Обзор портфеля июль 2025
Ну что, смотрим, что у нас произошло с прошлого обзора. Сделок не было, пришли дивы, и ушли в LQDT, доля которого составляет уже лично мне некомфортные 27%, все же надо чет подкупить)
Сначала поговорим о позициях в портфеле, а потом перейдем к мыслям, что дальше и что можно докупить:
Время идет, ставка снизилась до 18, на конец года люди ждут уже 14, ведь инфляция в 7 процентов таргетируемая, говорит о том, что 18 это прям дохрена. Трамп на Аляске сначала послушает историческую справку, как несправедливо Аляска стала не Россией, а потом попилят Украину без Украины, думаю, что какого-то прорыва не будет, опять - продуктивно, плодотворно, сдвиги идут, полезно пообщались, будем работать дальше, нашли общий язык, будем расширять сотрудничество и т.д. и т.п.
И Трамп канеч наш, но вроде порой и не наш, вспомним прошлые переговоры, так хвалил Путина, а потом резко разачаровался. Ну и сложно будет разобраться с территориями, вот прям очень, так что думаю на выходе мы получим легкий позитив, который уже заложен в цену, поэтому хочется поискать интересные бумаги до нового года. Не забывая о том, что ставка и правда может уползти на 14%. Надеюсь депозиты, люди начнут потихоньку ползти на рынок, где доходности относительно депозов/офз/lqdt вроде как и не так плохи.
В правильном портфеле lqdt растет, но не за счет продажи бумаг, а спасибо дивам, особенно ВТБ, буду потихоньку его тратить, все же правильный портфель изначально задумывался именно как портфель акций, а уже вы/я сами решаем, сколько денег принести на рынок, а сколько в облиги/lqdt/недвигу/депозит. Так что будем тратить и искать так называемые миркоины, не путать с миткоином, и просто хорошие бумаги, которые могут нас порадовать.
ВТБ выкарабкивается вроде как, на мире и снятии части санкий им прилетит еще кусок отжатого в европе (не надеемся пока в ближ пару лет, назовем это опционом) Дивами залили нас, думаю и дальше будут, надо внимательно смотреть за тем как они по нормативке будут идти, которая год к году будет ужесточаться, а ВТБ уже сейчас ходит нехило так по нижнему краю, пошатываясь так, что может и улететь вниз, но считаю этого эмитента очень интересным, при снижении ставки будет полегче, хочу набирать дальше, по премправу хочется цену ниже текущей, но и без него буду докупать, если припадет.
Лента поднял таргет, до моего старого в 1700 бумага долетела, но по отчетам вижу, что идут отлично, ждем новый 3х летний план развития осенью, поднимаю таргет до 2000, после презентации стратегии возможно подниму выше, но это не точно. (Х5 тоже ничего, так и даже Магнит, но я люблю Ленту).
ГМК Норникель ничего не делаю, поза маленькая, шансы на рост, считаю, что есть, но тут помимо мировой экономики и всяких рецессий еще очень много зависит от Индонезии, которая то готова сократить добычу, чтобы цену поднять, то еще что-то. Отросла бумага чуть ли не до таргета, косметически поднял его, шансы у бумаги есть, поза мелкая, немного засоряет портфель, но подожду до конца года, там решу, выбросить ее и войти в новый год с более концентрированным портфелем или докупать...
Распадская - Хочется получить дивы/выкупы/байбэк и разбогатеть, но компания говорит, что не думает об этом, и покажет хреновый отчет уже в пятницу. На миркоин не тянет, цены на уголь подросли, Индия пугает своими обещаниями, сколько им кокс угля будет нужно к 27-28 году, главный вопрос - как мы его по Ж/Д пропихнем? не успеем построить новые полотна железнодорожные, а текущие как бы нехило забиты. Скоро убью всю позу в пользу чего-то другого, просто пока не знаю в пользу чего, держу и жду отчет в эту пятницу.
Газпром - один из потенциальных миркоинов, хотя думаю это не быстрый процесс будет, даже если мир подпишут завтра, то с Европой договариваться, чтобы вернулось все как встарь, ой как будет непросто и долго. Думаю, что год будет не такой плохой, с сокращениями, отменой налога газовый бизнес прибыльный, чистый долг правда стабильно растет, новые капексы прилетают, но разве кто-то в этом сомневался? Держу, страдаю.
Лукойл - Все еще ничего не делаю, получаю дивы, жду дальнейшего роста бизнеса и капитализации, напомню, что это, наверное, единственный дивидендный аристократ, что остался на нашем рынке, ну как такое чудо продать?:
Дивгепы не дают ей заскочить выше, просто сижу. Жду отчетов, апсайд вроде не такой большой, но дивдоха радует, держимс.
Самолет – На падении ставки, могут разогнать выше, там посмотрю на разгон хомяками и отчеты, и буду решать, опять вернуться норм в акцию или нет. Отчет самолет+, кстати, очень хороший, в нем я сижу с pre-ipo, может это как-то через пару лет будет доп драйвером, пока отрасли больно.
ВУШ - Неплохие результаты, курс не помогает, затраты растут, активизировались в медиапространстве, попросил звонок с новым IR, пообщались, про ЛА много спросил, много узнал, много нюансов и сложностей, но есть и перспективы. По ВУШу я сделаю отдельный пост, на данный момент мнение ближе к холду.
