McDonald's (тикер MCD)
Рейтинг Мастерской инвестиций: 7 из 10 (как рассчитывается)
Тип: акция стоимости
Дата составления обзора:31 января 2022 г.
Чтобы понимать, подходит ли этот актив для Вашего портфеля, или нет, посмотрите Уставной урок №2 в Цехе обучения (прямая ссылка на урок).
McDonald’s Corporation — американская корпорация, до 2010 года крупнейшая в мире сеть ресторанов быстрого питания, работающая по системе франчайзинга. По итогам 2010 года компания занимала 2-е место по количеству ресторанов во всём мире после ресторанной сети Subway. Компания основана в 1940 году братьями Диком и Маком Макдоналдами. В 1961 году все права на компанию были полностью выкуплены Реем Кроком. Штаб-квартира компании расположена в пригороде Чикаго.
Заведения сети предоставляют широкий ассортимент недорогих блюд во множестве стран. Основу меню составляют гамбургеры, сэндвичи, картофель фри, десерты, напитки. McDonald's постоянно работает над расширением своей потенциальной аудитории, в сентябре 2019 г. в меню были добавлены бургеры из искусственно мяса.
Под торговой маркой McDonald’s на конец 2018 года работало 37 855 ресторанов в 120 странах мира, из них 35 085 (или 93 %) управлялось по франчайзингу. По обычным условиям франчайзинга корпорация приобретает или арендует недвижимость под ресторан, остальные расходы несёт тот, кто приобретает право использовать торговую марку. Выручка от франчайзинга состоит из арендной платы за недвижимость и отчислений от выручки за использование торговой марки.
McDonald's компания мирового уровня, с постоянно растущим денежным потоком и хорошей маржинальностью. Бизнес McDonald's диверсифицирован с точки зрения геолокации, возможные форс-мажоры в нескольких странах не остановит поступление их выручки.
Акционерный капитал компании состоит из 743,5 миллиона ценных бумаг.
В число основных акционеров входят The Vanguard Group, Inc., Capital Research & Management Co., SSgA Funds Management, Inc., Wellington Management Co. LLP, Blackrock Fund Advisors.
Финансовые показатели McDonald's за 2021 год по GAAP (в сравнении с итогами 2020 года):
Капитализация: $ 192,5 млрд. (+24,8% к $154,3 млрд. г/г)
Активы: $53,6 млрд. (+ 2% к $52,6 млрд. г/г)
Обязательства: $58,2 млрд. (-3,8 % к $60,5 млрд. г/г)
Капитал: $(-4,6) млрд. (-41 % к $(-7,8) млрд. г/г)
Чистый долг: $43,9 млрд. (-2,7 % к $45,1 млрд. г/г)
Выручка: $23,2 млрд. (+ 20,8% к $19,2 млрд. г/г)
Операционная прибыль: $10,4 млрд. (+ 44,4% к $7,2 млрд. г/г)
Прибыль: $7,6 млрд. (+ 61,7% к $4,7 млрд. г/г)
EBITDA: $10,6 млрд. (+10,4% к $9,6 млрд. г/г)
Денежные средства и их эквиваленты: $4,7 млрд. (+38,2% к $3,4 млрд. г/г)
Свободный денежный поток: $ 71 млрд.(+1443,5% к $4,6 млрд. г/г)
EPS: $10 ($ 6,3 г/г)
У McDonald’s отрицательный капитал. Обычно отрицательный капитал появляется из-за длительных убытков и плачевного состояния бизнеса, однако в данном случае ситуация обратная – McDonald’s десятилетиями стабильно зарабатывает прибыль, даже в кризисы. А причина отрицательного капитала другая – выкупленные с рынка собственные акции отражаются в капитале со знаком минус и McDonald’s настолько активно делал байбеки в, что капитал компании ушел в минус. В этом нет ничего страшного и на бизнес McDonald’s отрицательный капитал никак не влияет.
Основные мультипликаторы:
P/B: (-41,84)
P/E: 25,52
P/S: 8,29
EV/ EBITDA: 22,22
Чистый долг/ EBITDA: 4,13 (4,69 г/г)
Рентабельность продаж (ROS):32.49% (24,63% г/г)
Рентабельность активов(ROА):14,2% (8,99% г/г)
Операционная рентабельность: 44,59% (37,52% г/г)
Хотя чистый долг/EBITDA > 4 обычно считается высокой долговой нагрузкой, в случае McDonald’s она нивелируется недвижимостью на балансе компании.
