Что за "АМС" и "АРЕ"?

GME, GameStop, AMC, Reddit, Short Sale, Short Squeeze, Margin Call, Leverage, Hedge Funds, Robinhood, Cidadel, Risk Management, Pennystocks, Pump&Dump

AMC — это тикер компании "AMC Entertainment Holdings", которая вместе с компанией "GameStop Corp" (тикер: GME) была вовлечена в драму на фондовом рынке вначале 2021 года. В то время можно было услышать и много других понятий и терминов: GME, GameStop, Reddit, Short Sale, Short Squeeze, Margin Call, Leverage, Hedge Funds, Robinhood, Cidadel, Risk Management, Pennystocks, Pump&Dump и т.д. С этими терминами и попробуем разобраться.

Вначале года группа "домашних трейдеров" из Reddit (социальный форум), под названием APE (“Apes together strong”), стала активно скупать акции компании GME, а следом, и акции некоторых других компании, например, выше упомянутой AMC. Эти действия привели к резкому спекулятивному скачку цен эти акций, на чём некоторая часть участников смогла неплохо заработать. Фактически речь шла о разновидности нелегальной схемы: pump&dump.

Как такое вышло?

Хедж фонды, такие как Citadel, часть портфеля держат "в short" (то есть играют на понижение), иногда говорят "шартят рынок/акцию". Некоторые такие хедж фонды (возможно также благодаря AI/algotrading) выбрали акции GME и AMC для "игры на понижение" (встали в позицию short). То есть анализируя характеристики этих компаний и наблюдая за динамикой цен, они ожидали дальнейшего падения этих акций. Позиции-short дополнительно толкали цены эти акций вниз. К слову на тот момент цены акций колебались в районе менее $5 за штуку (такие акции называют pennystocks).

Пока крупные хедж фонды играли на понижение акций и толкали их вниз, группа APE (порядка миллиона участников) организовавшись вокруг некого лидера, провела операцию по толканию GME (а затем и других акций) вверх. Фактически они начали скупать эти акции по дешевке, то есть стали в позицию long. Разумеется выбор этих акций был не случаен. Эта фаза называется Pump.

Позицию short ещё также называют "short sale", то есть берём акцию в долг (у брокера) и продаем на рынке. Ожидаем дальнейшего падение, скупаем по ещё более низкой цене, возвращаем взятую в долг акцию и комиссионные. Себе оставляем разницу.

Но всё пошло не так, цены акций стали расти вверх, хедж-фонды запаниковали, поскольку

потенциальные потери неограниченны (цена акции может подпрыгнуть до бесконечности!) и
хедж фонды всегда используют плечо (leverage), то есть заёмные деньги, например 1 к 5 или даже более!

То есть потенциально можно "попасть на очень серьёзные бабки"!

Кредиторы, то есть брокеры, которые дали в долг хедж фондам, наблюдая за всем этим безобразием, и понимая, что им тоже грозят огромные потери (хедж фонды вынесут всех остальных "в трубу"), потребовали закрыть долги (margin call). Хедж фондам пришлось скупать акции GME и AMC по высоким ценам и возвращать их брокерам (говорят: "выйти из позиций short).

Дополнительные скупки акций на рынке ещё более толкнули их цены вверх, что привело к дальнейшим margin calls и закрытием позиций short. А это по спирали ещё более толкало GME и AMC вверх! Это называется short squeeze.

Всё это нанесло хедж фондам серьёзный финансовый удар. Но не всем, некоторые спокойно предугадали проблему и вовремя вышли из позиций short, то есть у них было хорошее управление рисками (risk management).

Каковы возможные решения в такой ситуации?

Один вариант: напечатать больше акций, так чтобы всем хватило и опустить цены. Скорее всего это было нереально по многим причинам.
Другое решение: сами компании GME, AMC могли продать часть своих акций, но они этого не делали.
Третье решение, которое вроде как частично сработало: хедж фонды, такие как Citadel надавили на своих партнёров, ага, на брокерские конторы, такие как: Robinhood, чтобы последние запретили трейдерам покупку акций GME и AMC. Да, можно было продать что хотите, а купить далеко не всё!

Разумеется в конце-концов последовала фаза Dump — то есть, когда самые удачливые из APE продали акции по максимальной цене и неплохо заработали. Кто-то 30 тыс делал всего из $600 (да, использовали гос. помощь).

Кстати, тогда была настоящая паника, даже S&P-500 просел на 5-10%. Это логично, неуверенность в скором разрешении ситуации, да ещё и кэш надо откуда то брать, чтобы долги возвращать и дыры в финансах латать.