечно, с учетом баланса ФРС оно где-то на уровне 160%, но это не сильно спасает ситуацию. В то же время у Китая и РФ это значение около 50, у Турции — вообще смешные 33%. В целом по подклассу EM оно не превышает 100, отсюда и решение по некоторому смещению в доле акций в пользу EM.

К слову, и Vanguard выкатил свои расчеты по будущим 10-летним доходностям по разным классам активов (картинка ниже).

Они тоже не ждут чудес от рынка акций США в следующие 10 лет. Обратите внимание, что по бондам EM ожидается самая высокая доходность. Это интуитивно понятно, так как ставки в EM высоки, долг достаточно низкий, так что могут себе позволить. Поэтому доля облигаций в портфеле и представлена американскими бондами и бондами EM.

Что касается секторальных историй, то пока все осталось как есть. Более того, сектор каннабиса дал возможность оптимизировать налоговые выплаты в виде бумажного убытка. Ждем декриминализацию в США и Германии, а за ними — во всей Европе и Англии.

Надо признать, что этот год был крайне интересным с точки зрения рынка акций, где выросли исключительно Америка и, что удивительно :), Россия, в то время как остальное стояло или даже начало снижаться. Китай показал самые плохие результаты.

США — в топах, следом идет Россия со своими +18%. После мы видим фонд на развитые страны с уклоном на Англию, далее — подобный, но с уклоном на Японию (+12 и +6). Германия — в нуле. Развивающиеся страны — тоже рядом с VGK, что касается Турции (как и Китая), то там вообще все страшно. Золото -7. В сухом остатке получаем, что все напечатанное бабло по-прежнему течет в США — именно туда больше всего занесли свежеиспеченные инвесторы, что хорошо заметно по структуре инвестиций наших соотечественников. Лень искать статистику, найдите ее сами.

Выходит, что наши портфели практически не изменились, потому что ничего не изменилось с лета, кроме Америки. Но так будет не всегда. В моменте я погрущу над этим, но сидеть с активами, куда не прется толпа, без заоблачной оценки, явно спокойнее, чем наоборот.

Да, кстати, если вернуться на один год назад, в 2020-й, то картинка никак не меняется. С того момента акции США выросли минимум в два раза сильнее по сравнению с остальным миром. И Россия здесь уже выглядит не так радужно.

Как мы знаем, тайминг никогда и никому не поддавался. Еще мы знаем, что все циклично и рынок всегда возвращается к среднему.

Да, на счетах, которые на сопровождении, в декабре мы активно собирали "бумажные" убытки, где могли собрать. Получилось хорошо, удалось покрыть всю нереализованную прибыль.

Покупка длинных американских трежерис оказалась оправданной даже несмотря на всеобщие страхи по поводу инфляции, повышения ставок и т.д. Бонды, купленные при доходности в 2,2, росли до доходности в 1,7, где мы успешно продали кол-опционы на половину позиции в длинных трежерис. Да, вместо обычных VGLT постепенно будем перекладываться в другой фонд, схожий по динамике и комиссиям, но с бОльшей доходностью.

Что касается моего личного распределения, то я в этом году стал активнее наполнять криптовалютный портфель. Если раньше туда попадали исключительно свободные средства, то теперь часть средств, предназначенных для пенсионного портфеля, также направляется туда. Осталось только доработать правила попадания монет в мой индекс, и все вообще станет отлично. Несмотря на то, что деньги поступали туда постепенно в течение года, портфель уже успел вырасти на 100%. Хотя я готов к просадкам в 90% (даже рассчитываю на это), все равно забавно :)

С детским портфелем все стабильно. Растет потихоньку. Все по плану.

Очень уж любопытно, что принесет грядущий год, но он точно будет интересным! Да, если вы еще не начали формировать свои фонды, то сейчас самое время сесть и подумать над тем, куда и к чему вы движетесь! Чтобы в новом году сформировать план и начать действовать. Помните, что время — главный ваш друг в этом нелегком и непредсказуемом мире финансов.