Сколько напечатано денег.

На днях, когда записывали очередную порцию видео для YouTube-канала, мы затронули историю денег (по мотивам статей: https://t.me/investacademy/707) в связи с темой инфляции. Я хотел было воспользоваться текущей ситуацией с печатанием и всех испугать: вот, мол, все пропало! Причем в голове созрел идеальный план — взять баланс ФРС, ЕЦБ и т.д. и показать, сколько вышло из-под станка, а дальше сказать: «Страшно? А будет еще страшнее!» Да только по ходу записи ролика мне в голову пришла одна мысль. Я вдруг вспомнил, что Ямайская конференция 1971 года была созвана не просто так. И не просто так отказались от золотого стандарта (ЗС). Он был хорош и позволил не просто сделать шаг в развитии, а устремиться вперед. Но, как и любая система, в определенный момент ЗС пришел в негодность, поскольку не позволял в достаточной мере снабжать стремительно расширяющуюся систему ликвидностью. Поэтому и пришли к тому, что нужно печатать столько денег, сколько поддерживало бы стабильный рост экономики.

Так как же оценить текущий объем напечатанных денег и понять, справедлива эта оценка или нет? Все просто — сравнить с ростом ВВП. Видите ли, какая штука: чтоб ВВП рос, в системе должно быть достаточно ликвидности для проведения взаиморасчетов. Если в определенный момент ее не будет хватать, это приведет к ограничениям и замедлению. Что мы, собственно, и наблюдаем: система, которой недостает ликвидности, начинает замедляться, что приводит к кризису. Для оживления запускают QE и вливают ликвидность.

Чтобы оценить объем напечатанных денег, давайте сравним его с ростом ВВП за тот же период.

Видно, что мировой ВВП с 2008 года вырос практически на 40 трлн долларов, а балансы первых ЦБ — на 20 трлн долларов.

Если бы деньги не печатались, то такой истории бы не произошло. Просто-напросто не хватило бы средств для оплаты товаров и услуг. То есть можно сказать, что ничего сверхизбыточного не случилось, а денег напечатано ровно столько, сколько нужно для нормального функционирования мировой экономики. Проблема только в перекосах оценок разных рынков, но со временем все возвратится к среднему.

Более того, почему-то все забыли, что есть и дефляционные риски, которые не стоит недооценивать. Первый — это стареющее население, что в долгосрочной перспективе свидетельствует о дефляции. Второй — отложенный спрос, который скоро закончится. Об этом я писал еще в 2020 году: что именно отложенный спрос станет причиной взрыва инфляции, но вряд ли он будет способен вывести ее на постоянную траекторию. Ко всему прочему сбои в цепочках поставок и остановленные производства тоже не так-то просто снова вернуть на круги своя. Поэтому в любой момент мы можем увидеть, как маятник качнется в другую сторону.

Однако есть здесь и ключевой вывод: несмотря на то, что ничего пока глобально не произошло, день, когда снова запустят QE, рано или поздно наступит. А это значит, что деньги будут и дальше инфлировать. И чем дольше вы сидите в кеше и думаете, тем больше теряете.

P.s. достаточно вспомнить Японию, которая печатает-печатает, а толку мало.