«Для чего нужны брокеры»

by @ipoinvest
«Для чего нужны брокеры»

Брокер является посредником между инвестором и биржей. Сразу нужно отметить, что это посредничество необходимо: брокеры выполняют целый ряд важных функций и по сути представляют интересы десятков тысяч своих клиентов на бирже. Инвестор не может купить акции или облигации непосредственно у эмитента или у биржи.


Ценность бирж — защита интересов инвесторов. Например, публичное размещение акций (IPO) Facebook в мае 2014 года проходило не очень гладко. Во-первых, сам эмитент несколько раз менял диапазон цены размещения (повышал), а во-вторых, на бирже в первый день торгов имели место технические сбои, цена акции от начала торгов (38 долл. за акцию) к концу упала на 30% (хотя традиционно первый день торгов демонстрирует взрывной рост цены). В результате (так как часть инвесторов заявила о понесенных потерях) NASDAQ OMX Group вынуждена была выплатить суммарную компенсацию инвесторам в размере 40 млн долл.


Организатор торгов (биржа) благодаря брокерам избавляется от необходимости учитывать позиции по ценным бумагам и денежным средствам миллионов клиентов, предоставлять клиентам взаймы ценные бумаги для открытия коротких позиций, а также денежные средства для торговли с плечом. Именно брокер осуществляет мониторинг и контроль рисков по позициям клиентов, а также проводит необходимые в сегодняшнем мире процедуры проверки клиентов на соответствие законодательству по противодействию терроризму и отмыванию нелегальных доходов. 


Если всем этим будет заниматься сама биржа, то она превратится в брокера, что неминуемо приведет к конфликту интересов и целому ряду других сложностей.


Таким образом, брокер — необходимое звено финансового рынка. Практически во всех странах, где есть современным образом организованный фондовый рынок, законодательно установлено, что денежные средства клиентов, переданные ими брокеру для совершения сделок с ценными бумагами, должны находиться на специальном брокерском счете. Более того, закон устанавливает, что совершать операции напрямую на бирже могут лишь профессиональные участники рынка ценных бумаг — брокеры, а также дилеры и управляющие компании. Все остальные инвесторы должны работать через таких профучастников. 


Это сделано ради удобства и безопасности всех участников торговли, включая частных инвесторов: число профессиональных участников рынка ограничено, и их финансовое состояние легче отслеживать, чем платежеспособность миллионов мелких инвесторов. Также это обеспечивает устойчивость самой системы фондового рынка: биржи (а также регулирующие органы, такие как SEC) следят за тем, чтобы профучастники вовремя и в полном объеме исполняли свои обязательства и имели достаточно средств, а брокеры, в свою очередь, следят за надлежащим исполнением сделок и платежеспособностью своих клиентов.


Помимо всего прочего в ряде стран в зависимости от особенностей законодательства брокер также может исполнять функции налогового агента, то есть удерживать налоги, которые инвестор должен уплатить с прибыли от своих операций. 


В России это так. Эту функцию не стоит недооценивать: не будь брокер налоговым агентом, гражданам, активно торгующим на фондовом рынке, приходилось бы ежегодно заполнять и подавать налоговую декларацию. Это также необходимо делать тем российским инвесторам, которые торгуют на фондовом рынке через иностранных брокеров, так как они функцию налогового агента для российских граждан по понятным причинам выполнять не могут.


В США состояние брокеров и их клиентов стремится контролировать SEC. Сейчас она участила запросы по операциям на фондовом рынке, совершаемым клиентами брокеров. SEC может поинтересоваться, кто совершил конкретную операцию, в каком объеме, с какого счета и так далее. Это называется blue sheet, потому что раньше такой запрос печатался на синей бумаге и передавался брокерам.


Требования к брокерам постоянно совершенствуются. Так, с появлением ECN, когда брокер смог «сводить» сделки своих клиентов, даже не выводя их на биржу, встал вопрос о соблюдении интересов клиентов. По какой цене брокер проведет сделку? Откуда клиенту знать, что для него это выгодно? Поэтому в США появились единая лента котировок и правило, согласно которому брокер должен не просто совершать сделки там, где ему хочется, а исполнять заявку клиента на наилучших условиях.

January 9, 2019
by @ipoinvest