Обзор недели MACRO(Макроэкономика) 22.04-26.04
MACRO (новостной фон и что он несёт)
На следующей неделе выходят данные по состоянию производственного сектора/сферы услуг в Германии, Франции и США. Также выйдут данные по предварительному ВВП США, ожидаемым продажам домов, базовым расходам на личное потребление и потребительскому настроению.
Вторник
EUR (Евро) / French Flash Manufacturing PMI - 10:15
Предварительный индекс деловой активности в производственном секторе Франции
S&P Global ежемесячно проводит опрос около 750 менеджеров по закупкам. Менеджерам предлагается ответить на вопросы и просят оценить относительный уровень условий ведения бизнеса, включая занятость, производство, новые заказы, цены, поставки поставщиков и запасы;
Flash - предварительный индекс, который уточняется через неделю в Finale (финальной) версии. Чаще всего финальная версия не вносит особых корректив, поэтому основное внимание всегда направлено на предварительный (самый ранний) индекс.
Производство - один из базовых элементов любой экономики и находится в самом начале цепочки по созданию товаров, которые затем потребляют люди. Так как каждый производитель является профессионалом в своей отрасли, то они активно отслеживают спрос на рынке и понимают текущую рыночную тенденцию.
Если производитель видит ухудшающуюся рыночную ситуацию, то ему нету смысла загружать производственные мощности, инвестировать в новые мощности и наем персонала, а также закупать новое сырье. От этого страдает большое количество смежных очень важных элементов экономики, таких как рынок труда, потребление, строительство и многое другое.
Франция является второй экономикой Европы и крупным экспортером товаров. Очень важно следить за настроением производителей, так как Франция вносит большой вклад в обеспечение Евросоюза товарами.
Настроения производителей падают с начала 2023 года. Всему виной очень высокие ставки рефинансирования, предприятия не могут привлекать капитал для активного производства. Чем дальше будут повышать/удерживать ставку, тем больше будет стагнировать производственный сектор влияя на экономику в целом.
Последний фактический показатель (45.8) оказался ниже прогнозируемого (47.5). Экономика Евросоюза сильнее привязана к показателю ставки рефинансирования, чем экономика США. Высокая ставка регулярно повышалась ЕЦБ, что вызвало обострение ситуации и ухудшение состояния экономики.
EUR (Евро) / French Flash Services PMI - 10:15
Предварительный индекс деловой активности в сфере услуг Франции.
Сфера услуг - важнейший элемент современной экономики любой страны, вносящий большой вклад в ВВП. В услугах работает большое количество населения и большая часть потребительского спроса аккумулируется именно в них. Так как сфера услуг не так сильно привязана к серьезным капитальным вложениям, она менее привязана к кредитным ставка для привлечения новых капиталовложений.
Если компания видит ухудшающуюся обстановку в экономике, для нее нет смысла строить активные планы на рост. Сфера услуг очень сильно привязана к доходам населения. Если еду и одежду люди будут покупать в любом случае, то вот поездку в отпуск, оформление подписки на новый ресурс они вероятнее всего отложат.
Последний фактический показатель (47.8) оказался ниже прогнозируемого (48.8).
EUR (Евро) / German Flash Manufacturing PMI - 10:30
Предварительный индекс деловой активности в производственном секторе Германии.
Германия является первой экономикой Европы и третьим экспортером товаров в мире. Страна является крупным центром машиностроения и химической промышленности. В отличие от Франции, являющейся второй страной по количеству атомных станций, Германия свернула в сторону зеленой энергии и очень завязана на природный газ. После начала войны в Украине, Германия резко сократила поставки газа из России, что очень сильно ударило по производственному сектору.
Настроения производителей падают с марта 2021 года. Было несколько положительных скачков индекса, однако падение продолжилось. Дополнительно к проблемам энергетики накладываются и ставки рефинансирования. Чем дальше будут повышать/удерживать ставку, тем больше будет стагнировать производственный сектор, влияя на экономику в целом.
