Правило 4% или сколько денег нужно на пенсии?

Правильно поставленная цель — это 90% успеха.

Когда меня спрашивают, как сформировать пенсионный портфель, я всегда отвечаю, что сначала хорошо бы рассчитать, сколько вам нужно. Помните статью о долгосрочном планировании? Так вот, достижение конкретных целей тоже нужно планировать. Зачастую многие начинают формировать портфель бездумно, что-то туда складывая или извлекая оттуда. Вроде бы есть долгосрочная цель, но абсолютно нет понимания, каким образом ее достичь. Сегодня я попробую немного рассказать об этом.

Для начала вам необходимо определиться с тем, какой уровень дохода вы хотите иметь при выходе на ту самую пенсию. Дальше нужно определиться с тем, когда это произойдет. Давайте возьмем, например, доход в размере $5000 и сроком через 15 лет. Теперь нам нужно индексировать наше значение на средний уровень инфляции. Как правило, если нет иных факторов, долгосрочные цели я рекомендую реализовывать в валюте, поэтому и инфляцию беру долларовую. В данном случае она составляет около 2%. Сразу же отмечу, что речь идет об обычной инфляции. Инфляция в образовании и здравоохранении существенно превышает обычную, это можно увидеть на изображении ниже:

В дальнейших расчетах учитываю обычную инфляцию, но все больше склоняюсь к мысли брать ее на 20-30% выше, так как существенная доля расходов на пенсии — это здравоохранение. Встречал исследование, согласно которому около 30% будет уходить на поддержание здоровья. Да, это несколько увеличит требование к капиталу, зато снизит риск того, что вы «проедите» свои деньги.

Следующий шаг — определиться, планируете ли вы жить чисто на процент от капитала или будете потихоньку его проедать. Мое мнение таково, что стоит жить на процент, даже если вы не планируете оставлять наследство. Ибо, если вы проедите его раньше, чем случится неотвратимое, будет грустно. Кто-то мне возразит, что они вряд ли будут в уме, когда капитал закончится, или им будет все равно. С этим я тоже не соглашусь. Время показывает, что чем старше мы становимся, тем больше начинаем ценить жизнь! Если, конечно, заранее побеспокоимся о том, чтоб не влачить существование на государственные бобы. Ведь появятся внуки и еще много всего интересного! Подобные просчеты могут сыграть злую шутку, поэтому я всегда рекомендую напрячься и сделать так, чтоб жить на %. А если кто-то не хочет оставлять наследство, то можно пустить эти деньги на благотворительность.

Таким образом, вариант «проесть» мы отбрасываем. Теперь нужно определить безрисковую ставку доходности на текущий момент, она же «Safe Withdrawal Rate», находится на уровне 3%, с учетом налогов. На рынке бытует универсальное правило 4%, но я считаю, что не может быть стандартных решений. Если придерживаться этого правила, без оглядки на ряд других переменных, вы можете или недополучать, или, наоборот, изымать слишком много, что приведет, опять же, к проеданию капитала.

В то же время SWR на уровне 3% — это как раз размер купонов и дивидендов, которые можно получить без серьезной нагрузки на капитал, то есть без риска его потерять. Безусловно, можно и больше, но напомню: чем выше доходность — тем выше риск, который уж точно не нужен, если говорить о пенсионном капитале. Поэтому сани нужно готовить летом, чем раньше, тем лучше (об этом тоже было много статей на канале).

Итого, если SWR у нас на данный момент 3%, то необходимый капитал, который даст нам возможность получать $5000/мес., в текущих деньгах составит $2 680 000 к тому моменту, а денежный поток для реализации этой цели (без стартового капитала и среднегодовой доходности портфеля в 10% на таком горизонте) составит $6400.

Добавим немного магии цифр: если задуматься о пенсии не за 15 лет, а за 20, то при тех же параметрах уже нужно будет $3800, и чем выше горизонт, тем меньше собственных ресурсов вам придется использовать. Откуда я взял цифру в 10% годовых? Все просто, есть огромное множество исследований, где показан разброс доходностей разных портфелей в зависимости от горизонта. Цифра в 10% берется как базовая для портфеля с аллокацией 40/60 (риск/безриск). Чем меньше риск, тем ниже будет доходность на процент; чем риск больше, тем и доходность выше. Более того, это всегда диапазон, поэтому 10% для портфеля 40/60 на горизонте свыше 10 лет — это нижняя его граница. Может ли получиться 12 или 15?! Может, почему и нет, тогда вы просто получите больше денег.

Когда вы провели эти расчеты и оцифровали цель, тогда уже можно приступить к определению риска и, соответственно, аллокации, которая будет для нее подходить. Лишь после этого осуществляется подбор инструментов, которые будут ей соответствовать. Обратите внимание: выбор того, во что инвестировать, делается в самом конце! Но наш народ любит сразу начинать с последнего, опуская всю работу до. Так и получают...

Вопрос, как наполнить портфель, требует углубиться в информацию о характеристиках каждого класса активов, как они сочетаются, когда какой нужно использовать. Разобрать портфельную теорию и т.д., как понимаете, за пост невозможно. Для тех, кому интересно, советую полистать канал и внимательно почитать, бОльшую часть ответов вы найдете.

Для тех, кто хочет сразу, есть «Разумный инвестор» или «ЛФП»