Прибыльность экономики ve(3,3) DEX во время бычьего рынка на примере THENA

Основные моменты:

• Анализ прибыльности: Критически важен для оценки DEX ve(3,3). Он учитывает такие факторы, как торговые сборы, взятки, эмиссии и цена токена. Прибыльная DEX не гарантирует хорошей инвестиции, но это отправная точка.
• Реинвестирующие ликвидные обёртки: Недооценены. Они позволяют автоматически блокировать токены и увеличивают давление на покупку базового токена. liveTHE от THENA - это пример.
• Взятки закрывают разрыв: Между эмиссиями и сборами, обеспечивая прибыльность даже в периоды низкого объема. Однако на бычьем рынке с высокими торговыми сборами взятки становятся менее экономически эффективными.

Проблемы и решения бычьего рынка:

• Взятки становятся менее привлекательными: Когда торговые сборы превышают эмиссии, взятки - менее эффективный способ стимулировать голоса. Партнерским протоколам нужны альтернативные решения.
• Децентрализованные торговые соревнования: Новое решение для бычьих рынков. ARENA от THENA позволяет любому создавать разрешенные торговые соревнования, привлекая объем и генерируя сборы. Это может быть более экономически эффективно, чем взятки.
• Стратегии партнерских протоколов: Рассмотрите покупку и блокировку токена ve(3,3), когда он недооценен. Используйте децентрализованные торговые соревнования, чтобы получить доступ к рынку во время бычьих рынков.

Будущее DEX ve(3,3):

• Доминирование DEX ve(3,3) , вероятно, будет расти, поскольку они продолжают развиваться и решать проблемы лучше, чем традиционные DEX.
• Автор призывает читателей подвергать сомнению свои предположения о DEX ve(3,3) и писать свои собственные инвестиционные тезисы.

Дополнительные примечания:

• В тексте используется THENA, DEX ve(3,3) в цепочке BNB, в качестве конкретного примера.
• Автор пытается понять когда стоит покупать и накапливать токен $THE и аналоги.
• Автор призывает читателей проводить собственные исследования и не слепо доверять каждому значению на панели инструментов.
• Акцент делается на оценке DEX ve(3,3) в целях инвестирования.

Введение

В этой статье я буду анализировать ve(3,3) DEXes, тип децентрализованной биржи с особой токеномикой. Я буду использовать THENA, DEX ve(3,3) на BNB-цепочке, в качестве конкретного примера.

Анализ прибыльности

Финансовый анализ - это то, что отделяет азартные игры от разумного инвестирования. Анализ прибыльности DEX или связанные с ним результаты, такие как коэффициенты P/E, распространены в крипто-Твиттере. Но часто они ошибочны.

На DEX ve(3,3):

• прибыльность = выручка - ((эмиссии-rebasing) * цена токена)

Выручка определяется как торговые сборы + взятки.

Эпоха 62 на THENA:

• 10% торговых сборов идет держателям NFT, а не избирателям veTHE.
• Проводите анализ прибыльности, только если вы действительно знаете протокол и знаете, что цифры верны.

Важно отметить, что прибыльная эпоха не означает, что вам следует покупать токен, а убыточная эпоха - не означает, что покупать не следует. Это всего лишь анализ прибыльности за одну эпоху, то есть за одну единицу данных.

Вероятно, вам следует учитывать исторические показатели и, особенно, ваши ожидания на будущее. Последнее может быть опасным, поскольку может превратиться в wishful thinking (дословно: магическое мышление - вера в то, что чего-то можно добиться просто сильным желанием). Хороший вопрос, который стоит себе задать: есть ли у меня веская причина полагать, что ve(3,3) DEX увеличит свое относительное доминирование в своей цепочке?

Например, бычий рынок - это нехороший аргумент. На бычьем рынке практически все монеты растут. Вам нужно знать, превзойдет ли токен рынок. Вот два примера более весомых аргументов:

• "THENA - крупнейшая DEX на BNB, которая не листингется на Binance. Я думаю, это лишь вопрос времени. И я видел огромное влияние на статистику и цену Aerodrome, когда Coinbase начала их поддерживать."
• "Вскоре THENA будет использовать технологию Algebra V4. Я думаю, это даст им преимущество перед технологиями, которые есть у конкурирующих DEX на цепочке BNB."

В идеале, для принятия решения об инвестировании следует учитывать совокупность факторов. Например, сочетание анализа прибыльности, показывающего, что токен ve(3,3) недооценен на основе текущей выручки, исторической модели, которая дает некоторую уверенность в том, что это не единственная такая эпоха, и многообещающих будущих катализаторов.