Последний фактический показатель (41.6) оказался ниже прогнозируемого (43.1). Высокая ставка рефинансирования ухудшает возможность выгодных капиталовложений, пока ситуация будет продолжаться, производственный сектор будет стагнировать.
USD (Доллар США) / Flash Manufacturing PMI - 16:46
Предварительный индекс деловой активности в производственном секторе США.
Существует большое заблуждение, что США может только потреблять и они ничего больше не создают. На самом деле это не так, США является вторым экспортером товаров в мире. Географическое положение страны заставляло развивать собственное производство для обеспечения своих нужд. Вместе с этим, на территории США находится большое количество полезных ископаемых, что дополнительно помогает в развитии промышленности.
США и правда являются самым большим потребителем мире, поэтому от условий на рынке США зависит очень многое в мировой экономике. Промышленность очень активно работает на локальный рынок, поэтому является хорошим индикатором будущего потребления.
Последний фактический показатель (52.5) оказался выше прогнозируемого (51.8).
USD (Доллар США) / Flash Services PMI - 16:45
Предварительный индекс деловой активности в сфере услуг США.
Сфера услуг занимает огромную долю в ВВП США, именно по этой причине до сих пор не видно сокращений на рынке труда. Услуги не так сильно зависят от капиталовложений, как производственный сектор, страдающий от высокой ставки рефинансирования.
Последний фактический показатель (51.7) оказался ниже прогнозируемого (52.0).
Четверг
EUR (Евро) / Italian Bank Holiday - All Day.
День освобождения от фашизма и немецкой оккупации в годы Второй мировой войны - национальный праздник Италии.
Итальянская экономика достаточно большая, но не настолько, чтобы создавать массовый отток ликвидности с рынка.
USD (Доллар США) / Advance GDP q/q - 15:30
Предварительное квартальное изменение реального ВВП США.
Бюро экономического анализа публикует показатель изменения стоимости всех товаров и услуг, производимых экономикой, с поправкой на инфляцию.
ВВП является важнейшим индикатором развития экономики, поэтому к нему относятся очень внимательно. На основе показателя принимается большое количество экономических и политических решений.
Небольшое увеличение потребительских расходов, уменьшение расходов бизнеса на закупку оборудования и инвестиции в нежилую недвижимость оказывает положительное влияние на рост ВВП.
Последний фактический показатель (3.3%) оказался выше прогнозируемого (2.0%).
USD (Доллар США) / Unemployment Claims - 15:30
Заявки на пособия по безработице.
Министерство труда США еженедельно публикует данные о заявках. Показатель основывается на гражданах, впервые обратившихся за пособием по безработице за последнюю неделю.
Показатель очень важен, так как показывает силу/слабость рынка труда. Если люди трудоустроены, они получают зарплату и потребляют услуги и товары. Это может влиять на рост потребительской инфляции.
В настоящий момент ФРС активно борется с инфляцией. Сильный рынок труда указывает для центробанка на то, что экономика держится и текущая ситуация с инфляцией будет сохраняться.
Чем больше заявок по безработице, тем лучше для действий ФРС. Чем меньше заявок по безработице, тем хуже для действий ФРС - им приходится повышать ставку еще больше.
Последний выпуск показателя (212 тысяч) оказался ниже прогноза (215 тысяч). Рынок труда остается стабильным. По этой причине особого повышения безработицы не происходит.
USD (Доллар США) / Pending Home Sales m/m - 17:00
Изменение количества домов (вторичный рынок), находящихся по контракту на продажу, но все еще ожидающих сделки закрытия.
Национальная ассоциация риэлтеров ежемесячно публикует данные по изменению количества домов вторичного рынка, выставленных на продажу.
Недвижимость - локомотив экономики. Чем больше заявок находят конечного покупателя, тем больше это сказывается на экономике. Вероятность начала ремонта после покупки дома очень высока. Любой ремонт или изменения - трата средств на стройматериалы, мебель, специалистов и многое другое. На ремонт часто берут кредит, что заставляет оплачивать проценты в будущем и улучшать состояние банка.
