Citigroup (тикер C)

Рейтинг Мастерской инвестиций: 8 из 10 (как рассчитывается)

Тип: акция стоимости

Дата составления обзора: 13 января 2022 г.

Деятельность Citigroup осуществляется в нескольких бизнес-сегментах в зависимости от вида предоставляемых продуктов/услуг и типа обслуживаемых клиентов (с указанием долей в общей выручке):
-глобальный потребительский банкинг (46%) - розничные банковские услуги и обслуживание кредитных и дебетовых карт
-группа институциональных клиентов (51%) - обслуживание корпораций, правительств и финансовых институтов
-корпоративный центр и прочее (3%) - расходы на содержание корпоративного центра, непрофильные активы, направления на стадии ликвидации
Имеет около 200 млн. клиентских счетов, ведет бизнес в более чем 160 странах и юрисдикциях. При этом банк - один из крупнейших эмитентов кредитных карт. Основной исполнительный офис находится в Нью-Йорке.

Финансовые показатели Citigroup за последние 4 квартала по GAAP (3 квартала 2021 года плюс 4-й квартал 2020 года):

Citigroup направляет значительные средства на выкуп собственных акций (buyback). Только за 3 квартал Citi вернул примерно $ 3 млрд. капитала своим акционерам в виде выкупа обыкновенных акций, что в сумме составляет около 43 млн. обыкновенных акций, при сохранении надежных нормативов достаточности капитала.

Всего за 2021 год Citi вернул своим акционерам почти $ 11 млрд. капитала.

Кроме того, холдинг продолжает инвестировать в свою трансформацию, в том числе в инфраструктуру, поддерживающую его среду управления рисками и контролем, а также осуществляет инвестиции, ориентированные на бизнес.

Стоимость акций:
Акции C торговались по цене $39,1 за 1 акцию в марте 2020 года, когда ВОЗ объявила о пандемии коронавируса. С тех пор, акции Citigroup выросли в цене на 42 % и теперь торгуются по $67,4. Ценовой максимум акция достигала в феврале 2020 года и составляла $79,6.
Дивиденды:
В последние годы Citigroup существенно нарастил дивидендные выплаты. В настоящее время компания выплачивает в виде дивидендов ежеквартально $0,51 на акцию, или $ 2,04 в годовом выражении. При этом дивидендная доходность бумаг Citigroup составляет порядка 3,3% и является одной из самых высоких среди ведущих мировых кредиторов. Банк выплачивает около 20% от чистой прибыли, а значит, у него есть возможность увеличить дивидендные выплаты.

Плюсы компании (оценка перспектив):
-высокая дивидендная доходность
-сильный бренд
-входит в индекс S&P 500
-широкий международный охват
-диверсифицированная клиентская база по типу клиентов и их географическому расположению
-лидерство в сегменте кредитных карт
-упрощение структуры операций банка и фокусировка на наиболее привлекательных сегментах бизнеса
-рост доходности на собственный капитал (рост процентных ставок, с 2022 года, приведёт к росту прибыльности банка)
-достаточный резерв под списания у банка (2,5% выданных займов на почти $18 млрд, то есть при наступлении реальных ситуаций, когда банк должен будет получить убытки по невозвратным суммам эти расходы уже будут учтены.
-крупные акционеры - фонды Vangard Group, BlackRock Institutional Trust и State Street Global Advisors
-популярность американских биржевых активов (уже не раз отмечен рост акций корпорации Citigroup после притока инвестиций из европейского и азиатского регионов)
-развитие экономик в странах третьего мира как в среднесрочной, так и в долгосрочной перспективе

Минусы компании (оценка рисков):

-падение выручки и рост расходов
-низкая эффективность (менеджмент не первый год пытается трансформировать работу конгломерата, но снижение в 3 квартале чистой прибыли на 25% по сравнению со 2 кварталом показывает отсутствие значительных улучшений)
-высокая конкуренция (Bank of America, JPMorgan Chase & Co, Bank of New York Mellon)
-негативное воздействие последствий пандемии COVID-19 на потребительскую активность в регионах присутствия банка
-текущие регуляторные и законодательные неопределенности и изменения
-риски судебных разбирательств, которые могут привести к значительному штрафу в будущем
-риск неплатежеспособности
-непредвиденные убытки, сборы или другие расходы в связи с закрытием бизнеса, а также списание активов продаваемых дешевле своей стоимости (свертывание бизнеса потребительских банковских услуг в Корее)

Послесловие:

Citigroup - входит в топ-10 по капитализации среди диверсифицированных банков мира, представленных на американских биржах.
Компания планирует со временем высвободить около $7 млрд вложенного капитала посредством реструктуризации бизнеса. Еще в апреле 2021 года Citi объявил, что подразделение Global Consumer Banking покинет 13 рынков: Корея, Австралия, Бахрейн, Китай, Индия, Индонезия, Малайзия, Филиппины, Польша, Россия, Тайвань, Таиланд и Вьетнам, и сосредоточится на четырех финансовых центрах - Сингапур, Гонконг, ОАЭ и Лондон.
По словам представителей компании: Citi ищет варианты повышения эффективности, рассматривая продажу франшиз либо полное сворачивания бизнеса, как это происходит в Корее.
Из-за привлекательных дивидендов и относительно низкой балансовой стоимости Citigroup выглядит довольно интересным инвестиционным активом для долгосрочного инвестирования

Юридическая информация:
На всякий случай напоминаем Вам, что обзор
компании не является инвестиционной рекомендацией. Используйте данный обзор в
качестве одного из источников информации, который позволит Вам взвесить все За и Против и принять решение.