«Новейшая история фондового рынка и его перспективы»

После 2008 года фондовый рынок вступил в совершенно новый этап своего развития.

Этому прежде всего способствовали господство низких ставок и государственная программа денежного смягчения (увеличения ликвидности на финансовом рынке) — QE. Выкуп активов привел к рекордному понижению процентных ставок как по государственным облигациям, так и по корпоративным (высоконадежных заемщиков, таких, например, как Microsoft).

Увеличение денежной массы и низкая процентная ставка (низкая ставка дисконтирования при приведении ожидаемых денежных потоков к текущему моменту времени) обеспечили серьезный поток средств инвесторов в акции именно развитых рынков, и прежде всего американского. Достаточно сказать, что за семь лет с января 2009 (дна рынка, показанного в минувший кризис) до января 2016 года индекс широкого рынка S&P 500 вырос почти втрое и превысил максимумы, показанные в 2000 и 2007 годах.

Благодаря QE и другим действиям ФРС, демонстрировавшей готовность помочь рынку в любой ситуации и обеспечить кредитование и инвестиции, с 2008 года американский фондовый рынок рос плавно и без серьезных спа- дов (лишь с небольшими коррекциями); его волатильность серьезно снизилась. На американских индексах особенно не отразился даже масштабный европейский долговой кризис, пришедшийся на 2010–2011 годы.

Случавшиеся коррекции были быстрыми и резкими — но так же резко происходило и восстановление. Этому способствовало отсутствие фундаментальных причин для кризиса: бизнес американских компаний развивается, доходы растут.

В ожидании укрепления ставок на американский фондовый рынок в 2014–2015 годах поступило особенно большое количество средств. Доллар серьезно укрепился ко всем мировым валютам, но кроме того, поскольку доходность по облигациям в США оставалась крайне низкой (вспомним, что ставки ФРС были около нуля), инвесторы искали возможности для вложений на фондовом рынке.

С этим связан рост числа первичных размещений за 2014–2015 годы. В 2016-м также ожидается большое количество IPO: дело в том, что банки до сих пор не инвестировали около 2/3 средств, полученных от ФРС в ходе QE. Так что факторы, способствовавшие в последние годы росту фондового рынка США, продолжают действовать.

Только на NYSE в 2015 году провели IPO 59 компаний, им удалось привлечь в общей сложности 19 млрд долл., — среди них такие компании, как First Data Corporation, Ferrari, Univar, Fitbit, Pure Storage, TransUnion. Даже по этому перечислению видно: на биржевых площадках все чаще появляются компании совершенно нового типа, с бизнесом, основанным на новых технологиях.

Сюда можно отнести и социальную сеть Facebook, и интернет- площадку Alibaba, и производителя электрокаров Tesla Motors. Это не просто новые компании, а крупные и быстро растущие рыночные игроки. Большой объем средств был привлечен на долевом (а также долговом) рынке компаниями, добывающими сланцевую нефть.

В 2014 году IPO на NYSE провел британский разработчик игр King Digital Entertainment (ему принадлежит популярная мобильная игра Candy Crash Saga). Компания привлекла 500 млн долл., будучи оцененной в целом в 7 млрд.

В 2015 году NYSE инвестировала в компанию — оператора биткойнов Coinbase. В официальном сообщении было сказано, что NYSE будет работать с Coinbase для увеличения прозрачности ценообразования биткойна, но, скорее всего, технологии блокчейна будут использоваться в биржевой торговле гораздо шире, чем мы сегодня себе представляем. Эта технология вполне может использоваться для подтверждения сделок и владения активами, удешевив клиринг и номинальное держание.

Индекс S&P 500 впервые с 20 мая 2015 года обновил абсолютный максимум, достигнув отметки 2138,65 пункта (предыдущий уровень — 2134,71). Лидером роста среди секторов за этот период стал сектор коммунальных услуг, который прибавил более 20%. Однако новые высоты по индексу были достигнуты не за счет этих компаний, так как они занимают в индексе менее 4%. Максимум был переписан за счет роста акций компаний сектора технологий. Из компаний топ‐10 индекса по капитализации шести компаний показали рост около или больше 20%: Amazon (+78%), Facebook (+47%), Alphabet (+31%), AT&T (+22%), Johnson & Johnson (+19%), General Electric (+18%).

Четыре из шести — именно технологические компании, причем три лидера — это интернет‐компании. Именно потому что этих трех компа‐ ний нет в составе индекса DJ‐30, старейший американский индекс отстал от S&P 500 и своего абсолютного максимума еще не достиг. Росту рынка не смогло помешать снижение секторов энергетики, финансов и здравоохранения. В ближайшее время ожидается сохранение позитивного тренда во многом за счет роста компаний отстающих сейчас секторов. Финансисты успешно приспосабливаются к низким ставкам, рост биотехнологических компаний подтолкнет вверх сектор здравоохранения, а стабилизация цен на нефть поддержит энергетические компании.