Пятница
USD (Доллар США) / Core PCE Price Index m/m - 15:30
Изменение базового индекса расходов на личное потребление.
Бюро экономического анализа (BEA) ежемесячно, примерно через 30 дней после окончания предыдущего месяца, выпускает показатель базового индекса расходов на личное потребление. Для расчета берутся цены на потребительские товары, без учета энергоносителей и продуктов питания (Core).
Считается, что цены на энергоносители и продукты питания очень волатильны, поэтому экономисты для более точного измерения используют Core (базовый) индекс.
Цены на потребительские расходы составляют большую часть инфляции, так как люди являются основными покупателями товаров. Это очень важный макроэкономический параметр и индикатор, так как является последним в цепочке инфляции и показывает реальную ситуацию в экономике.
Инфляция опасна тем, что деньги постоянно обесцениваются. Это вызывает очень большие экономические и социальные проблемы, которые при неконтролируемом росте могут привести даже к гражданским конфликтам и войнам. Такое в истории уже было. Именно поэтому государство очень внимательно наблюдает за этим параметром и делает все возможное, чтобы повлиять на рост цен.
В настоящий момент ФРС делает все усилия, чтобы обуздать рост инфляции. Главный инструмент - повышение ставок рефинансирования. Чем выше ставка, тем выше кредиты и займы. Дорогие кредиты и займы - люди не могут покупать новые товары, дома, машины. Отсутствие большого спроса на товары - производители делают меньше заказов, не наращивают производственные мощности и тем самым не повышают цены на своем уровне.
Все это должно привести к понижению общей инфляции и привести систему в стабильное состояние. Пока что ФРС справляется, но постоянно появляются новые проблемы, а инструментарий по влиянию на ситуацию к сожалению ограничен.
Инфляция измеряется двумя основными показателями - CPI (индекс потребительских цен) и PCE (индекс расходов на личное потребление).
Массовым показателем считается CPI, однако у него есть большая проблема - он очень медленно показывает изменения и не так хорошо учитывает динамику.
Для того, чтобы обойти эти ограничения, стали использовать индекс PCE - более чувствительный индекс.
На чем основывается разница в индексах?
В момент повышения цен на определенные товары, потребители могут переключаться на другие товары. CPI использует жесткую корзину расчета этих товаров и удельный вес этих товаров в корзине. PCE пытается учитывать изменение в спросе, благодаря чему лучше учитывает изменения в ценах и потреблении.
Если CPI изучает цены по товарам потребляемым потребителями, то PCE берет данные о том, что по каким ценам товары продаются производителем.
CPI учитывает только цены потребляемой продукции. PCE учитывает затраты на страхование, здравоохранение и так далее (это тоже важный компонент в жизни людей).
Индексами используются разные формулы для расчета. CPI считает определенный набор товаров, PCE пытается учитывать изменение в спросе потребителей (они заменяют дорогие товары более дешевыми).
Показатель PCE очень важен, так как ФРС для своих расчетов в основном использует именно его.
Последний фактический показатель (0.3%) оказался равен прогнозируемому (0.3%).
USD (Доллар США) / Revised UoM Consumer Sentiment - 15:30
Пересмотренный (основной) показатель потребительского настроения в США.
Мичиганский университет публикует данные о потребительском настроении на основе опроса граждан, в ходе которого они отвечают на вопросы о текущем и будущем положении дел в экономике. Основная версия выходит через 2 недели после публикации предварительных данных.
Показатель показывает на то, как себя ощущают потребители на текущий момент, а также что они ожидают в будущем. Если они чувствуют негатив, то это говорит о возможном уменьшении потребления в будущем, что ухудшает экономическую ситуацию. Если они чувствуют позитив, то это говорит о возможном увеличении потребления в будущем, что улучшает экономическую ситуацию.
В рамках борьбы с инфляцией этот показатель в связке с потребительскими доходами, потреблением может стать хорошим индикатором для последующих действий ФРС.
Начиная с ноября показатель находится в восходящей тенденции. Фактический показатель (79.4) оказался выше прогнозируемого (76.5).