AMAZON НА ТРИЛЛИОН — REALLY!?

by @investheroes
AMAZON НА ТРИЛЛИОН — REALLY!?

Все знают AMAZON — большой онлайн магазин, по капитализации ползущий к $1 трлн. Как-то не задавался вопросом, много ли он стоит — и тут решил посмотреть. Честно сказать, не ожидал от такой большой компании такого убогого раскрытия: компания почти не объясняет, откуда у нее берутся продажи и насколько эффективен и почему какой из ее бизнес-юнитов.

Получился интересный набор фактов:

1)Компания стоит $894 млрд. и дико растет в капитализации:

2) На свои $894 млрд. капитализации она имеет $15 млрд. кэша, $30 млрд. прогнозной EBITDA и $6 млрд. чистой прибыли, а также отрицательный денежный поток $3 млрд. (деньги уходят в покупку активов и погашение тела по лизингу)

3) Меня очень удивило, что несмотря на рост продаж темпом почти в 40%, операционный денежный поток не растет (верхняя строчка выше) — $18 млрд. за последние 12 месяцев

4) А ещё, оказывается, продажи AMAZON прибыльны только в Северной Америке (2/3 выручки). Остальной мир — приносит 30% выручки, но убыточен. Тащит бизнес очень прибыльный и растущий облачный сервис (AWS)

5) То есть получается, экспансия за пределы Северной Америки — пока себя не оправдала, и AWS тащит компанию в части зарабатывания денег. Ничего себе!

6) Затраты почти не отстают от выручки по темпам: за последние 2 года мало сделано на этом направлении:

a. ВЫРУЧКА $107млрд => $178 млрд.

b. ЗАТРАТЫ $105 млрд => $174 млрд.

В ОБЩЕМ, ДАМЫ И ГОСПОДА, Я НЕ ПОНЯЛ, ГДЕ ЧУДО?) БОЛЬШАЯ КОМПАНИЯ, РАСТЕТ БЫСТРО – НО ДЕНЬГИ ТО ГДЕ?

Даже по прогнозам через 2 года P/E выше 90х, а free cash flow вообще смешной (EBITDA 50 млрд., FCF никак не больше 35-40 с учетом CAPEX, если компания будет развиваться). Т.е. она [если будет также давить вверх] сможет через 2-3 года только оправдать свою сегодняшнюю рыночную цену.

Вот ниже консенсус аналитиков:

Какие-то жесткие выводы делать ещё рано: посвятил этому погружению только час с небольшим, скачал отчеты, почитал, помножил цифры.

Но честно говоря, такую компанию возникает желание шортануть… Поэтому буду копать дальше (как минимум, нужно понять, когда шортить – а то вынесет толпа же:))


INVEST HEROES

WE’RE CURIOUS:)

July 20, 2018
by @investheroes