Астра – темпы роста хороши. Но темпы темпами, а всякие допки, странные решения, это придавливает бумагу. Рост ростом, а мульты какие-то не очень заманчивые, да и наверное Астра это антимиркоин, если Пози кибербез и его фиг подвинешь уже в России после возвращения иностранцев, а вот Астру это будет давить.
Совкомфлот – Не дешево, но и не дорого. Наблюдаю маленькой позой за бумагой, потенциальный миркоин, но тоже все неоднозначно. Пока поза, чтобы не забыть и следить)
Яндекс – отличные темпы роста, вылезающий из ...опушки яндекс маркет понемногу, платят убогенькие, но дивы - остаюсь в бумаге, жду выше. Докупать пока не готов, кажется, что кор бизнес выходит на плато и важно, где же будут точки роста, чтобы оправдать мультипликаторы. Вот еще вопрос, хочется посмотреть, как они подубили рекламу сами себе в ногу немного стрельнув, когда вы задаете в поиске какой-то вопрос в поисковой строке, к вам сначала приходит Алиса со своим ИИ, я думаю вы замечали это, выглядит это так:
Очень часто там вполне себе уже есть ответ и мне нет нужны скролить и выискивать по разным линкам ответ, а если я не скролю, я вижу меньше рекламы, открываю меньше страниц, как это скажется на Яндексе мне лично очень интересно, посмотрим на динамику в годовом отчете уже скорее всего.
Софтлайн - нам пообещали рост в 5 через 5 лет, правда стоимости бизнеса, а не самого бизнеса. Где-то мы все это уже слышали и не раз…
А в бизнесе мы видим допки, частенько сделки с вопросами, околобизнес как в прошлом году в виде желания покупки заморозки Мосбиржи, это все не может радовать.
Ребята обещают оставить свой прогноз в 150 ярдов выручки на этот год. Скоро будет отчет за полугодие, интересно посмотреть, что там, в прошлом году они передвинули таргет со 110 до 130, а сделали 120, в этом интересно, что скажут, и, главное, покажут.. Напомню, кто был в разделении компании, то уже можно подавать на бесплатную акцию, нальют их нам где-то в сентябре, кто не хочет держать Софлайн, но хочет получить халявную акцию, то лучше потянуть, и купить нужный объем за пару дней до окончания окна подачи.
Как итог – около 100+- считаю бумагу в долгосрок интересной, но без фанатизма, и без веры в х5, первый квартал не очень релевантен, хочется посмотреть отчет за полгода, первый был слабоват. Ну и буду ждать бесплатных акций в сентябре, пока сижу в бумаге, уйдет ниже 100 подумаю докупить.
Из того, что хотел бы ниже купить, не так и много бумаг:
Т-технологии - идут по стратегии и прогнозам, с бизом все окей, снижение ставки поможет ребятам, но хотелось бы пониже.
Аренадата - надо следить за темпами роста, кажется, что пока не все так прекрасно, оценка довольно высока, буду ждать инфы от компании и думать.
ВТБ - выше все описал, хочется где-то в диапазоне 70-75₽ добирать. Может психану и буду докупать около 80₽...
Сбербанк - меньше 5 прибылей, дивы 35+, на снижении ставки длина в облигах даст добро, как итог спокойная, надежная история, больше для консервативных ребят.
Может еще Ренессанс Страхование, что я брал ниже 100 себе, может добавлю и в правильный, много длинных облиг, что нехило переоценились, а Реник пока не очень. Напомню, что кор бизнес примерно в стагнации и уже долго, но у ребят нехилый портфель из облиг, еще депозы и акции, так что может быть на отчете можно будет поспекать, ну или верить в дальнейшее снижение ставки и держать до 10-12 по ключу.
Совкомбанк - божатся, что главные бенефициары ставки, плюс ребята делают неплохие М&А, так что подумываю вернуться, позу с 14 до 17 протащил и временно сдал, жду...
Итого - дивы Лукойла, Сбербанка, Астры дали +135,1%
Все расчеты идут в % от ПЕРВОНАЧАЛЬНОГО банка в 100%, не стоит пугаться цифр больше 100% суммарно в текущей позе, это не плечи, а просто заработанное до этого — реинвестировано, плечи практически не используем.
ИТОГО использовано 100% (4117,7% при текущем банке 4117,7%)
ИТОГО за год с 01.09.24-01.09.25: +206,72% (к прошлому году +5,29%)
ИТОГО за год с 01.09.23-01.09.24: +661,92% (к прошлому году +20,06%)
ИТОГО за год с 01.09.22-01.09.23: +481,78% (к прошлому году +17,46%)
ИТОГО за год с 01.09.21-01.09.22: +206,35% (к прошлому году +7,9%)
ИТОГО за год с 01.09.20-01.09.21: +809,44% (к прошлому году +44,02%)
ИТОГО за год с 01.09.19-01.09.20: +788,68% (к прошлому году +81,32%)
ИТОГО за год с 01.09.18-01.09.19: +235,9% (к прошлому году +32,1%)
ИТОГО за год с 01.09.17-01.09.18: +407,34% (к прошлому году +124,24%)
ИТОГО за год с 01.09.16-01.09.17: +158,19% (к прошлому году +93,35%)
ИТОГО за год с 01.09.15-01.09.16: +69,45% (к прошлому году +69,45%)
ИТОГО чистый плюс за все время с 01.09.2015: +4017,7%
И картинка с долями в портфеле по текущим ценам
По Амерам, как просили и НИИ, напишу на неделе, пока не успел, там много бумаг слишком.