Макро-сентимент в графиках | ChartPack #66 (25.12.2023)   

За последние недели через экстренный фонд ликвидности BTFP было добавлено более 20 миллиардов долларов. Это не следует рассматривать как признак кризиса, но это можно считать "подарком от Пауэлла" региональным банкам:

Базовая инфляция PCE в США, которая исключает продукты питания и энергоносители, выросла на +0,1% м/м (консенсус +0,2%, +0,1% после пересмотра ранее). Замедление индекса, который является предпочтительным показателем инфляции ФРС, укрепило рыночное мнение о том, что центральный банк США должен несколько раз сократить стоимость заимствований в следующем году. Базовая инфляция PCE выросла на +3,2% в годовом исчислении (консенсус +3,3%, +3,5% ранее):

Индекс потребительских настроений Мичиганского университета в США был пересмотрен в сторону повышения до 69,7 в декабре 2023 года с показателя 69,4 (61,3 ранее), достигнув самого высокого показателя за пять месяцев, на фоне существенного улучшения того, как потребители оценивают траекторию инфляции:

Новые заказы на промышленные товары длительного пользования выросли на +5,4% м/м, (консенсус +2,2%, -5,1% ранее). Это был самый большой прирост заказов на товары длительного пользования с июля 2020 года:

Личные доходы в Соединенных Штатах выросли на +0,4% м/м (консенсус +0,4%, +0,3% ранее). Индекс личных расходов в Соединенных Штатах вырос на +0,2% м/м (консенсус +0,3%, +0,1% ранее):

Крупнейшие потоки средств за последние 7 дней пришлись на следующие ETF: IVV (+$7,8 млрд), SPY (+$7,5 млрд), QQQ (+$4,8 млрд), IWM (+$3,8 млрд), VXF (-$3,2млрд):

Институциональные инвесторы

Объём позиций хедж-фондов больше, чем тот, что наблюдался в начале этого года. Коэффициенты валового кредитного плеча находятся на многолетних максимумах:

В то время как объем позиций вырос в этом году, соотношение длинных позиций к коротким ниже средних значений за прошлые периоды как для всех хедж-фондов в целом, так и для хедж-фондов, ориентированных на фундаментальные показатели:

С ноября акции США умеренно покупаются хедж-фондами, что обусловлено покрытием коротких позиций. Чистый вес акций США в портфелях хедж-фондов относительно их веса в индексе MSCI ACWI отскочил от рекордно низких уровней:

С ноября чистые торговые потоки распределились между отдельными акциями (длинные и короткие продажи) и макропродуктами (длинные покупки + покрытия коротких позиций). До прошлой недели поток коротких позиций хедж-фондов по отдельным акциям США рос 18 недель подряд:

Совокупное соотношение длинных позиций к коротким по акциям малой капитализации продолжило снижаться до новых многолетних минимумов, что говорит о том, что хедж-фонды по-прежнему скептически относятся к росту акций малой капитализации, который начался в ноябре. Тем не менее, недавние рекордные объемы покупок колл-опционов по ETF IWM указывают на хеджирование коротких позиций с помощью опционов:

Аналитики Bank of America прогнозируют, что CTA продадут индексы Nasdaq-100 (потенциальный объём продаж ассиметрично высокий) и S&P 500, но купят индекс Russell 2000 во всех сценариях до конца года:

Управляющие фьючерсными активами уже несколько месяцев вкладываются во фьючерсы на BTC:

Индекс S&P 500 на текущий момент провел наибольшее количество времени на уровнях "перекупленности" с конца 2019 года:

На прошлой неделе индекс Dow Jones Industrials достиг своего 3-го по величине уровня "перекупленности" за последние 23 года и по-прежнему остается на территории высокой "перекупленности":

Сырьевые товары сейчас находятся на самом дешевом уровне относительно акций после пандемии COVID:

Успехов в торговле!