Страховка от падения.

Никита, здравствуйте! Вот как раз только сегодня услышала, что есть некие инструменты, которые выступают в качестве страховки в момент падения рынка. Вы знакомы с этим? Можете прояснить?

Вот такой вопрос прозвучал в комментариях под одним из постов. Частично и очень поверхностно рассматривали эту тему здесь: https://t.me/investacademy/648. Можно прочесть, но там есть очень много оговорок. Например, золото — это не совсем защитный актив. Точнее, он защитный, но защищает не от снижения рынка, а от инфляции и размытия фиата очень даже. Я об этом могу говорить много и долго, но давайте сегодня рассмотрим вопрос. Этот пост будет, скорее, дополнением и расширением к тому, что указал выше.

ВАЖНО: любая страховка стоит денег! Грубо говоря, все эти защитные активы обойдутся вам в какую-то копеечку, какую? Зависит от инструмента. Поэтому, если ей пользоваться постоянно, вы будете сжигать свою доходность. Долгосрочному инвестору с грамотным портфелем это просто не нужно! Качественный портфель, построенный под вас, не нуждается ни в каких страховках. Только в тех исключительно редких случаях, когда вам стало ну уж о-очень страшно и вы хотите испытать судьбу, можно к ним прибегнуть.

Итак, что это могут быть за активы?

1. Инверсные фонды. На рынке РФ они недоступны, но зато доступны в том же IB. Это синтетические фонды, которые занимают короткую позицию по определенному индексу. Например, индекс S&P500. Если он будет падать на 1%, то этот фонд будет расти на 1%. Такие же фонды бывают и с плечом (х2, х3). Примечательно, что инверсные фонды платят еще и дивиденды. Это связано с таким понятием, как контанго. Если у вас уже был куплен индекс, то его, конечно же, проще продать и позже откупить, чем параллельно открывать еще и инверсный фонд. А если вы долгосрочный инвестор, то, напомню, вам это просто-напросто НЕ НУЖНО! Когда его можно использовать? Если вы профи в том, чтоб отбирать акции, которые ведут себя лучше рынка, то хеджировать свой портфель инверсным фондом допустимо.

2. Опционы. Изначально это инструмент для хеджирования рисков, который впоследствии стал любимым инструментом спекулянтов. Я не буду углубляться в типы опционов, а просто распишу разные варианты. Если вам стало страшно и пришло в голову захеджировать свой портфель от падения, то можно приобрести опционы-пут. Ключевая загвоздка здесь заключается в том, какой именно опцион купить? Дальний или около денег? На какой срок? Ведь опционы — это срочный контракт, и, если в течение его жизни риски не реализуются, вы просто потеряете деньги (премию).

Давайте в качестве примера рассмотрим мой кейс. Когда индекс достигал отметки в 4200 пунктов, я купил опционы-пут со страйком 2500 и экспирацией в декабре. Обошлись они мне в $180 каждый. Спустя время индекс снижался до отметок в 4050 пунктов, и эти опционы подорожали до 4 баксов, что принесло мне больше 100% от вложенного капитала (поставил я 2% от счета). Я не пытался хеджироваться, а решил сделать ставку на то, что индекс не пройдет сразу уровень в 4200 и опустится к 4000 (свои мысли об этом писал здесь: https://t.me/investacademy/1133). Держать их я планировал около месяца. Почему я не купил опцион около денег? Дело в том, что он бы не принес столько на вложенный капитал. Тот опцион подорожал бы всего процентов на 30%, а не на 100. Ибо самый сильный временной распад у опциона идет как раз ближе к экспирации, и, если бы рынок остался на месте, мои потери не превысили бы 20%.

Есть целые фонды, которые работают по такой стратегии. Делают ставку на маловероятное событие и ждут. Если это событие наступает, то они получают сотни тысяч процентов прибыли, но до этого момента они десять лет могут терять деньги. По факту их среднегодовая доходность не превышает тот же индекс:) Вы можете поступить так и со своим портфелем: ежегодно выделять некоторую часть от него и делать такую ставку. Например, покупать годовой пут на индекс S&P500 с каким-нибудь нереальным страйком, на 30-40% ниже текущей цены. Если это событие наступит, то тот же вложенный 1% спокойно может превратиться в 40%! Решать, конечно, вам, но мне такое не очень нравится. Я лучше буду поступать, как описал здесь: https://t.me/investacademy/972.

ВАЖНО! Чтоб пользоваться опционами, сначала стоит разобраться с тем, как они работают и устроены! Это самый сложный инструмент на финансовом рынке!

3. Ну и, конечно же, не пройдем мимо индекса волатильности, он же индекс страха. Этот индекс — полная противоположность рынку. Если рынок растет, то индекс может стоять на месте или даже снижаться. А вот если рынок снижается, то волатильность может расти очень бодро. Насколько? Сложно сказать, ибо индекс волатильности имеет сложную формулу расчета, которая базируется на премиях опционов колл и пут, и вообще непонятно, насколько сильно они будут изменяться. Зависит от участников рынка. Учитывая то, что сейчас здесь много горячих денег, индекс волатильности может быть о-очень волатильным (прошу прощения за тавтологию). Работать с индексом волатильности можно также через опционы. Можно через фьючерсы или ETF.

Если говорить об опционах, то здесь вы можете поступать так же, как и с путами в предыдущем пункте. Покупать коллы на самые высокие отметки волатильности и получать космические прибыли, если риски будут реализованы, или терять деньги, если нет:) Фьючерс и ETF — это, считайте, одно и то же, потому что ETF использует фьючерсы. Контанго во фьючерсах на индекс волатильности самое высокое, это приводит к тому, что, удерживая этот фонд в течение года, вы потеряете около 60-70% стоимости позиции только на контанго. То есть, грубо говоря, сейчас значение индекса VIX — 20, а фьючерс вы купите за 22. Но уже через месяц, если волатильность останется на месте, фьючерс подешевеет до 20, то есть вы потеряете почти 10%. Со следующим фьючерсом будет такая же история. Поэтому при работе с этим инструментом нужно уметь подгадывать момент или так же, как с опционами, выделять какую-то сумму из портфеля на ежегодную покупку. Правда, если вы просидите десять лет в этой позиции, добирая ежегодно до необходимого уровня, то рост даже на 800% вас не спасет. Вы просто вернете то, что инвестировали ранее.

Подводя итог, хеджирование — это, несомненно, интересная штука, но любая страховка стоит денег и порой очень больших. Пользоваться ей для долгосрочных инвестиций я не рекомендую. Это не нужно и невыгодно. Использование страховки необходимо для активных портфелей или спекуляций, но для целевых портфелей она может быть использована в исключительно редких случаях, если этого будет требовать ситуация. В остальном, использование страховки будет приводить к ухудшению результатов на длинном горизонте.

http://ftg.limited