SEC: основные функции и полномочия

Главный государственный орган в США, регулирующий финансовые рынки и надзирающий за соблюдением законов, — это Американская комиссия по ценным бумагам и биржам (U. S. Securities and Exchange Commission, SEC). SEC, как уже говорилось, приступила к работе в 1934 году. Ее первым предсе- дателем был Джозеф Кеннеди (отец будущего президента страны Джона Кен- неди). Миссия SEC — защищать инвесторов, поддерживать справедливый, упорядоченный и эффективный рынок, а также способствовать формирова- нию капитала. SEC надзирает за участниками рынка ценных бумаг: фондо- выми биржами, брокерами и дилерами, инвестиционными консультантами, взаимными фондами, управляющими компаниями, инвестиционными ана- литиками и рейтинговыми агентствами. Основной надзор SEC в их отно- шении сводится преимущественно к лицензированию, раскрытию важной для рынка информации, поддержанию добросовестной деловой практики и защите от мошенничества.

В задачи SEC также входят интерпретация и применение федерального законодательства о ценных бумагах, внесение законодательных инициатив, надзор за саморегулируемыми организациями.

В конце 2015 года SEC возглавляла Мэри Джо Уайт — 31-й председатель комиссии и первая женщина на этом посту. Она длительное время работа- ла прокурором Южного округа Нью-Йорка и занималась расследованием сложных случаев мошенничеств с финансовыми активами, в том числе с цен- ными бумагами. Председателя SEC и четырех членов комиссии выдвигает Конгресс, а назначает президент США. При этом SEC подчиняется напрямую Конгрессу. Из пяти членов высшего руководства SEC не более трех могут принадлежать к одной и той же политической партии. Интересно, что особый отдел в структуре SEC следит за тем, чтобы персонал комиссии подбирался из разных профессиональных слоев, отражая таким образом разнообразие инвесторов.

Сама по себе SEC достаточно мощная структура, в ней заняты около 3500 человек — в основном юристы, бухгалтеры, аудиторы, следователи и ана- литики. Каждый год SEC инициирует сотни исков против лиц и компаний, нарушивших законодательство о ценных бумагах. Типичные нарушения — инсайдерская торговля и мошенничество, а также предоставление ложной или вводящей в заблуждение информации о ценных бумагах и компаниях.

SEC имеет 11 региональных отделений, а ее дивизионы (департаменты) отвечают за следующие направления деятельности:
— правоприменение;
— регулирование фондового рынка;
— корпоративные финансы;
— управление инвестициями;
— анализ экономики и рисков.
SEC формирует огромную базу данных из финансовой отчетности эми-
тентов, которые обязаны раскрывать годовые и ежеквартальные финансовые отчеты (так называемые формы 10-K и 10-Q), а также публиковать другую информацию — в частности об офертах, а также готовящихся слияниях и по- глощениях, причем делать это в электронном виде. Все отчеты накапливаются в так называемой электронной базе данных (Electronic Data Gathering, Analysis, and Retrieval system, EDGAR), доступной для любого желающего абсолютно бесплатно. SEC также регистрирует проспекты эмиссии ценных бумаг и кон- тролирует полноту раскрытия информации публичными компаниями.

Однако больше известны, что неудивительно, «карательные» функции SEC (именно ими занимается отдел правоприменения). Внимание SEC сосре- доточено на следующих правонарушениях:
— искажение или упущение важной информации о ценных бумагах;
— манипуляции котировками;
— воровство клиентских денег или ценных бумаг;
— нарушение брокерами и дилерами обязанности руководствоваться
в первую очередь интересами клиентов;
— инсайдерская торговля;
— продажа незарегистрированных ценных бумаг.
В отличие от российского аналога, Службы по финансовым рынкам Банка
России, SEC может не только заниматься расследованиями случаев наруше- ний законодательства и налагать штрафы, но и самостоятельно, без участия полиции возбуждать уголовные дела и подавать иски в суд. Это делает SEC по-настоящему грозной силой, с которой нарушителям приходится считать- ся. Санкции, которые могут повлечь преступления на финансовом рынке, также довольно разнообразны — от отзыва лицензии и запрета занимать определенные должности в компаниях — участниках финансового рынка до тюремного заключения.
SEC активно работает совместно с правоохранительными органами — не только американскими, но и зарубежными. Действует при расследовании SEC совершенно так же, как и следствие: проводит неформальные беседы, анализирует отчеты профучастников и биржевые данные — словом, собирает информацию. При необходимости свидетели и подозреваемые вызываются повестками для дачи показаний. Дела, возбуждаемые SEC, всегда привле- кают внимание, но это лишь вершина айсберга.

Значительную часть дел удается решить в досудебном порядке: не секрет, что многие инвестбанки и другие профучастники предпочитают заплатить сразу, чтобы не ввязы- ваться в судебное разбирательство, которое чревато назначением штрафа, а то и заключением в тюрьму.

В 2010 году SEC приговорила Goldman Sachs к штрафу в 550 млн долл. — на тот момент это был крупнейший штраф за всю историю SEC — за то, что инвестбанк в 2007 году продавал клиентам сложный структурный продукт ABACUS, основан‐ ный на ипотечных облигациях, не только не предупреждая о всех возможных рисках, но и зная, что крупный хедж‐фонд Paulson & Co., участвовавший в создании ABACUS, делал ставку на понижение этого инструмента. В день, когда об этом стало известно, Goldman Sachs потерял 10 млрд долл. капитализации.

Особое место в деятельности SEC занимает повышение «финансовой гра- мотности»: этим вопросом занимается специальный отдел образования ин- весторов (Office of Investor Education and Advocacy). Он отвечает на жалобы и вопросы частных инвесторов, которые можно задавать онлайн и по теле- фонам горячей линии.

Расследования SEC проводятся не только в случаях явных манипуляций с ценными бумагами, но и в случаях, когда такие манипуляции не доказаны, но могли быть осу‐ ществлены. Так, в ноябре 2015 года признала себя виновной и согласилась запла‐ тить штраф в 375 тыс. долл. независимая консультационная фирма Marwood Group Research, основанная Тедом Кеннеди‐младшим. Компания обвинялась в том, что не смогла должным образом проинформировать (!) ответственных лиц, что ее ана‐ литики получили важную инсайдерскую информацию от госслужащих. В результате клиенты Marwood, хедж‐фонды и управляющие могли использовать ее в торговле ценными бумагами.

Расследование длилось пять лет. SEC установила: аналитики Marwood получили информацию, что программы государственного медицинского страхования Medicare и Medicaid планируют ограничить страховое покрытие на ле‐ чение рака простаты препаратом фармкомпании Dendreon. Акции Dendreon вскоре после этого рухнули на 26%. Отметим, что в самих манипуляциях акциями Dendreon никого не обвинили, но Marwood фактически пришлось заплатить штраф за то, что такие манипуляции могли иметь место.