Глава 6. Рынки предсказаний в 2026: Кто реально зарабатывает
Kalshi заработал $263,5 млн в 2025 году. Polymarket при обороте $21,5 млрд — $0. Robinhood, просто дав доступ к рынкам предсказаний через своё приложение, получил около $147 млн выручки — больше, чем вся индустрия до 2024 года.
Выручка Kalshi в 2025 году выросла на 998% по сравнению с $24 млн в 2024-м — один из самых быстрых темпов роста среди финтех-компаний в истории. Бизнес-модель классическая: комиссия maker-taker от 0,07% до 7% в зависимости от вероятности контракта. Чем ближе вероятность к 50% — тем выше комиссия: неопределённость стоит дороже уверенности. Контракт с вероятностью 80% облагается комиссией 1,4%, контракт с вероятностью 20% — 5,6%.
89% всей выручки Kalshi — спорт. $234,6 млн из $263,5 млн пришли от NFL, NBA и других спортивных контрактов. Политика и решения ФРС вместе дали менее $30 млн. В декабре 2025 года, в разгар сезона NFL, Kalshi заработал $63,5 млн за один месяц — больше, чем за первые четыре месяца года вместе взятые. Это принципиально важно для понимания реального продукта: Kalshi — прежде всего спортивная беттинг-платформа с регуляторным статусом деривативной биржи, а не инструмент прогнозирования для аналитиков.
Polymarket выбрал принципиально иную стратегию. Платформа не берёт комиссию с трейдеров, субсидирует маркет-мейкеров еженедельными выплатами и сознательно жертвует текущей монетизацией ради объёма и данных. Расчёт: накопить крупнейшую в мире базу вероятностных данных, а затем продавать её Bloomberg, Reuters и FactSet как альтернативный поток данных — стать «Bloomberg вероятностей». ICE вложил $2 млрд в Polymarket именно в расчёте на эту стратегию, а не на торговые комиссии.
Главный урок 2025 года — дистрибуция победила продукт. Robinhood интегрировал доступ к Kalshi в сентябре 2024 года: одно обновление приложения мгновенно открыло рынки предсказаний для 24 млн существующих пользователей. Не нужен был криптокошелёк, USDC или понимание блокчейна — достаточно банковского счёта, уже привязанного к Robinhood. Доля Kalshi в совокупном объёме рынков предсказаний выросла с 8% до 66% за четыре месяца после интеграции. Это прямая аналогия с тем, как Apple App Store перераспределил ценность от разработчиков мобильных игр к платформе дистрибуции. Создатель продукта зарабатывает меньше того, кто его распространяет.
Если статья понравилась, подписывайся на мой блог в телеграм посвященный продуктам и стартапам в финтех и web3.This article in english is here.