REAL YIELD от Miles Deutscher
В DeFi зарождается новая горячая тема. (С подключением!)
Это называется "реальная доходность", когда протоколы выплачивают вознаграждения пользователям на основе своего получения дохода.
🧵: Мой ТОП примеров протоколов этого растущего сектора, и как они могут стать столпами следующего цикла
Реальная доходность классифицируется как доходность, полученная от получения "реального" дохода, в отличие от дохода, полученного от эмиссии токенов.
Real Yield работает так: Больше доход у протокола = больше доходность, выплачиваемая пользователям, и наоборот.
Таким образом, ставка на проект с "реальной доходностью" становится ставкой на его способность а) привлекать новых пользователей и б) увеличивать доход со временем, чтобы вознаградить держателей токенов.
Прежде всего важно понять откуда вообще взялась эта история.
Давайте отмотаем время назад в 2021 год, когда наиболее распространенной формой привлечения пользователей было предложение сочных и мощщных APR, чтобы привлечь больше ТВЛ (любой ценой).
Некоторые примеры протоколов DeFi, которые в то время значительной стимулировали свою эмиссию.
Правда в том, что почти все протоколы DeFi в 2021 году использовали агрессивные модели эмиссии, чтобы быстро привлечь ликвидность.
Почему? Потому что гонка между протоколами за завоевание ликвидности была в разгаре. Интерес и жадность рядовых пользователей были на рекордно высоком уровне. Как и инвесторы, проекты чувствовали FOMO и не хотели упустить свой шанс.
Проблема в том, что эта модель не является устойчивой. Проекты могут предлагать искусственную доходность только до тех пор, пока они не будут вынуждены перейти на устойчивые модели.
Без этого искусственного стимула для пользователей вносить депозиты и стейкать многие протоколы DeFi в последствии потерпели невероятный крах.
Это привело к тому, что многие инвесторы сильно обжеглись, и ни один из них не пострадал больше, чем $LUNA и $UST.
Сочетание посттравматического стрессового расстройства и уход рядовых пользователей после последующего краха DeFi выявило ключевые недостатки в нынешнем ландшафте DeFi
a) Эмиссия "набивала" TVL, стимулируя ликвидность. После их удаления "истинная" "ценность№ многих цепочек стала понятна.
b) Многие протоколы не имели хорошо продуманных механизмов увеличения ценности своих токенов. (value accrual mechanisms)
Основными способами увеличения ценности являются
1. Начисление доли дохода за счет
a) Плата за своп.
b) Ликвидационные комиссии.
c) Доходность казначейства.
d) GameFi
3) Функции управления/голосования
Результат? Резкий переход от "фальшивых" к "настоящим" протоколам доходности, поскольку рынок перешел к более риск-офф среде.
Термин "risk off" используется для описания настроения риска, когда трейдеры и инвесторы на финансовом рынке снижают свою подверженность риску и сосредотачиваются на защите своего капитала.
Примером этого сдвига является недавний рост DEX c бессрочными контрактами (фьючами) , а также ралли экосистемы $ETH в преддверии Merge.
Здесь представлены мои любимые проекты, приносящие реальную доходность за счет фактического получения дохода.
Я расскажу вам вкратце о том, чем они занимаются, как они генерируют доход и каков, по моему мнению, их потенциал.
Первая категория токенов относится к сектору "децентрализованных бирж c бессроными котрактами (фьючами) (perps)".
Они предлагают торговлю с кредитным плечом, глубокой ликвидностью и низкими комиссиями, обладая при этом всеми положительными качествами DEX по сравнению с CEX:
- Отсутствие KYC
- Отсутствие риска контрагента
- Безопасность
- Независимость
Это крупнейший и наиболее активно используемый перп DEX, генерирующий более $321 млн годового дохода по протоколу, согласно данным
@tokenterminal
.
Это ставит его в топ-3 среди всех dAPP по доходам от протоколов.
В настоящее время $DYDX централизует этот доход (он не выплачивается напрямую держателям токенов), но у них есть планы изменить эту модель в V4, который будет запущен в конце 2022 года.
Еще предстоит значительное разбавление токена за счет эмисии.