Реинвестирующие ликвидные обёртки

THENA имеет свой токен $THE, который можно заблокировать. Партнерский протокол Liquid Driver предоставил жидкий оберточный liveTHE со следующими характеристиками:

• Ликвидный
• Не нужно вручную голосовать каждую неделю
• Реинвестируется
• Маловероятно, что навсегда отвяжется из-за возможности выхода для базового veTHE.

Важно понимать природу автоматического реинвестирования. liveTHE использует базовый veTHE для голосования, а полученные за голосование награды используются для рыночной покупки $THE. Затем этот $THE блокируется для создания нового liveTHE, который распределяется среди держателей ставок liveTHE. Таким образом, liveTHE представляет собой еженедельное давление на покупку и блокировку $THE. По сути, liveTHE - это возможность каждую неделю накапливать больше $THE.

Во время написания моей предыдущей статьи доминирование liveTHE составляло 23% (доминирование liveTHE - это отношение liveTHE к veTHE, выраженное в процентах). В сочетании с другими показателями того времени (а именно, доходом, эмиссией, ребейзом, ценой токена и коэффициентом блокировки) я показал, как еженедельное давление на покупку со стороны liveTHE в одиночку компенсировало все еженедельные расходы протокола.

Благодаря функции автоматического реинвестирования liveTHE, я прогнозировал дальнейший рост доминирования liveTHE. И действительно, доминирование liveTHE только росло (с 23% до 32%).

Рост доминирования liveTHE означает постоянное увеличение давления на покупку и блокировку $THE.

В результате относительное давление на покупку $THE увеличивалось каждую неделю. Это, в сочетании с абсолютным ростом дохода, привело к экспоненциальному росту абсолютного давления на покупку и блокировку $THE в каждую эпоху. Сообщество THENA теперь полностью осознает этот маховик, и каждую неделю радуется новым рекордам выкупа.

Конечно, этот маховик значительно повысил цену $THE.

Некоторые команды ve(3,3) по-прежнему считают, что функция разделения veNFT вредна. Они озвучивают некоторые потенциальные проблемы, но они просто (в целом) ошибочны. Хотя live-продукт можно использовать для выхода, данные просто показывают, что он приводит к массовому чистому давлению на покупку и блокировку базового токена. Без live-обертки или аналогичного механизма, такого как Velodrome's Relay, инвестировать в токен ve(3,3) гораздо сложнее, даже если DEX прибыльна. Вы хотите быть уверены в постоянном давлении на покупку и блокировку и при этом обладать полной ликвидностью.

Взятки закрывают разрыв

Во время эпохи, когда торговые сборы ниже стоимости эмиссии, для протокола крайне выгодно подкупать держателей токенов за их голоса. Это помогает сократить дефицит прибыли и гарантировать, что эпохи будут близки к нулевому сальдо, даже при низких торговых сборах (при отсутствии фундаментальных проблем). Эта концепция взяток очень выгодна для партнерских протоколов и DEX на медвежьем рынке, когда торговые сборы относительно низкие.

Рынок быков: от взяток к стимулам голосования?

Шесть месяцев назад с момента выхода предыдущей статьи рынок полностью изменился. Благодаря недавнему достижению биткоином исторического максимума, стало ясно, что мы находимся на бычьем рынке. Стоимость многих токенов ve(3,3) за последние пару недель значительно выросла, а новые исторические максимумы по торговым сборам происходят ежедневно. Это, безусловно, прекрасно, но также создает новые проблемы.

Взглянув на доход THENA с течением времени, становится очевидно, что общий доход увеличился в последнее время по мере усиления бычьего рынка. Однако интересно отметить, что взятки составляют лишь незначительную часть дохода. На медвежьем рынке мы наблюдали обратную картину: комиссии составляли лишь незначительную часть дохода. Как это объяснить?

Вспомните, взятки были экономически эффективны, когда эпохи заканчивались убытками, исходя только из торговых сборов. Что ж, на данный момент торговые сборы превышают стоимость эмиссии на хороших DEX ve(3,3). Это означает, что подкуп больше не является экономически эффективным.

Из-за гораздо более низкой капиталоэффективности, протоколы будут меньше подкупать в таких условиях. Обратите внимание, что капиталоэффективность является очень важным фактором, но не единственной причиной подкупа на ve(3,3) DEX.

