Кармани обзор РСБУ
Я назадавал много вопросов компании, поэтому проще вас посвятить в ответы тут, кстати, после МСФО мы обязательно встретимся лично и узнаем много нового. А пока разгребаем РСБУ и общие вопросы:
Операционка смутила в чем, но там есть объяснения - средний чек вырос на 15 процентов, также как и объем выдачи, а в штуках 158%. Как же так?
рассказываю, так как примечания никто не читает - это маленькие беззалоговые займы, что малая доля в компании и ребята их нарастили, больше не планируют.
Интересней финансовые и ответы на вопросы:
Видим такое, а в отчете другие цифры.
Этот показатель остаток долга, проценты и за минусом резерва. Агрегированный показатель. Детализацию можно посмотреть в расшифровках, таблица 8.1.
В презе (и везде всегда), говоря о портфеле, мы говорим о портфеле ОД (с)
фин активы вот. Т.е. займы с %% и прочие с резервом
вот расшифровка займов, в том числе портфель (только ОД) - колонка 3
Как они видят ситуацию в дальнейшем при повышении ключа? ЦБ может повысить ставку еще не один раз.
Во-первых, мы это уже не раз проходили и в 2020м, и 2022м. Во-вторых, мы же таргетируем априори маржу по risk-based pricing.
Конечно, если скачет вверх ключ, это значит, что и стоимость нашего фондирвания подорожает, но не линейно, тк у нас существенная доля долгового портфеля-инвестзаймы от физ.лиц, которые уже не так остро реагируют на изменение ключа (стрессоустойчивость уровня бог:))
Но ессесно, если при этом у нас заемные деньги дорожают на условно 3-4 п.п., то и маржу мы будем соразмерно увеличивать, повышая вслед за рынком ставки выдачи на 3-4%, сохраняя «качество» заемщика...
Кстати, у нас же сейчас средняя ставка выдачи 80% при максимально возможной ПСК 103%, так что в случае форс-мажора запас есть)
Но наша цель, наоборот, постепенно снижать ставку выдачи, приближаясь к банковскому сегменту. (с)
Компания стала тратиться на рекламу и маркетинг. Не будет ли как с Позитивом, огромный рост этой статьи расходов? Есть понимание, на сколько могут увеличиться?
В 2022 году медийка была у нас ограничена на min “гигиеническом” уровне с учетом той ситуации. Однако по нашей долгосрочной стратегии, приоритетным направлением инвестиций является в тч и медийная реклама. Для долгосрочное увеличения узнаваемости бренда, повышения доверия и формирования лояльности. В результате сейчас мы видим стабильный рост продаж и укрепление наших позиций в целевом сегменте...Увеличение бюджета будет, но, конечно, будет умеренным. Такой баланс между инвестициями в маркетинг и общей стратегией-приоритет. Кстати, на рост бюджета на маркетинг LFL повлияла и инфляция же) после СВО (с)
Рост портфеля в деньгах совпадает просто с ростом повышения среднего чека. Компания не развивалась год? С чем это связано?
Рост портфеля в 1п23 связан в т.ч. с ростом средней суммы займа и объема выдач. После pre-IPO и привлечением доп капитала в 1п23 года есть последовательный рост объемов продаж с марта 2023 года, что соответствует нашим планам. На рост портфеля влияет же не только объем выдач, но еще и амортизация портфеля (погашения) уже выданных займов, Портфель поОД клиентов вырос в 1П23 по сравнению с 1П22 на 7% (по всем нашим продуктам). а рост продаж по всем продуктам составил 15%.
Само по себе сравнение динамики портфеля с динамикой среднего чека за краткосрочный период не оч корректно и показательно, тк в нашем портфеле преобладают долгосрочные займы (в отличие от PDL-моделей, где такое сравнение мож и допустимо) (с)
Какое влияние повышения ставки на структуру финансирования и процентный доход? Например, какое влияние окажет рост ставки на 100 бп на ЧПД? Через какие каналы в таком случае они будут привлекать дс?
Структура каналов привлечения вряд ли существенно изменится: прямые инвестзаймы, банковские КЛ, облигации.
Ключ после февральских событий 2022г повышался очень сильно, мы при этом существенно не поднимали ставки по выдачам, по-прежнему таргетируя целевую маржу. На короткий период стоимость фондирования у нас несколько увеличилась, конечно, но не линейно, и ненадолго. (с)
Реально ли продолжение тренда снижения стоимости фондирования или данный процесс будет остановлен началом цикла повышения ставки?
Тренд на снижение стоимости фондирования абсолютно реален, при отсутствии внешних геополитический и экономических шоков, конечно.. Статус публичной компании открывает для нас новые возможности в плане привлечения заемного капитала по ставке несколько ниже, чем на текущий момент. Но это тоже работа и время, не за месяц такое делается, но мы будем использовать все доступные источники фондирования для соблюдения целевой стоимости капитала, это факт (с)
Какая реальная доля невозвратов? 15% - объективно? Нет ли изменений?
15% - это объективно и даже, скорее, консервативно, сейчас видим тренд на некоторое снижение. А финальные потери 15% уже оставалась такими и в кризисные периоды ранее (с)
Какая разница между капиталом в отчетах по РСБУ/МСФО и регуляторным?
Такая же, как была и раньше, когда на analytics day и эфирах говорили. Разница - на гораздо более консервативные коэффициенты риска и резервы, применяемые ЦБ при расчете регуляторного капитала, которые не в полной мере учитывают нашу специфику с наличием залога - обеспечения по займу, и реальное платежное поведение наших клиентов(
После поступления средств от IPO норматив Н1 на конец июля у нас будет порядка 18% при минимальном 6%, далее какое-то время он еще будет постепенно снижаться, пока мы не нарастим портфель с таким объемом и структурой заемщиков, чтобы выйти на генерацию, а потребление регуляторного капитала..для этого средства в капитал и привлекали собственно (с)