Стоимость акций:
За последние 20 лет акции компании выросли примерно на 423%, если судить грубо, то средняя доходность за год 21,15% в долларах.
Сегодня акции MCD стоят $256,09.
За год и за 3 года котировки акций McDonald's изменились на +23,82% и +40,58% соответственно. За последние 52 недели стоимость ценных бумаг компании варьировалась в пределах $ 202,73 – 271,15.
Курс ценных бумаг McDonald’s Corporation растет, при этом компания быстро выходит из кризисных ситуаций. Даже во время пандемии 2020 на преодоление обвала стоимости акций из-за паники ушло лишь 2-3 месяца.
McDonald’s выплачивает ежеквартальные дивиденды вот уже более 40 лет. Размер дивидендов за это время увеличился более чем в 50 раз (с $0,025 в 1976 г. до $1,29 в 2021 г.).
Справедливости ради, стоит отметить дивидендную доходность (отношение дивиденда к стоимости акций), которая в 1976 году составила 6,7%, а в 2021 г.- 2,21%
McDonalds объявила о возобновлении программы выкупа акций на $15 млрд после почти двухлетнего перерыва. Компания приостановила действие программы в начале прошлого года из-за эпидемии коронавируса, однако во второй половине года продажи McDonald's превысили допандемийные показатели. Помимо этого, компания увеличила размер квартальных дивидендов на 7%, до $1,38 за акцию.
Плюсы компании (оценка перспектив):
-один из самых узнаваемых брендов индустрии быстрого питания
-дивидендный аристократ
-географическая диверсификация бизнеса
-эффективная стратегия бизнеса
-постоянно растущий денежный поток
-компания активно проводит байбек
-способность гибко меняться под меняющуюся среду
-расширение потенциальной аудитории (цифровые продажи, доставка еды, диетические блюда, сбалансированное меню и пр.)
-использование кредитов для увеличения скорости распространения своих ресторанов по всему миру (население планеты неуклонно растёт, люди будут есть всегда)
- крупнейший владелец земли и недвижимости в мире
-акции включены в расчет крупнейших биржевых индексов
-под контролем компании находится несколько дочерних компаний (McCafé, McKids, Dynamic Yield, Lakson Group, Inc., Servicios Rapidos del Paraguay SA, Siza Foods (Private) Limited, Golden Arches Investments Limited, Dan Brad, Limited)
Минусы компании (оценка рисков):
-переоценена по ожидаемой прибыли
-капитал оценен значительно дороже рынка
-высокая долговая нагрузка
-высокая конкуренция (Burger King, Subway, KFC)
-замедление темпов роста
-негативное влияние на стоимость акций медицинских исследований (уход населения в сторону «здорового питания»)
-смена руководства и стратегии бизнеса
-изменения в налоговой системе относительно сферы ресторанного бизнеса и продуктов питания
Послесловие:
Несмотря на кризис, пандемию и высокую конкуренцию в отрасли компания McDonald's Corporation продолжает работать, приносить прибыль и выплачивать дивиденды своим инвесторам. Возможно, не стоит ожидать бурного роста акций, как в предыдущие годы, но дела в компании идут вполне неплохо.
Если посмотреть на что компания тратит деньги, можно сразу понять причину наличия такого долга McDonald’s – компания тратит на CAPEX, дивиденды и байбеки, которые постоянно превышают объем средств, которые зарабатывает компания. Особенно большой эта разница стала в последние годы, что и привело к росту долга.
Пандемийное время для акций McDonald’s уже отыгранная тема. Компания быстро переключилась на доставку еды, повысив тем самым степень масштабируемости бизнеса. Сейчас ключевой фокус инвесторов направлен на способность компании встроиться в цепочки foodtech и стать лидером в цифровых продажах через спецприложения).
Компания обладает чрезвычайно сильными фундаментальными принципами, стабильно платит и регулярно увеличивает дивиденды, поддерживает уровень тренда, предлагая быструю доставку и низкие цены, что делает покупку акций компании интересным вариантом для добавления в портфель для долгосрочного инвестирования.
Юридическая информация:
На всякий случай напоминаем Вам, что обзор компании не является инвестиционной рекомендацией. Используйте данный обзор в качестве одного из источников информации, который позволит Вам взвесить все За и Против и принять решение.