Закрытый паевой инвестиционный фонд (часть 3)

Часть 3: инфраструктура ЗПИФ

Рассказывает Вячеслав Исмайлов, генеральный директор КСП Капитал УА

Первую часть, где я рассказал историю появления ЗПИФ, можно прочитать тут.

Вторая часть про то, что такое ЗПИФ находится тут.

РОЛЬ УПРАВЛЯЮЩЕЙ КОМПАНИИ В ЗПИФ

Ответственность – это основное определение роли управляющей компании в создании и работе ЗПИФ. Ответственность перед всеми так или иначе заинтересованными сторонами:

перед пайщиком – за достижение инвестиционных целей и удовлетворение потребностей, за чем, собственно, пайщик и пришел в управляющую компанию;
перед Банком России – за качество оказываемых услуг, защиту интересов пайщиков, соблюдение нормативов и законодательства;
перед специализированным депозитарием – по операциям с имуществом, качеству и срокам предоставления информации;
перед бенефициарами управляющей компании – за достижение экономических целей, которые поставлены перед компанией, уровня прибыльности, а также за контроль над расходами и аппетитом компании к риску.

Управляющая компания:

осуществляет от имени фонда все операции;
учитывает их;
сверяет правильность расчетов по фонду со специализированным депозитарием;
разрабатывает и оценивает инвестиционные идеи и риски;
осуществляет необходимые корпоративные действия в части портфельных компаний;
выполняет ряд других функций, в зависимости от того, какой тип управления подразумевается в фонде: активный или пассивный.

Управляющая компания инициирует или пропускает через себя и свой анализ все инвестиционные идеи, которые реализуются в ЗПИФ.

РОЛЬ СПЕЦИАЛИЗИРОВАННОГО ДЕПОЗИТАРИЯ В ЗПИФ

Специализированный депозитарий (спецдеп) – ключевой объект инфраструктуры ЗПИФ. В нескольких словах задачи спецдепа:

контроль соответствия операций ЗПИФ законодательству РФ;
контроль соответствия операций ЗПИФ правилам доверительного управления ЗПИФ;
документальный учет операций в ЗПИФ;
согласование всех сделок и операций, связанных с имуществом фонда, как по отчуждению, так и по приобретению имущества;
периодический отчет Центральному банку Российской Федерации об операциях по фонду;
экстренное уведомление Центрального банка Российской Федерации о нарушениях, допущенных управляющей компанией и т.д.

Спецдеп – это независимый сторож активов фонда, гарант того, что все операции будут осуществлены в рамках действующего законодательства и правил фонда.

Свою деятельность спецдеп начинает с момента формирования фонда и заканчивает только в момент прекращения фонда.

Помимо всего прочего, спецдеп, в случае возникновения проблем с управляющей компанией, проводит собрание по смене УК фонда, а в случае отзыва лицензии у УК осуществляет прекращение фонда: распродает имущество, выплачивает средства пайщикам и закрывает фонд.

Спецдеп, как и УК, − лицензированный участник финансового рынка, как и УК, находится под надзором Центрального банка Российской Федерации, тоже имеет серьезные нормативные требования к своей деятельности.

РОЛЬ СПЕЦИАЛИЗИРОВАННОГО РЕГИСТРАТОРА В ЗПИФ

Если специализированный депозитарий контролирует имущество фонда, то специализированный регистратор (спецрег) отвечает за операции с паями.

Задачи специализированного регистратора:

ведение реестра всех пайщиков с момента формирования фонда. Именно он определяет первоначальное количество паев в фонде и рассчитывает, сколько паев принадлежит каждому инвестору в зависимости от размера его вклада в фонд.
ведение лицевых счетов. Спецрег проводит все операции по движению паев в соответствии с первичными документами (договоры купли-продажи, дарения, мены и т.д.), он учитывает и исполняет обременения на паи, возникающие в силу залога инвестором паев или иных причин.
предоставление актуальной информации о пайщиках в любое время по требованию УК, спецдепа или Банка России.
возмещение лицам, права которых учитываются на лицевых счетах в указанном реестре (в том числе номинальным держателям инвестиционных паев, доверительным управляющим и иным зарегистрированным лицам), а также приобретателям инвестиционных паев и иным лицам, обратившимся для открытия лицевого счета, убытков, возникшие в связи:

с невозможностью осуществить права на инвестиционные паи, в том числе в результате неправомерного списания инвестиционных паев с лицевого счета зарегистрированного лица (например, в случае хакерской атаки);

с невозможностью осуществить права, закрепленные инвестиционными паями;

с необоснованным отказом в открытии лицевого счета в указанном реестре.

Спецрег, как и УК, − лицензированный участник финансового рынка, также находится под надзором Центрального банка Российской Федерации и имеет серьезные нормативные требования к своей деятельности.

Зачастую функции специализированного регистратора на основании отдельной лицензии выполняет то же юридическое лицо, которое выполняет функции специализированного депозитария.

РОЛЬ ОЦЕНЩИКА В ЗПИФ

Чаще всего ЗПИФ используется для инвестиций в активы, которые не имеют признаваемой рыночной цены, периодически обновляемой организатором торгов, как это происходит с другими финансовыми инструментами. ЗПИФ в этом отношении гибче и может, например, инвестировать в доли ООО или АО, не торгуемые на бирже, в недвижимость или права требования, которые в силу своей специфики тоже не имеют установленной на основании спроса и предложения цены.

Но любая инвестиция должна иметь стоимость. Именно для определения этой стоимости и необходим независимый оценщик. Оценщик проводит оценку активов фонда, которая и учитывается в расчете стоимости чистых активов.

В соответствии с законодательством фонд обязан проводить оценку активов, если на них не определяется рыночная цена, не реже, чем два раза в год.

За последние годы в отрасли оценки активов произошли существенные изменения в части ужесточения контроля за деятельностью оценщиков, что благоприятно сказалось на точности оценки, но не на стоимости услуг по данной оценке.

Помимо этого, в части своей деятельности по защите прав инвесторов Банк России установил дополнительные критерии, которым должен соответствовать независимый оценщик недвижимости, входящей в состав ЗПИФ для неквалифицированных инвесторов. Среди условий, например, такие:

юридическое лицо;
выручка которого за последний отчетный год от договоров на проведение оценки объектов недвижимости составляет не менее 100 миллионов рублей;
имеет опыт проведения оценки объектов недвижимости ежегодно в течение последних 10 календарных лет.

РОЛЬ АУДИТОРА В ЗПИФ

Аудитор, если он предусмотрен правилами фонда, подтверждает правильность учета операций фонда для дополнительной гарантии получения инвесторами и регулятором точной и достоверной информации о фонде.

Ежегодному аудиту подлежат:

бухгалтерская (финансовая) отчетность управляющей компании, ведение учета и составление отчетности в отношении имущества паевого инвестиционного фонда и операций с этим имуществом;
сделки, совершенные с активами паевого инвестиционного фонда.

Аудиторское заключение по результатам ежегодного аудита является обязательным приложением к бухгалтерской (финансовой) отчетности управляющей компании паевого инвестиционного фонда.