Например, для партнерского протокола выгодно иметь свою ликвидность на DEX, где его токен подвергается воздействию огромного количества пользователей. Кроме того, размещение первоклассных решений по обеспечению ликвидности - задача непростая и дорогостоящая. Она требует постоянной работы разработчиков, чтобы идти в ногу с последними разработками (например, новые типы пулов), а также постоянного взаимодействия с бизнес-развитием для партнерства с ALM-провайдерами (поставщиками услуг по управлению активами).

Тем не менее, обидно, что взятки становятся менее эффективными с точки зрения капитала именно в то время, когда у протоколов технически есть наибольший бюджет для подкупа. Кроме того, бычий рынок - это также период, когда розничные инвесторы начинают возвращаться на рынок, поэтому это также время, когда вы хотите получить максимальную экспозицию людям, которые особенно готовы идти на риск из-за рыночных настроений.

В идеале, у вас должен быть другой механизм, который позволит партнерским протоколам эффективно использовать свои средства и генерировать доход для ve(3,3) DEX.

Взятки, вероятно, неэффективны с точки зрения капитала, когда токен ve(3,3) недооценен по доходам. Таким образом, можно утверждать, что партнерские протоколы могут захотеть использовать хотя бы часть своего бюджета на взятки для покупки и блокировки токена ve(3,3). Использование POL для фарминга $THE и его блокировки также становится более привлекательным по сравнению с медвежьим рынком.

Децентрализованные торговые соревнования как новый инструмент стимулирования голосования

THENA снова первой выходит на рынок с инновационным приложением. ARENA скоро запустится и позволит любому создать веб3-идентификатор и проводить децентрализованные торговые соревнования без разрешения.

Протоколы могут стимулировать проведение торговых соревнований с призами для своих пулов на платформе THENA. Это привлечет огромный объем торговли к их пулам. Помимо глубокой ликвидности, высокий объем торговли является еще одним важным показателем для китов, чтобы чувствовать себя комфортно при инвестировании в проект. Более того, этот объем будет генерировать торговые сборы, которые направляют эмиссию в пул. На бычьем рынке, где комиссии уже превышают эмиссию, это, вероятно, генерирует более капиталоэффективный способ стимулирования голосования, чем взятки.

Партнерский протокол может сам проводить торговые соревнования. Но торговые соревнования также хорошо подходят для сотрудничества между протоколами и ключевыми лидерами мнений (KOL), также известными как инфлюенсеры. Например, протокол может каждую неделю привлекать разных KOL для проведения торгового соревнования. Таким образом, они получают массовую экспозицию на бычьем рынке, когда люди готовы инвестировать в новые проекты.

Таким образом, децентрализованные торговые соревнования станут новым, капиталоэффективным инструментом стимулирования голосования для "бычьего рынка". Просто замечательно, что комиссии некоторых ve(3,3) DEX превышают их затраты на эмиссию для поставщиков ликвидности. Но общий доход мог бы быть намного выше, если бы у них были капиталоэффективные решения для стимулирования голосования на бычьем рынке. Децентрализованные торговые соревнования обладают таким потенциалом. Пока что все детали не раскрыты, поэтому сложно оценить, насколько большим катализатором это станет. Но концептуально это здорово и является еще одним примером того, что THENA первой выходит на рынок с новым решением.

Помимо этого, децентрализованные торговые соревнования не будут ограничиваться спотовым DEX, но также будут стимулировать альфа-показатели их perp DEX. И ARENA не ограничивается только проведением децентрализованных торговых соревнований, со временем она станет намного больше.

Я с нетерпением жду выхода ARENA и посмотреть, как она себя покажет. До тех пор, пока ve(3,3) DEX будут продолжать развиваться и решать дополнительные проблемы лучше, чем более традиционные DEXы, их доминирование будет продолжать расти.

Заключение

Многие DEX ve(3,3) очень хорошо себя зарекомендовали на бычьем рынке.

Я призываю всех:

• Проверить свои предположения о DEX ve(3,3).
• Написать свою собственную инвестиционную статью.

Я не буду отвечать на твиты с низким уровнем содержания "Моя DEX 10x".

Я буду рад ответить, если вы напишете комплексный анализ.

Помните:

• Не все подробности еще были раскрыты.
• Доминирование DEX ve(3,3) , вероятно, будет расти.

Я с нетерпением жду выпуска ARENA и хочу увидеть, как он работает.

Следите за обновлениями!

Подпишитесь на канал Манна небесная чтобы больше узнать о происходящем в DeFi