Инвестиции в энергетику. ПАО "Россети". Есть мнение.

Публичное акционерное общество «Российские сети» – оператор электрических сетей в России – является одной из крупнейших электросетевых компаний в мире. Территория деятельности охватывает - 80 регионов Российской Федерации. Компания управляет 2,40 млн километров линий электропередачи, 528 тыс. подстанций трансформаторной мощностью более 809 тыс. МВА.

ДОЧЕРНИЕ ЭЛЕКТРОСЕТЕВЫЕ КОМПАНИИ
АО «Янтарьэнерго» ПАО «ФСК ЕЭС» ПАО «ТРК» ПАО «Россети Волга» АО «Россети Тюмень» ПАО «МРСК Центра и Приволжья» ПАО «Россети Юг» ПАО «МРСК Центра» ОАО «МРСК Урала» ПАО «Россети Сибирь» ПАО "МРСК Северо Запада" ПАО «Россети Северный Кавказ» ПАО «Россети Московский регион» ПАО «Россети Ленэнерго» ПАО «Россети Кубань»

🔷Развитие:

📈Активы компании за 5 лет прибавили 17%

📈Выручка за 5 лет подросла на 10%

📉Чистая прибыль за 5 лет снизилась на 31%

Если исходить из того, что кризисный 2020 год не стоит сравнивать с обычным, то возьмем для сравнения прибыль 2019 года и получим увеличения ЧП за 4 года 17%.

📈Цена за акцию за 5 лет поднялась на 25%

✅Компания безубыточная.

🔹Обязательства:

🔹Обязательства на активы 41%

🔸Опер.прибыль на процентные расходы 2,8%

🔹Долг на Капитал (2020) 35%

🔹Долговая нагрузка - Ч.Долг/EBITDA 1.8

✅Компания не закредитована.

🔹Эффективность:

🔸Рентабельность капитала у компании низкий: в 2018 году 6,0%; в 2019 году 5,3%; в 2020 году 3,7%.

🔸Средняя рентабельность капитала (5 лет) составляет 6,4%

🔃Оборачиваемость запасов в 2018 году 28,3; в 2019 году 27,7; в 2020 году 25,9.

🔃Оборачиваемость дебиторской задолженности в 2018 году 6,1; в 2019 году 8,0; в 2020 году 12,5.

🔸Текущий коэффициент рентабельности продаж составляет 4,8%

🔸Средний коэффициент рентабельности продаж (5 лет) составляет 8,0%

❌Эффективность низкая.

🔹Оценка компании:

🔹Текущая доходность E20/P при цене за акцию 1,2 рубля составляет 18,1% годовых.

🔹Средняя доходность E/P за 5 лет 36,3% годовых.

🔹Текущая дивидендная доходность 7,37%

✅Средняя и текущая доходность выше моей требуемой (не менее 12% на рынке РФ).

🔹Итоги:

◼ Ну что тут скажешь... Компания не закредитованна, с низкой долговой нагрузкой. Это конечно хорошо, но для меня лучше немного закредитоваться (благо компания это может сделать не доходя до критических уровней), чем дополнительно выпускать акции и этим размывать доходность инвесторов. Так в 2016 году компания увеличила кол-во акций на 21% и с тех пор довыпустила еще 3% акций.

◼ Менеджмент мог бы управлять деньгами акционеров более эффективно. Где то читал, что низкая эффективность свойственна энергетическим компаниям, но во-первых не всем - посмотрите на Интер РАО ЕЭС, там, что то около 14%. Разбирал Пермьэнергосбыт, там вообще дикие значения рентабельности... кстати, я не выкладывал этот разбор, возможно опубликую позже.

◼ Развивается компания не спешно с просадкой в 2020 году, но развитие присутствует и это хорошо.

◼ Доходность компании просто на высоте. Редко можно увидеть такие цифры в оценке доходности. Дивиденды тоже - приятный бонус.

Я бы рассмотрел эту компанию себе в портфель, но в планах разбавить портфель американскими активами, а на все, свободного кэша не хватит. Да и сейчас, чтобы что-то купить, надо что-то продать).

Телеграм канал тут