Цоды, есть ли жизнь? + отчет Селектела
Посмотрим на рынок ЦОДов/облаков и глянем на него еще и через призму 2х компаний, которые потенциально хотят выйти на рынок – Селектел, РТК ЦОД:
Сначала все же рынок, постараемся ответить на вопрос, а есть ли вообще смысл смотреть в эту сторону и есть ли жизнь в секторе после 2025:
На ИТ панели на конференции, которую я вел (в этот раз Селектела не было), но были другие непубличные компании и уже вышедшие, и там впервые прозвучали минорные ноты, типа, то, что мы ждали дальше по росту рынка и, что всякие стретеджи партнерс рисовали – не надейтесь, не будет.
Чтож, все направления внутри разные, поэтому не будем мешать прикладное ПО с ЦОдами и безопасностью, давайте их смотреть стендэлон. Что в этом секторе может быть, какие перспективы в долгосрок, пока выглядит уже не торт, хотя рост выручки за 1кв и по году покажет прирост примерно на 50%, но это не органика, это сделка в конце года.
В Москве наметилась тенденция по сокращению свободных мощностей в дата-центрах для крупных заказчиков. Как пишет «Коммерсант» со ссылкой на агентство iKS-Consulting, по итогам I квартала 2025 г. (1 января – 31 марта), эти мощности в столичном регионе почти исчерпаны, и это несмотря даже на тот факт, что стоимость размещения в московских ЦОДах всего за год подскочила на почти на 32%. Для сравнения, за тот же период расценки петербургских дата-центров выросли всего на 10,9%. В данном случае имеется в виду стоимость услуги colocation, под которой подразумевается аренда места для размещения оборудования в серверной стойке). Решить проблему пока невозможно – темпы строительства новых ЦОДов снизились на фоне высокой ключевой ставки
Шувалов (напомню это из РТК-ЦОД руководитель) сделал акцент еще и на том, что в обозримом будущем ввода в эксплуатацию большого количества новых ЦОДов ждать не стоит. Он связал это с высокой ключевой ставкой. По его словам, столь немаленькая ставка повлекла сокращение инвестиций в возведение новых дата-центров, поскольку это «строительство с большим сроком окупаемости».
Что видим - стоимость услуг аренды стоек с ЦОД последние 2 года по 30% годовых, это то, что нам и обещают компании, которые хотят выходить, но это мы говорим о коллокейшене (тупая аренда, но как в общаге), у Селектела основа бизнеса все же Bare-metal (аренда исключительно железа только для себя любимого).
Проблема ключа остро стоит и если не развивать новые услуги, то динамика роста рынка снизится, ибо строить мы пока не очень ходим, о дефиците не пишет уже только ленивый.
Основа, кто будет толкать рынок вверх – это, конечно же, как и во всем мире это ИИ. Облака прут с опережением рынка:
Свою долю хорошо нарастил Yandex Cloud, например. Им удобно, имея хорошую экосистему, куда это все встраивается, cloud.ru тоже нарастил долю, но им сложнее, думаю будет быстрее других расти) Хотя и абсолютный лидер, интересующие нас компании меж тем идут сразу следом, что приятно.
Из того, что известно – Ростело тормознули все инвестиции в ЦОДы на данный момент, Газпром все ключевые программы еще с того года тормознул, другие госы порезали бюджеты на ИТ на треть, ИТ режут на корню, так что многие небольшие лавочки, что жили под такими компаниями сложно/вряд ли переживут этот год.
Так что давайте смотреть отчет Селектела, что вышел недавно:
Selectel - крупнейший независимый провайдер сервисов IT-инфраструктуры, но люди их считают просто большим ЦОДом, что без лукавства довольно справедливо.
Помните и наши ролики, надеюсь, с компанией и приходили послушать на конференции, где я их модерил, и я второй году жду их IPO, но они все стесняются и переносят.
Кстати, справедливости ради кажется, что они бы разместились сильно дороже год-два назад с более скромными цифрами по выручке и тд, чем сейчас с более интересными, ну или еще пару лет ждать ставку 10, как раз после РТК ЦОД и выйдут)
Глянем отчет за 1кв, который был мало освещен, постараюсь я:
- Выручка: +49% с 2.9 до 4.4 млрд руб
- EBITDA: +53 с 1.7 до 2.6 млрд руб
- Чистая прибыль: 1 млрд руб примерно без изменений
- Рентабельность по EBITDA: 59%
- Рентабельность по Чистой прибыли: 22% (+FCF положительный)
- Чистый долг/EBITDA LTM: 1.7х VS 1.9х
Но не забудем, что ребята в декабре 2024-го купили компанию Servers, за счет этого, такой высокий рост выручки был известен заранее. Вычтем сделку и получим около 30 процентов, кста теперь доля Bare metal теперь после сделки 65%
По итогам года мы увидим хорошие результаты, сделка хорошая, потому что под будущее развитие ИИ облака и bare то, что надо. Времена коллокейшена прошли.
Итог – рынок будет расти, но не такими темпами, как обещалось ранее, это будет минимум год. Нужно ждать ключ (вспомним конф-колл Ростелекома), нужно ждать разморозку бюджетов.
С другой стороны, из-за дефицита и развития кол-ва услуг компании могут зарабатывать с опережающими темпами к выручке, перекладываю все на конечника.
Ждем, когда уже мы услышим, что ребята все-таки соберутся на рынок и узнаем их оценку, тогда можно будет подумать, но пока тот сегмент, где они работают, внушает оптимизм, но ставка может потихоньку убивать рынок.
Надеюсь было позновательно!