Таким образом, на данный момент DYDX имеет не самую лучшую токеномику среди всех своих конкурентов, но...
Я думаю, что больше всего плюсов от @dydxfoundation связан с запуском их собственной цепочки на Cosmos (ATOM).
Такая гибкость дает им уникальное преимущество по сравнению с другими DEX, и это одна из причин, по которой я придерживаюсь бычьего настроя в долгосрочной перспективе.
Крупнейший проект на Arbitrum ($259 млн TVL) и 7-й по величине на $AVAX ($92 млн). https://defillama.com/protocol/gmx
GMX опирается на уникальный пул из нескольких активов, который приносит поставщикам ликвидности комиссионные, так же присутствует 30-кратное плечо для торговли активами с низким проскальзыванием.
У $GMX, пожалуй, лучшая токеномика среди всех perp DEX.
Стейкая токены GMX, вы получаете 30% от всех комиссионных сборов платформы, выплачиваемых в $ETH. Существует также модель esGMX для стимулирования "липкой" ликвидности ("sticky" liquidity).
"Sticky" liquidity - такая ликвидность которая за счет различных стимулов и ограничений так просто не утечет куда нибудь в другое место.
@GainsNetwork_io работает на $MATIC, а ее премьерное предложение "gTrade" недавно превысило объем торгов в $15 млрд.
У компании элегантный пользовательский интерфейс, отличная токеномика, а ее рыночная капитализация составляет "скромные" $70 млн по сравнению с аналогичными компаниями. https://defillama.com/protocol/gains-network
CertiK присвоил $GNS высокий рейтинг безопасности: 87/100 Trust Score и 84 балла сообщества.
Учитывая недавние эксплойты в DeFi, всегда приятно знать, что проект заслуживает доверия перед инвестированием.
@gnsGoblin делает прогноз цены $GNS на основе модели доходов.
При объеме торгов в $1 млрд в день $GNS теоретически будет стоить ~$100 (сейчас он стоит ~$2,68).
Все три вышеупомянутых DEX являются хорошими долгосрочными ставками.
Это сравнение поможет вам сориентироваться в различиях между ними, чтобы определить, куда эффективно направить капитал.
https://teletype.in/@lixodeev/iXa9Puq96-n
Если вы хотите получить исчерпывающую информацию для углубления своего понимания, то этот статья обязательна к прочтению
https://alphapls.substack.com/p/defi-gns-gmx-perp-leverage-trading-protocol?s=w
@synthetix_io это децентрализованный протокол синтетических активов, построенный на $ETH и $OP.
Это означает, что вы можете торговать между активами реального мира, такими как золото, серебро, криптовалюты, евро, нефть и акции.
Вы можете стейкать $SNX, чтобы заработать $sUSD и $SNX.
Они генерируют эту доходность за счет комиссии за протокол.
Подробнее об этом механизме читайте ниже:
В настоящее время $SNX генерирует $100 млн годового дохода по протоколу, занимая 9-е место по доходам среди dAPP.
.
Поговорим о "реальной" доходности.
Мы также можем заметить, что и $SNX, и $GMX входят в первую десятку по размеру генерируемых сборов, превысив 7-дневный средний показатель. Сборы в размере $100 млн по всему криптопространству.
Главной инновацией здесь является USDC Vault, который, в отличие от Anchor, приносит 20% *устойчивой* доходности, получаемой за счет минта GLP (второй токен GMX) и сбора торговых комиссий.
В ближайшее время они также запустят хранилище $ETH и $BTC.
Дополнительные ресурсы по UMAMI можно найти
в Google Doc. https://docs.google.com/spreadsheets/d/1DfrRY49x2s17vW_VBy1YrefgfU39TNKU_4Z2ELcabQI/edit#gid=297458754
Существует множество других проектов, которые подпадают под это повествование, например:
• $RBN • $BTRFLY • $DPX • $LOOKS • $FXS, $CVX, $CRV
Я расскажу о них в одном из следующих информационных бюллетеней
Оригинал https://twitter.com/milesdeutscher/status/1557059384143781890
Канал про разное https://t.me/bey_baraban
Канал по FTM https://t.me/fantom_for_russia
Чат FTM https://t.me/Cryptonite_chat